新股不敗已成傳說(shuō)

 　　上市尚未滿一年，海普瑞(002399)的市值就蒸發(fā)了400億元！昔日的A股發(fā)行“第一高價(jià)股”，如今遭遇了暴風(fēng)驟雨般的狂跌，震動(dòng)著整個(gè)市場(chǎng)！

　　與此同時(shí)，記者查閱今年以來(lái)上市的新股，截至昨日收盤，還有64只處于破發(fā)狀態(tài)，而首日破發(fā)的，有39只。

　“市值大幅蒸發(fā)的背后，是新股的定價(jià)過高。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄在接受記者采訪時(shí)表示。

　　上市公司的高定價(jià)、高估值，背后必然要有業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)做有力的支持。如果不是這樣，高定價(jià)就難以持久

　　海普瑞的發(fā)行價(jià)為148元，上市第二天在二級(jí)市場(chǎng)上創(chuàng)下188.88元的最高紀(jì)錄。然而，還沒到一年時(shí)間，該股的股價(jià)就再創(chuàng)新低：昨日收盤價(jià)為88.13元。再來(lái)看看其業(yè)績(jī)。公告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為6.78億元，較去年同期下滑16.30%，凈利潤(rùn)更是從2.49億元降至1.52億元，降幅為39.11%。這與上市“第一高價(jià)股”的身份極為不符。

　　“買股票就像觀察一個(gè)人，是需要長(zhǎng)期的了解的。”李大霄表示，新股定價(jià)之所以能定的這么高，主要還是投資者過于樂觀，“買股票必須非常謹(jǐn)慎、小心。”

　　對(duì)于上市公司的市值大幅蒸發(fā)以及破發(fā)的不斷出現(xiàn)，有投資者將抨擊的矛頭指向新股發(fā)行保薦制度，指責(zé)機(jī)構(gòu)和上市公司聯(lián)手抬高新股發(fā)行價(jià)格。而最主要的原因就是發(fā)行定價(jià)的不合理，通常這些新股發(fā)行估值都過高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中小板與創(chuàng)業(yè)板中不乏有成長(zhǎng)性良好的公司，但目前估值修復(fù)行情中，一些溢價(jià)水平過高的中小盤股還是受到市場(chǎng)的回避，中小板與創(chuàng)業(yè)板的估值水平仍然在半山腰上，很多缺乏業(yè)績(jī)支撐與成長(zhǎng)性的股票還有較大的下跌空間，“三高”發(fā)行的中小板與創(chuàng)業(yè)板新股首日上市破發(fā)也就在所難免。

　　“定價(jià)過高，對(duì)融資者有利；定價(jià)過低，對(duì)投資者有利，但不利于優(yōu)質(zhì)公司的上市，因此，新股在定價(jià)過程中就要做到公道、合理。”李大霄表示。

　　對(duì)此，他提出三個(gè)方法：一是“鎖定者得”，二是“先發(fā)后上”，三是“看天取錢”。

　　他進(jìn)一步解釋，所謂“鎖定者得”，就是讓鎖定時(shí)間期限長(zhǎng)的優(yōu)先購(gòu)買，“現(xiàn)在是按定價(jià)來(lái)申購(gòu)，我們可以嘗試讓鎖定時(shí)間長(zhǎng)的有限購(gòu)買”；至于先發(fā)行后上市，這樣做就“誰(shuí)都不會(huì)搶貴的股票了”。“看天取錢”就是根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)獲取資金，而不是盲目發(fā)行。

　　在本月初召開的“新股估值定價(jià)研討會(huì)”上，明星基金經(jīng)理王亞偉建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在新股發(fā)行的制度安排上，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人和承銷商的約束，對(duì)詢價(jià)有效性提出機(jī)構(gòu)覆蓋率80%的要求，且主承銷商應(yīng)拿出承銷收入的50%購(gòu)買所承銷股票，并鎖定一年。

　　李大霄表示，如果一下子改成注冊(cè)制，或許能解決問題，但是現(xiàn)在時(shí)機(jī)還不夠成熟，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定是不利的。因此，在現(xiàn)行的核準(zhǔn)制下如何讓市場(chǎng)的定價(jià)更合理，需要各方探索、研究。

　　與此同時(shí)，李大霄提醒投資者：股票還是便宜的時(shí)候去買；新股隨著時(shí)間的推移會(huì)變成老股，而新股價(jià)格那么高，為什么要拼命的去追？

　　“新股不敗，只是個(gè)美好的童話。”李大霄說(shuō)。