簽11億大單 東方園林“護(hù)航”增發(fā)？

每經(jīng)記者  趙笛

    11.33億元！因重大事項(xiàng)而停牌的東方園林（002310，前收盤價(jià)86.58元）今日（6月28日）公布了重大戰(zhàn)略協(xié)議，公司與錦州世界園林博覽會(huì)的項(xiàng)目公司錦州世園建設(shè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱錦州世園）簽訂了“園區(qū)景觀工程施工設(shè)計(jì)一體化戰(zhàn)略合作協(xié)議”，該協(xié)議暫估金額為11.33億元。

    11.33億元的合作協(xié)議雖不是東方園林歷史上簽過的最大單，但其公布的時(shí)點(diǎn)頗讓人玩味。就在兩個(gè)星期前，公司剛公布了定向增發(fā)草案。分析人士指出，11億元大單無(wú)疑會(huì)為增發(fā)方案的順利實(shí)施增添籌碼。

簽11.33億元“世園會(huì)”大單

    6月25日，東方園林與錦州世園簽訂了《錦州世界園林博覽會(huì)園區(qū)景觀工程施工設(shè)計(jì)一體化戰(zhàn)略合作協(xié)議》。協(xié)議金額暫估為11.33億元。合作內(nèi)容包括錦州世界園林博覽會(huì)園區(qū)土方地形、園建、水電、背景音樂等，不包含建筑物，如餐廳等。

    資料顯示，錦州世園會(huì)與目前在西安，曾經(jīng)在昆明  （1999年）、沈陽(yáng)（2006年）舉辦的世界園藝博覽會(huì)并不一樣，后者是由國(guó)際園藝生產(chǎn)者協(xié)會(huì)主辦的，而錦州世園會(huì)是由國(guó)際風(fēng)景園林師聯(lián)合會(huì)與國(guó)際園藝生產(chǎn)者協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦的。

    公告顯示，該園區(qū)工程計(jì)劃2011年7月1日開始實(shí)施，2013年3月31日完工，4月30日竣工驗(yàn)收完成。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然東方園林表示，上述協(xié)議僅為意向性協(xié)議，具體操作落實(shí)以履行招投標(biāo)程序后簽訂的正式施工合同為準(zhǔn)，故存在較大不確定性。但與此同時(shí)，公司也公告了全資子公司北京東方利禾景觀設(shè)計(jì)有限公司已經(jīng)與錦州世園簽訂了《2013中國(guó)錦州世界園林博覽會(huì)景觀設(shè)計(jì)服務(wù)合同》。合同金額2885萬(wàn)元。由此可見，合作協(xié)議悉數(shù)履行的可能很大。

    根據(jù)公告，上述協(xié)議占東方園林2010年經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)總收入14.5353億元的比例為77.95%，公司預(yù)計(jì)將對(duì)公司2011~2013年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。不過，公告中的付款方式顯示，今年12月31日之前完成工程的部分工程款是到2012年6月30日前支付。

剛剛推出增發(fā)方案

    11.33億元的協(xié)議金額雖然不是東方園林上市以來(lái)簽訂的最大合作協(xié)議，比如2010年5月簽訂的“鞍山市城市景觀工程合作協(xié)議”總價(jià)值高達(dá)16億元，“沈溪新城景觀工程”合作金額也達(dá)到12億元，但是此次公布大單的時(shí)點(diǎn)頗引人關(guān)注。

    就在兩個(gè)星期前的6月13日，東方園林剛公布非公開發(fā)行股票方案，擬發(fā)行不超過1800萬(wàn)股，募集不超過22億元，投資“綠化苗木基地建設(shè)項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。目前，東方園林的市價(jià)僅高出76.55元增發(fā)底價(jià)的13.1%。顯然，若公司想獲得更高的發(fā)行定價(jià)，還需努力。

    目前已有分析人士對(duì)東方園林的前景表示看好。東方證券分析師楊寶峰認(rèn)為公司非公開發(fā)行股票如果成功，將能夠進(jìn)一步提高公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，保證公司未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速的增長(zhǎng)，而目前的股價(jià)存在明顯低估。同時(shí)，中信建投分析師田東紅也指出，行業(yè)高景氣度、飽滿訂單在手、人員的快速擴(kuò)張支撐公司持續(xù)快速發(fā)展。公司在裝飾園林板塊的估值優(yōu)勢(shì)已具有安全邊際。

    不過，也有部分市場(chǎng)人士依然對(duì)東方園林的現(xiàn)金流問題表示擔(dān)心。從目前的情況看，公司現(xiàn)有的18.5億元銀行授信、賬面4.1億元貨幣資金、5億元短期融資券以及6億元增發(fā)募資補(bǔ)充流動(dòng)資金似乎使得東方園林成了一個(gè)“不差錢”的公司，但公司的行業(yè)特性和經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定了工程訂單多需采用墊付工程款的形式進(jìn)行。也就是說，東方園林獲得的大訂單越多，其現(xiàn)金流壓力也就越大。

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