200億謹(jǐn)慎試水 RQFII領(lǐng)銜筑道人民幣回流

每經(jīng)記者  萬(wàn)敏  發(fā)自北京

　　自2010年以來(lái)，由多個(gè)官方或非官方渠道傳出的“小QFII即將推出”的消息被不斷更新。昨日（8月17日），此事終于有了明確的圖景。

    中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)昨在香港表示，將允許以人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者方式（RQFII）投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，起步金額為200億元。

    匯豐銀行（中國(guó)）有限公司國(guó)際業(yè)務(wù)總監(jiān)慕華泰表示，“昨宣布的一系列人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)的新措施使得人民幣國(guó)際化邁入了一個(gè)新的階段。新措施將進(jìn)一步推動(dòng)內(nèi)地企業(yè)參與離岸人民幣市場(chǎng)，同時(shí)，為境外人民幣資金回流內(nèi)地資本市場(chǎng)打通了一條重要的渠道，完成了人民幣全球流通的完整路徑，對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展有很好的提振作用?！?/p>

    央行行長(zhǎng)周小川表示，中央將進(jìn)一步擴(kuò)大在港人民幣的回流渠道，第一是允許香港機(jī)構(gòu)以RQFII方式投資內(nèi)地；第二是允許香港持人民幣企業(yè)赴內(nèi)地直接投資（FDI），穩(wěn)步開展試點(diǎn)。

多措施力挺離岸人民幣業(yè)務(wù)

    昨日發(fā)布的與金融有關(guān)的政策措施中，多項(xiàng)都有利于發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)。其中，將增加香港發(fā)行人民幣債券的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，允許境內(nèi)企業(yè)在香港發(fā)行人民幣債券，擴(kuò)大境內(nèi)機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券規(guī)模。中央政府在香港發(fā)行人民幣國(guó)債將作為一種長(zhǎng)期制度安排，逐步擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模。

    200億元的起步規(guī)模可能也體現(xiàn)了監(jiān)管層的謹(jǐn)慎態(tài)度?！叭绻Ｍ馐袌?chǎng)的人民幣更多，可能會(huì)使人民幣的定價(jià)，也就是匯率更市場(chǎng)化一些。但目前人民幣的流通范圍大部分還是在內(nèi)地，這個(gè)政策也僅在香港地區(qū)實(shí)行，真正能實(shí)現(xiàn)的增加海外人民幣持有量的功效，可能不會(huì)太大?！敝袊?guó)社科院金融研究所博士后杜征征表示，新交易方式的推出，對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程不是特別重大的一步，但至少在繼續(xù)往前走。

    昨日，財(cái)政部2011年在港發(fā)行200億元人民幣國(guó)債正式啟動(dòng)。這是財(cái)政部第三次在港發(fā)行人民幣國(guó)債，也是規(guī)模最大的一次，其中50億元向個(gè)人發(fā)行。

    在這次人民幣債券發(fā)行中擔(dān)任協(xié)調(diào)行的匯豐控股有限公司集團(tuán)主席范智廉表示，“由于全球主要貨幣正面對(duì)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，金融形勢(shì)也正在轉(zhuǎn)變，人民幣債券吸引了全球很多大型投資者和發(fā)行人。財(cái)政部第三次在香港發(fā)行人民幣債券，也是發(fā)行額度最大的一次，這不但推動(dòng)了人民幣開放的發(fā)展，為這個(gè)正在發(fā)展的市場(chǎng)加強(qiáng)了深度，也強(qiáng)化了香港作為全球金融中心的地位。”

雙向流動(dòng)可期

    據(jù)香港財(cái)經(jīng)咨詢機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)通報(bào)道，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局發(fā)言人表示，RQFII很快能推出，其以在香港的內(nèi)地券商優(yōu)先申請(qǐng)，但未透露券商可以申請(qǐng)股票及債券的比重。港股ETF則以香港一攬子指數(shù)為基礎(chǔ)，并會(huì)設(shè)有一個(gè)發(fā)行額度。預(yù)計(jì)將于年內(nèi)推出。

    “可能蛋糕會(huì)分給中金、中信那種大券商，很有賺頭?！币晃皇袌?chǎng)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，在RQFII業(yè)務(wù)上，由于必須要有設(shè)備連接到國(guó)際市場(chǎng)的交易系統(tǒng)，內(nèi)地只有少數(shù)幾家券商能做此類交易，且QFII交易的手續(xù)費(fèi)很高，競(jìng)爭(zhēng)很少。

    “RQFII的管理或與QFII類似，由證監(jiān)會(huì)審批合格投資者及投資額度。”杜征征表示。

    據(jù)悉，一些大型的基金公司和券商在港分支機(jī)構(gòu)已經(jīng)在積極籌備RQFII產(chǎn)品，只待政策開閘。

    李克強(qiáng)昨日公布的中央支持香港的政策措施中還提到，“繼續(xù)推動(dòng)境外央行、港澳清算行、境外參加行等三類境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)工作?！笔⒑昵灞硎?，由于目前香港的人民幣存款只有內(nèi)地人民幣存款的0.43%，即使全部放開，也不會(huì)對(duì)內(nèi)地的銀行間市場(chǎng)有太大沖擊。

    目前RQFII的具體操作文件并未下發(fā)，有一些實(shí)際中可能存在的問題也引起了市場(chǎng)人士的關(guān)注。盛宏清認(rèn)為，由于香港的人民幣利率比內(nèi)地要低得多，可能會(huì)有更多投資者在香港籌集人民幣資金，再回到內(nèi)地投資，套利的風(fēng)險(xiǎn)需要更嚴(yán)格的監(jiān)管。另外，人民幣的雙向流動(dòng)應(yīng)該可以更自由化，但對(duì)香港的美元等外幣資金流向內(nèi)地市場(chǎng)還是應(yīng)該采取管制措施，尤其是在發(fā)達(dá)國(guó)家采取寬松貨幣政策的時(shí)期。

    （每經(jīng)記者楊可瞻對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

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