2011十大主題機(jī)會(huì)之一：央企整合大戲不斷

每經(jīng)記者  李智

        或許，2011年的A股市場(chǎng)仍會(huì)讓無數(shù)投資者感到糾結(jié)與迷惑。不過有一點(diǎn)可以確信，不管是在怎樣的市場(chǎng)環(huán)境之下，有一個(gè)投資主題永遠(yuǎn)都不會(huì)褪色，那就是央企整合！我們有理由相信，在即將到來的2011年中，一只只牛股將在央企整合光環(huán)的照耀下橫空出世，締造一個(gè)個(gè)新的財(cái)富神話！

        不過，在“十二五”到來之際，國資委關(guān)于央企整合的思路已經(jīng)隱約出現(xiàn)了一些改變，如何重新把握新一階段央企整合的脈絡(luò)，就成為了重中之重。接下來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將為您解開其中的奧秘。

央企整合思路漸變

        明年作為“十二五”的第一年，是最為關(guān)鍵的一年。在這個(gè)重要的時(shí)點(diǎn)，國資委關(guān)于央企整合的思路或許會(huì)出現(xiàn)一些新的變化，而目前的種種跡象顯示，這種變化已經(jīng)隱約浮現(xiàn)。

        按照當(dāng)初《關(guān)于中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》中指出的，通過資產(chǎn)重組，2010年央企數(shù)量將調(diào)整至80~100家。但是截至目前，國資委網(wǎng)站上公布的央企名錄中，仍有122家公司。也就說，如果嚴(yán)格按照當(dāng)初設(shè)定的目標(biāo)，在今年剩下的寥寥數(shù)日中，至少有22家公司會(huì)被卷入重整的大潮。但從國資委近期的整合措施來看，并沒有因?yàn)闀r(shí)間緊迫而明顯加快整合進(jìn)度。

        長期跟蹤央企整合進(jìn)展的東方證券策略研究團(tuán)隊(duì)指出，結(jié)合國家相關(guān)政策，以及國資委新任掌門人王勇上任以來相關(guān)動(dòng)作和表態(tài)，在未來一段時(shí)期內(nèi)，國資委及央企必將進(jìn)行重新定位。在這樣的大背景之下，央企整合主題投資應(yīng)有新思路。

        東方證券認(rèn)為，第一個(gè)轉(zhuǎn)變即是“質(zhì)量比數(shù)量更重要”。此前市場(chǎng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“央企數(shù)量要在2010年內(nèi)減少至100家以內(nèi)”的計(jì)劃最終并未實(shí)現(xiàn)。同時(shí)此前被賦予重要使命、市場(chǎng)關(guān)注度極高的“中投二號(hào)”成立進(jìn)度也一再推遲，直至2010年12月22日才掛牌成立。

        另一個(gè)轉(zhuǎn)變是“國資委的使命將從保值增值過渡為提升央企競(jìng)爭(zhēng)力”。近半年以來，國家多個(gè)部門對(duì)于兼并重組的政策導(dǎo)向日漸明晰，而國資委必然要在央企整合之中充分體現(xiàn)“促轉(zhuǎn)型、調(diào)結(jié)構(gòu)”的作用。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，下一階段國資委的努力方向，將轉(zhuǎn)向以進(jìn)一步做強(qiáng)央企為主要目標(biāo)。而這些變化的出現(xiàn)，對(duì)于明年央企概念的把握，也有較大的影響。東方證券在近日指出，推薦投資者重點(diǎn)關(guān)注葛洲壩（600068）、中國中鐵（601390）、中國建筑（601668）、天地科技（600582）、現(xiàn)代制藥（600420）、長城電腦（000066）等六只個(gè)股。

“中投二號(hào)”將扛大旗

        不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2011年央企整合的力度很可能會(huì)加大，最直接的證據(jù)就是“中投二號(hào)”的破繭而出。

        所謂“中投二號(hào)”，是業(yè)內(nèi)人士對(duì)國新資產(chǎn)管理有限公司的稱呼。相對(duì)于中投公司下屬被稱為“金融國資委”的匯金公司，國資委傾力打造的這家新公司，被參與組建的人士稱作是一個(gè)主要運(yùn)營經(jīng)營性國有資產(chǎn)的“產(chǎn)業(yè)中投”。國資委前主任李榮融曾多次表示，“國新公司主要職責(zé)是加快央企整合和調(diào)整國資產(chǎn)業(yè)布局，將納入一些規(guī)模較小、微利、效益差、應(yīng)退出市場(chǎng)的央企。”

        在業(yè)內(nèi)人士的眼中，“中投二號(hào)”掛牌成立，成為央企整合加速的標(biāo)志性事件，對(duì)于2011年央企整合的進(jìn)程將起到明顯的正面推動(dòng)作用。值得一提的是，“中投二號(hào)”的身影已赫然出現(xiàn)在“五礦系”整合的股東名單之中，持有剛剛成立的五礦股份2.5%股權(quán)。

重點(diǎn)公司

天地科技

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等待注入

股票代碼：600582三季報(bào)每股收益：0.54元

        2008年底，中國煤炭科工集團(tuán)將公司劃為子公司。

        目前，公司收入占中國煤炭科工集團(tuán)收入規(guī)模的比重約為30%，此外，大股東中國煤炭科工集團(tuán)還在股改說明書中承諾將公司作為其旗下唯一的資本運(yùn)作平臺(tái)，在條件成熟時(shí)注入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此前，太原分院已注入。上海、撫順、西安、重慶等分院的大量未上市資產(chǎn)的注入值得期待。

許繼電氣

擔(dān)負(fù)集團(tuán)整體上市任務(wù)

股票代碼：000400三季報(bào)每股收益：0.23元

        作為許繼集團(tuán)旗下重要的資產(chǎn)整合平臺(tái)，許繼電氣擔(dān)負(fù)起了集團(tuán)整體上市的任務(wù)。

        宏源證券分析師趙曦認(rèn)為，8月公司取消了定向增發(fā)注入集團(tuán)資產(chǎn)的計(jì)劃，主要原因是國家電網(wǎng)對(duì)集團(tuán)旗下上市公司的平臺(tái)整合尚未有明確的結(jié)論。但是國網(wǎng)以及許繼集團(tuán)的資產(chǎn)注入預(yù)期依然明確，整合時(shí)點(diǎn)也隨著國網(wǎng)對(duì)國電南瑞、平高電氣等的統(tǒng)一籌劃逐步推進(jìn)而漸行漸近。

現(xiàn)代制藥

資產(chǎn)注入預(yù)期明確

股票代碼：600420三季報(bào)每股收益：0.26元

        東方證券認(rèn)為，作為醫(yī)藥研發(fā)國家隊(duì)的上海醫(yī)藥工業(yè)研究院  （現(xiàn)并入國藥集團(tuán)）下屬唯一的上市公司，一直存在著大股東整體上市的預(yù)期。2010年7月，公司與控股股東上海醫(yī)藥工業(yè)研究院及下屬控股子公司上?，F(xiàn)代藥物制劑工程研究中心有限公司之間進(jìn)行了一系列技術(shù)轉(zhuǎn)讓和技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目。東方證券認(rèn)為，現(xiàn)代制藥在業(yè)績(jī)穩(wěn)增、大股東資產(chǎn)注入預(yù)期明確的背景下，公司股價(jià)未來仍有較大上升空間。

豐原生化

中糧集團(tuán)整合能源業(yè)務(wù)

股票代碼：000930三季報(bào)每股收益：0.21元

        公司是中糧集團(tuán)控股的玉米深加工企業(yè)，收入占比最大的產(chǎn)品是燃料乙醇，公司是國家指定的四家生產(chǎn)燃料乙醇的企業(yè)之一。未來主要看點(diǎn)集中在大股東中糧集團(tuán)對(duì)其能源業(yè)務(wù)的整合。

        華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，中糧集團(tuán)作為公司的第一大股東，從其在生物燃料產(chǎn)業(yè)的布局來看，放棄公司平臺(tái)的可能性極低。未來中糧集團(tuán)有可能通過公司的融資平臺(tái)，將集團(tuán)公司生物燃料產(chǎn)業(yè)整體注入上市公司。

葛洲壩

整合預(yù)期逐漸增強(qiáng)

股票代碼：600068三季報(bào)每股收益：0.28元

        在水電建設(shè)高峰到來的背景下，公司具有的整合預(yù)期被中金公司、國信證券、申銀萬國等機(jī)構(gòu)認(rèn)為是一大投資亮點(diǎn)。

        國信證券指出，隨著時(shí)間推移，公司整合預(yù)期逐漸增強(qiáng)。此前市場(chǎng)猜測(cè)有兩種重組方案，一種是葛洲壩與中國水利水電重組，另一種是葛洲壩與中國水利水電作為兩個(gè)平臺(tái)，分別整合兩家設(shè)計(jì)公司。而根據(jù)國信證券邱波的分析，中國電力工程顧問集團(tuán)與葛洲壩重組的可能性更大。另外，由于每個(gè)省一般都有至少一家地方性水電水利施工企業(yè)，這些資產(chǎn)也是整合的對(duì)象，由于這部分資產(chǎn)盈利能力并不突出，因此很可能先在集團(tuán)層面進(jìn)行重組。



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