平安太保：利潤浮盈年終釋放？

每經(jīng)記者  李聽  發(fā)自上海

        “平安、太保利潤降低，并不會對全年的利潤有太大影響，利潤降低的主要原因是準備金提取造成的。”一位保險行業(yè)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，第三季度三大保險公司規(guī)模保費保持了持續(xù)較快增長，但三大險企披露的三季報顯示，保險公司的利潤正在迅速縮減。

        業(yè)內(nèi)人士認為，三季度的投資盈利大部分并沒有兌現(xiàn)確認為利潤，四季度股市繼續(xù)向好，年末險企有可能出售相關(guān)投資鎖定利潤，從而增加利潤。

增提準備金造成利潤下降

        今年前三個季度，險企交上了一份還算過得去的成績單。其中，前三季度，平安實現(xiàn)凈利潤人民幣131.97億元，同比增長8.4%；中國太保歸屬于母公司股東的凈利潤為49.05億元，去年同期為49億元，同比略有上升。

        但是在今年第三季度，太保的凈利潤為8.88億元，同比下降64.9%；其中，歸屬于母公司股東的凈利潤8.86億元，同比下降60.6%。

        同樣的情況發(fā)生在中國平安的身上。中國平安三季報顯示，第三季度公司凈利潤33.31億元人民幣，同比下降25.36%；第三季度歸屬于母公司股東的凈利潤31.45億元人民幣，同比下降25.91%。

        上海一位保險行業(yè)分析員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，第三季度險企的整體業(yè)績應該還算不錯，利潤下降原因較多，如同期基數(shù)較高、部分投資收益滯后于會計報表顯示、計提保險責任準備金較多等，影響了險企第三季度利潤的增長。

        國金證券一位保險分析師表示，由于準備金基準利率在三季度下滑約7BP造成保險公司準備金增加、凈資產(chǎn)和凈利潤下滑。

        國泰君安保險分析報告顯示，太保業(yè)績低于預期。三季度太保真實投資收益超過76億元，收益率超過7%。但為了彌補上半年的浮虧，其賬面上只實現(xiàn)40億元的投資收益。另一方面，增提10億元左右的準備金也是導致業(yè)績偏低的重要原因。

        招商證券分析師則表示，利潤下降僅僅是依靠會計假設來平滑不同時期利潤的一種手段，對于公司實體業(yè)務并無實質(zhì)影響。

        也有保險業(yè)內(nèi)人士表示，險企業(yè)績低于市場預期，主要原因是準備金計算方法導致準備金增提、資產(chǎn)減值計提大幅增加等因素影響。

機構(gòu)：投資收益進入上升通道

        略顯平淡的險企三季報，讓機構(gòu)對險企四季度的經(jīng)營、投資業(yè)績充滿期待。有部分機構(gòu)預測：險資投資收益率或?qū)⑦M入上行通道。

        一位保險公司投資部總經(jīng)理表示，現(xiàn)階段部分銀行大額協(xié)議存款的利率要比3A評級的同期限企業(yè)債利率高出100個基點左右，央行加息長期或?qū)⑻嵘ｋU公司固定收益資產(chǎn)的收益水平。廣發(fā)證券認為，10月份央行加息會直接利好保險公司大額存款。

        對于央行加息的影響，平安證券認為加息將直接提高保險公司的投資收益，即投資收益將隨著利息水漲船高。

        中信證券認為，升息后5年期存款利率4.2%，5～10年期債券市場收益率紛紛上行20～40BP，10年期銀行間國債、金融債和企業(yè)債（AAA）收益率分別為3.68%、4.01%和4.57%，位于歷史分布均值以上，在保險固定收益投資組合中已具備配置價值。

        中信證券一位保險分析師表示，10月份以來權(quán)益市場上漲17%，且國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)和流動性充裕等因素將利好權(quán)益市場未來表現(xiàn)，保險資金的配置壓力較前期顯著緩解。

        一位保險分析師認為，保險公司投資收益與股市緊密相連，四季度股市上漲將拉高公司利潤。

        同時，該分析師認為，加息周期的到來將提高評估利率和新增債券投資收益率，并釋放出更多利潤。

        光大證券肖超虎在其分析報告中認為，三季度的投資盈利大部分并沒有兌現(xiàn)確認為利潤，四季度股市繼續(xù)向好，年末險企有可能出售相關(guān)投資鎖定收益，從而增加利潤。

        截至發(fā)稿前，對中國太保，光大證券、海通證券、國金證券的評級是買入，國泰君安、安信證券、宏源證券的評級是維持。

        對中國平安，廣發(fā)證券、長江證券、國信證券的評級是買入（推薦），宏源證券的評級是維持，華融證券、招商證券的評級是強烈推薦。

        對中國人壽，中銀國際、廣發(fā)證券的評級是買入，國泰君安、宏源證券的評級是維持。



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