固定收益類成亮點股票重倉產(chǎn)品遭血洗

每經(jīng)記者  王硯丹

    2011年上半年已經(jīng)過去。對資本市場的參與者來說，今年前6個月成績已見分曉。

    盡管股指表現(xiàn)疲弱，但是券商發(fā)行集合理財產(chǎn)品的步伐并未放緩。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前市場上處于存續(xù)期的券商集合理財產(chǎn)品共有230只。上半年新成立的產(chǎn)品總共有51只，發(fā)行份額總計369.54億份，其中絕大部分屬于混合型產(chǎn)品，純股票型僅有3只。

    不過，受市場影響，上半年集合理財產(chǎn)品表現(xiàn)不佳。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年以前成立的172只集合理財產(chǎn)品中，僅有25只收益為正，占比不到15%。今年以來成立的51只產(chǎn)品中，除了部分因成立不久凈值變化不大外，絕大部分仍為虧損，其中有10只虧損幅度超過5%。

債券型貨幣型產(chǎn)品大行其道

    盤點上半年A股市場，通脹、加息、增速放緩無疑是提及率最高的關(guān)鍵詞。這幾個詞對券商集合理財產(chǎn)品的業(yè)績產(chǎn)生了重要的影響。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年取得正收益的券商集合理財產(chǎn)品多以貨幣型和債券型為主，另有部分混合債券型和偏債混合型；取得正收益的股票型產(chǎn)品僅有銀河證券管理的銀河99指數(shù)一只，今年以來收益率僅為0.70%。

    國泰君安君享穩(wěn)健以5.01%的收益率拔得上半年券商集合理財產(chǎn)品頭籌。這只集合理財產(chǎn)品成立于今年1月14日，以國債、央票、公司債等固定收益類產(chǎn)品為主要投資對象。截至3月31日，產(chǎn)品份額為3.19億份，最低參與金額100萬元。截至3月31日，國泰君安君享穩(wěn)健股票資產(chǎn)僅為128.88萬元，占比0.40%，而債券資產(chǎn)市值達到2.85億元，占比87.68%。

    招商現(xiàn)金牛貨幣、中銀國際中國紅貨幣寶、國泰君安君得利2號貨幣和國泰君安君得利1號貨幣位列收益榜的第二至第五位。這4只產(chǎn)品均為貨幣型，上半年收益率分別為2.24%、2.17%、2.07%和1.96%。

    招商現(xiàn)金牛貨幣成立于2006年1月6日，截至3月31日產(chǎn)品份額為38.41億份，主要投資于現(xiàn)金、期限在一年內(nèi)的債券回購、貨幣市場基金等短期金融工具，另外還有部分資產(chǎn)用于新股和可轉(zhuǎn)債一級市場申購。至3月31日，招商現(xiàn)金牛貨幣股票資產(chǎn)市值為9017萬元，占其凈值的2.35%。中銀國際中國紅貨幣寶、國泰君安君得利2號貨幣和國泰君安君得利1號貨幣的投資情況與招商現(xiàn)金牛貨幣類似，均是以低風險固定收益品種為主。

    一位券商行業(yè)分析師指出，上半年債券型和貨幣型的券商理財產(chǎn)品大行其道，主要就是與“加息”二字有關(guān)?！凹酉⒅芷谙?，各類短期金融工具利率水漲船高。例如國債回購利率，6月以來年化收益率基本維持在6%以上。6月23日，1天國債回購的最高年化收益率更是達到了10.15%。”

股票重倉產(chǎn)品慘遭血洗

    相比債券型和貨幣型產(chǎn)品，在權(quán)益類資產(chǎn)上配置較高的券商集合理財產(chǎn)品就沒那么幸運了。

    由于通脹一直在高位，加上市場對經(jīng)濟增速放緩的擔憂，A股市場經(jīng)過年初短暫反彈后從4月中旬開始步入調(diào)整，上證指數(shù)一度創(chuàng)下去年11月以來的新低。這使得許多倉位較重的券商集合理財產(chǎn)品蒙受了巨大損失，虧損幅度超過10%的有29只之多。

    浙商證券可能是上半年最郁悶的券商之一。截至6月24日，公司旗下的浙商金惠1號、金惠2號、金惠3號今年以來收益率分別為-23.25%、-16.97%和-13.17%，分別排名倒數(shù)第一、第三和第八。

    Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雖然浙商金惠系列全部屬于平衡混合型產(chǎn)品，但在股票上的倉位卻一直較重。

    截至3月31日，浙商金惠1號股票市值達到1.65億元，占其凈值的71.67%，并且前十大重倉股中有4只是銀行股。金惠2號在一季度末的股票市值倉位更是達到86.04%，金惠3號雖去年12月才成立，一季度末股票倉位也達到59.12%。

    東興證券同樣運氣不佳。目前東興證券旗下共有兩只產(chǎn)品——東興1號和東興金牛1號，前者屬于FOF，后者為股票型，成立時間均不長。

    東興1號成立于去年7月15日，運行即將滿一年。根據(jù)其成立時的介紹，資產(chǎn)凈值的20%~95%投資于基金，0~30%投資于股票，0~75%投資于固定收益證券，5%~80%投資于現(xiàn)金。

    今年以來東興1號收益率為-10.69%，究其原因，依然是在股票和基金上的倉位太重。一季度末，東興1號股票倉位達到29.29%，接近投資上限，基金倉位也達到58.02%。

    東興金牛1號今年4月1日才成立。半個月后，大盤就開始向下殺跌，可謂是生不逢時。截至6月30日，其凈值已經(jīng)跌至0.8508，虧損幅度近15%。

    根據(jù)成立說明，東興金牛1號投資權(quán)益類證券的比例為資產(chǎn)凈值的0%~95%。雖然目前尚無東興金牛1號的資產(chǎn)配置信息，不過從其市值變動來看，虧損與其成立以后高位建倉不無關(guān)系。

    此外，一些去年表現(xiàn)突出的集合理財產(chǎn)品在今年的調(diào)整中沒能及時把握節(jié)奏，也出現(xiàn)了較大虧損。

    如長江證券旗下的長江靈活配置在2010年獲得了15.36%的收益率，市場排名第四，但是今年上半年卻出現(xiàn)了12.98%的虧損。大通證券旗下的大通星海1號去年全年收益率達到14.86%，市場排名第六，但今年也出現(xiàn)了10.85%的虧損。

    從一季度末的持倉結(jié)構(gòu)來看，大通星海1號雖被定義為偏債混合型基金，但根據(jù)產(chǎn)品設計，權(quán)益類資產(chǎn)配置最高卻可達60%。截至3月31日，大通星海1號股票倉位為46.8%，且配置多以創(chuàng)業(yè)板、中小板為主，而債券資產(chǎn)持倉卻僅有4.46%，最終造成其跑輸大盤。

券商試圖開發(fā)特色產(chǎn)品

    資本市場上永遠要看未來。盡管2011年上半場券商集合理財表現(xiàn)不佳，但進入2011年下半場，券商們依然摩拳擦掌。

    北京某券商資產(chǎn)管理部門人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，首先在政策上，券商集合理財產(chǎn)品發(fā)行由審批制改為備案制一事，預計不久后就會放行。這對于券商集合理財市場發(fā)展來說無疑是件好事。

    該人士表示，關(guān)鍵問題并非政策的改變，最重要的是以業(yè)績讓客戶信服：“其實隨著券商集合理財產(chǎn)品供應量上升，市場競爭已經(jīng)變得激烈。近期股市不好，銀行理財產(chǎn)品收益率卻是節(jié)節(jié)攀升，很短時間就可以獲得超過5%的年化收益率，因此許多大客戶都不愿意再買我們的產(chǎn)品。許多券商理財產(chǎn)品設計的目標份額很大，但最終募集資金能達到目標的60%就很不錯了。所以只有開發(fā)特色產(chǎn)品，并做出好的業(yè)績，券商集合理財產(chǎn)品才能立足?！?/p>

    該人士還對記者表示，他所在的券商年初發(fā)行了一款混合型產(chǎn)品，募集資金近20億元，上半年虧損約6%，屬于市場中游水平。目前公司有一款產(chǎn)品資料已經(jīng)報給證監(jiān)會，正等待審批?！拔覀儾⒉粫诋a(chǎn)品發(fā)行上一味求多，而是要選擇股市較好的時機。另外在產(chǎn)品設計上，今后我們會開發(fā)更多的特色產(chǎn)品，要利用股指期貨套保，降低業(yè)績波動風險。”

    事實上，隨著6月以來大盤逐漸回穩(wěn)，一些券商集合理財產(chǎn)品凈值有了明顯回升。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最近一個月以來有150只券商集合理財產(chǎn)品取得了正收益，其中中信優(yōu)選成長、宏源內(nèi)需增長、東北證券2號等偏股混合型產(chǎn)品收益率進入了前十名，大有“否極泰來”的味道。

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