調(diào)整目標或至2800點

　　五月“開門紅”僅是曇花一現(xiàn)，在資金奪路出逃、資源股大幅殺跌的背景下，滬深股市昨天遭遇2個多月以來最大的單日跌幅。截至收盤，滬綜指報2866.02點，跌66.17點，跌幅2.26%；深成指報12070.41點，跌353.05點，跌幅2.84%。兩市總成交金額為2133.7億元，和前一交易日相比增加321億元。黃金以及煤炭石油等資源股遭受重挫，成為殺跌的主要動力。

　　值得一提的是，昨日兩市資金凈流出高達202億元，以煤炭、有色金屬、銀行、房地產(chǎn)為代表的權(quán)重板塊資金流出嚴重。其中、中國平安、西山煤電(000983)、江西銅業(yè)位居資金凈流出榜的前三位。

　　宏觀經(jīng)濟面和上市公司

　　業(yè)績成隱憂

　　分析人士指出，表面上來看，昨日A股大幅走低與美元指數(shù)反彈、大宗商品大跌有著直接關(guān)系，但從本質(zhì)上說，市場走勢反映了資金尤其是主力資金對于未來宏觀經(jīng)濟及上市公司業(yè)績的擔憂，大資金的出逃即為這一擔憂的表現(xiàn)。此外，在調(diào)控和緊縮政策高懸背景下，資金面仍然偏緊，場內(nèi)資金參與熱情低落，場外資金進場意愿不足，使得A股上行動力十分脆弱。

　　中投證券分析師黃君杰表示，去年10月央行啟動加息以來，溫和緊縮已超過5個月時間，預(yù)計對經(jīng)濟的影響將在5月份后逐漸顯現(xiàn)。4月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)為52.9%，環(huán)比、同比均下降，弱于往年均值4.08個百分點，顯示未來經(jīng)濟增速存在回落壓力。而上市公司一季報顯示，多個行業(yè)出現(xiàn)毛利下滑的問題，在緊縮背景下，一些重資產(chǎn)的行業(yè)負債還在走高，未來資金成本壓力可能繼續(xù)侵蝕企業(yè)利潤空間。

　　國元證券(000728)研發(fā)中心副總經(jīng)理徐建新分析，造成滬深股市下跌的主要原因有兩個：一是心理層面上投資者對宏觀經(jīng)濟面的擔憂仍然存在，此外從數(shù)據(jù)來看大部分上市公司存貨量增多，可能會影響二、三季度公司業(yè)績；二是市場資金不足，主流資金參與意愿不高。

　　也有分析人士指出，基金高倉位使市場在短期內(nèi)失去上行動能。根據(jù)中國銀河證券研究部基金研究中心的測算，4月初基金倉位接近歷史最高水平。而目前的資金狀況顯然很難推動指數(shù)的大級別反彈。

　　持續(xù)大幅調(diào)整概率較小

　　針對后市走勢，銀河證券研究部總監(jiān)秦曉彬表示，A股仍將處于震蕩格局，但綜合考慮各種因素，目前下跌空間不大。投資者應(yīng)繼續(xù)把握“傳統(tǒng)復(fù)興”主題，看好裝備制造、精密儀器、優(yōu)勢化工、銀行等板塊。此外，食品、商業(yè)、醫(yī)藥等消費板塊中的部分高增長公司估值也漸趨合理。

　　黃君杰表示，“5月市場走勢主要看緊縮趨勢、房地產(chǎn)調(diào)控政策及經(jīng)濟增長情況。我們維持二季度市場運行中樞2900點的判斷， 2700點到2800點將是上證指數(shù)的支撐位。”

　　民生證券策略分析師張琢表示，近期市場處于對經(jīng)濟增長、物價和緊縮政策預(yù)期等多種因素的反復(fù)糾結(jié)中，低位震蕩格局還會延續(xù)，預(yù)計調(diào)整的空間不大，時間也不會很長。低估值周期品種經(jīng)過短暫整理后，二季度后半場有望延續(xù)上漲行情。在當前的低位震蕩行情中，投資者可逢低加倉，看好金融板塊、航空板塊、黃金板塊、發(fā)電及電力設(shè)備板塊等。

　　市場要跌到什么位置才停止？目標或在2800點附近

　　5月注定是個不平常的月份，近10年漲跌5:5的格局將會在2011年如何打破？我們需要走一步看一步。但很明顯的是，自4月18日調(diào)整以來，市場已經(jīng)失去了激情，反而是空頭的喧囂充斥了市場，在如此變化多端的市場環(huán)境下，大盤到底要跌到什么位置才算結(jié)束？

　　從4月中下旬指數(shù)運行的趨勢看，下降趨勢已經(jīng)很明顯，而且2950和2900點的兩道支撐均未起到有效的支撐作用，空頭很囂張。特別是2900點附近，這個位置有較強支撐作用的原因是66天線和132天線共同支撐作用的結(jié)果。但是兩道防守短時間破位的現(xiàn)狀說明了空頭很囂張。

　　那么接下來市場可能會在什么位置獲得企穩(wěn)呢？這就需要做進一步測算一下了。

　　以3478點和去年11月11日的3186點兩個高點做連線，此次市場進攻的目標會在3100點下方附近，而4月18日創(chuàng)造的高點正好是3067點，相差無幾。那么再以去年7月2日的2319點和今年1月25日的2661點兩個低點做連線的話，即便假設(shè)市場的重心是在逐漸上移的，那么此次調(diào)整的目標將在2800點附近。

　　但不管怎么說，我早就提醒大家，高位的時候我們要注意控制風險，調(diào)整破位的時候我們要堅決離場，市場反彈根基不穩(wěn)的時候我們就要防御為主?，F(xiàn)在來看，這種思路是及時的，至少現(xiàn)在我們倉位不重，后續(xù)無論是離場還是補倉，我們都有充足的糧食來渡過難關(guān)。

　　實際上，這雖然只是一種思路，看似簡單，但要做到言行合一才是最難的。我相信大家可能也知道市場現(xiàn)在的風險比較大，但就是不愿意空倉，就是不愿意閑著。不過要明白，嚴格的操作紀律才是令我們屹立于市場不倒的最主要“武器”！