創(chuàng)業(yè)板連跌四日破900點(diǎn) 底部來(lái)臨？

每經(jīng)記者  張冬晴

    本周，由于幾大利空傳聞，市場(chǎng)跌聲一片：B股、A股、創(chuàng)業(yè)板無(wú)不連續(xù)下跌，甚至創(chuàng)出階段性新低，但投資者似乎在大跌中也找到了一點(diǎn)希望，那就是：股指期貨主力合約出現(xiàn)頑強(qiáng)升水，創(chuàng)業(yè)板市盈率也從最高時(shí)的的80.01倍回落至46.76倍，降幅超過(guò)40%。另外，下周限售股解禁壓力減輕，也給了市場(chǎng)一點(diǎn)喘息的機(jī)會(huì)。

    自4月25日以來(lái)，滬、深A(yù)股市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)4個(gè)交易日的單邊下跌行情，上證指數(shù)再次跌穿3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)、繼續(xù)向下尋求支撐。

    與此同時(shí)，另一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)早已血雨腥風(fēng)——創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)在第三次擊穿1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之后，昨日（4月28日）午后“900點(diǎn)戰(zhàn)役”再次功虧一簣，最終以創(chuàng)出893.13點(diǎn)歷史新低的敗局收?qǐng)?，并在短短四個(gè)交易日累計(jì)下跌9.87%。

    是東山再起，還是落荒而逃？奄奄一息的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)儼然第三次回到了十字路口，而處于“擠泡泡”過(guò)程中的創(chuàng)業(yè)板公司也再次成為市場(chǎng)爭(zhēng)論的一大焦點(diǎn)。

四個(gè)交易日累計(jì)下跌9.87%

    4月份以來(lái)，滬、深兩市稀土概念、鋼鐵股和化工板塊陸續(xù)登場(chǎng)，題材概念性熱點(diǎn)層出不窮，沉寂多時(shí)的市場(chǎng)再次呈現(xiàn)出初夏的燥熱，上證指數(shù)搖搖擺擺站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)更是催發(fā)市場(chǎng)牛市已來(lái)臨的幻覺(jué)。

    不過(guò)，炒作的故事總是有很多相似性。與以往市場(chǎng)階段性調(diào)整行情來(lái)臨前夕所出現(xiàn)的個(gè)股極度瘋狂一樣，本輪鋼鐵、化工板塊個(gè)股的過(guò)度炒作行情已經(jīng)宣告危險(xiǎn)又一次逼近。

    從4月25日開(kāi)始，在沒(méi)有新的市場(chǎng)熱點(diǎn)有效承接之后，滬、深兩市掉頭向下轉(zhuǎn)入調(diào)整行情，年報(bào)、一季報(bào)披露接近尾聲的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股陸續(xù)曝光，各種神話、光環(huán)也漸漸褪去，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的調(diào)整已先行一步。

    統(tǒng)計(jì)顯示，4月25日以來(lái)的短短4個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)累計(jì)下跌9.87%，在第三次擊穿1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后潰不成軍，900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口也未能幸免，同時(shí)還創(chuàng)出自2010年8月20日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)正式推出以來(lái)的歷史新低893.13點(diǎn)。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中瑞思創(chuàng)（300078，收盤(pán)價(jià)23.00元）、雷曼光電（300162，收盤(pán)價(jià)27.22元）、達(dá)剛路機(jī)（300103，收盤(pán)價(jià)28.26元）和康芝藥業(yè)（300086，收盤(pán)價(jià)20.12元）等年報(bào)、一季報(bào)出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉的創(chuàng)業(yè)板類個(gè)股跌幅居滬、深兩市個(gè)股跌幅榜前列。

    同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板三大高價(jià)股湯臣倍?。?00146，收盤(pán)價(jià)101.40元）、沃森生物（300142，收盤(pán)價(jià)96.03元）和碧水源（300070，收盤(pán)價(jià)88.09元）也出現(xiàn)不同程度的調(diào)整，其中湯臣倍健已經(jīng)向下考驗(yàn)100元/股的整數(shù)關(guān)，而沃森生物和碧水源股價(jià)已由三位數(shù)跌至“兩位數(shù)俱樂(lè)部”。

    此外，近期新登陸創(chuàng)業(yè)板的聚光科技  （300203，收盤(pán)價(jià)16.96元）、舒泰神（300204，收盤(pán)價(jià)42.70元）和天喻信息（300205，收盤(pán)價(jià)32.70元）等一大批上市公司發(fā)行市盈率逐漸回歸，同時(shí)破發(fā)潮再次愈演愈烈。

46倍VS80倍  “擠泡泡”結(jié)束？

    實(shí)際上，早在今年3月份，就有不少市場(chǎng)人士紛紛發(fā)表觀點(diǎn)稱漸行漸近的新三板將對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板帶來(lái)不小的沖擊，隨之而來(lái)的“擠泡泡”行情似乎也在印證這一觀點(diǎn)。

    近日，在看似誘人的高比例分紅背后，曾經(jīng)頂著各種光環(huán)、戴著高成長(zhǎng)帽子的創(chuàng)業(yè)板上市公司，卻相繼被曝出年報(bào)、一季報(bào)的業(yè)績(jī)地雷，這讓不少投資者避之不及。

    深圳證券交易所官方網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板209家上市公司總市值達(dá)7483.60億元，流通市值為2200.70億元，平均市盈率為46.76倍。

    同樣來(lái)自深交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板總市值最高峰為3月24日所創(chuàng)出的8398.56億元，而流通市值最高峰則是4月21日所創(chuàng)出的2401.23億元。而今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板平均市盈率的峰值則是在1月4日所創(chuàng)出的80.01倍，而目前則已經(jīng)回落至46.76倍，降幅超過(guò)40%。

    值得一提的是，早在去年8月份，新三板公司聯(lián)飛翔（430037，收盤(pán)價(jià)7.90元）擬以每股5.5元的價(jià)格定向增發(fā)不超過(guò)900萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)2009年攤薄市盈率高達(dá)39倍，已經(jīng)非常接近甚至超過(guò)目前創(chuàng)業(yè)板部分上市公司的估值水平。同時(shí)，目前深圳主板平均市盈率為26.08倍，中小板為37.30倍。

    那么，這場(chǎng)“擠泡泡”到底是開(kāi)始還是結(jié)束呢？

893.13點(diǎn)或仍非底部

    創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)周一以來(lái)連續(xù)四個(gè)交易日下跌9.87%，而創(chuàng)業(yè)板上市公司平均市盈率已回落至目前的46.76倍，與深圳中小板的平均市盈率已經(jīng)非常接近。

    在連續(xù)三次跌穿1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口并創(chuàng)出893.13點(diǎn)歷史新低之后，曾經(jīng)多次被“擠泡泡”的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是否真已見(jiàn)底？

    國(guó)盛證券金融研究所所長(zhǎng)萬(wàn)克儀表示，盡管創(chuàng)業(yè)板估值水平已經(jīng)明顯下降，甚至逐漸接近相對(duì)合理區(qū)域，但是貨幣政策收緊的累積效應(yīng)將直接導(dǎo)致上市公司的業(yè)績(jī)與估值同步回落，從高估到合理只是其中的一個(gè)階段，要從合理走到低估情形，市場(chǎng)才有望出現(xiàn)新的轉(zhuǎn)機(jī)。

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B股昨盤(pán)中又現(xiàn)8%跌幅

每經(jīng)記者  張冬晴

    在QE2、資本利得稅和國(guó)際板等一系列利空傳聞的陰霾漸散之后，昨日（4月28日）B股市場(chǎng)再次上演斷崖式跳水秀，盤(pán)中驚現(xiàn)又一個(gè)逼近8%的瞬間跌幅。盡管繼續(xù)在大幅跳水之后出現(xiàn)反彈，但4月25日以來(lái)的短短4個(gè)交易日，B股指數(shù)跌幅已經(jīng)高達(dá)10.13%。

    對(duì)于持續(xù)震蕩攀升長(zhǎng)達(dá)29個(gè)月的B股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，跌幅甩出一個(gè)“跌停板”并不多見(jiàn)。大幅放量殺跌的背后，是否意味著B(niǎo)股市場(chǎng)獨(dú)享的牛市行情正式宣告結(jié)束？

4個(gè)交易日重挫10％

    實(shí)際上，自從2008年10月28日創(chuàng)下86.44點(diǎn)階段紀(jì)錄之后，B股市場(chǎng)走勢(shì)基本上與A股背離，甚至在隨后的29個(gè)月時(shí)間里始終處于震蕩攀升的“牛市”格局，B股指數(shù)更是創(chuàng)出329.54點(diǎn)的反彈新高，距離2007年10月大牛市見(jiàn)頂時(shí)的394.21點(diǎn)只有一步之遙。

    值得注意的是，就在B股悄然進(jìn)行牛市行情的29個(gè)月時(shí)間里，盡管震蕩攀升途中也出現(xiàn)過(guò)幾次明顯回調(diào)，但近4個(gè)交易日出現(xiàn)10.13%的跌幅顯得非常罕見(jiàn)，這一現(xiàn)象在2007年“5·30”大跌和2008年牛市結(jié)束后的行情中才頻頻上演過(guò)。

    其中，去年4月中旬開(kāi)始的滬、深兩市調(diào)整行情中，B股市場(chǎng)也未能幸免，但在加速殺跌的第二周也只是下跌9.81%。盡管當(dāng)時(shí)階段性調(diào)整吞噬了超過(guò)22%的漲勢(shì)，但在隨后的10月份就輕松收復(fù)失地并不斷創(chuàng)出反彈新高。

    與2007年“5·30”大跌行情相比，目前B股市場(chǎng)連日的大幅放量殺跌讓人感覺(jué)似曾相識(shí)。在大牛市結(jié)束后的2008年，B股市場(chǎng)更是頻頻出現(xiàn)大幅下跌。

投資大戶或尚未離場(chǎng)

    據(jù)滬、深交所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，滬、深交易所B股各有54家，總市值分別為957.83億美元、1113.96億港幣，流通市值分別為957.83億美元、1106.42億港幣，平均市盈率分別為23.17倍、13.67倍。而來(lái)自上交所的統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月28日收盤(pán)，滬深A(yù)股市場(chǎng)的平均市盈率也只有22.52倍。

    可見(jiàn)，滬、深兩市的B股規(guī)模不大，且平均市盈率仍然不高。

    那么，對(duì)于當(dāng)前再次轉(zhuǎn)入大幅放量殺跌之后，B股市場(chǎng)又將何去何從呢？

    國(guó)盛證券金融研究所所長(zhǎng)萬(wàn)克儀表示，長(zhǎng)期以來(lái)，B股市場(chǎng)的發(fā)展始終處于停滯狀態(tài)，目前市場(chǎng)規(guī)模依然非常有限，而參與其中的中小投資者比例也較低。

    “實(shí)際上，從B股市場(chǎng)運(yùn)行狀況看，基本上就是一些大的投資者在倒騰。”萬(wàn)克儀表示，“從2008年全球金融危機(jī)見(jiàn)底后，B股基本上完全脫離了A股，這兩年已經(jīng)走出了一輪大牛市行情。”

    對(duì)于目前的B股調(diào)整行情，萬(wàn)克儀認(rèn)為，“無(wú)論是成交量還是跌幅，都還看不出這些大的投資者離場(chǎng)的跡象，目前應(yīng)該還是維持在原有的箱體震蕩格局之中。上證B股指數(shù)是震蕩創(chuàng)出新高之后回落，而深證B股指數(shù)箱體震蕩特征則更明顯，將近半年的箱體格局并沒(méi)有打破。”

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