綠城中國(guó)資金鏈岌岌可危 何去何從備受關(guān)注

　　9月21日，有媒體報(bào)道稱，銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)文，要求信托公司展開(kāi)與綠城集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)情況調(diào)查，這是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近期首次對(duì)特定的一家房地產(chǎn)公司綠城集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行清查。

　　而綠城集團(tuán)對(duì)此回應(yīng)，公司目前沒(méi)有收到任何監(jiān)管部門(mén)的調(diào)查通知；公司目前開(kāi)展的信托業(yè)務(wù)均符合規(guī)定；公司資金財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健正常。

　　而分析人士則稱，綠城中國(guó)長(zhǎng)期高負(fù)債率經(jīng)營(yíng)，由于政策及市場(chǎng)的調(diào)整，近期公司資金壓力日漸緊張。

　　凈資產(chǎn)負(fù)債率163% 資金壓力凸顯

　　由于樓市政策的調(diào)整，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商普遍資金緊張，而一向負(fù)債率較高的綠城中國(guó)所面臨的形勢(shì)更是日趨嚴(yán)峻。

　　根據(jù)綠城中國(guó)中報(bào)，2011年上半年期末，公司凈資產(chǎn)負(fù)債率為163.2%，較上年年末132%上升了31.2個(gè)百分點(diǎn)，為大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商中負(fù)債率最高，而其上半年201億元銷(xiāo)售額僅為本年度550億元預(yù)定目標(biāo)的36.55%。

　　早在今年7月就有消息稱，綠城中國(guó)與平安信托聯(lián)合發(fā)起“平安財(cái)富安城1號(hào)房地產(chǎn)基金信托計(jì)劃”預(yù)計(jì)籌資不超過(guò)30億元，投資回報(bào)率超過(guò)20%。此消息引起投資者對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)展信托業(yè)務(wù)以及綠城公司本身高負(fù)債的關(guān)注，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，綠城中國(guó)通過(guò)信托融資，直接原因其流動(dòng)資金缺乏，資金鏈或陷困境，而其融資成本如此之高，也顯示綠城中國(guó)短期內(nèi)從其他渠道融資更加困難，以及資金需求的極度迫切。

　　9月中旬，有報(bào)道稱海航集團(tuán)將開(kāi)價(jià)30億元，收購(gòu)綠城集團(tuán)及其下屬公司，雖然此信息先后被兩當(dāng)事人否認(rèn)，但綠城中國(guó)的資金面嚴(yán)峻的問(wèn)題再一次引起投資者熱議。

　　另外，愛(ài)好足球的人士還發(fā)現(xiàn)，綠城集團(tuán)旗下的綠城足球也出現(xiàn)資金吃緊的情況。綠城足球年初號(hào)稱投入8千萬(wàn)，但據(jù)悉遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)這個(gè)數(shù)，相對(duì)于其他俱樂(lè)部大幅度增加資金投入，綠城的球隊(duì)贏球的獎(jiǎng)金也沒(méi)有大幅度增加，甚至在賽季運(yùn)營(yíng)中還出現(xiàn)過(guò)拖欠工資和獎(jiǎng)金的情況。

　　利潤(rùn)率不到2% 銷(xiāo)售回款乏力

　　由于樓市政策的變化，陷入資金鏈困境的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商紛紛選擇降價(jià)放量來(lái)加快資金回籠。

　　而綠城中國(guó)開(kāi)發(fā)的大多是高端樓盤(pán)，降價(jià)促銷(xiāo)效果也不明顯，另有分析人士認(rèn)為，綠城降價(jià)促銷(xiāo)也是不現(xiàn)實(shí)的，高負(fù)債壓力迫使其不得降價(jià)。

　　9月17日《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》報(bào)道稱，“2010年綠城銷(xiāo)售額達(dá)580億元，而利潤(rùn)只有10億元，利潤(rùn)率不到2%。從綠城所售房子的房?jī)r(jià)看，毛利基本在50%~200%之間，但這么高的毛利，最終利潤(rùn)率卻只有2%，只能說(shuō)明大部分利潤(rùn)被高利貸吃了”。

　　若綠城的樓盤(pán)降價(jià)促銷(xiāo)，降價(jià)幅度小，效果無(wú)法凸顯，降價(jià)幅度大，則盈利空間必然進(jìn)一步降低，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)能力受影響。

　　資料顯示，綠城中國(guó)前幾個(gè)月的銷(xiāo)售情況處于歷史較低點(diǎn)，而融資成本卻較之前有所提高，由于回款不力，其資金壓力也日益嚴(yán)重。

　　信托業(yè)務(wù)被調(diào)查？

　　限購(gòu)、限貸等調(diào)控舉措促使房地產(chǎn)企業(yè)資金回款受阻，銀根緊縮后銀行融資難度進(jìn)一步加大，而房地產(chǎn)信托則成為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的一條新的融資渠道，隨著資本市場(chǎng)資金的逐漸緊張，融資成本也不斷推高，開(kāi)發(fā)商資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)也日趨加大。

　　對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)也進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制，有消息稱，今年5月，銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信托余額和新增規(guī)模排名前20的信托公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求嚴(yán)控房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于房地產(chǎn)信托余額較大的信托公司，要求“規(guī)模要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降”；對(duì)于房地產(chǎn)信托新增規(guī)模較大的信托公司，要求“把握好節(jié)奏，嚴(yán)格控制增速”，部分銀監(jiān)局還要求，轄區(qū)內(nèi)信托公司的房地產(chǎn)信托資產(chǎn)規(guī)模不得超過(guò)信托資產(chǎn)總規(guī)模的30%。

　　有房地產(chǎn)分析人士表示，從目前的形勢(shì)看，樓市一段時(shí)期內(nèi)還會(huì)繼續(xù)低迷，綠城中國(guó)資金鏈只會(huì)更加緊繃，由于樓市普遍資金緊缺，其融資成本也將提高，未來(lái)利潤(rùn)空間將縮小，公司經(jīng)營(yíng)日陷圍城。而此次監(jiān)管部門(mén)要求信托公司展開(kāi)與綠城集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)情況調(diào)查，或也無(wú)風(fēng)不起浪，綠城中國(guó)或正處危險(xiǎn)的邊緣。

　　在關(guān)注樓市調(diào)控的同時(shí)，綠城中國(guó)將如何突圍？投資者對(duì)綠城集團(tuán)何去何從尤為關(guān)注。