2011十大主題機會之六：高送轉成股市不老傳說

每經(jīng)記者  張奇

        當投資者聽到  “送”會有怎樣的感受？

        如果還在“送”前面加一個“高”字的話，這對于A股市場來說，就意味著一個永恒不變的主題——高送轉題材！2010已近年底，明年3月起又到年報高峰期，也即到了高送轉的瘋狂時期。

        在此年末特刊中，《每日經(jīng)濟新聞》為投資者奉上2011年開春的高送轉盛宴，揭示尋找高送轉題材股的三條蹤跡、高送轉題材股炒作的三大路徑，并精選6只高送轉潛力股進行剖析。

高送轉個股三大蹤跡

        上海證券市場策略分析師錢偉海告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，高送轉帶來的流動性提高，以及大幅除權后每股價格降低，往往引發(fā)市場對“高送轉概念”的追捧。持有者因此將獲得超額收益。

        淘金高送轉公司，有三大路徑值得重點關注。首先，每股資本公積金和未分配利潤無疑是最主要的參考指標；此外，統(tǒng)計顯示，公司的股本規(guī)模、股價高低也是一個重要因素；最后，股權激勵、增發(fā)配股等因素，也同樣具有較大的參考意義。

蹤跡一每股資本公積金和未分配利潤

        每股資本公積金和未分配利潤無疑是最主要的參考指標，因為這兩大因素一般是高送轉的基礎。

        由于可以直接用于轉增資本的資本公積金主要來自于資本（或股本）溢價，高送轉股中新股、次新股會占較大比例。IPO重啟后，兩市已發(fā)行上市的新股超過310家，其中今年有超過250家的新股發(fā)行上市，而新股發(fā)行中的“三高”現(xiàn)象，導致新股資本公積金普遍較高，高轉增股本能力極大。

蹤跡二  股本規(guī)模和股票價格

        錢偉海稱，公司股本規(guī)模過小，往往會帶來股票流動性不足的問題。股本規(guī)模偏小的上市公司，為了改善股票的流動性，因此會有較強的股本擴張要求，推出高送轉方案。

        創(chuàng)業(yè)板的推出以及中小板的高速擴容，使得目前A股市場的小盤股群體急速擴大。兩市出現(xiàn)了像新開源  （300109）、華平股份（300074）等總股本不到5000萬股的袖珍公司?？梢灶A計，小公司強烈的股本擴張欲望，會帶來豐富的“高送轉”炒作題材。

        另外，與小盤股相似，股票價格過高同樣也存在交易不活躍的流動性問題。因此，高價股也有通過高送轉除權，降低股價，以增強流動性的需要。

蹤跡三  股權激勵和增發(fā)配股

        有股權激勵以及增發(fā)配股的公司，也是高送轉“多發(fā)”的板塊之一。錢偉海告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，這主要還是行權價一般都接近市場價甚至高于市場價，管理層持股成本相對較高，有著較強的通過送股除權降低行權價格、增加股數(shù)的愿望。而進行了增發(fā)配股的公司，出于對投資者的回報，往往也會推出比較豐厚的分配方案。特別是一些高價增發(fā)配股的公司，高送轉的可能更大。業(yè)內分析師稱，再融資需求也是不少公司高送轉的原因之一。

高送轉個股炒作三階段

        業(yè)內分析師指出，總體來看，市場對高送轉個股的炒作路徑分為潛伏、搶籌和分化三個階段。

        第一階段就是炒作預期，在預期還未完全釋放時，誰最先捕捉到預期實現(xiàn)的可能，就可提前埋伏，等待股價上漲。

        第二階段則是在年報披露前一個多月，市場預期強烈的情況下，市場資金就會重點關注，而在高送轉傳聞的配合下，搶籌的現(xiàn)象有望出現(xiàn)，這樣股價有望進入持續(xù)的拉升階段。

        第三個階段則表現(xiàn)在快速拉升后，年報發(fā)布將成為股價表現(xiàn)的一個轉折點，有可能是見光死，有可能是繼續(xù)炒作。如果預期兌現(xiàn)，公司股價還會再來個收尾行情，這時候，依據(jù)年報入場的投資者成為炒作的主力。一旦預期失敗，公司并沒有出現(xiàn)傳聞中的高送轉，大跌幾乎是肯定的，那么部分受傳聞影響追高進入的投資者將面臨巨大的風險。

        對于上述三個炒作階段，私募人士有不同的解讀。業(yè)內私募大佬稱，一般市場上資金操作高送轉題材有三種手法。

        第一種屬于“內幕型”。通常有相關內幕消息的資金一般會在年報披露前一個多月就介入，在高送轉消息公布前一個星期左右，由于這類資金的作用，股價開始持續(xù)拉升。而在年報發(fā)布前最后一個交易日，這類資金往往開始高位出貨。

        第二種為“分析型”，介入時間是等到高送轉公告出來后。首先要看前期漲幅，如果公告前后漲幅已超過一倍，介入很可能為前期內幕型資金接盤。如果在公告后，市盈率只有15倍，這類股票就可介入，因為高送轉題材股至少會達30倍市盈率。

        如果錯過前面兩波上漲，有的資金還在高送轉股票除權前后做一些短線、快進快出的操作，稱之為“交易型”。

重點公司

科倫藥業(yè)

股票代碼：002422每股收益：2.19元

        在A股所有上市公司中，三季度末科倫藥業(yè)每股資本公積金排第二、每股未分配利潤排第七、價格高低排進前四。極其符合高送轉的選擇標準。

        此外，公司三季報每股收益達2.19元，凈利潤增幅達57.3%，成長性亦較為突出。

碧水源

股票代碼：300070每股收益：0.48元

        關于碧水源高送轉的傳聞由來已久，早在今年中報時就有各種猜測，然而最終沒有兌現(xiàn)。而關于碧水源年報將10轉20的傳聞又再次襲來，傳聞的背后則是碧水源“三高”的支撐，以及對節(jié)能環(huán)保行業(yè)未來的看好。公司的MBR技術領先全球，在國內現(xiàn)有市場上占有率高。日信證券認為，預計2010年的全球MBR市場容量達到120億美元，其中中國市場容量大約為15億美元。

三川股份

股票代碼：300066每股收益：1.01元

        公司股本規(guī)模袖珍，每股資本公積金達12.18元，位列前20名。公司目前的動態(tài)估值水平在創(chuàng)業(yè)板中相對不高。此外，公司發(fā)行價為49元，前期一直處于破發(fā)狀態(tài)，目前股價也僅比發(fā)行價高不到20%，而這往往也是公司推出高送轉方案的驅動因素。

        公司主要產(chǎn)品為普通機械型，節(jié)水機械型和智能型水表，2009年總計銷售各類水表465萬臺，市場占有率達到8%，位列行業(yè)第二。如果依照2010年水表項目釋放產(chǎn)能3%，2011年65%。2012年100%，以及95%的產(chǎn)能利用率來看，公司未來業(yè)績將持續(xù)釋放。

亞廈股份

股票代碼：002375每股收益：0.86元

        股權激勵保障業(yè)績穩(wěn)定增長。股權激勵計劃草案對業(yè)績考核的目標為2010年~2014年扣非后的凈利潤年增長率分別不低于75%、40%、31%、25%、20%。

        鑒于裝飾行業(yè)在  “存量+增量”雙重需求帶動下潛力巨大，平安證券認為，公司實際增速將遠高于該要求，在達到考核目標后，管理團隊仍有動力追求更高業(yè)績以實現(xiàn)股權價值更大，力求未來5年業(yè)績長期穩(wěn)定增長。

賽馬實業(yè)

股票代碼：600449每股收益：2.06元

        公司今年新增股份以22.13元/股的換股價格向中材股份（寧夏建材集團股東）換股吸收合并建材集團。公司三季報每股收益達到2.06元，對應估值水平較低，安全邊際較高。

        業(yè)內人士認為，明年的水泥行業(yè)有可能復制今年機械板塊高送轉的風潮，因為明年行業(yè)景氣度有望大幅提升。

天山股份

股票代碼：000877每股收益：1.35元

        天山股份2010三季度的每股公積金在所有23家高成長建筑建材公司中排名第一。

        且該公司的每股資本公積金在2010年的前三個季度上漲明顯，由每股的1.42元上漲到5.04元，上漲幅度達到了255.05%。該公司上半年非公開實際發(fā)行股票4991.15萬股，發(fā)行價格為20.01元，送轉預期強烈。



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