建倉品種背離主題方向 多只新基金疑似“掛羊頭賣狗肉”

每經(jīng)記者  李娜

    日前，信誠新機(jī)遇發(fā)布上市交易公告書，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在其僅有的一成倉位中，民生銀行（600016，收盤價(jià)5.82元）、招商銀行(600036，收盤價(jià)11.66元)、中國(guó)太保(601601，收盤價(jià)20.52元)等老面孔成為主力。作為一只力求把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型機(jī)遇，并自稱“新機(jī)遇”的基金，其重倉股并未體現(xiàn)出多少“新”意。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年發(fā)行的不少新基金，在冠以新機(jī)遇、新動(dòng)向、多策略等名稱的背后，其建倉的品種往往和基金本身主題方向不符：小盤股基金重倉品種中多數(shù)是大盤股；定位于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及新興產(chǎn)業(yè)方向的新基金，選擇的卻是投資者熟悉的銀行股。記者采訪的多位基金人士分析認(rèn)為，目前基金選擇大盤股主要是出于安全角度考慮。

“新機(jī)遇”建倉金融股

    日前，信誠新機(jī)遇基金發(fā)布了上市交易公告書，截至9月8日，該基金持倉比例僅有13.13%，銀行存款及結(jié)算備付金的占比則是達(dá)到56.18%。債券及權(quán)證的配置比例都為零。

    信誠新機(jī)遇的上市公告書顯示，目前該基金僅配置了食品飲料、批發(fā)零售和金融保險(xiǎn)等五大行業(yè)。其中，金融保險(xiǎn)配置被該基金持倉最多，占基金凈資產(chǎn)的比例為6.23%。食品飲料、醫(yī)藥生物的配置比例都只有2.02%。在信誠新機(jī)遇的重倉股中，民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行（601166，收盤價(jià)13.04元）、中國(guó)太保、五糧液（000858，收盤價(jià)38.05元）、恒瑞醫(yī)藥（600276，收盤價(jià)30.00元）等市場(chǎng)十分熟悉的老面孔。作為一只力求把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型機(jī)遇的基金，其目前建倉的品種似乎此時(shí)沒有體現(xiàn)出新機(jī)遇的概念，重倉股并沒有新的感覺。

新興產(chǎn)業(yè)方向買傳統(tǒng)藍(lán)籌

    信誠新機(jī)遇基金并非個(gè)例。

    從原有的不被認(rèn)可，到2010年獨(dú)領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)騷，再到今年以來的集體領(lǐng)跌，代表高成長(zhǎng)性的新興產(chǎn)業(yè)板塊讓市場(chǎng)感觸頗深。近兩年來，挖掘經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，尤其是新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，以新興產(chǎn)業(yè)、新動(dòng)力、新機(jī)遇以及具體細(xì)化子行業(yè)為主題的基金新品也相繼亮相。

    然而，一些上述類型的新基金，尤其是近期成立的新基金，其建倉品種很多偏離了原有設(shè)定的路線。

    “我們目前建倉的品種，主要是一些低估值的銀行股等?！币晃唤诔闪⒌男禄鹫崎T人表示。根據(jù)基金的招募說明書，該基金規(guī)定的主要方向是新興產(chǎn)業(yè)中具有高成長(zhǎng)性的上市公司。

    而新基金匯添富社會(huì)責(zé)任則是大幅配置了醫(yī)藥、食品飲料、采掘業(yè)等行業(yè)。其重倉品種，則是貴州茅臺(tái)（600519，收盤價(jià)202.92元）、蘭花科創(chuàng)（600123，收盤價(jià)44.29元）等。而首家以綠色命名的興全綠色基金，則主要配置了食品飲料、醫(yī)藥和機(jī)械設(shè)備，其重倉品種為雙匯發(fā)展（000895，收盤價(jià)68.74元），并且買入了傳統(tǒng)藍(lán)籌貴州茅臺(tái)和五糧液。而基金在契約中規(guī)定的投資目標(biāo)是，挖掘綠色科技產(chǎn)業(yè)或公司，以及其他產(chǎn)業(yè)中積極履行環(huán)境責(zé)任公司的投資機(jī)會(huì)。

小盤基金買大盤股

    此外，中小盤基金重倉銀行股的情況近期也并不鮮見。

    某中小市值基金在其發(fā)布的半年報(bào)顯示，其重倉股品種出現(xiàn)了招商銀行、民生銀行等大市值品種。景順長(zhǎng)城中小盤的投資方向是具有高成長(zhǎng)潛力的中小型優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其半年報(bào)顯示其重倉股中，卻不乏中國(guó)北車（601299，收盤價(jià)4.61元）、冀中能源（000937，收盤價(jià)24.25元）和攀鋼釩鈦（000629，收盤價(jià)9.63元）等上市公司的身影。

    同樣致力于挖掘中小市值企業(yè)成長(zhǎng)機(jī)遇的泰達(dá)宏利領(lǐng)先中小盤，在其半年度的重倉品種中，也有流通盤達(dá)到62.7億股的中聯(lián)重科（000157，收盤價(jià)10.02元）、流通市值高達(dá)2000多億元的貴州茅臺(tái)，以及市值并不算低的雙匯發(fā)展。

    而前期成立的一只中小盤基金，則是在建倉期十分謹(jǐn)慎，并沒有選擇中小盤股，也沒有建倉大盤股，其上市交易公告書則顯示，其股票和債券等配置比例均為零。

進(jìn)駐低估值板塊避險(xiǎn)

    據(jù)分析，新興產(chǎn)業(yè)基金選擇傳統(tǒng)藍(lán)籌股，小盤基金選擇大盤股，這一切和目前跌跌不休的市場(chǎng)密切相關(guān)。

    8月初成立的信誠新機(jī)遇，在一月有余的時(shí)間里，倉位只有一成，凸顯出弱勢(shì)之下新基金仍在耐心等待建倉時(shí)機(jī)。

    一位基金投研人士表示，該基金的倉位只有13%，還沒有大規(guī)模建倉。估計(jì)還在等待市場(chǎng)以及高成長(zhǎng)性個(gè)股比較理想的介入時(shí)機(jī)。市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的缺乏，讓基金對(duì)結(jié)構(gòu)和個(gè)股的把握更為重要。

    “現(xiàn)在尚在建倉期的新基金，主要配置一些傳統(tǒng)的大盤股。目前市場(chǎng)人氣依舊低迷，宏觀經(jīng)濟(jì)政策放松的普遍預(yù)期降低，資金流動(dòng)性緊張，后市震蕩的可能性更大。選擇低估值的大盤股是比較安全的考慮。”某券商基金分析人士表示。

    “主要還是市場(chǎng)沒有信心，太弱了。外圍股市跌就跟著跌，人家漲又不漲。銀行股下跌的空間已不大，相對(duì)最為安全。盡管沒有什么超額收益，但還是很有吸引力。我覺得新興產(chǎn)業(yè)板塊仍有下調(diào)的空間。”上海某合資基金公司投資人士認(rèn)為。

    深圳某新基金的掌舵人則認(rèn)為，市場(chǎng)疲軟是主要原因。今年以來，新基金發(fā)行速度過快。新基金募集資金中，幫忙資金的比重也在上升。這些幫忙資金在基金申購贖回打開后，都是要出去的。同時(shí)，基金排名壓力仍然很大，選擇安全品種自然是要考慮的。目前8月通脹基本到頂，不過市場(chǎng)要轉(zhuǎn)折仍需要政策信號(hào)的釋放。

基金經(jīng)理：創(chuàng)業(yè)板仍處擠泡沫初期

    天治基金認(rèn)為，目前估值與歷史低位2319點(diǎn)及1664點(diǎn)比較，已經(jīng)處于歷史最低水平。相對(duì)股市市值來說，市場(chǎng)資金處于缺乏狀態(tài)。M2/流通市值比目前為歷史低點(diǎn)，預(yù)示目前市場(chǎng)還沒有到底。盡管目前市場(chǎng)的流通市值和幾年前有了較大規(guī)模的增長(zhǎng)，但也說明推動(dòng)市場(chǎng)上行的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。除非市場(chǎng)繼續(xù)下跌（流通市值降低），或者資金面明顯改善（M2上升），否則未來難有趨勢(shì)性行情。低估值和充裕的流動(dòng)性是市場(chǎng)產(chǎn)生趨勢(shì)性行情的必要條件。而后者主要取決于國(guó)內(nèi)貨幣政策。

    天治基金分析稱，目前國(guó)內(nèi)貨幣政策能否放松，主要取決于通脹壓力緩解和經(jīng)濟(jì)增速回落的程度。當(dāng)前，我國(guó)CPI依然處于較高位置階段，盡管通脹已經(jīng)處于拐點(diǎn)區(qū)域，但通脹回落的速度和時(shí)間可能低于預(yù)期。從近期管理層的表態(tài)可以看出，在通脹壓力明顯緩解之前，政策很難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放松。

    博時(shí)卓越品牌基金經(jīng)理聶挺進(jìn)認(rèn)為，未來一段時(shí)間內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比會(huì)有一定下滑，但政策性風(fēng)險(xiǎn)在逐步消退。部分先期跌得比較多的大金融類股票將逐步筑底企穩(wěn)。而中小股票的擠泡沫尚未完成。從中報(bào)來看，創(chuàng)業(yè)板公司在收入增長(zhǎng)32%，去除掉募集資金帶來的利息收入，真實(shí)的凈利潤(rùn)增速只有7%，而相對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率卻超過50倍。這與主板非金融類企業(yè)凈利潤(rùn)增速19%所對(duì)應(yīng)的18倍市盈率相比，毫無疑問還處于擠泡沫的初期。

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