機(jī)構(gòu):股指回調(diào)幅度有限

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所：股指步入震蕩拉鋸階段，但回調(diào)幅度有限，2700點(diǎn)附近或以下可以逐步試探介入。

　　近日多方未能再接再厲的原因有三點(diǎn)：第一，人們預(yù)期6月份的CPI同比漲幅可能超過(guò)6%，不排除加息的可能，在利淡因素沒(méi)有完全釋放之前，多空尚有分歧。第二，對(duì)行情的性質(zhì)判斷為反彈，一般不認(rèn)為這是牛市行情，在運(yùn)行的過(guò)程中將有較多的曲折和反復(fù)。第三，短期升勢(shì)過(guò)快，部分個(gè)股漲幅超過(guò)一成，遇到獲利盤(pán)和解套盤(pán)的雙重壓力。

　　從技術(shù)面看，有幾點(diǎn)值得留意：第一，股指突破了近期下降通道。2011年6月23日和24日上證指數(shù)向上初步突破自2011年4月18日3067點(diǎn)以來(lái)的下降趨勢(shì)，只是突破的有效性需要回抽確認(rèn)。上證指數(shù)如果在2700點(diǎn)上下二三十點(diǎn)的區(qū)域內(nèi)震蕩?kù)柟桃环瑢?duì)未來(lái)的多方也許是好事。第二，周SKD指標(biāo)處于超賣(mài)區(qū)域，即使股指再度回調(diào)，其幅度也相對(duì)有限，股指處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，三季度掀起技術(shù)性反彈的可能性較大。但自2009年8月4日3478點(diǎn)以來(lái)的中期調(diào)整趨勢(shì)尚無(wú)結(jié)束的明顯跡象。第三，短期股指在年線附近可能有點(diǎn)猶豫不決，需要一些時(shí)間來(lái)消化。

　　超跌反彈接近尾聲

　　齊魯證券：五連陽(yáng)之后，大盤(pán)出現(xiàn)高位震蕩，2750點(diǎn)上方壓力開(kāi)始顯現(xiàn)。周三大盤(pán)延續(xù)震蕩走勢(shì)，全天強(qiáng)勢(shì)整理，成交量進(jìn)一步萎縮。

　　隔夜美股強(qiáng)勁反彈，油價(jià)金價(jià)大漲，但市場(chǎng)反應(yīng)平淡。一年期央票利率繼續(xù)上揚(yáng)，已經(jīng)高出同期定存25個(gè)基點(diǎn)，加息的時(shí)間窗口臨近。同時(shí)，地方債風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)，部分地方城投公司無(wú)力還款，銀行股滿盤(pán)皆綠。此外，近期強(qiáng)勢(shì)股，水泥、地產(chǎn)等板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整，獲利盤(pán)出逃跡象較為明顯，影響了市場(chǎng)做多熱情。水利、化工走勢(shì)相對(duì)活躍，但跟風(fēng)盤(pán)不足，對(duì)人氣刺激有限。

　　近期反彈在情理之中，但力度略超預(yù)期，短短幾個(gè)交易日指數(shù)上漲了一百多點(diǎn)，積累了不少的獲利籌碼，技術(shù)上存在回調(diào)的要求。在通脹沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，政策放松預(yù)期還需等待，中期調(diào)整難言結(jié)束，超跌反彈行情正接近尾聲，建議反彈逐步減倉(cāng)，對(duì)漲幅過(guò)大個(gè)股獲利了結(jié)。

　　三季度是左側(cè)交易窗口

　　長(zhǎng)江證券(000783)研究所：數(shù)據(jù)顯示，歷史上的中期底部基本上產(chǎn)生于ROE在進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段1~2個(gè)季度左右。我們從趨勢(shì)和時(shí)間周期的角度去判斷，這一輪ROE調(diào)整可能會(huì)在四季度進(jìn)入到一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。于是對(duì)于中小盤(pán)而言，可能在下半年會(huì)產(chǎn)生一個(gè)中期的底部，那么三季度可能是一個(gè)重要的左側(cè)交易窗口。

　　在我們對(duì)三季度至少有左側(cè)機(jī)會(huì)的判斷下，短期內(nèi)中小盤(pán)機(jī)會(huì)可以從兩個(gè)角度去發(fā)掘：第一，從公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)性角度尋找，那些今年以及明年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明確的，而且波動(dòng)較小的公司應(yīng)該是這個(gè)階段配置的重點(diǎn)。第二，可以從一些市場(chǎng)特定角度展開(kāi)挖掘，比如推出股權(quán)激勵(lì)方案的公司，有定向增發(fā)方案或者定向增發(fā)破發(fā)的公司，產(chǎn)業(yè)資本增持的公司。風(fēng)險(xiǎn)上應(yīng)重視解禁股帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。