2011-07-17 07:50:38
近日，A股上市公司開始發(fā)布2011年中期業(yè)績預告。對于上市公司來說，中期業(yè)績就像是“期中考試”。
7月9日，在人造金剛石行業(yè)內(nèi)排名第二的黃河旋風（600172，收盤價18.20元）交出了答卷，其發(fā)布的2011年半年度業(yè)績預增100%以上。隨后的7月14日，行業(yè)內(nèi)另一家上市公司豫金剛石（300064，收盤價20.33元）也發(fā)布業(yè)績預告稱，2011年半年度業(yè)績預增78.18%~91.88%。
上半年上市公司業(yè)績大幅預增的背后，是人造金剛石產(chǎn)業(yè)的量價齊升，其產(chǎn)能預計以每年20%的速度遞增，價格也經(jīng)歷了穩(wěn)步上升的階段。此外，伴隨著兩公司新的業(yè)務增長點的建成、投產(chǎn)，未來業(yè)績或可預期。
單晶產(chǎn)品量價齊增2010年，我國金剛石單晶的產(chǎn)量預計高達90億克拉，同比增長高達85.19%。東北證券分析師潘喜峰認為，2010年以來，人造金剛石行業(yè)迎來了量價齊增的局面。產(chǎn)量大增的原因，一方面得益于行業(yè)下游需求的強勁復蘇，另一方面得益于金剛石產(chǎn)品對硬質(zhì)合金、碳化硅、剛玉傳統(tǒng)材料的取代趨勢加強。此外，金剛石的一些新應用領域也在逐步打開。
與產(chǎn)量大增相對的是，自2010年下半年以來，金剛石的價格有所回升。黃河旋風董秘杜長洪告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，自2009年上半年以來，金剛石單晶產(chǎn)品價格一直呈溫和上漲趨勢，從每克拉約0.36元漲到目前每克拉0.5元左右，漲幅為39%。
資料顯示，目前我國人造金剛石行業(yè)龍頭為中南鉆石，單晶產(chǎn)能為25億克拉，而黃河旋風目前擁有15億克拉的金剛石單晶材料生產(chǎn)能力，居行業(yè)第二。豫金剛石2010年產(chǎn)量6億克拉左右，生產(chǎn)規(guī)模業(yè)內(nèi)第三。
關于人造金剛石的行業(yè)現(xiàn)狀，平安證券分析師吳培文表示，由于國際金融危機的洗牌和設備大型化的趨勢，目前金剛石行業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)寡頭壟斷，預計2011年內(nèi)，前三強將占全國產(chǎn)量的65%以上。繼2010年下半年提價后，全行業(yè)有望在2011年繼續(xù)提價。
有業(yè)內(nèi)人士擔心，金剛石單晶產(chǎn)能的不斷擴張最終會使其價格回落。對此，潘喜峰認為，長期來看，金剛石單晶的價格總體仍將呈下降態(tài)勢，即使行業(yè)今后仍穩(wěn)定增長，單純在金剛石單晶領域擴產(chǎn)不是最好選擇。在單晶制備的基礎上向技術和附加值更高的中下游進軍，才是行業(yè)發(fā)展趨勢。
兩公司中期業(yè)績大增在主營業(yè)務金剛石單晶材料量價齊增的利好下，黃河旋風、豫金剛石也迎來2011年中期業(yè)績大增的局面。
7月9日，黃河旋風發(fā)布業(yè)績預增公告稱，預計2011年上半年凈利潤同比增長100%以上，業(yè)績增長的原因是公司主營業(yè)務收入增長。7月14日，豫金剛石也發(fā)布業(yè)績預增公告，受產(chǎn)能擴大和產(chǎn)品銷售增長，預計2011年1~6月份實現(xiàn)凈利潤6500萬~7000萬元，同比增長78.18%~91.88%。
黃河旋風近年來一直積極向產(chǎn)業(yè)鏈的中下游拓展。目前公司既能生產(chǎn)用于建材、石材等傳統(tǒng)應用領域的金剛石鋸片、磨塊等制品，又能生產(chǎn)除了拉絲坯模以外的大多數(shù)PCD和PDC超硬復合材料和制品，是國內(nèi)產(chǎn)品線最齊全的超硬材料產(chǎn)品生產(chǎn)商。
黃河旋風董秘杜長洪對記者表示，中期業(yè)績預計大幅增長與產(chǎn)能的擴張有關，公司每年的產(chǎn)能擴張速度在20%~30%之間。據(jù)了解，目前黃河旋風產(chǎn)品結構以金剛石單晶為主。人造金剛石年產(chǎn)量15億克拉，市場占有率在30%~35%之間。國泰君安分析師桑永亮預計，公司未來目標是鞏固產(chǎn)業(yè)地位，通過增加頂壓機數(shù)量，保持每年20%左右增長，毛利率水平在30%左右。
作為同行業(yè)公司，豫金剛石在產(chǎn)能上雖不及黃河旋風，卻在產(chǎn)品毛利率上略勝一籌。豫金剛石證券事務代表張凱告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，由于具備自主研發(fā)的壓機和獨有的配方，豫金剛石的單晶產(chǎn)品毛利率在同行業(yè)中最為領先，約為40%，比行業(yè)龍頭中南鉆石高出10%左右。而產(chǎn)能方面，公司目前約具備6億克拉的生產(chǎn)能力，預計今年9月份會有3.4億克拉的新產(chǎn)能達產(chǎn)；未來兩年，年產(chǎn)能力為10.2億克拉的新項目有望投產(chǎn)。
資料顯示，豫金剛石主導產(chǎn)品為人造金剛石，其生產(chǎn)人造金剛石的全部合成設備都是自主研發(fā)、國內(nèi)獨創(chuàng)的，是國內(nèi)合成缸徑最大、對中精度高、穩(wěn)定性好、生產(chǎn)效率最高的人造金剛石生產(chǎn)設備，處于國內(nèi)領先地位。公司擬投資建設年產(chǎn)10.2億克拉高品級金剛石項目，項目總投資為6.37億元，建設期2年，預計于2013年3月開始試生產(chǎn)，2014年達產(chǎn)。公司預計，項目實施完成后將年新增銷售收入4.96億元，稅后凈利潤1.45億元。
新項目支撐未來業(yè)績增長在傳統(tǒng)的主營業(yè)務人造金剛石之外，黃河旋風和豫金剛石也在著力開拓新的利潤增長點。
“兩個項目年銷售收入增長均超過100%”，黃河旋風董秘杜長洪對記者表示，作為黃河旋風未來業(yè)績成長點的預合金粉和超硬復合片兩個項目，去年銷售收入分別為5600萬元和3600萬元，比2009年上升了100%，而2011年兩個項目的銷售收入合計有望達到1.5億~2億元，增速近100%。
“公司未來新的業(yè)務成長點主要在金剛石切割線項目上”。豫金剛石證券事務代表張凱告訴記者，目前尚處于設備調(diào)試和工藝配套、改進中。
國泰君安分析師桑永亮在豫金剛石調(diào)研后表示，多晶硅用金剛石切割線是其目前大力研發(fā)的高附加值產(chǎn)品，預計6、7月份或下半年會有產(chǎn)出。
對于兩公司未來的估值，桑永亮認為，根據(jù)產(chǎn)量預測，2011~2013年黃河旋風攤薄后EPS分別為0.36元、0.49元、0.72元，保持高速增長，對應目前公司股價16.84元，PE分別為46.8、34.4、23.3。而豫金剛石預計2011~2013年攤薄后EPS分別為0.40、0.49、0.53元，對應PE依次為41.0、33.4、30.9。
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