白銀連遭“空襲”暴跌背后或藏做空陰謀

每經(jīng)記者  張昊  張奇

 

    在“五一”之前，很多投資者都在討論，白銀走勢(shì)看好，是一個(gè)很好的投資品種。然而“五一”期間風(fēng)云突變，國(guó)際白銀價(jià)格幾天內(nèi)跌幅超過20%，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，節(jié)后的白銀T+D則是連續(xù)三天出現(xiàn)跌停，成為做多投資者的“絞肉機(jī)”。

    為何國(guó)際白銀持續(xù)暴跌？在國(guó)際市場(chǎng)廣為流傳的白銀做空陰謀論此時(shí)再度成為投資者議論的焦點(diǎn)。那么，白銀會(huì)走向何方？今后還能繼續(xù)投資白銀嗎？本期《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為你詳細(xì)解讀。  

市況回顧

 

　　　　國(guó)際白銀價(jià)格從2010年8月啟動(dòng)以來，價(jià)格從18美元/盎司一路飆升至今年5月前49.75美元/盎司的30年歷史高位，期間漲幅接近200%，而同期黃金價(jià)格漲幅僅為50%左右，兩種貴金屬一向同步上漲的模式被打破。

 

    尤其是進(jìn)入2011年4月以來，白銀價(jià)格出現(xiàn)加速上漲，每周的漲幅都在8%左右，4月期間白銀價(jià)格更是從37美元/盎司漲至49.75美元/盎司的歷史高位，這也帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)白銀T+D的價(jià)格一路上揚(yáng)，讓國(guó)內(nèi)做多投資者大賺了一筆，然而其中的隱憂也逐步顯現(xiàn)出來。

    國(guó)際白銀5月2日開始交易，當(dāng)天最大跌幅超過11%，是近幾十年來白銀最大的單日跌幅，而期間恰好是國(guó)內(nèi)T+D“五一”休市的最后一天。由于這個(gè)時(shí)間差，國(guó)內(nèi)做多的投資者在3日開始交易后，只能在跌停板上平倉(cāng)或堅(jiān)守。隨后國(guó)際白銀價(jià)格連續(xù)3個(gè)交易日出現(xiàn)暴跌，5月5日最大跌幅超過8%，國(guó)內(nèi)白銀T+D則是連續(xù)三天出現(xiàn)跌停，成為做多投資者的“絞肉機(jī)”。

暴跌中隱藏多種因素

 

    為何銀價(jià)暴跌發(fā)生在中國(guó)的小長(zhǎng)假期間？為何出現(xiàn)利空打壓？為何國(guó)際白銀持續(xù)暴跌？民族證券分析師黃玉告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，白銀早在1980年就有被操縱的歷史，也是在當(dāng)時(shí)創(chuàng)下50美元以上的歷史高位，如今白銀再次逼近歷史高位之時(shí)，再度遭遇空方強(qiáng)烈打壓，到底是何方力量在強(qiáng)勢(shì)做空？背后是否隱藏著什么陰謀？

    面對(duì)此輪暴跌，各方有不同的說法。黃玉告訴記者，芝加哥商品交易所（CME）在兩周內(nèi)4次宣布大幅上調(diào)白銀期貨保證金，合約初始保證金已從12825美元上調(diào)至21600美元，維持保證金則從9500美元上調(diào)至16000美元，調(diào)整幅度都達(dá)到68%，這意味著投資者交易成本大增，而投資的杠桿比例也隨之下降。

    黃玉同時(shí)指出，受國(guó)際避險(xiǎn)情緒下降影響，以及5月5日歐央行行長(zhǎng)特里謝講話未如預(yù)期般強(qiáng)硬，歐央行與英央行分別宣布利率維持1.25%和0.5%不變，刺激美元大幅反彈超過1%，這更加打壓了處于下跌態(tài)勢(shì)中的白銀價(jià)格。

    莫尼塔分析師趙延鴻博士則稱，白銀此番調(diào)整其實(shí)是可以預(yù)見的，這可以從三個(gè)方面來比較說明。首先是此次白銀大漲以來，最高價(jià)格已接近50美元/盎司，這已經(jīng)接近1980年的白銀歷史記錄，在歷史關(guān)口面前，一般不會(huì)輕易邁過。

    第二，今年以來白銀價(jià)格升幅明顯高于黃金，以白銀近期最高點(diǎn)計(jì)算，黃金與白銀的比值達(dá)到30/1，而統(tǒng)計(jì)近幾年的數(shù)據(jù)顯示，黃金與白銀的比值大約為66/1，雖然1980年白銀暴漲時(shí)的比值最高達(dá)17/1，但那只是短暫的，隨后幾十年的時(shí)間里，比值都在60/1左右。

    第三，“五一”期間，“本·拉丹之死”使避險(xiǎn)情緒降低，白銀價(jià)格的跳水表演拉開了序幕。

    然而，跳水的時(shí)間點(diǎn)剛好是國(guó)內(nèi)休市最后一天，國(guó)內(nèi)大假期間的變盤其實(shí)并不是第一次見到，聯(lián)想到各種做空陰謀倫，讓各路投資者猜測(cè)不已。

白銀做空陰謀倫

 

    宋鴻兵曾表示，相對(duì)于黃金而言，白銀的盤子比較小，主權(quán)基金也不會(huì)像儲(chǔ)備黃金一樣儲(chǔ)備白銀，因而更容易達(dá)到控盤的目的。

    回顧白銀期貨發(fā)展的歷史，一些大型的基金和投資人就曾有過操縱白銀期貨的案例。其中最有名的就是1979年~1980年間，美國(guó)亨特家族企圖壟斷整個(gè)白銀市場(chǎng)，而大量吃進(jìn)白銀期貨合約，導(dǎo)致美國(guó)白銀期貨價(jià)格從6美元/盎司在一年多的時(shí)間上漲到50美元/盎司，但隨后就遭遇紐約商品交易所的打壓，提高保證金是一個(gè)手段，后來索性出臺(tái)“只許平倉(cāng)”的規(guī)則，這才止住白銀的瘋狂勢(shì)頭。

    近期比較重大的操縱案則發(fā)生在摩根大通和花旗銀行這兩家國(guó)際投行身上。宋鴻兵介紹，2008年到2010年初，摩根大通和花旗銀行曾大肆做空白銀期貨，占白銀期貨空頭的80%以上，導(dǎo)致在這兩年里，白銀期貨價(jià)格出現(xiàn)多次大幅波動(dòng)。不過，從2010年開始，美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)展開了針對(duì)這兩個(gè)白銀期貨市場(chǎng)大空頭的調(diào)查。

    據(jù)宋鴻兵介紹，這兩大投行之所以做空白銀，是因?yàn)樗麄兿胪ㄟ^做空白銀拉低黃金的價(jià)格，從而增加美元資產(chǎn)的吸引力。“由于黃金是各國(guó)央行最為重要的儲(chǔ)備金融工具，因此做空黃金的難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于白銀，但是由于金銀之間存在聯(lián)動(dòng)，所以他們要做空白銀，把美元的游戲繼續(xù)玩下去。”

國(guó)內(nèi)定價(jià)權(quán)缺失是“死穴”

 

    盡管國(guó)內(nèi)白銀需求呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)依然不存在任何定價(jià)權(quán)，這才是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)跟隨國(guó)際銀價(jià)走勢(shì)的“死穴”。

    高賽爾貴金屬高級(jí)分析師龔山強(qiáng)認(rèn)為，這是因?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)尚未開放，資金無法自由進(jìn)出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)形成一定的隔絕，同時(shí)全球白銀的交易主要都集中在美國(guó)、英國(guó)和印度，加之國(guó)際公認(rèn)的白銀價(jià)格以美元計(jì)價(jià)、以盎司計(jì)量，因此以人民幣計(jì)價(jià)，以克計(jì)量的國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)，對(duì)白銀價(jià)格的影響幾乎可以忽略不計(jì)。

    趙延鴻認(rèn)為，回顧最近出現(xiàn)的三次金銀比值大幅波動(dòng)情況，最近一次是2008年7月到2008年10月，金價(jià)與銀價(jià)的比值由51躥到84，黃金相對(duì)白銀“變貴”，究其原因，是因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)大幅下滑，白銀的工業(yè)需求大幅萎縮，致使銀價(jià)下跌44.46%，而黃金同期僅下跌了11.86%；2003年5月到2006年4月，則是全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)非?；钴S，大宗商品價(jià)格普漲，白銀上漲185.32%，而同期黃金上漲65.66%；爆發(fā)于1997年的亞洲金融危機(jī)，則是當(dāng)時(shí)大量海外資本涌入美國(guó)避險(xiǎn)，美元大幅攀升，金價(jià)受制，而白銀在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中價(jià)格卻上漲69.56%。

    總的來看，白銀的漲跌還是非常顯著地受經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張和收縮的影響，而黃金受此類影響較弱，更多反映了保值抗通脹的屬性。

    由此來看，國(guó)際白銀的走勢(shì)更多還是和全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇穩(wěn)定性相關(guān)，趙延鴻指出，其實(shí)從今年初和現(xiàn)在的白銀暴跌來看，白銀的供需基本面并沒有出現(xiàn)太大的變化，主要是投機(jī)資金在期貨市場(chǎng)的炒作狂歡引領(lǐng)著白銀價(jià)格的大幅變動(dòng)。

    一個(gè)標(biāo)志性的事件是首只白銀ETFBarclays的iSharesSilverTrust在2006年4月份出現(xiàn)。2007年到2008年上半年這種投資趨勢(shì)沒有改變，直到2008年下半年隨著經(jīng)濟(jì)情況的惡化迅速加劇，白銀工業(yè)端的需求放緩明顯，同時(shí)白銀作為貴金屬的保值屬性又不如黃金，所以銀價(jià)經(jīng)歷了明顯的下跌，且跌幅大于黃金。

市場(chǎng)特寫

 

瘋狂銀價(jià)上演過山車  四個(gè)炒客的悲喜劇

 

　　　　從前期銀價(jià)的大幅上漲，甚至接近歷史高位，到本·拉丹事件引發(fā)的銀價(jià)高臺(tái)跳水。在這波瘋狂銀價(jià)上演的過山車行情中，國(guó)內(nèi)參與白銀T＋D交易的投資客同樣是悲喜交加?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者深入國(guó)內(nèi)白銀T＋D投資者，詳細(xì)記錄本輪白銀跳水中，四位投資者截然不同的經(jīng)歷。

 

半職業(yè)股民銀價(jià)跳水之初成功止盈

 

    記者首先聯(lián)系上了白銀T+D炒客、半職業(yè)股民老王。老王崇尚投資，從2006年股市開戶到現(xiàn)在，也算是一個(gè)老股民了，“不過今年以來股市行情不好，房地產(chǎn)又受到‘限購(gòu)令’的打壓，自己也一時(shí)找不到一個(gè)好的投資渠道。”

    正當(dāng)苦惱之時(shí)，在年初的一次聚會(huì)上，老王聽朋友介紹了國(guó)內(nèi)Ag（T+D）延期交易，在對(duì)相關(guān)交易規(guī)則有了進(jìn)一步了解后，今年2月份老王果斷拿出20萬元資金去銀行開了賬戶。

    2月到3月有多次進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，老王告訴記者，期間有幾次想沖進(jìn)去的欲望，但最終理智戰(zhàn)勝了自己。3月24日，老王20萬元資金中用了60%的倉(cāng)位在7888元  （每公斤）吃下白銀多單84手，銀行18%的保證金。在經(jīng)過一周的盤整后，4月6日白銀T+D直接跳空高開至8262元；4月25日，最高已飆升至10686元，老王賬戶浮盈高達(dá)23萬元，月收益已超過100%。

    正當(dāng)老王高興之時(shí)，在4月26和27日兩天時(shí)間，白銀下跌一千多元，最低跌至9652元，老王的浮盈也減少至14萬元，此時(shí)他已有離場(chǎng)的想法。

    不過，老王告訴記者，身邊的朋友鼓勵(lì)說“目前美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)量化寬松，未來全球貨幣依舊泛濫，有利于白銀價(jià)格上漲。”

    或許是由于巨大的賺錢效應(yīng)，加上朋友的鼓吹，節(jié)前銀行工作人員幾次勸客戶不要持倉(cāng)過節(jié)，但老王依然選擇了持倉(cāng)堅(jiān)守。

    “五一”期間，白銀掉頭向下，并一舉有效突破9650～10000元的重要支撐。5月3日，Ag（T+D）節(jié)后開盤觸及跌停，晚間銀價(jià)跌幅有所收回；5月4日9:00開盤后，Ag（T+D）迅速開始一波跳水，價(jià)格迅速回落至9218元，跌幅已達(dá)7.28%，隨后大部分時(shí)間，價(jià)格仍然在7%左右徘徊。14:06分，Ag（T+D）價(jià)格迅速被封住9096元跌停價(jià)。

    老王告訴記者，在2008年經(jīng)歷了股票市場(chǎng)自6124的暴跌后，讓自己悟出了止損的重要性，因此雖然5月4日對(duì)是否出局充滿糾結(jié)，但最終仍將自己全部84手多單掛于當(dāng)日9096元跌停價(jià)，而在尾盤的時(shí)候跌停板打開，這84手多單也全部成交。總體來看，前期7888元開倉(cāng)的84手多單，老王最終獲利10萬元離場(chǎng)。

    回顧5月5日、6日跌停行情，老王對(duì)自己及時(shí)止盈感到相當(dāng)滿意。

借錢追加保證金炒客老李虧損170萬元

 

    與老王一樣，他的朋友老李也在3月24日當(dāng)天拿出50萬元資金在7880元，按照當(dāng)時(shí)18%的保證金，滿倉(cāng)開了352手多單。4月25日Ag（T+D）當(dāng)日漲幅5.81%，至10686元，此時(shí)老李看見自己交易賬戶浮盈超過90萬元。

    嘗到了甜頭，老李滿倉(cāng)投機(jī)似乎進(jìn)入了更為瘋狂的階段。4月26日老李向朋友借了60萬元資金，當(dāng)日Ag（T+D）盤中再次突破萬元，隨后價(jià)格回調(diào)，老李用60萬元資金及賬面上超90萬元的浮盈，共計(jì)150萬元于9950元買進(jìn)837手多單。

    4月27日銀價(jià)小幅探底，4月28日再次反彈7.03%，4月29日（節(jié)前最后一個(gè)交易日）Ag（T+D）成功站穩(wěn)至10000元上方，這時(shí)老李沒有選擇減倉(cāng)，這似乎成了悲劇的開始。

    “五一”節(jié)后開盤，Ag（T+D）跟隨外盤銀價(jià)大幅下跌，在5月3日、4日銀價(jià)尚未跌停之時(shí)，老李依然還抱著賭徒心態(tài)，他判斷短期急跌不久將出現(xiàn)一輪大級(jí)別的反彈。

    尤其是5月4日，盤中跌停板打開，同期倫敦銀大肆拉高，銀價(jià)反彈似乎更堅(jiān)定了老李繼續(xù)持有的信念。5月4日晚間銀價(jià)繼續(xù)下挫，5月5日、6日銀價(jià)繼續(xù)封跌停，此時(shí)價(jià)格已在7914元。

    在此時(shí)837手頭寸上，老李9950元買入，跌停價(jià)7914元，該頭寸虧損高達(dá)170萬元；早前352手頭寸，7880元進(jìn)場(chǎng)，跌停價(jià)7914元，盈利幅度僅1.1萬元。

    此時(shí)，銀行不停催老李補(bǔ)充保證金，老李為了不讓浮動(dòng)虧損變?yōu)閷?shí)際虧損，再次向朋友借錢用以補(bǔ)充保證金。

“股神”老張抄底白銀套牢500萬元

 

    相比于老王的理性投資和老李的賭徒式滿倉(cāng)操作，“股神”老張則更熱衷于投機(jī)。從股票市場(chǎng)上的權(quán)證、前期期貨市場(chǎng)的白糖、棉花，以及3月份天津文交所多個(gè)投資品種，均有老張的身影。

    老張告訴記者，自己也熱衷于國(guó)內(nèi)白銀T＋D交易，但是前期精力主要放在文交所及期指上，同時(shí)白銀強(qiáng)勢(shì)上漲，自己也沒有找到合適的入場(chǎng)點(diǎn)位。不過“五一”節(jié)后，國(guó)際銀價(jià)出現(xiàn)暴跌，5月4日倫敦銀跌破40美元/盎司，對(duì)于此時(shí)的銀價(jià)，老張認(rèn)為已經(jīng)到了絕好的抄底機(jī)會(huì)，短期內(nèi)有望反彈到50美元、60元美元的高點(diǎn)。

    此時(shí)，老張也動(dòng)員身邊的朋友加入到抄底行列，他本人則在5月4日當(dāng)晚用1000萬元資金以8871元，20%保證金，全部倉(cāng)位吃進(jìn)白銀多單5600手。

    不過，此后的行情并沒有像老張預(yù)計(jì)的那樣發(fā)展，5月5日Ag（T+D）封住跌停，5月6日Ag（T+D）再次以7914元價(jià)格封住跌停。

    截至5月6日7914元跌停價(jià)，老張5600手多單虧損高達(dá)530余萬元，并被銀行要求追繳保證金。老張告訴記者，盡管本次抄底已經(jīng)出現(xiàn)了530萬元浮虧，但是他依然非常“淡定”。他告訴記者，自己之前的投資經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)見慣了這樣的大起大落，對(duì)后期翻身依然抱有很大信心。

幸運(yùn)之神眷顧小楊節(jié)前成功逃頂

 

    相比于前面3位投資者，投資者小楊非常幸運(yùn)，因?yàn)樗诠?jié)前銀價(jià)高點(diǎn)時(shí)成功逃頂。

    小楊告訴記者，之前對(duì)股票市場(chǎng)也有參與，春季前在銀行開了張白銀T＋D賬戶，之后都是1手買賣，樂此不彼。隨后，白銀投資熱潮升溫，2月16日小楊拿出了10萬元資金準(zhǔn)備大干一場(chǎng)，當(dāng)日在6619元，18%保證金，滿倉(cāng)買入白銀多單83手。

    3月份隨著銀價(jià)逐漸上漲，小楊的賬戶盈利一直處于穩(wěn)步增加狀態(tài)。受賺錢效應(yīng)吸引，小楊與其女友商量拿出50萬元準(zhǔn)備買房的資金參與到白銀T＋D交易中。

    3月16日午后，小楊用50萬元資金在7449元，再次開倉(cāng)白銀多單372手。隨后的行情繼續(xù)一路向上，4月26日、27日雖然銀價(jià)出現(xiàn)兩日大幅回調(diào)，但是小楊依然是獲利巨大。

    小楊稱，4月28日銀行上調(diào)保證金并提醒客戶不要持倉(cāng)過節(jié)，同時(shí)自己賬戶已有巨大浮盈，女朋友要求出國(guó)旅游及購(gòu)一套房產(chǎn)，因此4月29日，小楊在10650元將所有頭寸全部清倉(cāng)。

    此時(shí)，小楊前期10萬元資金83手頭寸，已獲利33萬元，隨后追加50萬元資金，372手頭寸獲利高達(dá)119萬元，而算上之前總共60萬元本金，小楊的身家已經(jīng)達(dá)到了200萬元以上。

后市分析

 

基本面未變短期暴跌不改白銀牛市

 

　　　　國(guó)內(nèi)“五一”節(jié)日期間，本·拉丹被擊斃觸發(fā)了國(guó)際銀價(jià)高臺(tái)跳水。倫敦銀4月29日尚在47美元/盎司，5月2日價(jià)格跌幅高達(dá)8.19%，當(dāng)日倫敦銀已報(bào)收至43.94美元/盎司，5月3日、4日、5日倫敦銀繼續(xù)下挫，截至北京時(shí)間5月6日16:12，倫敦銀暫報(bào)34.59美元/盎司，當(dāng)日下跌0.26%。

 

    經(jīng)過前期大幅上漲后，本周倫敦銀跌幅高達(dá)27.33%，短期如此猛跌，白銀的基本面究竟處于怎樣的狀態(tài)，后期白銀價(jià)格走勢(shì)又將何去何從呢？

白銀需求穩(wěn)定增長(zhǎng)

 

    就全球范圍看，白銀需求主要分為四個(gè)部分：一是工業(yè)用途占比48%，其次是首飾占比22%，攝影材料和錢幣獎(jiǎng)?wù)抡急?1%，銀幣占比8%?？傮w而言，工業(yè)及實(shí)物需求占比70%以上，單純的投資需求不足20%。

    白銀的工業(yè)使用量未來將逐步增加。高賽爾貴金屬高級(jí)分析師龔山強(qiáng)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，白銀在許多新的工業(yè)領(lǐng)域的使用量將大幅增加，例如催化劑、食品包裝、超導(dǎo)體和超導(dǎo)電容、衛(wèi)生和醫(yī)藥領(lǐng)域、電池等。GFMS金屬咨詢公司預(yù)測(cè)，2015年白銀在這些方面的使用量總和是2010年的4倍以上。

    另一方面，投資需求上，白銀也受益于全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)累積以及本身低廉的價(jià)格。龔山強(qiáng)認(rèn)為，此前市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)通常都是在美元、黃金上做文章，但隨著美元的疲軟、黃金的高昂價(jià)格，避險(xiǎn)資金開始進(jìn)入白銀市場(chǎng)，由于其低廉的價(jià)格，大眾均可進(jìn)入該市場(chǎng)，導(dǎo)致了白銀前期的大幅上漲。

    從國(guó)內(nèi)白銀供需分析，首先國(guó)內(nèi)白銀消費(fèi)主要用于電子電氣、銀基合金、感光材料等。數(shù)據(jù)顯示，2008年國(guó)內(nèi)白銀總消費(fèi)量為4500噸，2009年為5000噸，預(yù)計(jì)中國(guó)2010年國(guó)內(nèi)白銀需求量為7000噸左右。

    進(jìn)出口方面，我國(guó)2004年～2007年分別出口3050噸、3500噸、4000噸和4484噸，是世界上最重要的白銀供應(yīng)國(guó)之一。不過，2007年中國(guó)進(jìn)口白銀量加大，以及2008年取消了出口退稅的優(yōu)惠政策打壓白銀出口，改變了中國(guó)做為白銀重要供給國(guó)的格局。2009年我國(guó)白銀出口3729噸，較2008年的4185.8噸同比下降10.9%。在2006年之前我國(guó)是白銀凈出口國(guó)，2007年之后成為白銀凈進(jìn)口國(guó)，2008年和2009年我國(guó)凈進(jìn)口量分別為1945噸和909.6噸。

    盡管我國(guó)還未開通白銀期貨，但從上海黃金交易所白銀T+D交易來看，已經(jīng)進(jìn)入了非常活躍的時(shí)期，其中20日平均成交量從2008年4月的2萬多手，上升到2009年10月的10萬多手，再到2010年5月的20多萬手，而2010年10月再上新臺(tái)階，達(dá)到60萬手以上。

短期下跌不改長(zhǎng)期走勢(shì)

 

    龔山強(qiáng)認(rèn)為，此次下跌是以本·拉丹之死為借口、對(duì)沖基金主動(dòng)拋售為事實(shí)、各大交易所提高白銀交易保證金比例為催化劑共同作用的結(jié)果。

    “對(duì)沖基金為何在5月1日拋售白銀，或許和中國(guó)‘五一’假期休市有一定的關(guān)系。”龔山強(qiáng)稱，當(dāng)時(shí)的國(guó)際銀價(jià)若換算為人民幣價(jià)格的話，其實(shí)比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易的價(jià)格低了近500元/千克，這意味著國(guó)內(nèi)外白銀價(jià)格之間存在巨大的套利空間，而假期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)停盤的事實(shí)讓國(guó)際套利者發(fā)現(xiàn)，無論怎樣打壓銀價(jià)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均無法應(yīng)對(duì)。初次下跌時(shí)間為5月1日北京時(shí)間7:00左右，而11:30左右奧巴馬才公布拉丹消息，市場(chǎng)即時(shí)陷入恐慌，才出現(xiàn)目前這種暴跌行情。

    雖然銀價(jià)在短期內(nèi)出現(xiàn)暴跌，但到目前為止，全球經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生重大變化，全球特別是新興市場(chǎng)的通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，換句話說，支撐白銀價(jià)格上漲的基本因素并未改變。

    另一方面，新興市場(chǎng)在繼續(xù)購(gòu)買黃金，墨西哥最近才購(gòu)入近100噸黃金。龔山強(qiáng)認(rèn)為，這證明貴金屬并未失去其價(jià)值，因此現(xiàn)在這種大幅下跌，雖然觸目驚心，但實(shí)際上是在修正此前過熱的價(jià)格，擠出水分。隨后，白銀將很可能重拾升勢(shì)。短線上，恐慌情緒嚴(yán)重，繼續(xù)回調(diào)的可能性也非常高，預(yù)計(jì)在30美元/盎司左右會(huì)有比較強(qiáng)勁的支撐。

    此外，威爾鑫黃金首席分析師楊易君告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，前期銀價(jià)基本是投機(jī)性上漲，上漲后肯定會(huì)出現(xiàn)投機(jī)性獲利兌現(xiàn)的一個(gè)修正，目前來看這一過程已經(jīng)開始。

    楊易君認(rèn)為，目前全球宏觀環(huán)境沒有改變，這一宏觀環(huán)境主要建立于貨幣寬松的基礎(chǔ)上。這就注定了黃金、白銀牛市根基沒有動(dòng)搖，但這個(gè)牛市的根基不能理解為可以無限制投機(jī)性上漲。因此本波下跌就是對(duì)過度投機(jī)的修正，當(dāng)價(jià)格修正到符合投資的主線時(shí)，投資者完全可以再次買入白銀。

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