逾九成基金10月跑輸大盤

　　10月以來，大盤經(jīng)歷兩次觸底反彈，截至10月17日，上證指數(shù)已經(jīng)四連漲，成功站上30日均線，月內(nèi)漲幅3.24%。對(duì)基金而言，選對(duì)行業(yè)雖不敢斷言成功了一半，但至少也是成功的開始。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，基金三季度配置的23個(gè)行業(yè)中，10月以來僅有7個(gè)行業(yè)總股本加權(quán)平均漲幅超過大盤，且基金超配前5行業(yè)4個(gè)平均股價(jià)漲幅墊底，有的行業(yè)甚至逆市下跌，而低配前5行業(yè)則有3個(gè)跑贏大盤。不難看出，基金行業(yè)配置暫時(shí)兩頭落空。

　　“基金公司因?yàn)殄e(cuò)配重倉行業(yè)，而沒有完全抓住這波反彈。一方面是倉位原因，另一方面則是配置問題。”新浪基金研究中心研究主管莊正在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示，“今年以來行業(yè)輪動(dòng)頻繁，比較明顯的是大盤和小盤、成長(zhǎng)和價(jià)值風(fēng)格輪動(dòng)無序，基金經(jīng)理很難完全把握市場(chǎng)脈動(dòng)。”

　　基金近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也折射出三季度行業(yè)布局的失算。10月以來，主動(dòng)管理型偏股基金平均回報(bào)率1.17%，不及大盤同期收益的四成，有逾九成的基金跑輸大盤，且近兩成基金難享本輪反彈，仍現(xiàn)負(fù)收益。

　　超配前5行業(yè)4個(gè)落空

　　重倉基金繼續(xù)虧損

　　據(jù)WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，三季度延續(xù)了2011年一季度的態(tài)勢(shì)，制造業(yè)仍然是基金第一大超配的行業(yè)，持股市值合計(jì)6837.83億元，占基金凈值比32.99%，占股票投資市值比48.75%，股票市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例為35.98%，基金相當(dāng)于超配12.77個(gè)百分點(diǎn)。

　　與2011年二季報(bào)末數(shù)據(jù)相比較，三季度基金超配前五大行業(yè)基本未發(fā)生變化，仍然被制造業(yè)，食品、飲料，機(jī)械、設(shè)備、儀表，醫(yī)藥、生物制品，批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)所把持，只是第二大超配行業(yè)食品、飲料，與二季度相比提升了一個(gè)名次。

　　10月以來，基金超配前5行業(yè)中，僅食品、飲料板塊股價(jià)跑贏大盤，平均漲幅3.44%，略高于同期大盤3.24%的漲幅，其余超配的四行業(yè)漲幅均墊底。其中，制造業(yè)千余只股票累計(jì)上漲1.03%；醫(yī)藥、生物制品，批發(fā)和零售貿(mào)易區(qū)間平均漲幅分別為1.27%、1.93%；機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)更是逆市下跌0.01%。

　　數(shù)據(jù)顯示，三季度共有267只主動(dòng)管理型偏股基金超配機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)，10月以來，這些基金平均回報(bào)率為0.74%，僅為同類基金六成業(yè)績(jī)水準(zhǔn)；有56只占比20.97%的基金收益率為負(fù)。具體來看，某基金公司旗下的核心成長(zhǎng)基金，三季末持有機(jī)械、設(shè)備、儀表類股票市值74.14億元，占基金凈值比44.76%，占股票投資市值比50.44%，相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例39.97%，是超配機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)最大的基金。該基金10月以來回報(bào)率為-0.95%，在363只主動(dòng)管理型偏股基金中排名倒數(shù)第26名。

　　低配3行業(yè)漲幅超大盤

　　基金憾失本輪反彈

　　另一方面，基金低配的5個(gè)行業(yè)里，卻有3個(gè)行業(yè)回報(bào)率超過大盤。“手潮”，成為基金典型的行業(yè)配置特點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，三季度末，基金低配采掘業(yè)，金融、保險(xiǎn)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，金屬、非金屬等五大行業(yè)，其中采掘業(yè)為最低配行業(yè)，基金持有市值僅有1034.65億元，占基金凈值比4.99%，占股票投資市值比7.38%，股票市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例為19.53%，基金相當(dāng)于低配12.16個(gè)百分點(diǎn)。

　　與2011年二季報(bào)末數(shù)據(jù)相比較，三季度基金低配前五大行業(yè)僅有一個(gè)為新面孔，金屬、非金屬行業(yè)在二季度尚受基金待見，但到三季度卻成低配重點(diǎn)；此外，金融、保險(xiǎn)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)三行業(yè)，基金分別低配8.35個(gè)百分點(diǎn)、1.83個(gè)百分點(diǎn)、1.46個(gè)百分點(diǎn)。

　　10月以來，基金低配的前5行業(yè)中，有三個(gè)行業(yè)股價(jià)跑贏大盤。其中，金融、保險(xiǎn)業(yè)股票月內(nèi)平均漲幅7.87%，收益率超大盤1.43倍，成為基金最忽視的一個(gè)行業(yè)。交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)月內(nèi)平均漲幅3.63%，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)平均漲幅3.3%，也均跑贏大盤。

　　據(jù)WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，三季度低配金融、保險(xiǎn)業(yè)的主動(dòng)管理型偏股基金有310只，10月以來平均回報(bào)率1.25%，略贏同類基金。不過，仍有53只占比17.1%的基金逆市負(fù)收益。東吳基金旗下的東吳行業(yè)，三季度低配金融、保險(xiǎn)業(yè)5.57個(gè)百分點(diǎn)，持股市值5.39億元，該基金月內(nèi)回報(bào)率為-5.9%，成為低配這一行業(yè)影響最大的基金。

　　分析師“把脈”

　　倉位和配置“共振”影響業(yè)績(jī)

　　最近幾年，基金公司管理規(guī)模膨脹背景下對(duì)于配置的要求逐步提高，個(gè)股選擇對(duì)于基金（尤其是大規(guī)模）超額收益的貢獻(xiàn)相對(duì)隨之降低，行業(yè)及資產(chǎn)配置對(duì)基金收益的影響逐步增加。10月份，雖然大盤快速反彈，但基金公司卻因錯(cuò)配重倉行業(yè)，而沒有完全抓住這波反彈。新浪基金研究中心研究主管莊正在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)分析稱，一方面是倉位原因，另一方面則是配置問題。

　　“正如我們?cè)谌緢?bào)中看到的，截止9月30日基金倉位還在長(zhǎng)期平均倉位以下，倉位較低影響了它們的表現(xiàn)。至于配置，今年以來行業(yè)輪動(dòng)頻繁，比較明顯的是大盤和小盤、成長(zhǎng)和價(jià)值風(fēng)格輪動(dòng)無序，基金經(jīng)理很難完全把握市場(chǎng)脈動(dòng)。”莊正分析認(rèn)為，“考察一個(gè)月時(shí)間顯然還是太短，基金投資要盡量看更長(zhǎng)期。短期重配醫(yī)藥、零售等行業(yè)像過度防御，但一方面這些行業(yè)切合了目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，另一方面長(zhǎng)期這些行業(yè)相對(duì)指數(shù)的超額收益很明顯。像滬深300醫(yī)藥行業(yè)2005年以來超越滬深300指數(shù)的超額收益就至少在200個(gè)百分點(diǎn)以上，所以基金經(jīng)理的思路并沒錯(cuò)。”

　　莊正強(qiáng)調(diào)，單看前三季度，基金重配的機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物都屬于超跌板塊，跌幅位于23-27%區(qū)間，部分績(jī)優(yōu)股成為價(jià)值洼地，公募基金布局這些板塊，應(yīng)該有買入超跌股、布局反彈的意味。這些板塊沒有立即上漲，應(yīng)該是在其意料之中和承受能力之內(nèi)的。