2011-07-06 01:34:32
“今年第一，明年倒數(shù)?！?/p>
雖然這話有點過，但是基金業(yè)績變臉之快卻是不爭的事實。
對于當年業(yè)績好的基金，基金公司當做旗下的明星產(chǎn)品來推介，不惜“勞民傷財”，大力鼓吹，然而當投資者紛紛“加盟”之后，第二年的變臉速度卻超出想象。追漲“績優(yōu)”基金帶來虧損不可謂不慘痛！
去年業(yè)績前十名，今年安在？
2010年，基金界誕生了不少新秀，當這些脫穎而出的基金公司還沉浸在勝利的喜悅中時，卻不得不“悲從喜來”，僅半年的時間，這些基金今年已經(jīng)逐漸淪落。
去年英雄今紛紛“落馬”2010年偏股型基金（剔除指數(shù)型基金，下同）中，華商盛世成長、銀河行業(yè)優(yōu)選、華夏策略精選、嘉實增長、華商動態(tài)阿爾法、華夏大盤精選、華夏優(yōu)勢增長、天治創(chuàng)新先鋒、信達澳銀中小盤、嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)榮登去年英雄榜，成為去年收益率位居前十名的基金。而如今，偏股型基金的中考成績已經(jīng)出爐，這些基金已經(jīng)散落在偏股型基金排行榜中的各個角落。
Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至今年上半年，去年業(yè)績前十名的基金，僅王亞偉掌舵的華夏策略精選和華夏大盤精選兩只基金仍舊堅持在前十名，其余8只基金身影均已不在前十行列。
業(yè)績變臉最快的為華商系的華商動態(tài)阿爾法。這只基金成立于2009年年底，去年年收益率為24.64%，在2010年偏股型基金收益率排行榜中位居第五名。而今年上半年，該基金凈值已經(jīng)損失16.38%，不幸淪為偏股型基金中的墊底基金，業(yè)績排行倒數(shù)第七名。
雖然僅僅是半年的時間，去年的黑馬基金華商盛世成長今年上半年同樣風光不再，今年上半年凈值下跌8.92%，排名已經(jīng)落后至偏股型基金中的后三分之一。華商系的其他基金如華商領先等基金同樣表現(xiàn)不力。
和去年冠軍華商盛世成長命運相同的還有天治創(chuàng)新先鋒、信達澳銀中小盤、銀河行業(yè)優(yōu)選，這些基金均在去年業(yè)績排行榜中位居前十名，然而今年上半年表現(xiàn)不佳，上半年業(yè)績排名均在200名以后，位居隊尾。
“王亞偉”們太少鐵打的王亞偉，流水的排頭兵。
從2007年起，王亞偉掌舵的華夏大盤和華夏策略均能占據(jù)偏股型基金前十名的位置，而其他基金則各領風騷，業(yè)績不能持續(xù)?！敖衲甑谝?，明年倒數(shù)”的情況并不少見。
時間追溯至2007年。典型的大牛市年讓偏股型基金賺得盆滿缽滿。王亞偉當仁不讓，當年他帶隊的華夏大盤取得226.24%的凈值收益率，在偏股型基金中位居首位。而中郵核心優(yōu)選以191.47%的收益率一舉奪得年度收益第二名。另外，東方精選、光大保德信紅利等基金收益均在160%以上，位居排行榜前十。
然而2008年市場遭遇大熊市，大盤下跌65.39%。不幸的是中郵核心優(yōu)選率先偃旗息鼓，年收益率為-61.62%，為主動投資偏股型基金的倒數(shù)第三名。與之同時，該基金的同門產(chǎn)品中郵核心成長凈值虧損也在60%以上，在偏股型基金中倒數(shù)第四。
同樣，2007年業(yè)績前十名的東方精選、光大保德信紅利兩只基金在2008年損失慘重，凈值跌幅均接近60%，在偏股型基金中位居后排。
在2008年脫穎而出的是金元比聯(lián)寶石動力。市場單邊大跌，而金元比聯(lián)凈值跌幅僅為-3.07%，一舉成為當年業(yè)績排行榜第一名。然而時至2009年，市場出現(xiàn)小牛市，大盤漲幅逼近80%，而該基金凈值僅實現(xiàn)1.56%的收益率，在偏股型基金中墊底，排名倒數(shù)第一名。
在2008年的排名前十的銀河收益、申萬菱信盛利配置、匯豐晉信2016、南方寶元債券5只基金均在2009年的市場上水土不服，5只基金同時出現(xiàn)在業(yè)績最差的10只基金的行列。
在2009年稱雄的基金為華夏大盤、銀華核心價值精選、新華優(yōu)選成長、華商盛世成長、興業(yè)社會責任、中郵核心優(yōu)選、華夏復興、銀華領先策略、易方達價值成長和東方精選，當年這10之基金的凈值收益率均在100%以上。其中華夏大盤、中郵核心優(yōu)選、東方精選均在2007年入選業(yè)績排行榜前十名。
時至去年，市場震蕩不安，大盤下跌14.31%。仍在2010年業(yè)績前十名中堅守的基金只有華商盛世成長和華夏大盤。而銀華領先策略已經(jīng)名落孫山，在345只基金中，銀華領先策略位居327位。中郵核心優(yōu)選凈值收益率同樣在300名以后。
從2007年至今，《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察基金的業(yè)績排行榜發(fā)現(xiàn)，黑馬頻頻殺出，但是最終成長為“白馬基金”則罕見。除王亞偉掌舵的基金外，其余幾乎所有的基金都經(jīng)不起市場行情的考驗，每年的排頭兵變數(shù)甚大。
績優(yōu)基金套人沒商量基金脫穎而出后，成為了市場關注的焦點。而基金公司抓住時機，迅速將其包裝成為公司的明星產(chǎn)品，而帶隊的基金經(jīng)理也成為了公司的形象代言人?；鸾?jīng)理頻頻露臉、基金經(jīng)理觀點紛紛見諸報端，基金公司則大力做好持續(xù)營銷，或者趁熱打鐵發(fā)行新基金。
“投資者，特別是不理性的投資者看到短期內(nèi)基金表現(xiàn)不錯，很容易心動。加上基金公司又配合加大宣傳，投資者自然會去積極申購基金。”深圳某基金公司市場人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
“另外，績優(yōu)基金的基金經(jīng)理如果發(fā)行新基金很有可能受到市場的追捧，而規(guī)模很大基金經(jīng)理很難操作。而有時候基金經(jīng)理只是掛個名而已?！币晃皇袌鋈耸糠治稣J為，“等新基金成立之后，會增聘新基金經(jīng)理，結(jié)果就變成新任的基金經(jīng)理在管，而績優(yōu)基金經(jīng)理則很快撤退?；鸸旧踔敛话l(fā)布公告?！?/p>
事實上，制造出績優(yōu)基金然后加大宣傳力度，不少基金公司都很典型，華商基金走的就是這條路線。
2009年，華商盛世成長初露頭角。2010年，華商盛世成長再接再厲，全年表現(xiàn)均靠前。華商基金一改昔日的低調(diào)，華商盛世成長 “三人組”孫建波、莊濤、梁永強則紛紛露面。而華商盛世成長的份額也由2009年四季度末的12.41億份迅速擴張至2010年年底的53.44億份。與之同時，華商基金旗下的其他將基金也被基民凈申購。
更惹人注目的則是華商去年發(fā)行的新基金華商策略。該基金由華商“三人組”之一孫建波掌舵，憑借孫建波這塊好招牌以及華商基金業(yè)績突出，該基金首發(fā)吸金118億份，并且提前一周結(jié)束募集。截至2010年12月31日，華商基金公司凈資產(chǎn)規(guī)模達到417.28億元，在63家基金公司中排名第24位，同時華商基金公司凈資產(chǎn)規(guī)模相比2009年的133.84億元，增幅達到211.78%
然而，成立至今，該基金凈值增長率為-9.10%。這意味著目前該基金尚未給投資者帶來收益。
同樣，相當多的投資者是在2007年入市被套。2007年，市場火爆，基金凈值節(jié)節(jié)竄高，基金發(fā)行火熱，投資者紛紛追高入市。記者統(tǒng)計，從2007年下半年至今，四年的時間仍舊有三成基金尚未為投資者帶來回報。
業(yè)績解讀頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳 基金“賭性”難改“今年第一，明年倒數(shù)”的例子屢見不鮮，而公募基金往往聲稱長期投資，這也就成為回避短期業(yè)績波動大的借口，然而到底是何種原因使得基金凈值表現(xiàn)變數(shù)大呢？
一位不愿署名的業(yè)內(nèi)人士認為：“（業(yè)績波動）原因很簡單，一些基金今年賭對了行情，賭對了板塊，就一飛沖天，而明年一旦熱點變化，就瞬間被打回原形，基金的投研體系仍然存在頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳的毛病，而沒有做到真正的前瞻性，實用性?！?/p>
華商系基金在去年風生水起，主要歸結(jié)于其對投資主題的把握。華商盛世成長基金經(jīng)理孫建波曾指出：“在2009年底，我們注意到中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，大幅降低周期性股票倉位，以消費類和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股票為主。背后的邏輯是，A股估值水平向國際接軌是大勢，周期性股票將面臨估值回歸，這是我們當時對2010年市場的整體前瞻和布局?！?/p>
華商系對于消費類、新興產(chǎn)業(yè)類股票的堅持一直延續(xù)至2011年。然而今年消費、新興產(chǎn)業(yè)類中小市值股票跌跌不休，這自然影響到了基金凈值的表現(xiàn)。華商系基金去年賭對了行業(yè)，在今年并未踩準節(jié)拍。
而銀華系基金則是 “成也汽車股，敗也汽車股”。2009年，投資總監(jiān)陸文俊掌舵的銀華核心價值優(yōu)選以0.11%的差距緊隨華夏大盤精選之后，成為當年的亞軍。銀華系的銀華領先策略、銀華富裕主題同樣在偏股型基金中位居前列。汽車股是銀華系的殺手锏。
2009年汽車股大漲，銀華系基金集體受益。直至2010年，銀華基金仍舊死抱汽車股不放松，旗下基金仍然扎堆重倉上海汽車、一汽轎車、一汽夏利等汽車股。業(yè)內(nèi)人士分析，銀華基金比較擅長在牛市中投資，對下跌市和震蕩市把握不太好，而2010年恰好是A股市場結(jié)構(gòu)分化、震蕩非常劇烈的一年，而公司對于主題的把握不到位，并未及時調(diào)整策略，這直接導致旗下基金業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。
再推至2007年，中郵核心優(yōu)選曾經(jīng)摘取年度亞軍，而次年該基金則在偏股型基金中墊底，2009年該基金東山再起，業(yè)績再度靠前。中郵系基金一向以豪賭牛市高倉位著稱，因此該基金在牛市中游刃有余，而在熊市或者下跌市則慘不忍睹。
自2008年至今，中郵優(yōu)選僅有兩個季度的股票倉位在90%以下，兩次中的“最低”倉位也達88.83%?！爸朽]基金一味堅持高倉位，是家‘賭性’較大的基金公司，而其對于市場并未前瞻性的判斷，高倉位一旦觸礁熊市，自然是凈值大跌?！?/p>
另外也有業(yè)內(nèi)人士認為，績優(yōu)基金業(yè)績波動大和投研團隊的穩(wěn)定性密不可分，基金經(jīng)理的調(diào)整，同樣會影響基金的業(yè)績表現(xiàn)。
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