全球央行聯(lián)合救市 歐股大宗商品齊漲

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 李玉敏 鄧莉蘋 徐子莫發(fā)自北京、深圳、上海    

每經(jīng)記者 楊可瞻 李玉敏 鄧莉蘋 徐子莫發(fā)自北京、深圳、上海

11月30日，對于全球所有的股市投資者來說，無疑都提前收到了一份精美的圣誕大禮。禮品寄自中國央行，賀卡上清晰地寫道 “自12月5日起，下調(diào)存款準備金率0.5個百分點”。

這絕對出乎意料，歐洲股市和大宗商品昨日也由此開始絕地反攻。

股市大宗商品殺紅眼

就是這樣一條意外的消息，令全球投資者倍感鼓舞。一方面，這說明保增長已壓過抗通脹成為主要目標。另一方面，央行釋放流動性也利于股市預期。

昨日，全球股市像發(fā)瘋了一般向上急躥。截至昨晚21時50分，德國DAX指數(shù)暴漲4.3%，其中有接近5%的漲幅是在央行宣布降存準率后創(chuàng)下的。法國CAC40、英國富時100指數(shù)則分別上漲3.5%和3.1%。值得一提的是，衡量一籃子歐洲股指的STOXX歐洲600指數(shù)上揚0.9%至233.66點，而就在中國央行公告前，其還一度下跌1.1%。

同樣發(fā)狂的還有大宗商品，其中對全球經(jīng)濟增長最為敏感的銅價暴漲。數(shù)據(jù)顯示，截至昨晚21時53分，LME銅漲幅3.25%，LME鋁漲2.2%、LME鉛漲1.4%。在LME6種主要商品中，只有錫價下跌了0.12%；另外，紐約1月原油期貨上漲1.59%至每桶101.4美元，已非常接近11月17日創(chuàng)下的年內(nèi)高點103.37美元；黃金現(xiàn)貨價格更在央行公告后短短3個小時內(nèi)上漲了近30美元，暫報每盎司1744.7美元。

貨幣市場方面，歐元對美元更完成了不可思議的逆轉。在看著馬上就要破1.32關口之際，被迅速拉回到1.35上方。截至昨晚22時，歐元對美元報1.3527，漲幅1.5%。同期，美元指數(shù)則暴跌1.4%至77.94。

全球央行聯(lián)合救市

中國央行突然下調(diào)準備金率，看起來似乎是此輪全球救市行動的一個部分。

昨日，全球多家央行齊齊出手。據(jù)悉，全球主要發(fā)達國家的中央銀行表示,將采取聯(lián)合行動防止全球金融體系出現(xiàn)流動性短缺。其中，美聯(lián)儲宣布，已與英國央行及歐央行等5家央行達成一致，將下調(diào)美元流動性互換利率0.5%，并將互換協(xié)議延長至2013年2月1日。此次下調(diào)互換利率旨在緩解金融市場資金緊張，從而減輕由此帶來的對家庭和企業(yè)信貸供應的影響，以幫助經(jīng)濟增長?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，這5家央行包括美聯(lián)儲、英國央行、加拿大央行、日本央行和瑞士央行。

對此，野村證券歐洲區(qū)資深經(jīng)濟師JensSondergaard表示，當全球央行集體救市時，這絕對是利好。但如果問題的核心出在歐洲主權債券市場上，那么集體注入流動性又能否真的改變頹勢？

從另外一個角度看，全球央行集體救市，更說明問題的嚴重性。今年9月19日，上述五大央行就計劃通過三次操作，向歐洲銀行注入資金，以消除美元流動性危機。但這并不能讓人輕松。因為早在4年前，就曾經(jīng)出現(xiàn)過類似的聯(lián)合注資。結果在抵押市場和投資者信心崩潰的雙重沖擊下，全球經(jīng)濟不堪一擊。資料顯示，2008年8月，世界各地央行48小時內(nèi)注資超3262億美元救市，其中美聯(lián)儲1天3次向銀行注資380億美元以穩(wěn)定股市。不料，注資已無法挽回市場信心。1個月后，雷曼兄弟破產(chǎn)，將金融危機推向了最高潮。

/債市/

存準率下調(diào) 債市提前走進春天里

每經(jīng)記者 徐子莫 發(fā)自上海

昨晚，央行突然宣布下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，市場始料未及。這也是3年來，央行首次下調(diào)存準率。

昨日晚間，在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪的國內(nèi)多家機構債券交易員一致認為，此次存準金的下調(diào)僅僅是央行一個手段，并不會給二級市場帶來重大影響，但會給債市帶來3600億元的資金供給。

在利好消息釋放之前，周二債券市場盤中，現(xiàn)券收益率繼續(xù)保持多日來的上漲，特別是政策性金融債以及中期票據(jù)尤為突出。

當日國債收益率在一個支撐位置搖擺，5年以上的政金債卻上調(diào)了4至6個基點不等，盤中市場情緒較為低迷，而部分機構出現(xiàn)割肉操作。

白天時段，多家債券交易員均向《每日經(jīng)濟新聞》表示，央行如果沒有政策落地，加上本周到期央票僅20億元，那么市場短期資金的承壓將不容樂觀。

國內(nèi)一大型機構債券交易員在接受采訪時指出，“雖然只有0.5個百分點的下調(diào)，但債權市場資金供給增加3600多億元。短期是利好消息。”

上述人士預測，這將導致債券收益率下行，機構配置債券的熱情將再度燃起，對資金的擔憂會明顯減少。

“估計周四市場有激進的基金經(jīng)理和機構投資者開始建倉等待，下調(diào)還是有標志性意義。”南方一家大型基金公司固定收益部副總坦言，“這對近期貨幣政策由緊縮轉向松動（具有）里程碑意義。”

國內(nèi)上市銀行債權交易員認為，國內(nèi)債市已經(jīng)嗅到“牛市”氣息，這是3年來最讓人振奮的時候?？赊D債的表現(xiàn)“正當紅”。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年10月1日至11月25日，中信標普全債指數(shù)上漲1.16%，中信標普企業(yè)債指數(shù)上漲2.53%，中信標普可轉債指數(shù)期間漲幅曾一度逼近10%。

目前，經(jīng)濟增速放緩，通脹預期下滑，政策微調(diào)等眾多因素疊加，致使債券市場的“春天”提前到來。

/銀行業(yè)績/

存準率下調(diào) 對銀行短期業(yè)績影響甚微

每經(jīng)記者 李玉敏 鄧莉蘋發(fā)自北京、深圳

11月30日晚間，央行令人意外地宣布從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的多位專家認為，存準率的下調(diào)進一步釋放了流動性，有利于提高銀行資金的收益率，但是短期來看對銀行的業(yè)績影響甚微。

中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經(jīng)濟金融研究處副處長付兵濤表示，下調(diào)0.5個百分點大約會釋放流動性3500億元左右。法定存款準備金存在中央銀行利率是比較低的，現(xiàn)在存準率降低了，對于銀行來說，資金的收益率一下子提高了1個多百分點。另外，存準率調(diào)整可以改善金融市場流動性，抑制金融脫媒等，對銀行也是一個正面影響。

交銀國際銀行業(yè)分析師李珊珊指出，下調(diào)存款準備金率對銀行的業(yè)績影響不大，這主要是政策面的一個信號。在她看來，短期內(nèi)存準率多次下調(diào)的可能性還是不大。

某業(yè)內(nèi)人士認為，明年銀行的業(yè)績增長將主要取決于規(guī)模，因為息差上升已經(jīng)沒有多少空間了。存準率下調(diào)對銀行的業(yè)績來說是利好，但是程度有限。該人士同時稱，銀行業(yè)績還要看明年的規(guī)?？刂?，看明年的額度是多少。譬如說增長15%，流動性肯定是增加了，但是如果規(guī)模不增加，信貸資金就不會增加。這個情況下利好就是銀行的成本會稍稍降低，但是非常有限。

交通銀行金融研究中心認為，本次下調(diào)預計釋放銀行存款準備金4000億元左右，對銀行盈利有微幅正面影響。準備金率適度下調(diào)有利于緩解銀行流動性壓力，增強銀行信貸投放能力，增強對小企業(yè)、三農(nóng)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及國家重點建設項目的信貸支持，促進貨幣信貸合理增長和宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。

/信貸/

“額度控制”掣肘銀行信貸難有大松動

每經(jīng)記者 鄧莉蘋 李玉敏發(fā)自深圳、北京

因此前外界普遍預期央行可能會在12月份或明年初下調(diào)存準率，所以這一次的下調(diào)，還是有些出乎意料。

相關專家接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時均表示，存準率的下調(diào)，將會增加一些流動性，在很大程度上緩解銀行的資金情況。但如果“信貸額度”控制不放松，調(diào)準對銀行信貸方面的影響不會太大。

銀行資金將較寬松

中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經(jīng)濟金融研究處副處長付兵濤表示，下調(diào)0.5個百分點會釋放流動性3500億元左右。他認為，下調(diào)存準率將會增加流動性。銀行通過這種方式可以擴大貨幣創(chuàng)造的能力，提高貨幣乘數(shù)。

招商銀行金融市場部高級分析師劉俊郁對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，央行此次下調(diào)存準率0.5個百分點，所釋放的資金大概有3000多億的金額，這是一個主要的影響。銀行資金的情況會比較寬松一些，帶來的影響是回購利率可能會往下走。

他認為，這個信號的意義可能大于實際的意義，就目前來說，3000多億還不能說對市場產(chǎn)生非常大的影響，但會給市場一個預期，因為畢竟數(shù)量型擴充已經(jīng)正式啟動了，那么以后如果市場收緊的話，可能會再次形成關于市場數(shù)量型擴充的預期，這個對銀行間市場影響更大。

付兵濤表示，（此次）不是差別化而是統(tǒng)一的調(diào)整，可能是高層對下一步的政策走向已經(jīng)達成了一種共識。穩(wěn)健政策要有一個方向性的改變，之前可能在做一些調(diào)研。這是方向變化的一個信號。

中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征接受記者采訪時也表示，存準率下調(diào)之后對銀行資金的緊張程度會有所改善。銀行的資金狀況活躍一些的話，經(jīng)濟狀況也會好一些，對遏制經(jīng)濟過快下滑的勢頭也會有所幫助。

房貸受影響不會太大

渣打銀行全球宏觀經(jīng)濟分析師李煒表示，央行此舉的目的是為了確保今年12月份還有明年信貸有一定增長。在宏觀經(jīng)濟不理想的情況下，銀行信貸將會有提高，主要是因為通脹的快速回落。他認為，要保持8%的增長水平，放松應該是全方位的，各個行業(yè)都會有相應的影響，會進一步加大信貸的支持力度。

但是業(yè)內(nèi)人士則認為，下調(diào)存款準備金率對銀行業(yè)的實際信貸投放資金影響不大。因為央行每年都會有一個信貸資金的增長規(guī)模，各家銀行的額度都是定好的。

付兵濤也認為，銀行不存在拿這個錢干什么的問題，銀行不是缺錢的問題，放貸受限制有一個原因就是受信貸規(guī)模的限制。

雖然存款準備金率有所下調(diào)，各方專家均認為，此次下調(diào)存款準備金率對房地產(chǎn)方面的影響不大。

目前，國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控還是在限貸和限購的政策限制，而且貸款利率仍然沒有下調(diào)，所以房地產(chǎn)方面想要從此受益可能性并不大。

中國人民大學金融與證券研究所高級研究員毛宏靈認為，釋放出來的資金、信貸會增加在基建這些領域。另外，個人按揭貸款也會有增加，首先是解決存量的銷售問題，但房地產(chǎn)開發(fā)貸不會有太大的增加。

劉俊郁認為，房貸方面主要還是行政性的限制，加上目前房貸利率沒有下調(diào)，這些行政性限制的影響遠比這種貸款限制更加大。

付兵濤表示，房貸應該不會有松動，其也建議不要有松動。定向寬松，松動也是別的方面：三農(nóng)、保障房、小微企業(yè)。一旦房貸放松，之前的調(diào)控就前功盡棄。

/同步播報/

香港10月份人民幣存款下跌0.6%

每經(jīng)記者 鄧莉蘋 發(fā)自深圳

香港金管局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，香港的人民幣存款10月底微跌0.6%，至6185億元。這也是2009年10月份以來，香港人民幣存款首次下跌。

據(jù)媒體報道，香港金管局主席陳德霖日前在北京接受訪問時曾經(jīng)指出，最近由于海外投資者避險情緒升溫，亞洲資金流出跡象明顯，投資者持有人民幣的興趣有所減緩，香港人民幣存款的增速也在放緩。

香港金管局的數(shù)據(jù)顯示，10月香港跨境貿(mào)易結算的人民幣匯款總額為1615億元人民幣，9月份則為1906億元人民幣。10月份認可機構的存款總額增加1.9%。由于活期、儲蓄及定期存款同時上升，港元存款于月內(nèi)增加2.5%。10月份整體外幣存款上升1.4%。

數(shù)據(jù)顯示，香港10月份貸款與墊款總額增加0.6%。在香港使用的貸款增加0.3%，在香港境外使用的貸款增加1.3%。由于港元貸款增速較存款慢，因此港元貸存比率由9月底的86.6%，下降至10月底的84.7%。

同時，香港金管局表示，2011年10月底，香港外匯基金的總資產(chǎn)為24572億港元，較2011年9月底增加416億港元，外幣資產(chǎn)增加252億港元，港元資產(chǎn)增加164億港元。金管局稱，外幣資產(chǎn)增長主要是因為外幣投資的估值收益及以港元購買外幣，但有關增幅因負債證明書減少而被部分抵銷。港元資產(chǎn)增加，主要是因為港股的估值收益及來自財政儲備的存款，但有關增幅因出售港元以換取外幣而被部分抵銷。

“微”觀降準

◎中歐國際工商學院許小年：

抽鴉片上癮，通脹剛剛回落，手就伸去摸煙槍。如果就此抽下去，通脹將卷土重來。

◎英大證券李大霄：

中國人民銀行決定從2011年12月5日起下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，表明宏觀政策從防通脹轉為穩(wěn)增長與調(diào)結構并重，由于CPI及房價已經(jīng)得到控制，貨幣政策的操作空間已經(jīng)打開，從緊縮階段的頂峰確定性地發(fā)生轉向，是一個重要的貨幣政策信號，對宏觀的判斷異常重要，對股票市場起到非常正面的支持作用。

◎民生證券滕泰：

在外匯占款增速下降，商業(yè)銀行信貸資源趨緊的背景下，下調(diào)存準保證合理貨幣供給。明年經(jīng)濟增速和物價雙雙下降，預計貨幣政策明年將以穩(wěn)健之名，行寬松之實。

◎北京科技大學趙曉：

中國人民銀行決定，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。原因猜想幾點：經(jīng)濟下行風險畢現(xiàn),明年將迎來十年最低增長，此為保增長；外匯占款下降，為補充流動性之必需；股市暴跌，民企困頓，為救市之必需。冬天就得開暖氣，不能開空調(diào)，宏觀政策這次總算學乖了！

◎復旦大學謝百三：

中國人民銀行決定，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。好事，銀根終于松動了，幾年來第一次。可見原來分析最高22%是正確的。希望這是一個好開端。

◎學者管清友：

央行下調(diào)準備金率，發(fā)改委上調(diào)電價，很顯然這是政策組合拳的兩招。在物價下行，通脹壓力減弱 、經(jīng)濟減緩的背景下，市場預期內(nèi)的政策微調(diào)已經(jīng)開始。適度放松貨幣，推動生產(chǎn)要素價格改革，結構性減稅都將成為政策選項?？赝浀恼呋{(diào)已經(jīng)悄然轉向保增長，預計這也是年底中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)。

◎復旦大學孫立堅：

調(diào)低存準率而沒有急于靠加息來解決負利率問題，這可能是因為央行感到了通縮的壓力。盡管如此，我還是認為存準率下調(diào)是暫時的。雖然它會給股市帶來短暫的利好，要知道在歐債危機平息后，歐美政府救市所投放的流動性很有可能會卷土重來，通脹問題會更加嚴重。今天是“現(xiàn)金為王”的恐慌狀態(tài)制造了假通縮！

（以上全部來自新浪微博）

□2011年1月20日起

央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點

□2011年2月24日起

央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點

□2011年3月25日起

央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點

□2011年4月21日起

央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點

□2011年5月18日起

央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點

□2011年6月20日起

央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點

□2011年12月5日起

央行

下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為近三年以來的首次。此次下調(diào)后，大型金融機構存款準備金率降至21%