14天期正回購(gòu)重啟 春節(jié)前存準(zhǔn)率上調(diào)預(yù)期降低

每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        面對(duì)再趨寬裕的資金面，央行加碼回籠短期流動(dòng)性。時(shí)隔三年，14天期正回購(gòu)操作重啟，填補(bǔ)了因央票需求不振導(dǎo)致公開市場(chǎng)操作工具回籠乏力的空缺。同時(shí)，1年期央票發(fā)行利率連續(xù)三周上行，一二級(jí)市場(chǎng)倒掛利差縮窄80個(gè)基點(diǎn)。

        值得一提的是，此次正回購(gòu)操作將鎖定部分市場(chǎng)流動(dòng)性至春節(jié)前一周，業(yè)內(nèi)人士指出，央行以此來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)短期流動(dòng)性，淡化了存款準(zhǔn)備金率等其他政策工具近期出臺(tái)的預(yù)期。

14天期正回購(gòu)重啟

        根據(jù)公告顯示，周二（1月11日）央行發(fā)行10億元1年期央票，發(fā)行利率上行11個(gè)基點(diǎn)至2.7221%；同時(shí)進(jìn)行的600億元14天期正回購(gòu)操作中標(biāo)利率2.05%。

        北京一銀行交易員表示，央行用正回購(gòu)操作來(lái)代替需求不振的央票發(fā)行，用以對(duì)沖巨量的公開市場(chǎng)到期資金?！按伺e鎖定了部分市場(chǎng)流動(dòng)性至春節(jié)前，到時(shí)再投放與否，央行就能視情況而定了；這將會(huì)打亂部分投資者對(duì)于本月流動(dòng)性持續(xù)寬松的預(yù)期。”

        經(jīng)過(guò)歲末年初以來(lái)的一輪劇烈起伏行情后，目前銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率呈企穩(wěn)跡象，資金面持續(xù)寬松。數(shù)據(jù)顯示，周二（1月11日）7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)收2.46%，較前收盤漲8個(gè)基點(diǎn)；隔夜品種報(bào)收1.98%，較前收盤跌2個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)，因14天期回購(gòu)2.05%的中標(biāo)利率遠(yuǎn)低二級(jí)市場(chǎng)，帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)利率跟進(jìn)走低，下行90個(gè)基點(diǎn)至3.00%。

        “從本月來(lái)看，600億元規(guī)模的正回購(gòu)對(duì)資金面的實(shí)際影響非常有限，但如果央行連續(xù)使用的話，那么市場(chǎng)預(yù)期就會(huì)有所變化?！鄙虾＝灰讍T指出。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)將有1110億元資金到期；央行公開市場(chǎng)此前連續(xù)八周凈投放，總額達(dá)3570億元，其中上周凈投放160億元。

        14天期正回購(gòu)在2008年以前曾經(jīng)被階段性使用，最新一次操作是在2008年2月。分析人士表示，本次14天正回購(gòu)時(shí)點(diǎn)巧妙，正好在春節(jié)以前，有助于將目前比較富裕的資金搬運(yùn)到春節(jié)前投放，既可對(duì)近期大量到期的流動(dòng)性進(jìn)行暫時(shí)回籠，又可為節(jié)前銀行備付提供資金來(lái)源。該措施的推出，降低了市場(chǎng)對(duì)央行春節(jié)前再調(diào)存準(zhǔn)率的預(yù)期。

一二級(jí)市場(chǎng)利差縮窄

        與此同時(shí)，1年期央票發(fā)行利率自去年末加息以來(lái)連續(xù)第三周上行，至2.7221%，累計(jì)幅度近38個(gè)基點(diǎn)。而同一時(shí)段，銀行間債市央票到期收益率曲線顯示1年期央票最新收益率為3.1654%，較去年12月28日3.60%的近期高點(diǎn)下滑逾40個(gè)基點(diǎn)。由此，該品種一二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛三周縮窄近80個(gè)基點(diǎn)。

        對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，如果二級(jí)市場(chǎng)能繼續(xù)保持穩(wěn)定，央票發(fā)行利率仍有繼續(xù)上調(diào)的空間；而現(xiàn)券市場(chǎng)短端收益率近期隨著資金轉(zhuǎn)松而下滑，這將為央行提供一個(gè)快速?gòu)浐显揪薮蟮囊欢?jí)利差倒掛的機(jī)會(huì)?！把肫币欢?jí)利差倒掛逐步縮窄，公開市場(chǎng)就有望恢復(fù)其原本的常規(guī)回籠功能了?！?br/>
        數(shù)據(jù)顯示，本周（1月10—14日）公開市場(chǎng)到期資金1110億元，較上周的180億元環(huán)比大幅增加。本周公開市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)連續(xù)第九周資金凈投放，此前央行已連續(xù)8周向市場(chǎng)凈投放資金3570億元。



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