避開雙重?cái)D壓 醫(yī)藥器械行業(yè)延續(xù)高景氣度

每經(jīng)記者  劉明濤  鐘子宏

    走了兩年牛市的醫(yī)藥行業(yè)，今年可謂困難重重，整個(gè)行業(yè)不僅一季度收入和凈利潤(rùn)增速均較去年同比呈下滑趨勢(shì)，且行業(yè)指數(shù)也不斷下跌，同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)還受到降價(jià)政策和成本上升兩重壓力，可以說疲態(tài)盡顯。

    相比之下，沒有受到降價(jià)風(fēng)暴影響的醫(yī)療器械行業(yè)正春風(fēng)滿面，新版GMP的實(shí)施，利于整個(gè)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的整體升級(jí)優(yōu)化；農(nóng)村醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)高峰仍未結(jié)束，將使行業(yè)延續(xù)目前的高景氣度。

避開藥品降價(jià)與成本上升壓力

    “醫(yī)療器械是2011年初以來醫(yī)藥行業(yè)的一抹亮色。醫(yī)藥制造業(yè)2011年1~4月在主營(yíng)收入增速上升的情況下，利潤(rùn)總額增速反而大幅下降，說明當(dāng)前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正面臨著藥品降價(jià)和成本上升的雙重壓力，利潤(rùn)空間受到擠壓。而醫(yī)療器械子行業(yè)由于未受到降價(jià)政策的影響，繼續(xù)保持了高速增長(zhǎng)。其中，一季報(bào)醫(yī)療器械上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額37.31%的高增長(zhǎng)，領(lǐng)先于其他子行業(yè)，成為醫(yī)藥行業(yè)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)?！睂?duì)于今年飽受爭(zhēng)議的醫(yī)藥行業(yè)，湘財(cái)證券從另一個(gè)角度給予醫(yī)藥器械行業(yè)高度評(píng)價(jià)。

    不難看出，醫(yī)療器械行業(yè)今年之所以還能持續(xù)保持高速成長(zhǎng)，這與他們幸運(yùn)避開藥品降價(jià)和成本上升壓力有直接關(guān)系。

    今年上半年，醫(yī)藥行業(yè)正在遭遇一場(chǎng)降價(jià)浪潮，其中，基本藥物降價(jià)在各省招標(biāo)已然體現(xiàn)，而醫(yī)保目錄中抗感染類和循環(huán)系統(tǒng)類藥品降價(jià)政策也已經(jīng)出臺(tái)，后續(xù)其他門類藥品的降價(jià)政策將陸續(xù)落地。

    與此同時(shí)，今年中藥材一波一波的漲價(jià)潮更讓藥企備受煎熬。廣州藥業(yè)（600332，收盤價(jià)14.93元）董秘龐健輝表示，公司將通過擴(kuò)大GMP基地、加強(qiáng)與中藥材產(chǎn)地合作、集中采購(gòu)等手段應(yīng)對(duì)中藥材漲價(jià)帶來的影響。

    醫(yī)藥行業(yè)處于“水深火熱”之中，但其中的醫(yī)療器械行業(yè)卻無需煩惱。目前，還有諸多有利因素推動(dòng)著醫(yī)療器械高速發(fā)展，這也是這個(gè)行業(yè)受到更多關(guān)注的原因所在。

受益人口老齡化

    在我國(guó)，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)還是個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，不論是產(chǎn)能還是研發(fā)都遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)的需求。目前，我國(guó)醫(yī)療器械與藥品的消費(fèi)比例不到1：5，而在發(fā)達(dá)國(guó)家，這個(gè)比例已達(dá)到1:1。

    廣東斯達(dá)克投資總經(jīng)理、私募基金經(jīng)理人黎仕禹認(rèn)為：“中國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)是一個(gè)快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)。過去10年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為22%，目前市場(chǎng)規(guī)模在1000億元左右。醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模在整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)中的比重已經(jīng)從2002年的8.8%提升到目前的12%~15%。在美國(guó)，這個(gè)比例約35%。我國(guó)達(dá)到這一比例意味著還有翻倍的空間。”

    業(yè)內(nèi)人士稱，醫(yī)療器械未來的增長(zhǎng)速度，主要看三大推動(dòng)因素，即醫(yī)保體系覆蓋范圍擴(kuò)大、消費(fèi)者支付能力提升以及政府基層醫(yī)療體系建設(shè)的投入。不過，對(duì)于該行業(yè)首要的需求助力，還是我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)。目前，我國(guó)已經(jīng)基本進(jìn)入老齡化初期，將直接擴(kuò)大醫(yī)療器械行業(yè)的市場(chǎng)需求容量。

    黎仕禹指出，“有研究顯示，我國(guó)在2007年已經(jīng)走過代表人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的‘劉易斯拐點(diǎn)’，意味著老齡化的速度將越來越快。中國(guó)65歲以上人口占總?cè)丝诒戎貜?990年的5.6%上升到2010年的9.3%。到2025年和2050年，這一比重將分別達(dá)到12.6%和19.6%。據(jù)上海老齡科學(xué)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，人口老齡化將導(dǎo)致醫(yī)療衛(wèi)生總費(fèi)用年增長(zhǎng)率提高1.54%。”

基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)釋放需求

    醫(yī)療器械之所以有巨大發(fā)展空間，除了人口老齡化的直接刺激之外，國(guó)家政策支持力度的加大，也提供了良好發(fā)展契機(jī)。

    湘財(cái)證券認(rèn)為，2011年作為新醫(yī)改的最后一年，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)仍在持續(xù)，但建設(shè)重點(diǎn)將由量轉(zhuǎn)向質(zhì)。

    衛(wèi)生部明確要求，到2011年底，每個(gè)縣（縣級(jí)市）至少1所縣醫(yī)院達(dá)到二級(jí)甲等水平，1~3家衛(wèi)生院達(dá)到中心鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院標(biāo)準(zhǔn)。因此，以縣醫(yī)院和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院為代表的農(nóng)村醫(yī)療機(jī)構(gòu)將面臨全面升級(jí)。而農(nóng)村醫(yī)療機(jī)構(gòu)的升級(jí)主要體現(xiàn)在醫(yī)療設(shè)備的配置標(biāo)準(zhǔn)上。經(jīng)估算，新醫(yī)改期間，每個(gè)縣醫(yī)院的設(shè)備投入將達(dá)到523萬元，較2004~2008年期間不超過150萬元的醫(yī)療設(shè)備配置標(biāo)準(zhǔn)提升明顯。

    湘財(cái)證券還指出，若考慮到2009~2010年開工的農(nóng)村醫(yī)療機(jī)構(gòu)尚有部分未完工，估計(jì)在2011年至少有845所縣級(jí)醫(yī)院和2635所鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院處于在建或?qū)⒔顟B(tài)。相應(yīng)地，農(nóng)村醫(yī)療機(jī)構(gòu)潛在的醫(yī)療設(shè)備需求超過63億元，預(yù)計(jì)在2012年底之前兌現(xiàn)，因此醫(yī)療器械高景氣仍將延續(xù)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還了解到，在衛(wèi)生部公布的《醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項(xiàng)重點(diǎn)改革2011年度主要工作安排》中，明確提出了支持300所以上縣級(jí)醫(yī)院、1000所以上中心鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和13000個(gè)以上村衛(wèi)生室建設(shè)，同時(shí)，衛(wèi)生部也計(jì)劃，到2015年全國(guó)所有縣級(jí)醫(yī)院都達(dá)到二級(jí)甲等醫(yī)院水平。

新版GMP加速行業(yè)整合

在政策支持的同時(shí)，新版GMP今年開始正式實(shí)施，也將會(huì)促進(jìn)行業(yè)集中，利好龍頭企業(yè)快速發(fā)展。

    新版藥品GMP的高標(biāo)準(zhǔn)主要體現(xiàn)在潔凈度和軟件管理上，其中，無菌制劑是藥品中風(fēng)險(xiǎn)最大的劑型，主要包括大輸液、凍干粉針和水針，因此新版GMP專設(shè)了無菌藥品的附錄，其中潔凈度級(jí)別是核心，這對(duì)藥企的空氣凈化系統(tǒng)和滅菌設(shè)備提出了更高要求。

    千山藥機(jī)（300216，收盤價(jià)30.70元）證券事務(wù)代表向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“醫(yī)療器械設(shè)備制造行業(yè)是國(guó)家衛(wèi)生監(jiān)管比較嚴(yán)格的行業(yè)之一，也是技術(shù)含量較高的行業(yè)，新版GMP的推出將會(huì)淘汰行業(yè)內(nèi)部不符合規(guī)定的中小型企業(yè)，有技術(shù)核心的企業(yè)將得到較大的發(fā)展空間。另外，新版GMP實(shí)施后有5年過渡期，相關(guān)企業(yè)還有時(shí)間改造自己，這也利于整個(gè)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的整體升級(jí)優(yōu)化?！?/p>

    業(yè)內(nèi)人士指出，新版GMP對(duì)凈化、無菌等要求比以前提高很多，如果企業(yè)不具備類似設(shè)備，會(huì)增加較多投入，尤其是凈化級(jí)別較高的凍干生產(chǎn)線等。此要求一出，未來將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)制藥設(shè)備產(chǎn)業(yè)形成長(zhǎng)期利好。

重點(diǎn)個(gè)股

尚榮醫(yī)療  潔凈手術(shù)室領(lǐng)軍企業(yè)

    尚榮醫(yī)療（002551，收盤價(jià)39.77元）是國(guó)內(nèi)醫(yī)療專業(yè)工程領(lǐng)域最大的服務(wù)商之一，主要提供以潔凈手術(shù)室為核心的醫(yī)療專業(yè)工程整體解決方案。

    隨著我國(guó)醫(yī)院建設(shè)的快速發(fā)展和潔凈手術(shù)室的逐步普及，未來5年內(nèi)，我國(guó)新建潔凈手術(shù)室將保持不低于20％的增速。新建潔凈手術(shù)室及現(xiàn)有手術(shù)室的改建和更新，未來市場(chǎng)空間巨大。公司認(rèn)為2011年、2012年是新建改建潔凈手術(shù)室的爆發(fā)期，預(yù)計(jì)未來3年行業(yè)年增速不低于20％。

    尚榮醫(yī)療還是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能在全國(guó)范圍內(nèi)承接項(xiàng)目的公司之一，并已在全國(guó)建立比較完善的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，工程遍布全國(guó)大部分省市自治區(qū)。該公司在手的訂單超過6.5億元。預(yù)計(jì)到2011年底，在手訂單量或?qū)⒊^10億元。

    天相投顧稱，尚榮醫(yī)療將受益于新醫(yī)改、國(guó)家對(duì)醫(yī)院建設(shè)投入的持續(xù)加大，以及未來3年幾千家縣級(jí)醫(yī)院的改造和擴(kuò)建高潮。

新華醫(yī)療  消毒滅菌設(shè)備的龍頭

新華醫(yī)療（600587，收盤價(jià)31.33元）作為國(guó)內(nèi)最早建立的醫(yī)療器械企業(yè)之一，基礎(chǔ)雄厚。產(chǎn)品主要包括感染控制系列、治療診斷系列、制藥設(shè)備系列、環(huán)保系列、醫(yī)用耗材系列等。其中醫(yī)療器械和消毒滅菌設(shè)備作為主營(yíng)產(chǎn)品，是公司的主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，在市場(chǎng)中處于龍頭地位。

    德邦證券認(rèn)為，從資本市場(chǎng)來看，此次新版GMP的頒布，制藥裝備業(yè)將迎來發(fā)展契機(jī)，尤其是新版GMP中提高了無菌制劑生產(chǎn)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，提高無菌藥品的質(zhì)量保證水平，這直接有利于制藥裝備企業(yè)的龍頭新華醫(yī)療。另外，因受新版GMP的實(shí)施和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)硬件設(shè)施的上臺(tái)階，公司核心業(yè)務(wù)也將面臨新的發(fā)展機(jī)遇。

樂普醫(yī)療  冠狀動(dòng)脈介入醫(yī)療器械專家

    樂普醫(yī)療（300003，收盤價(jià)18.60元）主要從事冠狀動(dòng)脈介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是少數(shù)能與國(guó)外同行競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)企業(yè)之一。目前公司已形成PCI（冠狀動(dòng)脈介入）支架、耗材、設(shè)備三大業(yè)務(wù)模塊。

    我國(guó)冠心病患者約2000萬，每年新增患者人數(shù)超過100萬，約95％的心肌梗塞患者沒有得到有效治療。未來5年，我國(guó)PCI手術(shù)病例可能保持30％的增長(zhǎng)，支架需求持續(xù)旺盛，預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求102億元。國(guó)內(nèi)支架市場(chǎng)基本被三家國(guó)產(chǎn)廠商壟斷，國(guó)產(chǎn)支架價(jià)格低廉且品質(zhì)優(yōu)良是其最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    中金公司預(yù)計(jì)，未來兩年支架銷售維持25%~30%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。樂普醫(yī)療產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新品推出是支架業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。另外，公司將不斷推進(jìn)無載體支架、分叉支架和完全可降解支架的產(chǎn)品替代進(jìn)程，從而維持支架價(jià)格穩(wěn)定并帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)和份額提升。

    興業(yè)證券也認(rèn)為，樂普醫(yī)療利用上市超募資金的優(yōu)勢(shì)，通過一系列并購(gòu)，基本完成了在心臟介入領(lǐng)域的布局：心臟支架、配件（導(dǎo)管、導(dǎo)絲等）、心血管造影機(jī)等，而且還與天方中藥簽訂協(xié)議，合作銷售心血管類藥物。公司的戰(zhàn)略是充分利用在心血管科室的營(yíng)銷渠道優(yōu)勢(shì)，打造多元化的產(chǎn)品線，成為綜合型的高端醫(yī)療器械企業(yè)。

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

版權(quán)合作及網(wǎng)站合作電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

讀者熱線：4008890008

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257