銀行半年報(bào)本周密集披露刺激估值修復(fù)

　　上市銀行半年報(bào)本周密集發(fā)行，周一銀行板塊午后整體上揚(yáng)帶動(dòng)大盤大幅反彈。分析人士認(rèn)為，銀行股此前明顯低估，穩(wěn)定快速增長(zhǎng)的銀行半年報(bào)有利于估值修復(fù)。商業(yè)銀行資本管理新規(guī)較6月份征求意見稿調(diào)整不大，市場(chǎng)此前已基本消化政策影響。

　　周一，上證指數(shù)收盤報(bào)2626.77點(diǎn)，較前一交易日漲33.6點(diǎn)，漲幅達(dá)1.3%。其中銀行板塊午后快速上揚(yáng)，帶動(dòng)大盤大幅反彈。16家上市銀行中，有10家銀行漲幅超過2.7%，其中華夏銀行(600015)、民生銀行(600016)漲幅居前，分別上漲6.5%和4.28%。

　　據(jù)本報(bào)此前分析，銀行股目前處于超跌行情，平均2011和2012年P(guān)E僅為6.72和5.73倍，如果看2012年P(guān)B，整個(gè)銀行板塊基本都在1倍凈資產(chǎn)附近。權(quán)威機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，銀行股無(wú)論從行業(yè)來(lái)看還是從個(gè)股來(lái)看，合理估值至少都不應(yīng)低于1.8倍PB，目前股價(jià)已明顯低估。

　　本周開始，上市銀行將進(jìn)入半年報(bào)發(fā)布密集期，刺激了銀行板塊的估值修復(fù)。此前已發(fā)布半年報(bào)的兩家上市銀行光大銀行(601818)、華夏銀行，其上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別達(dá)到34.93%和41.89%。招商證券(600999)銀行業(yè)分析師羅毅表示，銀行業(yè)上半年整體將呈現(xiàn)高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　“穩(wěn)定快速增長(zhǎng)的銀行半年報(bào)有助于重新聚攏銀行股的人氣，此外平臺(tái)貸款問題不會(huì)造成銀行業(yè)出現(xiàn)行業(yè)性虧損，預(yù)計(jì)銀行股月內(nèi)將走出較好行情。”東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，銀行業(yè)下半年由于凈息差維持高位，信貸增速穩(wěn)定，中間業(yè)務(wù)收入延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)2011年行業(yè)收入端增速仍在30%以上。判斷銀行在四季度可能加大撥備計(jì)提力度，以降低2011年業(yè)績(jī)基數(shù)，預(yù)計(jì)上市銀行全年盈利增長(zhǎng)22%左右。

　　此外，昨日央行發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》（公開征求意見稿）較6月份征求意見稿調(diào)整不大。對(duì)“其他商業(yè)銀行債權(quán)權(quán)重的提高”、“其他資產(chǎn)要求100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重”兩項(xiàng)基本沒有變化，“對(duì)信貸承諾的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)要求”明顯降低，但“操作風(fēng)險(xiǎn)資本要求”有所提高。分析人士認(rèn)為，整體來(lái)看，此次公開征求意見稿對(duì)大銀行的受益更加明顯，“市場(chǎng)此前已基本消化消息本身，對(duì)銀行股近期走勢(shì)不會(huì)有太大影響”。

　　而近期央行連續(xù)四周在公開市場(chǎng)操作，實(shí)現(xiàn)資金凈投放1650億元，并多次鼓勵(lì)銀行優(yōu)先向保障房項(xiàng)目、農(nóng)村農(nóng)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目和中小企業(yè)放貸，使得市場(chǎng)對(duì)貨幣政策將采取“總體穩(wěn)健、定向?qū)捤?rdquo;方式進(jìn)行微調(diào)的預(yù)期正在增強(qiáng)。

　　分析人士認(rèn)為，貨幣政策微調(diào)對(duì)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)的影響應(yīng)為中性。其中對(duì)中小企業(yè)加大信貸投放力度，因可有較大的利率上浮而在一定程度上利好銀行股。