百余機構(gòu)聚會齊魯金牌團隊“短期謹慎” 結(jié)構(gòu)性機會在兩大行業(yè)

每經(jīng)記者  王炯業(yè)

        今年初，在多位金牌研究員加盟齊魯證券研究所后，齊魯證券實現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身。11月18日，聚集了多位重量級金牌研究員的齊魯證券在大盤暴跌之際，召

        開2011年度投資策略報告會。據(jù)了解，齊魯證券本次投資策略報告會是齊魯證券研究所業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后第一次面向機構(gòu)投資者和高端客戶的盛會，并與投資者一起探討2011年A股市場投資機會。

        后續(xù)股市將何去何從？哪些行業(yè)值得關(guān)注？該如何把握2011年的投資策略？《每日經(jīng)濟新聞》記者直擊齊魯證券2011年度策略報告會，為您一一解答。

論市

百余機構(gòu)聚會  齊魯證券建議“短期內(nèi)謹慎”

　　上周“黑色星期五”，讓上證指數(shù)暴挫160多點。本周以來，A股依然延續(xù)了下跌格局，不到3個交易日，年線失守。就在市場一片驚慌之際，匯聚了眾多金牌研究員的齊魯證券2011年投資策略報告會于11月18日在上海浦東舉行，百余家機構(gòu)匯聚一堂，研討后市。

        對于市場，齊魯證券認為短期內(nèi)并不樂觀，首先要控制風險，建議高倉位投資者可從3方面減倉，也可買入長債以對沖風險。

現(xiàn)場：多位金牌研究員亮相

        在報告會現(xiàn)場，《每日經(jīng)濟新聞》記者見到了數(shù)位金牌研究員，曾擔任能源行業(yè)金牌研究員的龔云華現(xiàn)任齊魯證券研究所所長，曾是鋼鐵行業(yè)金牌研究員的周濤現(xiàn)任齊魯證券研究所副所長。同時，還有農(nóng)林牧漁行業(yè)研究員謝剛，電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究員劉江嘯等。

        在年初多位金牌分析師加盟后，齊魯證券如今實現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身。其實早在今年3月初，齊魯證券有關(guān)人士就透露：“按齊魯證券的有關(guān)計劃，將打造一個近百人的分析團隊?！?br/>
        除了金牌研究員，齊魯證券本次還力邀了多位重量級專家，如現(xiàn)任國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長兼研究所所長陳東琪，現(xiàn)任工信部半導體照明技術(shù)標準組副組長、國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長彭萬華，北京郵電大學校長助理、教授、博士生導師兼國際電信協(xié)會常務(wù)理事、物聯(lián)網(wǎng)專家呂廷杰，計世資訊副總經(jīng)理、軟件云計算專家曹開彬，艾瑞研究院副院長、艾瑞市場咨詢首席分析師、移動互聯(lián)網(wǎng)專家曹軍波等。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，參加本次投資會的客戶有60多家投資上市公司，110多家保險、券商和陽光私募等非公募機構(gòu)投資者，從廣發(fā)證券、國元證券、平安保險、太平洋養(yǎng)老保險，到中海基金、嘉實基金，可謂一應(yīng)俱全。

齊魯證券：3月內(nèi)保持謹慎

        18日，當齊魯證券的報告會進行到11點左右的時候，大盤繼續(xù)高開后又延續(xù)之后的下跌趨勢。

        對于大盤，齊魯證券認為，短期內(nèi)并不樂觀。齊魯證券研究所所長助理、首席策略分析師張治表示：“我們判斷，3個月內(nèi)需謹慎，謹慎的原因有兩個，一是到目前為止，通脹水平還沒有下來，期貨的跌幅比較大，但我們看到現(xiàn)貨沒有跌，至少需要3年時間把物價搞下去；二是就市場短期行為看，市場拆借利率出現(xiàn)明顯上升，每一次拆借率上升市場都會劇烈波動，有可能是通脹比較高，加之政策開始慢慢緊縮，投資者需要把風險放在第一位?！?br/>
        對于操作，張治認為，需要調(diào)整或降低倉位。“有幾種方法，一是不需要管配置，從九成降到七成；二是如果周期股拿得比較多就減掉，資源股拿得較多，先減煤炭，然后是農(nóng)產(chǎn)品，最后是有色；三是買長債，長期債券在未來1到2個月內(nèi)有一波5%左右的收益行情。未來提醒投資者需要重視一點，如果通脹老是壓不下去，導致緊縮政策持續(xù)的話，要關(guān)注一下經(jīng)濟的負面沖擊?！?br/>
政策：調(diào)控仍是地產(chǎn)“主旋律”

        《每日經(jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場采訪了一位私募投資總監(jiān)，該總監(jiān)指出：“由于地產(chǎn)與銀行受國家調(diào)控比較厲害，所以我們很長一段時間不看了。”

        齊魯證券地產(chǎn)研究員也認為，2011年調(diào)控依然是行業(yè)發(fā)展的主旋律?！罢邏褐聘呃麧櫢吒軛U，提高周轉(zhuǎn)率才是未來ROE（凈資產(chǎn)收益率）提升的唯一出路，未來的企業(yè)競爭將是自身運營能力的比拼，可尋找如高周轉(zhuǎn)企業(yè)，如萬科、榮盛發(fā)展等龍頭或區(qū)域龍頭公司，另外可尋找商業(yè)地產(chǎn)，如二、三線城市綜合體龍頭世茂股份，以及一線城市甲級寫字樓龍頭金融街，還有具有資金優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)，如首開股份、魯商置業(yè)、冠城大通、中南建設(shè)、中天城投等。

        對于銀行板塊，齊魯證券首席銀行研究員程嬌翼認為，雖然息差長期處于下降通道，但息差長期下降趨勢并不代表ROA（資產(chǎn)收益率）長期下降，隨著非息收入（指銀行的中間業(yè)務(wù)）快速增長，ROA將見底回升。

        提及對未來經(jīng)濟運行的看法，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪表示了相對樂觀的態(tài)度。他認為，2010年經(jīng)濟增長有望保持10%，“十二五”期間經(jīng)濟年均增長率有望保持9.5%。

        他認為，整個“十二五”期間，中國經(jīng)濟仍然會保持波浪式上升。

觀盤

結(jié)構(gòu)性行情  互聯(lián)網(wǎng)重型機械可掘金

　　  雖然對于在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中的股市持謹慎態(tài)度，但齊魯證券仍然認為，從長期來看，投資者可以關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)板塊等。另外，長期看好重型機械行業(yè)。各大研究員都對這些行業(yè)作了推薦和比較。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首推3股

        齊魯證券互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師許彬在演講中表示，中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)到了新的發(fā)展時期，新的技術(shù)和應(yīng)用，比如三網(wǎng)融合、云計算、物聯(lián)網(wǎng)將推動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持續(xù)發(fā)展。

        那么，該如何挖掘投資價值呢？許彬認為，A股中有幾只股票表現(xiàn)非常好，如小商品城、東方市場、輕紡城、海印股份等。值得注意的是，許彬認為焦點科技是A股中最具投資價值的商業(yè)股。

        “焦點科技的B2B商業(yè)模式跟小商品城、海寧皮城是一樣的，焦點科技是一家商業(yè)物業(yè)企業(yè)，但很多人認為它是屬于媒體行業(yè)，所以估值有待提升?！?br/>
        據(jù)透露，焦點科技從2009年開始加大銷售團隊的建設(shè)，2010年直銷團隊超過800人，2011年將超過1000人，有經(jīng)驗的銷售人員數(shù)量也會持續(xù)增長，這些將會促進其付費用戶持續(xù)增長。

        另外還有順網(wǎng)科技，許彬認為，順網(wǎng)科技的看點在于其是中國網(wǎng)游領(lǐng)域最核心通道的控制者，堪比蘇寧電器在中國家電產(chǎn)業(yè)的地位。據(jù)了解，順網(wǎng)科技覆蓋了中國網(wǎng)吧總數(shù)的54%，控制網(wǎng)游核心渠道。

        東方財富也是非常值得關(guān)注的，期待高流量帶來高收入，高流量份額與低收入份額的差距蘊含著潛在投資機會，未來的主要看點在于其移動財經(jīng)和基金代銷業(yè)務(wù)。

長期看好重工板塊

        除了新興產(chǎn)業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)引來眾多機構(gòu)的關(guān)注，重型機械行業(yè)也成為關(guān)注的焦點。

        張治指出，目前推薦的主要是核電、風電、海洋工程，還有像高鐵建設(shè)以及名稱帶“重工”的股票?！爸酝扑]，因為以前投資基金產(chǎn)業(yè)都是搞輕資產(chǎn)高科技，這是無可厚非的，因為它的彈性最大，業(yè)績爆發(fā)力強，但是炒到40~50倍，而重型機械行業(yè)只有20~30倍的時候，后者就值得關(guān)注了。”

        齊魯證券列舉了重型機械行業(yè)的組合表格，其中涉及股票數(shù)量11只，分別是上海電氣、東方電氣、中國西電、三一重工、中聯(lián)重科、中國重工、中國一重、振華重工、太原重工、中國船舶、中國南車。

點股

金牌研究員四大行業(yè)“搜”牛股

　　  作為本次盛會上“重量級選手”的金牌研究員對于自己所在的行業(yè)有什么看法？行業(yè)之中，哪些股票又值得關(guān)注呢？

煤炭：最值得投資的資源行業(yè)

        齊魯證券煤炭行業(yè)研究員劉昭亮在演講中表示，未來5年，煤炭是最值得投資的資源性行業(yè)。這可從幾方面來理解：一是煤炭需求，需求巨量慣性增長力推亞太煤炭景氣進入新的上升階段；二是未來5年煤炭行業(yè)內(nèi)生增長仍舊強勁。

        劉昭亮指出，煤炭不僅僅是周期性行業(yè)，還具備資源品投資價值，如通脹受益板塊：煤炭處于最上游，通脹帶來的資產(chǎn)價格上漲將明顯快于開采成本的上升?？梢娰Y產(chǎn)證券加速、資產(chǎn)重組仍將貫穿未來兩年的投資主題，大型煤炭企業(yè)集團資產(chǎn)注入和借殼上市的動力更加充足，阻礙明顯減小?？春靡越姑簽榇淼南∪泵禾科贩N的長期投資價值。

        從上述投資方向把握，齊魯證券重點關(guān)注西山煤電、中國神華、國陽新能、兗州煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能。

鋼鐵：將現(xiàn)高成本、低利潤

由于2006年~2008年呈現(xiàn)了虛假繁榮，齊魯證券對于整個行業(yè)并不是很看好。齊魯證券鋼鐵行業(yè)研究員篤慧在演講中表示，2011年行業(yè)總體呈現(xiàn)  “高成本、高鋼價、低利潤”的局面，“雖然供需環(huán)境較今年有所改善，但在冶煉瓶頸無法產(chǎn)生的情況下，整體盈利能力較低，在低利潤的狀態(tài)下，行業(yè)或?qū)a(chǎn)生變革的希望?！?br/>
        對于未來的投資思路，篤慧指出，要在差距中尋找成長性，總體概括為：上求資源、中求整合，下求產(chǎn)品。資源類鋼企推薦創(chuàng)興置業(yè)、金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、西寧特鋼等礦石類企業(yè)；整合類公司推薦受益的柳鋼股份、三鋼閔光等；產(chǎn)品類勝出的公司主要包括寶鋼股份及鋼鐘結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變受益的加工配送類企業(yè)澳洋順昌等。

農(nóng)林牧漁：上中下3條線全面開花

        對于農(nóng)林牧漁行業(yè)，在通脹背景下，齊魯證券非常樂觀。齊魯證券農(nóng)林牧漁行業(yè)研究員謝剛在演講中表示，2011年上半年通脹預(yù)期不減，農(nóng)業(yè)上中下游3條線全面開花可期。

        謝剛指出，水產(chǎn)品是抗通脹的資源品，海參需求景氣度最高。

        玉米種子方面，2010年我國玉米種子庫存降至5年最低位。另外，從2000年~2008年，我國玉米增產(chǎn)幅度名列大宗糧食之首，受益于良種化率的提高，對玉米種子的需求量仍穩(wěn)定提升。

        制糖業(yè)方面，巴西、印度豐產(chǎn)難改全球食糖供應(yīng)緊張。

        養(yǎng)殖業(yè)和飼料業(yè)：肉價上漲+成本緩解=利潤回暖。食用油在中秋、國慶節(jié)假日的拉動下，油價全面上漲，一線城市普遍漲幅在15%~20%，最高達30%。

        那么，投資者又該如何把握其中的投資機會呢？謝剛認為，其一，挑選的重點公司基本上都源自景氣度排序居前的子行業(yè)：水產(chǎn)品、種業(yè)、糖、養(yǎng)殖、食用油、飼料等，其中海參的需求景氣最高。

        其二，把是否符合“啞鈴型”或“準啞鈴型”特征作為篩選農(nóng)業(yè)股的第二標準，如營銷改革正當時、未來營銷有望逐步發(fā)力的企業(yè)。

        其三，今明兩年有再融資意向的公司，其成長性會得到保障和加強。

        綜合以上因素，2011年重點推薦獐子島、東方海洋、好當家、金德發(fā)展，圣農(nóng)發(fā)展、順鑫農(nóng)業(yè)、海大集團、新希望、大北農(nóng)、國聯(lián)水產(chǎn)、通威股份、海升果汁、雛鷹農(nóng)牧、隆平高科等公司。

電力設(shè)備與新能源行業(yè)：首看核電

        齊魯證券研究所所長助理、首席分析師劉江嘯表示，風電等是長期發(fā)展的方向，但是未來明確增長的子行業(yè)，首先應(yīng)看到核電。

        “據(jù)統(tǒng)計，從今年到明年甚至后年，已經(jīng)在建和即將開工的核電站總裝機容量超過7500萬，已經(jīng)超過我們在2007年9月份核電規(guī)劃的4000萬裝機，3000萬在建的規(guī)模，未來還要繼續(xù)突破，因為核電是最有效的電源，核電是沒有碳排放的，同時核電最大的好處是可以靠近經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。”

        對于核電投資機會，劉江嘯表示，在核電領(lǐng)域做自動化的有國電南瑞、國電南自、許繼電氣等，其中國電南瑞的地位不可動搖。另外，智能家電已經(jīng)進入家庭，不同行業(yè)工藝設(shè)備，不同產(chǎn)品智能化務(wù)求的系統(tǒng)集成商將成為專業(yè)的工業(yè)“裝修隊”。其中，國電南瑞和納斯達克上市的和利時在核電綜合監(jiān)控與網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控領(lǐng)域都即將取得實質(zhì)性突破。銀江股份在城市交通江河監(jiān)控領(lǐng)域，交技發(fā)展在船舶運輸監(jiān)控領(lǐng)域，?？低?、國電南自在信息安防監(jiān)控領(lǐng)域都存在較大潛力。



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