全球央行聯(lián)合救市 歐股大宗商品齊漲

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 李玉敏 鄧?yán)蛱O 徐子莫發(fā)自北京、深圳、上海    

每經(jīng)記者 楊可瞻 李玉敏 鄧?yán)蛱O 徐子莫發(fā)自北京、深圳、上海

11月30日，對(duì)于全球所有的股市投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑都提前收到了一份精美的圣誕大禮。禮品寄自中國(guó)央行，賀卡上清晰地寫道 “自12月5日起，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)”。

這絕對(duì)出乎意料，歐洲股市和大宗商品昨日也由此開始絕地反攻。

股市大宗商品殺紅眼

就是這樣一條意外的消息，令全球投資者倍感鼓舞。一方面，這說(shuō)明保增長(zhǎng)已壓過(guò)抗通脹成為主要目標(biāo)。另一方面，央行釋放流動(dòng)性也利于股市預(yù)期。

昨日，全球股市像發(fā)瘋了一般向上急躥。截至昨晚21時(shí)50分，德國(guó)DAX指數(shù)暴漲4.3%，其中有接近5%的漲幅是在央行宣布降存準(zhǔn)率后創(chuàng)下的。法國(guó)CAC40、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)則分別上漲3.5%和3.1%。值得一提的是，衡量一籃子歐洲股指的STOXX歐洲600指數(shù)上揚(yáng)0.9%至233.66點(diǎn)，而就在中國(guó)央行公告前，其還一度下跌1.1%。

同樣發(fā)狂的還有大宗商品，其中對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為敏感的銅價(jià)暴漲。數(shù)據(jù)顯示，截至昨晚21時(shí)53分，LME銅漲幅3.25%，LME鋁漲2.2%、LME鉛漲1.4%。在LME6種主要商品中，只有錫價(jià)下跌了0.12%；另外，紐約1月原油期貨上漲1.59%至每桶101.4美元，已非常接近11月17日創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)103.37美元；黃金現(xiàn)貨價(jià)格更在央行公告后短短3個(gè)小時(shí)內(nèi)上漲了近30美元，暫報(bào)每盎司1744.7美元。

貨幣市場(chǎng)方面，歐元對(duì)美元更完成了不可思議的逆轉(zhuǎn)。在看著馬上就要破1.32關(guān)口之際，被迅速拉回到1.35上方。截至昨晚22時(shí)，歐元對(duì)美元報(bào)1.3527，漲幅1.5%。同期，美元指數(shù)則暴跌1.4%至77.94。

全球央行聯(lián)合救市

中國(guó)央行突然下調(diào)準(zhǔn)備金率，看起來(lái)似乎是此輪全球救市行動(dòng)的一個(gè)部分。

昨日，全球多家央行齊齊出手。據(jù)悉，全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行表示,將采取聯(lián)合行動(dòng)防止全球金融體系出現(xiàn)流動(dòng)性短缺。其中，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，已與英國(guó)央行及歐央行等5家央行達(dá)成一致，將下調(diào)美元流動(dòng)性互換利率0.5%，并將互換協(xié)議延長(zhǎng)至2013年2月1日。此次下調(diào)互換利率旨在緩解金融市場(chǎng)資金緊張，從而減輕由此帶來(lái)的對(duì)家庭和企業(yè)信貸供應(yīng)的影響，以幫助經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，這5家央行包括美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行、加拿大央行、日本央行和瑞士央行。

對(duì)此，野村證券歐洲區(qū)資深經(jīng)濟(jì)師JensSondergaard表示，當(dāng)全球央行集體救市時(shí)，這絕對(duì)是利好。但如果問(wèn)題的核心出在歐洲主權(quán)債券市場(chǎng)上，那么集體注入流動(dòng)性又能否真的改變頹勢(shì)？

從另外一個(gè)角度看，全球央行集體救市，更說(shuō)明問(wèn)題的嚴(yán)重性。今年9月19日，上述五大央行就計(jì)劃通過(guò)三次操作，向歐洲銀行注入資金，以消除美元流動(dòng)性危機(jī)。但這并不能讓人輕松。因?yàn)樵缭?年前，就曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)類似的聯(lián)合注資。結(jié)果在抵押市場(chǎng)和投資者信心崩潰的雙重沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)不堪一擊。資料顯示，2008年8月，世界各地央行48小時(shí)內(nèi)注資超3262億美元救市，其中美聯(lián)儲(chǔ)1天3次向銀行注資380億美元以穩(wěn)定股市。不料，注資已無(wú)法挽回市場(chǎng)信心。1個(gè)月后，雷曼兄弟破產(chǎn)，將金融危機(jī)推向了最高潮。

/債市/

存準(zhǔn)率下調(diào) 債市提前走進(jìn)春天里

每經(jīng)記者 徐子莫 發(fā)自上海

昨晚，央行突然宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)始料未及。這也是3年來(lái)，央行首次下調(diào)存準(zhǔn)率。

昨日晚間，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪的國(guó)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)債券交易員一致認(rèn)為，此次存準(zhǔn)金的下調(diào)僅僅是央行一個(gè)手段，并不會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)重大影響，但會(huì)給債市帶來(lái)3600億元的資金供給。

在利好消息釋放之前，周二債券市場(chǎng)盤中，現(xiàn)券收益率繼續(xù)保持多日來(lái)的上漲，特別是政策性金融債以及中期票據(jù)尤為突出。

當(dāng)日國(guó)債收益率在一個(gè)支撐位置搖擺，5年以上的政金債卻上調(diào)了4至6個(gè)基點(diǎn)不等，盤中市場(chǎng)情緒較為低迷，而部分機(jī)構(gòu)出現(xiàn)割肉操作。

白天時(shí)段，多家債券交易員均向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，央行如果沒(méi)有政策落地，加上本周到期央票僅20億元，那么市場(chǎng)短期資金的承壓將不容樂(lè)觀。

國(guó)內(nèi)一大型機(jī)構(gòu)債券交易員在接受采訪時(shí)指出，“雖然只有0.5個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)，但債權(quán)市場(chǎng)資金供給增加3600多億元。短期是利好消息。”

上述人士預(yù)測(cè)，這將導(dǎo)致債券收益率下行，機(jī)構(gòu)配置債券的熱情將再度燃起，對(duì)資金的擔(dān)憂會(huì)明顯減少。

“估計(jì)周四市場(chǎng)有激進(jìn)的基金經(jīng)理和機(jī)構(gòu)投資者開始建倉(cāng)等待，下調(diào)還是有標(biāo)志性意義。”南方一家大型基金公司固定收益部副總坦言，“這對(duì)近期貨幣政策由緊縮轉(zhuǎn)向松動(dòng)（具有）里程碑意義。”

國(guó)內(nèi)上市銀行債權(quán)交易員認(rèn)為，國(guó)內(nèi)債市已經(jīng)嗅到“牛市”氣息，這是3年來(lái)最讓人振奮的時(shí)候。可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)“正當(dāng)紅”。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年10月1日至11月25日，中信標(biāo)普全債指數(shù)上漲1.16%，中信標(biāo)普企業(yè)債指數(shù)上漲2.53%，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)期間漲幅曾一度逼近10%。

目前，經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹預(yù)期下滑，政策微調(diào)等眾多因素疊加，致使債券市場(chǎng)的“春天”提前到來(lái)。

/銀行業(yè)績(jī)/

存準(zhǔn)率下調(diào) 對(duì)銀行短期業(yè)績(jī)影響甚微

每經(jīng)記者 李玉敏 鄧?yán)蛱O發(fā)自北京、深圳

11月30日晚間，央行令人意外地宣布從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多位專家認(rèn)為，存準(zhǔn)率的下調(diào)進(jìn)一步釋放了流動(dòng)性，有利于提高銀行資金的收益率，但是短期來(lái)看對(duì)銀行的業(yè)績(jī)影響甚微。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經(jīng)濟(jì)金融研究處副處長(zhǎng)付兵濤表示，下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)大約會(huì)釋放流動(dòng)性3500億元左右。法定存款準(zhǔn)備金存在中央銀行利率是比較低的，現(xiàn)在存準(zhǔn)率降低了，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，資金的收益率一下子提高了1個(gè)多百分點(diǎn)。另外，存準(zhǔn)率調(diào)整可以改善金融市場(chǎng)流動(dòng)性，抑制金融脫媒等，對(duì)銀行也是一個(gè)正面影響。

交銀國(guó)際銀行業(yè)分析師李珊珊指出，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)銀行的業(yè)績(jī)影響不大，這主要是政策面的一個(gè)信號(hào)。在她看來(lái)，短期內(nèi)存準(zhǔn)率多次下調(diào)的可能性還是不大。

某業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將主要取決于規(guī)模，因?yàn)橄⒉钌仙呀?jīng)沒(méi)有多少空間了。存準(zhǔn)率下調(diào)對(duì)銀行的業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)是利好，但是程度有限。該人士同時(shí)稱，銀行業(yè)績(jī)還要看明年的規(guī)?？刂?，看明年的額度是多少。譬如說(shuō)增長(zhǎng)15%，流動(dòng)性肯定是增加了，但是如果規(guī)模不增加，信貸資金就不會(huì)增加。這個(gè)情況下利好就是銀行的成本會(huì)稍稍降低，但是非常有限。

交通銀行金融研究中心認(rèn)為，本次下調(diào)預(yù)計(jì)釋放銀行存款準(zhǔn)備金4000億元左右，對(duì)銀行盈利有微幅正面影響。準(zhǔn)備金率適度下調(diào)有利于緩解銀行流動(dòng)性壓力，增強(qiáng)銀行信貸投放能力，增強(qiáng)對(duì)小企業(yè)、三農(nóng)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的信貸支持，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。

/信貸/

“額度控制”掣肘銀行信貸難有大松動(dòng)

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 李玉敏發(fā)自深圳、北京

因此前外界普遍預(yù)期央行可能會(huì)在12月份或明年初下調(diào)存準(zhǔn)率，所以這一次的下調(diào)，還是有些出乎意料。

相關(guān)專家接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)均表示，存準(zhǔn)率的下調(diào)，將會(huì)增加一些流動(dòng)性，在很大程度上緩解銀行的資金情況。但如果“信貸額度”控制不放松，調(diào)準(zhǔn)對(duì)銀行信貸方面的影響不會(huì)太大。

銀行資金將較寬松

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經(jīng)濟(jì)金融研究處副處長(zhǎng)付兵濤表示，下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)會(huì)釋放流動(dòng)性3500億元左右。他認(rèn)為，下調(diào)存準(zhǔn)率將會(huì)增加流動(dòng)性。銀行通過(guò)這種方式可以擴(kuò)大貨幣創(chuàng)造的能力，提高貨幣乘數(shù)。

招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉俊郁對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，央行此次下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，所釋放的資金大概有3000多億的金額，這是一個(gè)主要的影響。銀行資金的情況會(huì)比較寬松一些，帶來(lái)的影響是回購(gòu)利率可能會(huì)往下走。

他認(rèn)為，這個(gè)信號(hào)的意義可能大于實(shí)際的意義，就目前來(lái)說(shuō)，3000多億還不能說(shuō)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生非常大的影響，但會(huì)給市場(chǎng)一個(gè)預(yù)期，因?yàn)楫吘箶?shù)量型擴(kuò)充已經(jīng)正式啟動(dòng)了，那么以后如果市場(chǎng)收緊的話，可能會(huì)再次形成關(guān)于市場(chǎng)數(shù)量型擴(kuò)充的預(yù)期，這個(gè)對(duì)銀行間市場(chǎng)影響更大。

付兵濤表示，（此次）不是差別化而是統(tǒng)一的調(diào)整，可能是高層對(duì)下一步的政策走向已經(jīng)達(dá)成了一種共識(shí)。穩(wěn)健政策要有一個(gè)方向性的改變，之前可能在做一些調(diào)研。這是方向變化的一個(gè)信號(hào)。

中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征接受記者采訪時(shí)也表示，存準(zhǔn)率下調(diào)之后對(duì)銀行資金的緊張程度會(huì)有所改善。銀行的資金狀況活躍一些的話，經(jīng)濟(jì)狀況也會(huì)好一些，對(duì)遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑的勢(shì)頭也會(huì)有所幫助。

房貸受影響不會(huì)太大

渣打銀行全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒表示，央行此舉的目的是為了確保今年12月份還有明年信貸有一定增長(zhǎng)。在宏觀經(jīng)濟(jì)不理想的情況下，銀行信貸將會(huì)有提高，主要是因?yàn)橥浀目焖倩芈?。他認(rèn)為，要保持8%的增長(zhǎng)水平，放松應(yīng)該是全方位的，各個(gè)行業(yè)都會(huì)有相應(yīng)的影響，會(huì)進(jìn)一步加大信貸的支持力度。

但是業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)銀行業(yè)的實(shí)際信貸投放資金影響不大。因?yàn)檠胄忻磕甓紩?huì)有一個(gè)信貸資金的增長(zhǎng)規(guī)模，各家銀行的額度都是定好的。

付兵濤也認(rèn)為，銀行不存在拿這個(gè)錢干什么的問(wèn)題，銀行不是缺錢的問(wèn)題，放貸受限制有一個(gè)原因就是受信貸規(guī)模的限制。

雖然存款準(zhǔn)備金率有所下調(diào)，各方專家均認(rèn)為，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)房地產(chǎn)方面的影響不大。

目前，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控還是在限貸和限購(gòu)的政策限制，而且貸款利率仍然沒(méi)有下調(diào)，所以房地產(chǎn)方面想要從此受益可能性并不大。

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所高級(jí)研究員毛宏靈認(rèn)為，釋放出來(lái)的資金、信貸會(huì)增加在基建這些領(lǐng)域。另外，個(gè)人按揭貸款也會(huì)有增加，首先是解決存量的銷售問(wèn)題，但房地產(chǎn)開發(fā)貸不會(huì)有太大的增加。

劉俊郁認(rèn)為，房貸方面主要還是行政性的限制，加上目前房貸利率沒(méi)有下調(diào)，這些行政性限制的影響遠(yuǎn)比這種貸款限制更加大。

付兵濤表示，房貸應(yīng)該不會(huì)有松動(dòng)，其也建議不要有松動(dòng)。定向?qū)捤?，松?dòng)也是別的方面：三農(nóng)、保障房、小微企業(yè)。一旦房貸放松，之前的調(diào)控就前功盡棄。

/同步播報(bào)/

香港10月份人民幣存款下跌0.6%

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳

香港金管局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，香港的人民幣存款10月底微跌0.6%，至6185億元。這也是2009年10月份以來(lái)，香港人民幣存款首次下跌。

據(jù)媒體報(bào)道，香港金管局主席陳德霖日前在北京接受訪問(wèn)時(shí)曾經(jīng)指出，最近由于海外投資者避險(xiǎn)情緒升溫，亞洲資金流出跡象明顯，投資者持有人民幣的興趣有所減緩，香港人民幣存款的增速也在放緩。

香港金管局的數(shù)據(jù)顯示，10月香港跨境貿(mào)易結(jié)算的人民幣匯款總額為1615億元人民幣，9月份則為1906億元人民幣。10月份認(rèn)可機(jī)構(gòu)的存款總額增加1.9%。由于活期、儲(chǔ)蓄及定期存款同時(shí)上升，港元存款于月內(nèi)增加2.5%。10月份整體外幣存款上升1.4%。

數(shù)據(jù)顯示，香港10月份貸款與墊款總額增加0.6%。在香港使用的貸款增加0.3%，在香港境外使用的貸款增加1.3%。由于港元貸款增速較存款慢，因此港元貸存比率由9月底的86.6%，下降至10月底的84.7%。

同時(shí)，香港金管局表示，2011年10月底，香港外匯基金的總資產(chǎn)為24572億港元，較2011年9月底增加416億港元，外幣資產(chǎn)增加252億港元，港元資產(chǎn)增加164億港元。金管局稱，外幣資產(chǎn)增長(zhǎng)主要是因?yàn)橥鈳磐顿Y的估值收益及以港元購(gòu)買外幣，但有關(guān)增幅因負(fù)債證明書減少而被部分抵銷。港元資產(chǎn)增加，主要是因?yàn)楦酃傻墓乐凳找婕皝?lái)自財(cái)政儲(chǔ)備的存款，但有關(guān)增幅因出售港元以換取外幣而被部分抵銷。

“微”觀降準(zhǔn)

◎中歐國(guó)際工商學(xué)院許小年：

抽鴉片上癮，通脹剛剛回落，手就伸去摸煙槍。如果就此抽下去，通脹將卷土重來(lái)。

◎英大證券李大霄：

中國(guó)人民銀行決定從2011年12月5日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明宏觀政策從防通脹轉(zhuǎn)為穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)并重，由于CPI及房?jī)r(jià)已經(jīng)得到控制，貨幣政策的操作空間已經(jīng)打開，從緊縮階段的頂峰確定性地發(fā)生轉(zhuǎn)向，是一個(gè)重要的貨幣政策信號(hào)，對(duì)宏觀的判斷異常重要，對(duì)股票市場(chǎng)起到非常正面的支持作用。

◎民生證券滕泰：

在外匯占款增速下降，商業(yè)銀行信貸資源趨緊的背景下，下調(diào)存準(zhǔn)保證合理貨幣供給。明年經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)雙雙下降，預(yù)計(jì)貨幣政策明年將以穩(wěn)健之名，行寬松之實(shí)。

◎北京科技大學(xué)趙曉：

中國(guó)人民銀行決定，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。原因猜想幾點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)畢現(xiàn),明年將迎來(lái)十年最低增長(zhǎng)，此為保增長(zhǎng)；外匯占款下降，為補(bǔ)充流動(dòng)性之必需；股市暴跌，民企困頓，為救市之必需。冬天就得開暖氣，不能開空調(diào)，宏觀政策這次總算學(xué)乖了！

◎復(fù)旦大學(xué)謝百三：

中國(guó)人民銀行決定，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。好事，銀根終于松動(dòng)了，幾年來(lái)第一次?？梢?jiàn)原來(lái)分析最高22%是正確的。希望這是一個(gè)好開端。

◎?qū)W者管清友：

央行下調(diào)準(zhǔn)備金率，發(fā)改委上調(diào)電價(jià)，很顯然這是政策組合拳的兩招。在物價(jià)下行，通脹壓力減弱 、經(jīng)濟(jì)減緩的背景下，市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)的政策微調(diào)已經(jīng)開始。適度放松貨幣，推動(dòng)生產(chǎn)要素價(jià)格改革，結(jié)構(gòu)性減稅都將成為政策選項(xiàng)?？赝浀恼呋{(diào)已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)這也是年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)。

◎復(fù)旦大學(xué)孫立堅(jiān)：

調(diào)低存準(zhǔn)率而沒(méi)有急于靠加息來(lái)解決負(fù)利率問(wèn)題，這可能是因?yàn)檠胄懈械搅送s的壓力。盡管如此，我還是認(rèn)為存準(zhǔn)率下調(diào)是暫時(shí)的。雖然它會(huì)給股市帶來(lái)短暫的利好，要知道在歐債危機(jī)平息后，歐美政府救市所投放的流動(dòng)性很有可能會(huì)卷土重來(lái)，通脹問(wèn)題會(huì)更加嚴(yán)重。今天是“現(xiàn)金為王”的恐慌狀態(tài)制造了假通縮！

（以上全部來(lái)自新浪微博）

□2011年1月20日起

央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

□2011年2月24日起

央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

□2011年3月25日起

央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

□2011年4月21日起

央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

□2011年5月18日起

央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

□2011年6月20日起

央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

□2011年12月5日起

央行

下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為近三年以來(lái)的首次。此次下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至21%