410只基金平均倉(cāng)位82% 逾三成倉(cāng)位超90%

每經(jīng)記者  支玉香  魏玉卿

編者按

    進(jìn)入2011年，公募基金被迫轉(zhuǎn)變過(guò)往的思路——成長(zhǎng)性退居二線，低估值走上前臺(tái)。正在密集披露的一季報(bào)顯示，基金正在大力進(jìn)攻機(jī)械、煤炭、金融保險(xiǎn)等周期性板塊。不過(guò)，這并不意味著基金已經(jīng)遺忘了那些契合“十二五”規(guī)劃的大消費(fèi)概念股以及真正具備高成長(zhǎng)性個(gè)股。等待消費(fèi)股、成長(zhǎng)股的風(fēng)險(xiǎn)釋放，等待估值壓力回調(diào)，尋找半年多來(lái)被錯(cuò)殺的高成長(zhǎng)性個(gè)股，也同樣讓基金樂(lè)此不疲。

/低估值沖動(dòng)下的高倉(cāng)位/

每經(jīng)記者  支玉香

    今年一季度大盤(pán)震蕩上行，上證指數(shù)幾次沖關(guān)3000點(diǎn)。低估值行業(yè)在去年來(lái)的超跌后開(kāi)始反彈，據(jù)悉，基金在大盤(pán)上漲中功不可沒(méi)，根據(jù)近日公布的基金一季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，不少基金在一季度換股加倉(cāng)，倉(cāng)位高企，百余只基金的倉(cāng)位高達(dá)90%以上。

130多只基金倉(cāng)位高于90%

    截至4月22日，410只偏股型基金（剔除ETF聯(lián)接基金，下同）的一季報(bào)已經(jīng)公布，偏股型基金的持倉(cāng)情況也均已曝光?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)基金的股票倉(cāng)位已經(jīng)高企，130多只基金的倉(cāng)位高達(dá)90%以上。具體來(lái)看，其中一半以上為主動(dòng)投資基金，指數(shù)型基金尚不足一半。

    Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月22日公布一季報(bào)的基金中，新華鉆石品質(zhì)企業(yè)倉(cāng)位高達(dá)94.97%，成為主動(dòng)投資偏股型基金中倉(cāng)位最高的基金。

    新華優(yōu)選成長(zhǎng)，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、銀華領(lǐng)先策略等基金倉(cāng)位也均逼近95%。

    在今年一季度，近四成基金繼續(xù)加倉(cāng)。其中國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)加倉(cāng)幅度最大，該基金在去年年底股票倉(cāng)位僅為6.64%，而截至今年一季度末，該基金倉(cāng)位已經(jīng)高至32.33%，加倉(cāng)幅度25個(gè)百分點(diǎn)。中銀價(jià)值精選今年一季度末也加倉(cāng)19個(gè)百分點(diǎn)，至75.62%。

    不過(guò)在上述基金加倉(cāng)之際，有些基金卻大幅砍倉(cāng)。一向較為謹(jǐn)慎的基金經(jīng)理鄒唯掌管的嘉實(shí)主題精選一季度倉(cāng)位為54.91%，較去年年底的約85%減倉(cāng)了30個(gè)百分點(diǎn)。大摩資源優(yōu)選混合、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、上投摩根中小盤(pán)等十多只基金也大手筆減倉(cāng)20個(gè)百分點(diǎn)以上。

大中型基金公司激進(jìn)

    中郵基金、東吳基金一向都是表現(xiàn)相對(duì)激進(jìn)的基金公司，一季報(bào)顯示，一些大中型基金公司也加入了高倉(cāng)位的行列，景順長(zhǎng)城、銀華、交銀、富國(guó)等基金公司一季度繼續(xù)加倉(cāng)，旗下多只基金的倉(cāng)位都在90%以上。

    根據(jù)已公布的偏股型基金一季報(bào)，偏股型基金的平均倉(cāng)位為82.48%，這距離偏股型基金的歷史高位86%僅一步之遙。

    基金倉(cāng)位高企，讓投資者對(duì)于市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)再度生疑。歷史數(shù)據(jù)顯示，基金倉(cāng)位登上高峰，意味著市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。不過(guò)上海某基金研究副總監(jiān)告訴記者：“目前基金倉(cāng)位還沒(méi)有逼近以前的水平，而且一些基金公司本來(lái)就相對(duì)激進(jìn)，一貫喜歡高倉(cāng)位。所以我還是覺(jué)得今年的市場(chǎng)就是箱體行情，上漲和下跌空間都有限?！?/p>/低估值沖動(dòng)下的新動(dòng)向/

加倉(cāng)周期性行業(yè)基金仍看好大藍(lán)籌

每經(jīng)記者  支玉香  魏玉卿

    今年一季度，醫(yī)藥、消費(fèi)板塊紛紛下跌，一些周期性行業(yè)出現(xiàn)反彈之勢(shì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從目前已經(jīng)公布的基金一季報(bào)來(lái)看，不少基金在一季度增持周期性行業(yè)，拋棄了去年的“大眾情人”消費(fèi)、醫(yī)藥等。

一季度殺回周期行業(yè)

    一季度，基金經(jīng)理們重新關(guān)注低估值的大盤(pán)股，一些基金積極調(diào)整持倉(cāng)情況，有基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：”對(duì)于大盤(pán)股的配置已經(jīng)超過(guò)了中小盤(pán)股”。

    從具體公布的基金持倉(cāng)情況可以看出，不少基金大幅加倉(cāng)了機(jī)械、金融、地產(chǎn)等行業(yè)。其中最為典型的是華夏系基金的操作。華夏大盤(pán)基金經(jīng)理王亞偉曾明確表示看好以銀行為代表的低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，同時(shí)認(rèn)為如果不出臺(tái)更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，甚至政策有所放松的話，調(diào)整充分的房地產(chǎn)股將有較大的上漲空間。整個(gè)華夏系在一季度增持銀行、地產(chǎn)、水泥、資源股。

    上海一家大型基金公司華安基金也整體看多周期性行業(yè)。中郵系的中郵核心成長(zhǎng)同樣在一季度降低了估值水平略高的電信和醫(yī)藥股的配置，加大了市場(chǎng)估值水平處于歷史低位的商業(yè)銀行配比。中歐中小盤(pán)基金經(jīng)理沈洋表示，在一季度重點(diǎn)配置了機(jī)械、建材及地產(chǎn)等周期性品種。另外，銀華領(lǐng)先策略則在周期類板塊內(nèi)進(jìn)行了調(diào)整，一邊減持金融保險(xiǎn)和有色行業(yè)，一邊增持水泥、鋼鐵、煤炭、工程機(jī)械、乘用車、化工等行業(yè)。

    博時(shí)精選在今年一季度增持了估值處于低位的銀行、地產(chǎn)、家電、煤炭、建材、工程機(jī)械等板塊。并認(rèn)為：“低估值板塊依然存在估值修復(fù)的空間；高油價(jià)時(shí)代，能源、原材料、煤化工、油田服務(wù)等板塊將會(huì)有較好表現(xiàn)?！蓖瑫r(shí)，博時(shí)精選指出經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，一些個(gè)股也逐步進(jìn)入投資價(jià)值區(qū)間，將會(huì)從中挖掘具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的個(gè)股。

    不過(guò)有基金業(yè)分析師認(rèn)為，因?yàn)榻鹑?、保險(xiǎn)本來(lái)占據(jù)的權(quán)重就較大，目前公募基金對(duì)其配置尚未達(dá)到標(biāo)配。

后市仍可關(guān)注

    盡管一季報(bào)顯示出很多基金重新殺回大盤(pán)藍(lán)籌股，但如今已是4月下旬，大盤(pán)藍(lán)籌股還值得投資者青睞嗎？

    海通證券基金分析師婁靜認(rèn)為，作為市場(chǎng)上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，基金行業(yè)配置的變化對(duì)市場(chǎng)具有較強(qiáng)的影響力。基金在行業(yè)配置上的變化，主要反映的是基金對(duì)行業(yè)輪動(dòng)的把握能力，基金增持某個(gè)行業(yè)說(shuō)明對(duì)該行業(yè)后市看好，反之亦然。

    一向青睞大盤(pán)藍(lán)籌股的鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理程世杰在一季報(bào)中指出，大盤(pán)股估值優(yōu)勢(shì)依然明顯，仍具長(zhǎng)期投資價(jià)值。

    程世杰指出，隨著中小盤(pán)成長(zhǎng)股的估值水平不斷上移和大盤(pán)藍(lán)籌股的價(jià)值中樞不斷下移，大盤(pán)藍(lán)籌股的估值水平越來(lái)越具有吸引力，市場(chǎng)投資熱情開(kāi)始從過(guò)度追逐成長(zhǎng)轉(zhuǎn)向開(kāi)始關(guān)注價(jià)值，投資風(fēng)格逐漸發(fā)生變化。

    同時(shí)他認(rèn)為：“盡管一季度經(jīng)歷了小幅的上漲，但我們認(rèn)為，從目前的估值水平，大盤(pán)股的相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)仍然較為明顯，絕對(duì)估值水平也較低，例如銀行股的估值水平仍處于歷史低位，家電類個(gè)股盡管成長(zhǎng)性十分突出，是具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的公司，但目前市盈率仍然保持在十幾倍的水平，目前價(jià)格仍具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，我們將重點(diǎn)關(guān)注適時(shí)參與。受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)行業(yè)的估值水平也具有一定吸引力?！?/p>

    南方基金在二季度策略中表示：“繼續(xù)看好藍(lán)籌股價(jià)值回歸。藍(lán)籌股的估值仍然處于歷史底部區(qū)域，而中小板、創(chuàng)業(yè)板股票估值依然較高。整體來(lái)看，市場(chǎng)仍然處于底部區(qū)域，向下空間非常有限，二季度市場(chǎng)將延續(xù)震蕩反彈的走勢(shì)，行業(yè)輪動(dòng)加快，行業(yè)配置的重要性顯著提高?！?/p>

    南方基金表示：“二季度重點(diǎn)配置行業(yè)包括以下幾類，第一，隨著通脹見(jiàn)頂、政策擔(dān)憂減緩，逐步加倉(cāng)低估值的金融、地產(chǎn)等板塊；第二，繼續(xù)看好工程機(jī)械、汽車、電力設(shè)備等先進(jìn)制造業(yè)；第三，具有定價(jià)權(quán)、能抗通脹特征的酒類、原料藥等；第四，主題投資關(guān)注替代核電的風(fēng)電、太陽(yáng)能等新能源板塊?！?/p>/低估值沖動(dòng)下的重倉(cāng)股/

多家基金公司“團(tuán)購(gòu)”金融、機(jī)械股

每經(jīng)記者  魏玉卿

    一季報(bào)顯示，金融、機(jī)械等泛周期類行業(yè)成為了基金重點(diǎn)配置的品種。值得注意的是，一些熱點(diǎn)個(gè)股在今年一季度得到了基金公司旗下多只基金的“團(tuán)購(gòu)”。

一季度重倉(cāng)金融、制造業(yè)

    Wind統(tǒng)計(jì)顯示：48只基金一季度增持1000萬(wàn)股以上  （含1000萬(wàn)股）的個(gè)股數(shù)量有44只。其中增持個(gè)股股份最多的是博時(shí)精選，增持了農(nóng)業(yè)銀行2.01億股，一季度末持有2.61億股；鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)增持中國(guó)建筑9799.99萬(wàn)股，一季度末持有1.88億股；海富通精選增持了民生銀行5000萬(wàn)股，期末持有8000.01萬(wàn)股；諾安股票增持三一重工2597.99萬(wàn)股，期末持有3066.86萬(wàn)股。

    在一季度基金大量增持的個(gè)股中，一些“有故事”的個(gè)股也受到了基金的青睞。今年以來(lái)，長(zhǎng)信金利趨勢(shì)增持TCL集團(tuán)6580.96萬(wàn)股，一季度末持有8888.95萬(wàn)股。隨著該股股價(jià)的走高，市場(chǎng)傳出了公司”擬開(kāi)發(fā)稀土礦”等傳言。

    在一季度新買入個(gè)股股份達(dá)1000萬(wàn)股以上的有91只基金，這些基金新買入了74只股票。嘉實(shí)主題精選買入數(shù)量最多，分別新買入中國(guó)建筑、農(nóng)業(yè)銀行1.44億股、1.37億股。華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)買入中國(guó)化學(xué)9000.03萬(wàn)股，華商領(lǐng)先企業(yè)買入了包鋼股份7351.48萬(wàn)股等。

    另外，基金在一季度減持?jǐn)?shù)量1000萬(wàn)股以上的個(gè)股有26只，其中有10只是銀行股。減持最多的是易方達(dá)上證50減持工商銀行3898.82萬(wàn)股，一季度末持有2.07億股。博時(shí)新興成長(zhǎng)減持華夏銀行3000萬(wàn)股，一季度末持有3000萬(wàn)股；興業(yè)全球視野減持了萬(wàn)科2662萬(wàn)股，一季度末持有1070.05萬(wàn)股。

同門基金扎堆泛周期行業(yè)股

    值得關(guān)注的是，從一季報(bào)來(lái)看，一些個(gè)股在今年一季度得到了基金公司旗下多只基金扎堆，這些個(gè)股以估值相對(duì)較低的金融、機(jī)械等泛周期類行業(yè)股票為主。

    根據(jù)對(duì)30家基金公司的統(tǒng)計(jì)顯示，獲得一家基金公司旗下5只以上（含5只）基金在一季度末扎堆的股票有61只。

    如華夏公司旗下10只基金在一季度末扎堆持有招商銀行3.22億股，一季度增持了9247.44萬(wàn)股；博時(shí)旗下10只基金扎堆持有萬(wàn)科A3.79億股，一季度增持了4597.45萬(wàn)股；泰達(dá)宏利旗下9只基金持有新華水泥1566.92萬(wàn)股，一季度增持了1479.04萬(wàn)股。

    新買入的個(gè)股方面，招商基金旗下9只基金在今年一季度扎堆攀鋼釩鈦，新買入9047.92萬(wàn)股；鵬華基金旗下7只基金也在一季度新買入攀鋼釩鈦4617.98萬(wàn)股；海富通旗下有6只基金一季度新買入中材國(guó)際1385.67萬(wàn)股；易方達(dá)旗下5只基金新買入宇通客車2544.73萬(wàn)股；國(guó)聯(lián)安旗下5只基金買入天利高新1278.8萬(wàn)股。

    從扎堆減持的來(lái)看，鵬華旗下5只基金一季度末持有民生銀行1.57億股，減持了3121.66萬(wàn)股；博時(shí)旗下5只基金期末持有工商銀行2.61億股，減持了1486.27萬(wàn)股；大成旗下5只基金期末持有美的電器8415.45萬(wàn)股，減持了1221.49萬(wàn)股。

/低估值沖動(dòng)下的成長(zhǎng)股/

股價(jià)理性回調(diào)  中小盤(pán)后市存機(jī)會(huì)？

每經(jīng)記者  李新江  魏玉卿

    曾經(jīng)備受基金行業(yè)青睞的醫(yī)藥股在今年一季度遭到不少基金的整體減倉(cāng)。不過(guò)有行業(yè)人士認(rèn)為，隨著估值的回歸，中小盤(pán)、消費(fèi)、醫(yī)藥股可能再度迎來(lái)機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥、生物制藥遭減持

    Wind統(tǒng)計(jì)顯示，一季度末，基金投資醫(yī)藥、生物制藥行業(yè)的資產(chǎn)占到基金凈值比例的4.87%，而在去年年末，這一數(shù)據(jù)為6.20%。這一比例的變化，使得醫(yī)藥、生物制藥行業(yè)成為今年一季度基金減倉(cāng)比例最大的行業(yè)。

    北京某基金分析人士告訴記者，估值風(fēng)險(xiǎn)暴露，是基金減倉(cāng)醫(yī)藥股的主要原因。

    與此同時(shí)，機(jī)械、設(shè)備、儀表制造業(yè)，以及金屬、非金屬制造業(yè)則在一季度獲得了基金的增倉(cāng)?；鹜顿Y前者的凈值比例從去年年末的11.14%，增加到今年一季度末的12.44%；投資后者的比例由4.94%增加到今年一季度末的6.63%.

    除此之外，坐擁大消費(fèi)概念的食品和飲料制造業(yè)也遭到基金減倉(cāng)，基金投資該行業(yè)的凈值比例由去年年末的6.15%，降低到今年一季度末的5.69%。

中小盤(pán)基金買大盤(pán)股

    值得一提的是，今年業(yè)績(jī)靠后的基金有不少是去年表現(xiàn)優(yōu)異的產(chǎn)品，但仍有部分基金靈活調(diào)整，如景順長(zhǎng)城能源基建、天弘周期策略、諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、諾安中小盤(pán)精選等基金。天弘周期策略的一季報(bào)顯示，前十大重倉(cāng)股有9只是在今年一季度新買入，買入的品種主要集中在電力、機(jī)械、醫(yī)藥等行業(yè)，如新買入樂(lè)山電力109.45萬(wàn)股、買入三一重工60萬(wàn)股、買入新和成49.83萬(wàn)股等。諾安中小盤(pán)精選也在今年一季度重倉(cāng)新買入了建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行、特變電工、寶鋼股份。

等待估值回歸

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，隨著估值回歸，消費(fèi)、醫(yī)藥行業(yè)很可能再度迎來(lái)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)。上述北京基金研究員周五接受記者采訪時(shí)表示，中小盤(pán)、消費(fèi)概念，以及醫(yī)藥板塊，在經(jīng)歷股價(jià)回調(diào)和估值估值理性回歸之后，預(yù)計(jì)將迎來(lái)一波行情。

    這與明星基金經(jīng)理王衛(wèi)東的觀點(diǎn)不謀而合，“小盤(pán)股股價(jià)的理性回落，為我們下一階段投資提供了良好的機(jī)遇?！?/p>

    基金在等待的并非只是醫(yī)藥、生物制藥行業(yè)的估值回歸，還包括熱門的綠色環(huán)保概念、新能源概念等此前的熱點(diǎn)行業(yè)。

    北京某基金經(jīng)理指出，大家對(duì)于醫(yī)藥板塊、新能源概念、大消費(fèi)概念等給出比較高的估值，也是因?yàn)轭A(yù)期它們有比較高速的成長(zhǎng)。目前大盤(pán)調(diào)整導(dǎo)致高估值個(gè)股股價(jià)回歸，隨著估值理性回歸，這樣個(gè)股將迎來(lái)更好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

    華商盛世成長(zhǎng)一季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)股仍堅(jiān)守去年股價(jià)大幅上漲的消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊個(gè)股，然而這些核心持倉(cāng)品種的股價(jià)在今年一季度表現(xiàn)疲軟，但華商盛世成長(zhǎng)認(rèn)為，核心持倉(cāng)品種反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，階段性會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)喜好的變化和過(guò)往股價(jià)大幅上漲經(jīng)受壓力，但是他們的獨(dú)特價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間的推移更加明顯，所以持有或許是最好的選擇。

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