機(jī)構(gòu)評級

大富科技

代碼：300134收盤價(jià)：49.61元評級：強(qiáng)烈推薦  評級機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

    大富科技公布的2011年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.12億～1.3億元，同比增長50%～75%，對應(yīng)每股收益為0.70元～0.81元。

    公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展、基數(shù)效應(yīng)逐漸減弱。2季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3880萬元～5740萬元，業(yè)務(wù)增長進(jìn)入相對平穩(wěn)的階段。目前拉動(dòng)公司業(yè)績增長還是來自于公司核心業(yè)務(wù)（移動(dòng)通信射頻器件），另一方面這也符合對于公司核心業(yè)務(wù)未來3年進(jìn)入20%增速的基本假設(shè)。從核心業(yè)務(wù)未來的發(fā)展來看，全球電信資本開支逐步恢復(fù)以及國內(nèi)無線通信資本開支回升將帶動(dòng)公司核心業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長。

    下半年將是新產(chǎn)品、新客戶深化開拓的收獲季。新產(chǎn)品放量和新客戶業(yè)務(wù)開拓是公司繼續(xù)保持高增長的關(guān)鍵。新產(chǎn)品方面，上半年公司在數(shù)字微波、塔放等新產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量出貨，而下半年包括數(shù)字微波、室內(nèi)分布以及塔放等新產(chǎn)品都將進(jìn)入關(guān)鍵放量時(shí)期；新客戶方面，上半年受益于國外市場好轉(zhuǎn)，愛立信增加了結(jié)構(gòu)件的采購量，預(yù)計(jì)下半年公司將有望打入愛立信濾波器供應(yīng)體系，而和阿朗實(shí)質(zhì)性合作也有望在4季度左右實(shí)現(xiàn)。

    從行業(yè)層面來看，繼續(xù)看好短期移動(dòng)GSM補(bǔ)網(wǎng)+聯(lián)通WCDMA擴(kuò)容的拉動(dòng)效應(yīng)、長期內(nèi)“全球電信投資步入景氣+行業(yè)價(jià)值鏈重構(gòu)+區(qū)域供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移”的行業(yè)背景；從公司層面看，公司競爭實(shí)力突出，新客戶、新產(chǎn)品將在下半年正式發(fā)力，業(yè)績表現(xiàn)將繼續(xù)保持快速增長。

    興業(yè)證券預(yù)計(jì)公司2011～2012年，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3.7億、4.9億；對應(yīng)每股收益分別為2.30元、3.05元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評級。

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