葉檀：索羅斯時代遠(yuǎn)未終結(jié)

每經(jīng)評論員  葉檀

    7月27日早間，索羅斯宣布退休，結(jié)束其40年的對沖基金經(jīng)理生涯；旗下的索羅斯基金管理公司  （SorosFundManangementLLC）將會在年底之前，返還外部投資者近10億美元的投資現(xiàn)金。

    索羅斯宣布退休，但是索羅斯時代遠(yuǎn)未結(jié)束。

    確切地說，不是全部終結(jié)，而是對沖基金替外部人理財時代終結(jié)，索羅斯將為家族財富增值繼續(xù)努力。

    這是一位曾經(jīng)創(chuàng)造財富增值奇跡的對沖基金經(jīng)理，1973年的10萬美元，今天增值到1億美元以上，平均年增長率超過20%，不刨除通脹的總回報達(dá)到102000%。這是一位與英格蘭銀行斗法并最終取勝的對沖基金經(jīng)理，1992年英鎊退出歐洲匯率穩(wěn)定機制，索羅斯通過大規(guī)模做空英鎊獲得了10億美元的收入，加上里拉和其他地方的投機，索羅斯共贏得20億美元，成為華爾街英雄。

    這是一位被馬來西亞前總理馬哈蒂爾比喻為  “一門容易走火的加農(nóng)炮”的人。在1997年東南亞金融危機中，索羅斯肆無忌憚地做空東南亞各國貨幣，成為扭曲的經(jīng)濟(jì)體制中的食人鯊。但是，兩位仇家在2006年12月見面時卻  “相逢一笑泯恩仇”。這同樣是一位熱心的慈善家，對于家鄉(xiāng)東歐情難忘懷。從上世紀(jì)70年代開始，索羅斯在種族隔離政策下的南非資助了黑人學(xué)生進(jìn)入開普敦大學(xué)就讀，又向“鐵幕”內(nèi)的“離心分子”提供資金。索羅斯的慈善基金在中歐及東歐地區(qū)，多以社會開發(fā)研究組織（OSI）及索羅斯國家基金的名義存在，有時則以其他基金的名義，例如波蘭的“StefanBatoryFoundation”。過去30年，他捐出624億美元用于教育、扶貧與民主。

    所有的人都認(rèn)為他是一位成功的投資者，他本人卻認(rèn)為自己是一名不得意的哲學(xué)家。這位大哲學(xué)家波普爾的學(xué)生，總結(jié)出一套“反身性理論”用于投資，其“量子基金”的名稱就反映了量子力學(xué)的波瀾詭譎與不可思議。當(dāng)他毫無同情心地大肆做空東南亞等國貨幣時，他把自己當(dāng)成了清道夫，對于清理市場中的病弱者功莫大焉。

    現(xiàn)在，索羅斯開始進(jìn)入謝幕程序。

    索羅斯將繼續(xù)對資本與貨幣市場發(fā)揮重大的影響力，但與將近20年的影響力相比不可同日而語，當(dāng)時，他不僅是投資明星，更是政治明星。

    對沖基金的盛行需要基礎(chǔ)：一是水浸銀根、不負(fù)責(zé)任的貨幣體系；二是寬松的監(jiān)管政策。目前，這兩大因素正在消退。

    當(dāng)索羅斯極盛之時，正值全球匯率市場大動蕩、全球債券市場即將進(jìn)入高峰之時。而美聯(lián)儲的低息加寬松貨幣的做法為全球資本和貨幣市場火上澆油，索羅斯把自己當(dāng)成市場清道夫，美聯(lián)儲何嘗不是？當(dāng)東南亞各國指責(zé)對沖基金時，索羅斯受到了美國市場人士的庇護(hù)。

    三十年河?xùn)|，三十年河西。當(dāng)美國自身被次貸危機所苦時，對沖基金折沖樽俎、大肆做空就變得不可容忍，索羅斯等人再也不具有道德上與市場中的優(yōu)勢。目前雖然貨幣寬松，但實體經(jīng)濟(jì)緊縮的現(xiàn)象未變，這并不是一個能夠容忍對沖基金的好環(huán)境。

    針對對沖基金的監(jiān)管越來越嚴(yán)，在發(fā)給投資者的公開信中，索羅斯的兩個兒子表示，有關(guān)決定旨在規(guī)避美國新的金融監(jiān)管法律。去年通過的“多德·弗蘭克法案”規(guī)定，若投資機構(gòu)為客戶管理1.5億美元以上的資產(chǎn)，就要于明年3月前在美國證交會登記，匯報有關(guān)投資者及雇員的資料、資產(chǎn)內(nèi)容、潛在利益沖突等，而注冊的基金更要定期接受證交會檢查。

    信息的公開是神秘的對沖基金不能承受的壓力，監(jiān)管部門對于內(nèi)幕交易的調(diào)查案例越來越多，而越來越多的公眾呼聲要求對對沖基金課以重稅。這對于金融機構(gòu)的沖擊可想而知，百仕通聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂芬·施瓦茨曼甚至失態(tài)地將美國政府試圖對金融企業(yè)合伙人加稅的舉措，比作阿道夫·希特勒在1939年入侵波蘭。

    對沖基金起起落落，有的失足于市場的突然變化，如聲名顯赫的長期資本管理公司；有的失落于意志的消沉與弟子的崛起，如朱利安·羅伯森在2000年3月關(guān)閉了“老虎基金”。索羅斯與羅伯森都想把香港地區(qū)當(dāng)作基地，在美國之外的市場東山再起，但低迷的業(yè)績讓他們發(fā)現(xiàn)，自己不受歡迎。

    認(rèn)為索羅斯是因為業(yè)績不佳萌生退意，實在太小看了這位哲學(xué)投資家的意志。但是，在八旬之后遭遇四面圍剿，確實不好過。

    對沖基金是否會卷土重來，只要貨幣寬松，只要監(jiān)管寬松，肯定會。只不過，那時換了一個基金名稱，投資家也換了一代新人。

    索羅斯時代終結(jié)，對沖基金時代還遠(yuǎn)未終結(jié)。

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