券商:8月迎來熊牛轉(zhuǎn)換

　　近期券商中期策略報(bào)告相繼出爐，其觀點(diǎn)再現(xiàn)年初提出年度策略時驚人一致的情形。券商紛紛預(yù)計(jì)，下半年A股行情將呈先抑后揚(yáng)特征。其中，2400點(diǎn)至2500點(diǎn)被認(rèn)為是底部區(qū)域，3200點(diǎn)至3500點(diǎn)之上被認(rèn)為是反彈可能達(dá)到的區(qū)域。

　　從這些券商中期策略的邏輯看，經(jīng)濟(jì)軟著陸、通脹下行和政策放松，是下半年市場完成熊牛轉(zhuǎn)變的先決條件，這三大見底信號可能在8月后相繼出現(xiàn)。

　　對于經(jīng)濟(jì)形勢，券商分析師并未過度悲觀。中金公司表示，在短期供給制約因素化解后，預(yù)計(jì)本輪去庫存將很快在三季度中期完成，所以經(jīng)濟(jì)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)不大。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，通脹回落走勢將最為明朗。招商證券(600999)也認(rèn)為，通脹已是強(qiáng)弩之末。相對于經(jīng)濟(jì)、通脹走勢的“一致預(yù)期”，券商對下半年政策走向分歧較大。在他們看來，反彈行情能否出現(xiàn)，關(guān)鍵在于下半年政策是否會放松。

　　就下半年投資機(jī)會而言，當(dāng)前機(jī)構(gòu)似已開始“排兵布陣”。

　　招商證券提出，三季度繼續(xù)持有基礎(chǔ)消費(fèi)品行業(yè)。華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，在流動性、經(jīng)濟(jì)增速及通脹壓力回落背景下，可關(guān)注下游周期性消費(fèi)品行業(yè)，如汽車、家電、地產(chǎn)及水泥等行業(yè)有望獲超額收益。

　　不過，券商對介入周期性行業(yè)時點(diǎn)存在較大分歧。國泰君安證券認(rèn)為，下半年市場將繼續(xù)處于筑底階段，只有在市場見底后，周期性行業(yè)才具備進(jìn)攻性。招商證券提出，四季度重點(diǎn)超配周期股。

　　中金公司及國金證券(600109)表示，本輪經(jīng)濟(jì)下行，需求端對經(jīng)濟(jì)的影響不大，供給面受限才是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長乏力的最大因素。未來經(jīng)濟(jì)需通過增加供給消除缺口，加速本輪去庫存進(jìn)程。