“枯萎”后重現(xiàn)生機(jī) 園林股三劍客集體發(fā)飆

每經(jīng)記者  張昊

 

    盛夏七月，萬物郁郁蔥蔥。與之呼應(yīng)，與苗木聯(lián)系最緊密的園林股近期也迎來了強(qiáng)勢反彈。

    園林股新軍鐵漢生態(tài)，集生態(tài)治理、市政園林概念于一身，成為新股中的佼佼者，近期最大漲幅約五成；業(yè)內(nèi)龍頭東方園林，攜數(shù)十億元訂單，22億元增發(fā)方案強(qiáng)勢回歸，股價(jià)重上百元；地產(chǎn)園林霸主棕櫚園林，依托城市化巨大潛力和保障房機(jī)遇，機(jī)構(gòu)投資者再度涌入，7月11日凈買入6000多萬……

    在綠色、環(huán)保的光環(huán)下，未來園林股的投機(jī)機(jī)會在哪里？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將為您逐一呈現(xiàn)。

  　  作為A股市場最具潛力的行業(yè)之一，園林綠化相關(guān)個(gè)股一直備受投資者關(guān)注。不過在前期市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換背景下，高估值的園林板塊遭遇慘烈下跌，駐守其中的機(jī)構(gòu)更是飽受大幅虧損之痛。不過隨著大盤6月下旬以來的反彈，園林板塊近期也出現(xiàn)諸多積極信號。

 

    近期園林股的主角當(dāng)屬鐵漢生態(tài)（300197，收盤價(jià)94.00元），該股近15個(gè)交易日錄得近50%的漲幅，大有當(dāng)初棕櫚園林  （002431，收盤價(jià)34.7元）上市的氣魄；而行業(yè)龍頭東方園林（002310，收盤價(jià)104.00元）再融資塵埃落定，也開啟了新的一輪漲勢；穩(wěn)健型的棕櫚園林同樣是連續(xù)發(fā)力上攻；即使遭遇證監(jiān)會調(diào)查且未有下文的*ST大地（002200，前收盤價(jià)16.84元），近期同樣是連拉多個(gè)漲停！

高股價(jià)遭腰斬  機(jī)構(gòu)“傷不起”

 

    2010年7月，A股市場刮起了一輪園林股投資風(fēng)潮！東方園林憑借著股價(jià)激勵(lì)、大額訂單以及當(dāng)年中期高送轉(zhuǎn)等諸多題材，在二級市場一度稱王。

    在東方園林的示范效應(yīng)下，地產(chǎn)園林龍頭棕櫚園林于當(dāng)年6月初登陸中小板，在短期下跌調(diào)整后，自7月初棕櫚園林開啟了一波強(qiáng)勢上漲行情，股價(jià)自最低14.83元（復(fù)權(quán)后）一線飆升至42元左右。

    在本波園林股盛宴中，東方園林無疑是其中的領(lǐng)軍人物，而棕櫚園林靚麗的表現(xiàn)則把行情進(jìn)一步推升至高潮。

    隨后的1個(gè)月時(shí)間，大幅上漲后兩只園林股均保持在高位調(diào)整。10月起棕櫚園林再次發(fā)起沖擊，股價(jià)自30元一線沖擊至12月底47.45元的高價(jià)。

    股價(jià)頻創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)功不可沒。首先從東方園林股東結(jié)構(gòu)看，2010年9月30日至2010年12月30日，公司股東總戶數(shù)由28643戶縮小至18740戶，易方達(dá)旗下多只基金對東方園林的倉位連續(xù)兩季度增加，盡管當(dāng)年四季度東方園林已經(jīng)達(dá)到了歷史天價(jià)，但同期易方達(dá)旗下基金再度買入東方園林158余萬股。

    去年四季度，棕櫚園林股東戶數(shù)也由16368戶減少至13497戶，期間機(jī)構(gòu)對棕櫚園林同樣是大舉買入。

    總體來看，在去年7月至12月的園林股投資浪潮中，盡管兩只園林股股價(jià)迭創(chuàng)新高，但機(jī)構(gòu)投資者大部分選擇了留守，甚至持續(xù)增倉。

    不過事實(shí)并沒有按照機(jī)構(gòu)預(yù)期的軌跡發(fā)展。2011年，A股市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，高估值的中小板創(chuàng)業(yè)板個(gè)股大幅殺跌，前期被資金青睞的園林股同樣是在劫難逃。其中東方園林自年初的130元以上下跌至1月末的100元一線，2月下旬更是開啟了連續(xù)數(shù)月的單邊下跌，股價(jià)從116元一線下跌至5月中旬76元，僅僅半年股價(jià)幾被腰斬。

    另外一只龍頭股棕櫚園林1月期間自45元一線下跌至月末的33元附近，隨后又在6月下旬繼續(xù)退守至25元一線。

    股價(jià)暴跌，留守其中的機(jī)構(gòu)投資者損失慘重。從今年一季報(bào)情況看，東方園林、棕櫚園林機(jī)構(gòu)投資者雖有所減持，但是總體持倉仍然較多。

    2011年3月29日，又一只園林股鐵漢生態(tài)以67.58元/股的發(fā)行價(jià)搶灘創(chuàng)業(yè)板，但在市場低迷及整個(gè)園林股下跌的背景下，鐵漢生態(tài)上市后同樣是一路走低，5月20日首度破發(fā)，6月13日股價(jià)最低下探到58.8元，參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者同樣損失不小。

時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)  園林股集體復(fù)蘇

 

    隨著A股市場6月下旬迅速反彈，前期大幅下跌的中小板及創(chuàng)業(yè)板個(gè)股出現(xiàn)了止跌跡象，而之前近乎腰斬的園林股集體卷土重來。分析這些園林股上漲的原因，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)它們似乎都有相應(yīng)的事件驅(qū)動。

    首先不得不提鐵漢生態(tài)，其靚麗的表現(xiàn)大有去年棕櫚園林上市后的影子。鐵漢生態(tài)上市后一度破發(fā)，其6月13日價(jià)格最低下探至58.8元。然而在6月24日鐵漢生態(tài)公告，本次網(wǎng)下配售310萬股限售股將于6月29日上市，而當(dāng)天其股價(jià)就開啟了一輪強(qiáng)烈的上漲行情。27日股價(jià)大漲6.24%，報(bào)收67.98元；7月1日至7月15日，鐵漢生態(tài)被連續(xù)拉升，股價(jià)自67元一線大幅上升至最高96.33元，最大漲幅43%。

    限售股解禁公告似乎成了鐵漢生態(tài)股價(jià)拉升的誘因，而東方園林也有類似的事件刺激。2011年，市場對東方園林再融資抱有很大預(yù)期。在毫無征兆的情況下，6月13日東方園林再融資方案終于出爐，公司擬以不低于76.55元/股的價(jià)格定向發(fā)行不超過1800萬股，募集資金22億元。

    上述增發(fā)方案出臺后，盡管隨后幾個(gè)交易日股價(jià)仍小幅下跌，但是自6月20日起，東方園林開啟了新一輪攻勢，股價(jià)從82元一線一路上漲至100元一線。6月28日，東方園林又公告了一則重大戰(zhàn)略協(xié)議，公司與錦州世界園林博覽會的項(xiàng)目——錦州世園建設(shè)管理有限公司簽訂了“園區(qū)景觀工程施工設(shè)計(jì)一體化戰(zhàn)略合作協(xié)議”，該協(xié)議暫估金額為11.33億元。

    與鐵漢生態(tài)網(wǎng)下配售股解禁開啟股價(jià)漲勢相仿的是，6月8日棕櫚園林公告了公司2億股首發(fā)限售股將于2011年6月10日上市流通，6月10日棕櫚園林股價(jià)經(jīng)過短期下調(diào)后，22日棕櫚園林自24元一路上漲，截至昨日收盤股價(jià)已經(jīng)上漲至34元一線，期間漲幅達(dá)到40%。

    值得注意的是，7月11日棕櫚園林當(dāng)日大漲8.84%。被“遺忘”多時(shí)的園林股再度獲得機(jī)構(gòu)投資者的青睞，當(dāng)日龍虎榜顯示，買入方全是清一色的機(jī)構(gòu)投資席位，五家機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)買入9017.24元；反觀賣出方，三家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出僅2782.44萬元，遠(yuǎn)低于買方力量。

    某券商建筑分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2010年整個(gè)園林股大幅上漲，在2011年大勢不好的背景下，板塊出現(xiàn)調(diào)整很正常。對于園林上市公司業(yè)績高速增長，市場都有一致的認(rèn)同，因此不少資金也在尋找好的買點(diǎn)。在大盤已經(jīng)有止跌跡象的情況下，資金就迅速介入園林股。

    另一方面，對于園林股本波行情，業(yè)內(nèi)還有這樣的說法：“東方園林再融資塵埃落定、棕櫚園林限售股解禁。”在這樣的背景下，前期壓制整個(gè)板塊的利空已經(jīng)散盡，因此隨著行情的轉(zhuǎn)暖，園林股再次掀起了一波小的投資高潮。上述券商分析師補(bǔ)充說。

三大園林股各有千秋

 

    幾只園林股表現(xiàn)精彩紛呈，機(jī)構(gòu)投資者7月11日又大舉買入棕櫚園林，是否意味著整個(gè)園林板塊整體性機(jī)會再次出現(xiàn)？而對于熊了近半年的園林股，下半年投資者又將如何挖掘其中的投資機(jī)會呢？

    “要挖掘其中的投資機(jī)會，首先得從整個(gè)園林行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程及市場規(guī)模來探討。”某大型券商建筑行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

    從一個(gè)城市發(fā)展軌跡來看，在城市化發(fā)展初期，是基礎(chǔ)建設(shè)為主的階段，園林綠化等配套投資占比較??；而在城市加速發(fā)展的中后期，城市建設(shè)轉(zhuǎn)向精細(xì)化，園林綠化等配套投資占比逐漸提升。在日前國家林業(yè)局網(wǎng)站發(fā)布  《全國造林綠化規(guī)劃綱要2011-2020》提出，到2020年城市建成區(qū)綠化覆蓋率達(dá)到39.5%，人均公園綠地面積達(dá)到11.7平方米；鄉(xiāng)鎮(zhèn)建成區(qū)綠化覆蓋率達(dá)到30%，村屯建成區(qū)綠化覆蓋率達(dá)到25%，校園綠化覆蓋率達(dá)到35%，軍事管理區(qū)綠化覆蓋率達(dá)到65.6%。

    上述券商分析師表示，我國城市化已度過了初期階段，對于很多城市來說，大規(guī)模的粗放城市基礎(chǔ)建設(shè)占比越來越少。另一方面，雖然我國城市化已度過初期階段，但也未達(dá)到末期，而是正處于加速發(fā)展的中期階段。城市化發(fā)展的加速以及林業(yè)局上述《綱要》的印發(fā)，園林綠化建設(shè)正奏響城市化進(jìn)程的沖鋒號。此外由于目前我國園林行業(yè)仍以市政園林和地產(chǎn)園林為重點(diǎn)，而在未來五年時(shí)間內(nèi)，單是市政園林的市場份額就將超越5000億元。

    “如此的大市場規(guī)模，也正是這個(gè)朝陽行業(yè)被投資者一致看好的主要原因。”上述分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，如果在投資評級中對當(dāng)前園林上市公司進(jìn)行定位，東方園林依然是行業(yè)絕對龍頭，棕櫚園林以地產(chǎn)園林為主，市政園林為輔，屬于穩(wěn)健投資品種。鐵漢生態(tài)主要從事生態(tài)修復(fù)，同時(shí)兼顧市政園林，由于業(yè)務(wù)基數(shù)較小，在投資評級中可定義為黑馬角色。

同步播報(bào)

 

東方園林收購上海世博設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)

 

每經(jīng)記者趙陽戈實(shí)習(xí)記者張小康

 

　　　　今日（7月16日），東方園林宣布并購上海尼塔建筑景觀設(shè)計(jì)有限公司（以下簡稱上海尼塔）。這一戰(zhàn)略性并購被不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是北方霸主東方園林向南擴(kuò)張，搶占棕櫚園林南方地盤的第一步。

 

    東方園林發(fā)布公告稱，公司決定以自有資金1875萬元收購于志遠(yuǎn)、朱勝萱所持上海尼塔75%的股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，公司成為上海尼塔控股股東。

    公開資料顯示，上海尼塔是荷蘭尼塔設(shè)計(jì)集團(tuán)在上海成立的中國總部，主要提供國際領(lǐng)先的景觀、規(guī)劃、建筑、旅游和生態(tài)策略的設(shè)計(jì)服務(wù)。2010年，上海世博會事務(wù)協(xié)調(diào)局選擇上海尼塔作為5.28平方公里世博園區(qū)綠地景觀設(shè)計(jì)總體管理單位及景觀工程建設(shè)實(shí)施總顧問。世博期間，尼塔不僅僅是系統(tǒng)科學(xué)的規(guī)劃設(shè)計(jì)，更將荷蘭的實(shí)施管控體系帶進(jìn)了世博。在世博園區(qū)建設(shè)中，上海尼塔承擔(dān)了園區(qū)策劃咨詢、實(shí)施顧問、運(yùn)營管理和工程設(shè)計(jì)四大板塊的工作內(nèi)容。

    北方霸主東方園林今日終于邁出了向南擴(kuò)張的第一步，有不少業(yè)內(nèi)人士表示，“此次上海尼塔設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)是源于知名的荷蘭設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，匯聚了中外籍優(yōu)秀設(shè)計(jì)師百余人，擁有強(qiáng)大的綜合設(shè)計(jì)能力。在設(shè)計(jì)方面的優(yōu)勢則可以更好地彌補(bǔ)東方園林設(shè)計(jì)方面的不足。”

    對于此次并購，東方園林董事長何巧女對媒體表示，“東方園林和上海尼塔牽手協(xié)作，為中國園林行業(yè)同步世界、領(lǐng)先世界的發(fā)展探尋一條可行之道。”

相關(guān)個(gè)股

 

東方園林

 

——城市綜合景觀運(yùn)營商

 

    目前東方園林在手的框架協(xié)議金額為98億元，其中去年簽訂75億元，今年簽訂23億元。去年合同累計(jì)金額28億元，完成10億元，結(jié)轉(zhuǎn)到今年18億元。

    某券商分析師表示，東方園林每年前4個(gè)月的主要工作是爭取合同落地和準(zhǔn)備開工，5月開始至年底一邊執(zhí)行合同，一邊致力于簽訂新的框架協(xié)議來開拓市場，這一策略主要是為后續(xù)做準(zhǔn)備。從目前情況看，今年下半東方園林簽訂大額框架協(xié)議的頻率將較年初提高。

    實(shí)際上在今年6月28日，東方園林已經(jīng)向市場拋出了一個(gè)重大利好，公司與錦州世園簽訂了《錦州世界園林博覽會園區(qū)景觀工程施工設(shè)計(jì)一體化戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議金額暫估為11.33億元。合作內(nèi)容包括錦州世界園林博覽會園區(qū)土方地形、園建、水電、背景音樂等，不包含建筑物，如餐廳等。

    “高訂單帶來業(yè)績高成長。”某券商分析師認(rèn)為，保守估計(jì)2011年公司全年簽訂的合作框架及合同總額將突破80億元，對于工程類企業(yè)來講，大量的在手訂單使得公司未來收入、業(yè)績的增長確定性更高。

    據(jù)東方園林董秘辦人士介紹，公司目前不存在資金瓶頸，在2010年積累了較大訂單的基礎(chǔ)上，公司今后簽單將首要考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，這將有效降低公司回款風(fēng)險(xiǎn)。地方融資平臺清理，對公司某些工程項(xiàng)目進(jìn)展造成了一定的影響，但在今后過程中，東方園林會選擇與大型金融機(jī)構(gòu)及一級開發(fā)商進(jìn)行合作。

    “現(xiàn)有市政訂單能夠保證公司未來幾年業(yè)績高速增長。”東方園林董秘辦人士稱，目前公司也在謀求一種轉(zhuǎn)型，即公司將定位于城市綜合景觀運(yùn)營商，其中運(yùn)營可能是未來五年公司新的利潤增長點(diǎn)。

    目前公司運(yùn)營事業(yè)部也由前期的5個(gè)變?yōu)楝F(xiàn)在的8個(gè)。如在城市中心廣場建設(shè)方面，建設(shè)部規(guī)定3%～5%的面積可以是公共建筑，東方園林在參與廣場綠化修建的同時(shí)，會將廣場中的公共建筑打造成餐飲、娛樂、運(yùn)動、購物、婚慶等平臺。而在參與修建完成后，后期的經(jīng)營可能會與當(dāng)?shù)卣炗喓贤?，比如政府可以讓公司承?0～40年，公司承包后可以將這些經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)手給其他企業(yè)，或者保留部分由公司單獨(dú)經(jīng)營。

    這就是“運(yùn)營”的體現(xiàn)。上述董秘辦人士繼續(xù)介紹，屆時(shí)從規(guī)劃到設(shè)計(jì)到建設(shè)再到運(yùn)營，東方園林已經(jīng)形成了一套完整的體系。由于城市中心人氣較好，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)形成了這樣的運(yùn)營體系，這部分業(yè)務(wù)被確定為公司未來五年業(yè)績新的增長點(diǎn)。

    該人士稱，目前這一模式還處于探索階段，但是2011年下半年東方園林會與相關(guān)的城市展開試點(diǎn)。

棕櫚園林

 

——保障房業(yè)務(wù)提升想象空間

 

    相比東方園林主攻市政園林工程，棕櫚園林則以地產(chǎn)園林為主導(dǎo)，市政園林為輔，由于地產(chǎn)園林單體規(guī)模較小，回款風(fēng)險(xiǎn)要弱于市政園林，因此棕櫚園林發(fā)展模式更為穩(wěn)健。

    不過在房地產(chǎn)調(diào)控背景下，市場對棕櫚園林的訂單和工程業(yè)務(wù)也有一些擔(dān)憂。東北證券分析師認(rèn)為，政府為房地產(chǎn)市場降溫，主要是針對目前房價(jià)偏高的情況，并不是對房地產(chǎn)行業(yè)本身進(jìn)行嚴(yán)格控制?；诮?jīng)濟(jì)快速發(fā)展，城鎮(zhèn)化率偏低，人口基數(shù)大，未來住房需求龐大等情況，未來國家將進(jìn)一步加大房地產(chǎn)開發(fā)投資和房屋建筑供給數(shù)量，從而帶動房地產(chǎn)行業(yè)中長期發(fā)展。

    事實(shí)上，棕櫚園林目前和國內(nèi)大型地產(chǎn)開發(fā)商都簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，目前訂單充足，可選機(jī)會比較多。

    此外，棕櫚園林董秘辦人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，去年4月以來的房地產(chǎn)調(diào)控對地產(chǎn)園林施工企業(yè)影響較小，畢竟園林在房地產(chǎn)配套中占比較低，剛性需求較大，投資產(chǎn)出也相對較高，因此地產(chǎn)調(diào)控對園林企業(yè)沒有直接影響，在調(diào)控中公司也可以取得更好的訂單。

    在本周深交所投資者關(guān)系互動平臺上，有投資者問及，棕櫚園林是否爭取涉足保障房園林設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)及相關(guān)工程。棕櫚園林總經(jīng)理賴國傳表示，公司會適度嘗試保障房業(yè)務(wù)。

    對地產(chǎn)園林企業(yè)而言，保障房綠化配套無疑是一塊巨大的蛋糕。根據(jù)國家規(guī)劃，2011年保障房開發(fā)建設(shè)1000萬套左右，建設(shè)金額將達(dá)到1.4萬億元，園林建設(shè)的投入大概能占到整體投入的1%～1.5%。因此保障房給地產(chǎn)園林行業(yè)帶來的市場規(guī)模在200億元左右。而棕櫚園林對外公開表示要適度嘗試保障房業(yè)務(wù)似乎進(jìn)一步增加了市場的想象空間。

    對此，棕櫚園林董秘辦人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，相對其他地產(chǎn)園林，保障房園林工程訂單小、造價(jià)低，但工藝要求并不低，而保障房回款將更有保障。不過，目前公司對保障房業(yè)務(wù)還處于初期的接觸階段，還沒有大規(guī)模接單，后期具體影響還需進(jìn)一步評估。

鐵漢生態(tài)

 

——大運(yùn)會直接受益者

 

    相比東方園林、棕櫚園林等園林施工類企業(yè)，鐵漢生態(tài)則是一家具備具復(fù)雜地理環(huán)境生態(tài)修復(fù)能力的公司，其在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域具有明顯的競爭優(yōu)勢。通過IPO募資后，公司未來成長性將更加明確。

    順應(yīng)園林綠化生態(tài)化發(fā)展的趨勢，同時(shí)憑借生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢，鐵漢生態(tài)還積極開拓園林景觀領(lǐng)域業(yè)務(wù)，是上市公司中唯一同時(shí)開展市政園林、地產(chǎn)園林、生態(tài)修復(fù)三項(xiàng)業(yè)務(wù)的公司。

    鐵漢生態(tài)的生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)，其重要看點(diǎn)在于礦區(qū)生態(tài)修復(fù)保證金制度，該制度在各地的陸續(xù)落實(shí)將帶來巨大的礦區(qū)生態(tài)修復(fù)市場。

    2008年，全國用于礦山的土地修復(fù)資金為44.1億元，且出資方主要是政府；2009年，這一水平增長至117.5億，主要出資方則由政府轉(zhuǎn)變到企業(yè)。由于2009年為上述政策強(qiáng)制推行的第一年，而實(shí)際實(shí)施日期為2009年的5月1日，預(yù)計(jì)未來礦區(qū)生態(tài)環(huán)境恢復(fù)資金必將大幅增長。

    此外在水利建設(shè)方面，鐵漢生態(tài)已經(jīng)聯(lián)手粵水電分享4萬億水利建設(shè)帶來的水利生態(tài)綠化修復(fù)市場。

    南方某大型券商分析師表示，生態(tài)修復(fù)市場想象空間較大，但是整個(gè)行業(yè)的發(fā)展仍較為緩慢。不過在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域，鐵漢生態(tài)已處于絕對龍頭地位，搶占了市場的先機(jī)。

    在景觀園林方面，該分析師認(rèn)為，由于市場容量巨大，東方園林、棕櫚園林不會與鐵漢生態(tài)形成競爭關(guān)系，而鐵漢生態(tài)通過上市成功募資，公司已適當(dāng)接手大中工程總承包BT項(xiàng)目，這可以助力公司在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)突破。

    此外，鐵漢生態(tài)也將直接受益第二十六屆世界大運(yùn)會帶來的投資。該運(yùn)動會將于今年8月12日在深圳開幕。海通證券認(rèn)為，保守估計(jì)大運(yùn)會1800億的總投資規(guī)模中，大約有20多億元投入到園林綠化建設(shè)領(lǐng)域。作為深圳市園林行業(yè)龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)公司今年將顯著受益于大運(yùn)會的巨額投資，今年業(yè)績有保證。

    數(shù)據(jù)顯示，鐵漢生態(tài)2010年收入為4.16億元，海通證券預(yù)計(jì)2011年收入將達(dá)到7.33億元，同時(shí)看好公司2012年的成長。

    隨著公司2011年的業(yè)績成長逐步得到市場確認(rèn)，未來市場可能更加關(guān)注鐵漢生態(tài)明年的成長，海通證券認(rèn)為，在下半年估值切換的行情下，鐵漢生態(tài)將有望獲得超額收益。

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