新股發(fā)行市盈率顯著回升

　　最近一段時間，新股在二級市場的搶眼表現(xiàn)宣告其正式走出“破發(fā)”泥潭。與此同時，其在一級市場的受歡迎程度也在顯著改善，最為明顯的表現(xiàn)便是新股發(fā)行市盈率的快速回升。分析人士指出，一二級市場溢價率彈升，令機(jī)構(gòu)“打新”熱情高漲，尤其是對于部分新進(jìn)資金來說，“打新”似乎已經(jīng)成為其做高凈值的一條捷徑。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年6月16日至7月18日間發(fā)行的24只新股，發(fā)行市盈率無一高于40倍。其中，發(fā)行市盈率最高的是創(chuàng)業(yè)板的迪安診斷(300244)，為39.83倍；最低的是同為創(chuàng)業(yè)板的美辰科技，為18.12倍。24只新股平均發(fā)行市盈率僅為28.77倍，且僅有賽輪股份(601058)一只來自主板市場。

　　但以7月19日發(fā)行的以嶺藥業(yè)(002603)為分界線，新股發(fā)行市盈率發(fā)生了顯著躍升。統(tǒng)計(jì)顯示，以嶺藥業(yè)的發(fā)行市盈率達(dá)到47.39倍，一舉突破之前一個多月的“40倍魔咒”。之后發(fā)行的新開普(300248)、龍力生物(002604)等也均發(fā)到40倍以上。不止如此，7月后半個月發(fā)行的9只新股，平均發(fā)行市盈率躥升至41.24倍，其中光線傳媒(300251)的發(fā)行市盈率更是高達(dá)61.05倍。

　　而8月以來，新股發(fā)行市盈率略有下降，14只新股平均為34.26倍。但值得一提的是，14只新股中有5只來自滬市主板，比例遠(yuǎn)高于之前。實(shí)際上，8月份除去主板的新股平均發(fā)行市盈率也有37.84倍。

　　“這跟近期新股一二級市場溢價率相對較高有一定的關(guān)系。”申萬資深分析師林瑾認(rèn)為，“我們可以看到，即使在之前的弱市環(huán)境中，新股首日上市也沒出現(xiàn)破發(fā)或者接近發(fā)行價的情況。”

　　事實(shí)上，在短期利益驅(qū)動下，機(jī)構(gòu)對于“打新”熱情在迅速升溫。

　　“據(jù)我了解，因?yàn)樽罱鹿缮鲜行星榛鸨?，有些機(jī)構(gòu)在申購當(dāng)中受益匪淺，因此當(dāng)前機(jī)構(gòu)打新股的積極性是異常得高。”林瑾告訴記者，“之前一直在打新股的那部分機(jī)構(gòu)還是相對謹(jǐn)慎一些，但是一些新進(jìn)入的機(jī)構(gòu)在報(bào)價上相對樂觀一些，所以新股在詢價的時候均價被拉高了。”

　　由于新股發(fā)行制度改革后，網(wǎng)下中簽的機(jī)構(gòu)持股規(guī)模大增，新股對其產(chǎn)品凈值的影響從而更為顯著。以某券商的一只小型集合產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品曾在短短半個月內(nèi)取得25%的凈值升幅，令人眼前一亮。不過追溯其原因發(fā)現(xiàn)，如此“驕人”業(yè)績的取得居然僅是其所中一只新股貢獻(xiàn)。

　　“目前機(jī)構(gòu)網(wǎng)下中簽一個新股的規(guī)?；旧显?000萬左右，應(yīng)該說量不小，這對一些規(guī)模不是特別大的機(jī)構(gòu)來說，"打新"顯然已經(jīng)成為其做高凈值的一條捷徑。”有業(yè)內(nèi)人士如此評價。

　　但如此一來，新股發(fā)行市盈率自然將被推高。“"打新"并不是無風(fēng)險收益，如果新股市盈率的上升跟二級市場不匹配，也可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。”