“十二五”規(guī)劃出爐在即 旅游板塊蓄勢待發(fā)

每經(jīng)記者  趙陽戈

    無論是走俏的團(tuán)購旅游，還是“國人離島免稅”計劃，或是即將出爐的中國旅游業(yè)“十二五”規(guī)劃，旅游板塊都不缺少熱點(diǎn)。

    本周該板塊著實表現(xiàn)了一番，小小的異動并未逃過券商的法眼。經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，本周有中青旅（600138，收盤價15.03元）、三特索道（002159，收盤價17.86元）、麗江旅游（002033，前收盤價31.88元）、宋城股份（300144，收盤價49.57元）、黃山旅游（600054，收盤價18.94元）和中國國旅（601888，收盤價28.59元）等個股相繼被券商相中。

券商青睞旅游股

    上述被券商相中的旅游股，投資價值究竟何在？

    國金證券認(rèn)為，去年中青旅烏鎮(zhèn)擬被分拆境外上市，啟動了港交所上市的工作。烏鎮(zhèn)無論上市成功與否，都將對中青旅估值產(chǎn)生正面影響。烏鎮(zhèn)若在港交易所上市成功，將打通直接融資渠道，自身將獲得更好的發(fā)展，短期盈利也將獲得當(dāng)?shù)卣a(bǔ)貼的進(jìn)一步支持；若上市不成功，中青旅則保留一塊盈利能力最強(qiáng)的資產(chǎn)股權(quán)比例不稀釋，市場對這部分資產(chǎn)的較高估值將整體抬升中青旅的估值水平。而且，鑒于創(chuàng)業(yè)板分拆政策已頒布，如若烏鎮(zhèn)能回歸A股上市，無論在估值層面，還是在市場效應(yīng)上，對中青旅的影響將更為正面。該券商預(yù)測2011年中青旅的每股收益為0.625元，對應(yīng)市盈率為24.14倍，處在旅游板塊估值區(qū)間的最低端，故維持對公司”買入“評級。

    本周，中信證券看好的是三特索道。金牌分析師趙雪芹在分析了該公司業(yè)績快報后表示，公司業(yè)績基本符合預(yù)期。三特索道2010年度主要收入增長來源于塔嶺旅業(yè)公司旅游地產(chǎn)項目、神農(nóng)架項目、華山索道項目及2009年5月以后開業(yè)的梵凈山、坪壩營及武夷山項目，這充分體現(xiàn)了公司資源儲備充足，業(yè)績貢獻(xiàn)點(diǎn)多的特點(diǎn)，也是券商看好該家公司的主要原因。

    受天氣因素、世博分流效應(yīng)的影響，三特索道2010年的業(yè)績增長潛力并未完全釋放。趙雪芹表示，將對該公司維持長期“買入”的投資評級。不過，由于盈利貢獻(xiàn)占比較高的海南猴島公園和增長潛力較大、市場預(yù)期較高的梵凈山項目受自然災(zāi)害影響，因而對三特索道總體業(yè)績的增長也產(chǎn)生了一定的壓制作用，需要繼續(xù)觀察。

    民生證券本周一篇題為《靜待業(yè)績爆發(fā)，酒店將點(diǎn)燃新亮點(diǎn)》的研報，表露出對麗江旅游的“看好”。該券商認(rèn)為，雖然云南省建設(shè)的“東南亞橋頭堡”是一個長期的計劃，對麗江旅游短期內(nèi)的直接影響較小，不過得益于優(yōu)越的地理位置和給力的營銷，和府酒店業(yè)務(wù)超出了市場的預(yù)期。

    目前，和府酒店的主要客源是高端商務(wù)客人，即使在旅游淡季，高端商務(wù)游客仍然較多，這為酒店房價和入住率提供了保證。另外，酒店二期也將形成新的利潤增長點(diǎn)。該券商表示，二期開始后一方面可以增加收入，另一方面可以實現(xiàn)整體的規(guī)模效應(yīng)，降低單間客房的成本。民生證券預(yù)計，2011年公司每股收益將為0.96元，對應(yīng)市盈率為33倍，估值基本合理，考慮到“橋頭堡規(guī)劃”帶來的大環(huán)境的持續(xù)改善、大索道有強(qiáng)烈的提價預(yù)期、印象麗江供不應(yīng)求也有提價可能等，維持對公司的“推薦”評級。

    談到本周最被看好的旅游股，非宋城股份莫屬。本周，該股一共被4家券商相中，其中國金證券上調(diào)了評級至“買入”，東方證券和東吳證券首次將其納入覆蓋，同時給出了“買入”評級。那么，到底是什么吸引了券商的目光？

    綜合來看，券商們對宋城股份景區(qū)提價和異地復(fù)制擴(kuò)張充滿了興趣。宋城股份曾表示，2011年1月1日起，將宋城景區(qū)散客以及團(tuán)隊游客中，入景區(qū)同時觀看《宋城千古情》的演出聯(lián)票價格提高20元。國金證券在經(jīng)過草根調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，公司與旅行社的結(jié)算價格也大致提高了20元/人次，即此次提價所產(chǎn)生的營收增長將絕大部分由公司吸收。東方證券表示，此次公司提價應(yīng)該對人次增長負(fù)面影響有限，經(jīng)過測算，景區(qū)演藝聯(lián)票提價20元，將新增公司年收入5814萬元，使宋城景區(qū)營業(yè)收入增長近19%。

    另一方面，《杭州之夜》將在2011年杭州樂園開演，這與宋城的模式類似。多家券商認(rèn)為，目前宋城股份擁有較強(qiáng)的旅行社銷售渠道，這將有望成為今年業(yè)績的一大亮點(diǎn)。此外，三亞的“天涯不夜城”項目也將于2012年中期開業(yè)，東方證券表示，基于三亞獨(dú)特的地理文化優(yōu)勢，保守估計2012年將吸引游客人數(shù)40萬人，以人均有效票價120元計算，將新增公司收入4800萬元，潛力巨大。

    在幾家券商中，東方證券對宋城股份估價最高。該券商預(yù)計2011年、2012年公司的凈利潤將分別為2.2億元和3.04億元，實現(xiàn)每股收益1.31元和1.81元，預(yù)計其能在12個月內(nèi)達(dá)到64元的目標(biāo)價。

3只股權(quán)激勵股獲認(rèn)可

    曾幾何時，股權(quán)激勵在不知不覺中已經(jīng)變得流行起來。WIND數(shù)據(jù)顯示，自2010年以來，上市公司推行股權(quán)激勵的熱情空前高漲，截至目前已有上百公司推出了方案，這種熱情還在延續(xù)中……

    本周，券商們將目光投在了推出股權(quán)激勵的個股身上。其中，超圖軟件（300036，收盤價31.08元）、林州重機(jī)（002535，收盤價33.78元）和人福醫(yī)藥（600079，收盤價24.04元）3只個股的方案獲得了券商的認(rèn)可。

    申銀萬國金牌分析師尹沿技看好超圖軟件的激勵方案。對2012年、2013年、2014年度凈利潤相比2010年度凈利潤增長率分別不低于44%、72%、108%的行權(quán)條件，該人士表示，行權(quán)條件確實較高，但彰顯了公司對業(yè)務(wù)發(fā)展的充足信心。該券商預(yù)計，通過加大產(chǎn)品研發(fā)和市場拓展，超圖軟件的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持快速增長，此外，“天地圖”體現(xiàn)了國家對地理信息產(chǎn)業(yè)扶持力度的持續(xù)加強(qiáng)，而且外資廠商進(jìn)入壁壘提高，公司將分享行業(yè)快速增長的盛宴。申銀萬國預(yù)計，該股2011年的每股收益將達(dá)0.85元，上調(diào)其評級至“增持”。

    光大證券直接將林州重機(jī)的股權(quán)激勵稱為“史上最牛”。光大證券表示，首先，激勵范圍覆蓋研制“三機(jī)一架”的技術(shù)人員、各分廠車間的主管人員、銷售經(jīng)理、證券事務(wù)代表等各項業(yè)務(wù)人員，并且14.32元/股的授予價格足以顯出公司的誠意；其次，林州重機(jī)在2011年有可能新增陜煤集團(tuán)和河南煤化工等大客戶。據(jù)悉，陜煤每年綜采設(shè)備的采購量超過30億元，是龍煤集團(tuán)的2.5倍左右，此外，河南煤化工、山西陽煤、西山煤電等也是公司潛在的大客戶資源，同時，公司和龍煤的合作將提升到戰(zhàn)略合作層次，2011年的產(chǎn)品銷售范圍和收入都將有大幅度增長。

    該券商預(yù)計公司2011年傳統(tǒng)產(chǎn)品由于龍煤集團(tuán)擴(kuò)大采購，再加上拓展陜煤、河南煤化工等新客戶，可以增長50%至1.5億元~1.7億元的凈利潤。同時，新增的掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)貢獻(xiàn)0.5億元利潤，井底救生艙等其他產(chǎn)品貢獻(xiàn)3000萬元~5000萬元的利潤，合計2011年有2.5億元利潤，折合每股收益1.25元，給予“買入”評級。

    麻醉藥細(xì)分領(lǐng)域龍頭的人福醫(yī)藥，中投證券對其主打產(chǎn)品的迅速增長，一直比較看好。該券商預(yù)計2011年公司高端品種瑞芬太尼銷售約2.5個億，增速達(dá)40%；舒芬太尼約2個億，增速達(dá)70%。在今年，隨著國家對縣醫(yī)院的建設(shè)的扶持，芬太尼將進(jìn)一步增長；高端產(chǎn)品瑞芬、舒芬也將保持不錯增速。

    除主業(yè)外，中投證券還指出人福醫(yī)藥的兩個亮點(diǎn)：一個是新品獲批。目前，公司在研儲備的獨(dú)家品種眾多，二氫嗎啡酮、納布啡、阿芬太尼、磷丙泊酚鈉等均有可能成為下一個“重磅炸彈”產(chǎn)品；另一個是制劑出口，目前人福普克的制劑出口項目正在申報ANDA文號，公司有可能跨越原料藥階段實現(xiàn)通用名制劑出口規(guī)范市場，成就未來業(yè)績增長的新看點(diǎn)。至于該公司的股權(quán)激勵，中投證券表示條件均符合預(yù)期，將有利于長遠(yuǎn)發(fā)展和穩(wěn)定人才，并給予“強(qiáng)烈推薦”評級。

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