匯改行情邏輯

每經(jīng)記者  曾子建

　　行情，就這么來了！

        9月底，上證指數(shù)還在2600點(diǎn)。轉(zhuǎn)眼進(jìn)入10月，A股連漲6個(gè)交易日，股指一口氣漲到了昨日（10月15日）的近3000點(diǎn)。如此強(qiáng)勁的市場，如此巨大的成交量，讓人們不敢相信自己的眼睛。

        市場越往上漲，越多的人會(huì)問，這究竟是一輪怎樣的行情，反彈或是反轉(zhuǎn)？還是A股重返牛市？

        要回答這個(gè)問題，必須先理清這輪行情運(yùn)行的邏輯——匯改重啟！

        2010年6月19日，我國宣布重啟匯改，“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。而A股市場，也正是在這樣的背景下，于2319點(diǎn)見底，隨后逐漸回升。進(jìn)入9月，人民幣進(jìn)一步加快對美元的升值步伐后，“匯改行情”開始醞釀。進(jìn)入10月，“匯改行情”正式爆發(fā)。

        然而，仍然有人會(huì)問，匯改重啟，真的就是這輪行情的起因嗎？它真有那么強(qiáng)勁的爆發(fā)力嗎？其實(shí)，回顧上一輪牛市行情，不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)行情的起源也是“匯改”。

        2005年6月，上證指數(shù)見底998點(diǎn)。同年7月21日，我國宣布啟動(dòng)匯改，隨后A股市場進(jìn)入了為時(shí)兩年的大牛市行情。期間，有色金屬板塊、地產(chǎn)板塊、資源股、金融股相繼發(fā)動(dòng)行情。匯改的同時(shí)，股改也成為牛市的共振器。隨著股改的逐步推進(jìn)，上市公司大股東和中小股東利益趨于一致。借助股改，績差股變金鳳凰，大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一大批牛股借股改誕生。可以說，在“匯改”+“股改”兩道風(fēng)景下，A股市場也經(jīng)歷了從千點(diǎn)到6124點(diǎn)的波瀾壯闊。

        再審視一下本輪行情，同樣擁有“兩改”：匯改重啟和“房改”（新一輪房地產(chǎn)調(diào)控）。

        2010年6月19日，我國宣布重啟匯改，人民幣匯率彈性大增。

        人民幣快速升值帶來了什么？盡管外管局始終強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)決打擊海外熱錢流入，但全世界資金逐利的本性永遠(yuǎn)不會(huì)改變。在房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，熱錢顯然不會(huì)輕易流入房地產(chǎn)市場“做善事”，流入股市成了它的又一選擇。這樣，國慶長假后A股市場的持續(xù)天量也就不難解釋了，因?yàn)榱鲃?dòng)性泛濫正在形成。

        說到房地產(chǎn)調(diào)控，就不能不提及此次  “房改”對行情的影響。9月，房地產(chǎn)調(diào)控曾對股市產(chǎn)生不利影響。但行情可以證明，此次“房改”，已經(jīng)成為了行情的共振器。

        自從我國房改以來，房地產(chǎn)市場成為吸金“黑洞”。隨著房價(jià)的不斷飛漲，從企業(yè)到老百姓，大量的資金被房地產(chǎn)市場吸納。而今年，越發(fā)嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)，在很大程度上，松動(dòng)了房地產(chǎn)市場束縛的資金，具有重大意義。

        此前，由于房地產(chǎn)行業(yè)的暴利，央企和私企都紛紛投入樓市。但今年，我國已經(jīng)命令央企禁入房地產(chǎn)市場，同時(shí)要求剝離非地產(chǎn)主營相關(guān)資產(chǎn)，意味著大量央企資金將從樓市撤離。

        同時(shí)，新一輪保障房建設(shè)的啟動(dòng)，也意味著部分老百姓將減輕高價(jià)商品房帶來的資金負(fù)擔(dān)，轉(zhuǎn)而選擇保障房。9月末，更為嚴(yán)厲的地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)，限購、限貸、限外，甚至限年齡，一條條政策都如利劍。

        房價(jià)一旦見頂，必然導(dǎo)致投機(jī)樓市的資金轉(zhuǎn)入股市成為潮流。股市有了充裕的資金，又何愁沒有行情？

        重新回到本輪行情，市場風(fēng)格已經(jīng)較國慶長假前發(fā)生明顯變化。從有色股到煤炭股，再到地產(chǎn)股、券商股、銀行股，似乎炒作的主線又回到了當(dāng)年的“匯改行情”。而昨日，十七屆五中全會(huì)召開，“十二五”規(guī)劃所涵蓋的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或?qū)⒔舆^領(lǐng)漲大旗。

        一言以蔽之。匯改行情的邏輯，就是流動(dòng)性泛濫驅(qū)動(dòng)，再加上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行情。在這樣的行情下，散戶極有可能跑步入場，游資已經(jīng)調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，從消費(fèi)類個(gè)股中轉(zhuǎn)向權(quán)重股。而前期踏空的基金，則明顯開始躁動(dòng)起來，因?yàn)榇蠹叶既諠u意識(shí)到，這輪匯改行情將非同一般。



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