明年整體收益預(yù)期難以超過今年

　　今年以來，A股市場持續(xù)震蕩。在此環(huán)境下，不少成長股依舊延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，善于挖掘成長股的基金由此取得了不俗的業(yè)績。以興業(yè)有機(jī)增長基金為例，晨星數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，該基金今年以來增長率為18.29%，最近120日、最近250日的漲幅排名在76只同類產(chǎn)品中分列第十、第三名，同期滬深300指數(shù)下跌8.62%。

　　站在歲末年初的重要時間窗口分析未來行情，陳揚(yáng)帆認(rèn)為，從預(yù)期角度看，對于明年市場整體收益的預(yù)期不宜超過今年；從操作層面上看，在流動性逐漸收緊的市場環(huán)境下，機(jī)會更加呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，捕捉個股的機(jī)會變得更為重要。板塊上，“從長期看，輪漲是常理，部分被壓抑太久的周期性板塊出現(xiàn)階段性機(jī)會是大概率事件”。同時，新興產(chǎn)業(yè)和大消費(fèi)依然是他關(guān)注的兩條主線。在新興產(chǎn)業(yè)中，尤其值得關(guān)注環(huán)保、新材料等領(lǐng)域，因為環(huán)保的社會重視度和國家投入都將不斷地超預(yù)期，新材料則是難得的估值和成長匹配比較理想的板塊。而大消費(fèi)板塊的概念不應(yīng)被狹義化，隨著中國社會富裕程度的提升，大消費(fèi)板塊仍有往深度和廣度挖掘的空間。

　　“當(dāng)難以精確把握宏觀的時候，判斷行業(yè)景氣便成為重點，從細(xì)分行業(yè)著手更容易找到好公司。”陳揚(yáng)帆說，事實上，尋找新興產(chǎn)業(yè)中優(yōu)秀的成長股難度更大，相對于傳統(tǒng)行業(yè)，此類公司往往屬于非常細(xì)分的行業(yè)，很多是全新的子行業(yè)，必須先認(rèn)真學(xué)習(xí)、再仔細(xì)甄別、后深入分析行業(yè)公司的價值所在，判斷為成長支付的溢價是否合理。

　　陳揚(yáng)帆表示，投資成長股的盈利可能來源于兩個方面：一方面是公司成長，一方面是市場博弈。今年他的成長股投資收益中前者的貢獻(xiàn)占七八成，后者貢獻(xiàn)占兩三成。所以，公司的基本面是核心關(guān)鍵，市場博弈倒在其次了，“行業(yè)和公司成長穿越一切周期。”陳揚(yáng)帆強(qiáng)調(diào)。

　　此外，伴隨興業(yè)有機(jī)增長出色表現(xiàn)而來的是較為明顯的持續(xù)大額凈申購。為了保護(hù)持有人利益，確保產(chǎn)品的穩(wěn)定運(yùn)作，該基金已于日前暫停單筆5萬元以上（不含5萬元）的大額申購。