“小馬拉大車”被嚴控信托業(yè)一年過渡期內(nèi)將大洗牌

每經(jīng)記者  印崢嶸  發(fā)自上海

        繼8月初銀監(jiān)會發(fā)布通知規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)后，近日又將《信托公司凈資本管理辦法》（以下簡稱《辦法》）下發(fā)至各信托公司，要求信托公司按照各項業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例計算風(fēng)險資產(chǎn)，并且與凈資本直接掛鉤。

        華融資產(chǎn)一位負責(zé)人稱，監(jiān)管部門連出重拳規(guī)范信托行業(yè)，旨在從制度上保證信托公司增強主動管理能力，可謂“用心良苦”。

        與此同時，在《辦法》出臺后，各信托公司面臨的財務(wù)壓力、以及能否順利經(jīng)受住凈資本考核從而完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，也成了各方關(guān)注的焦點。  

新規(guī)

凈資本不得超過風(fēng)險資本

        按照《辦法》及配套風(fēng)險控制指標的規(guī)定，信托公司通過凈資本考核的核心標準是，信托公司的凈資本下限為2億元，且凈資本不得低于各項風(fēng)險資本之和、不得低于凈資產(chǎn)的40%。

        至于風(fēng)險資本如何計算，與此前的征求意見稿一致，《辦法》針對不同業(yè)務(wù)設(shè)立風(fēng)險系數(shù)制度，將各信托計劃的風(fēng)險資本與具體從事的信托業(yè)務(wù)規(guī)模和相應(yīng)風(fēng)險系數(shù)掛鉤。

        《辦法》規(guī)定，信托公司要按照業(yè)務(wù)類別計提風(fēng)險資本，主要分為固有業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)三類，每種業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本等于該業(yè)務(wù)的資產(chǎn)凈值乘以相應(yīng)的風(fēng)險系數(shù)。

        據(jù)悉，上述所謂“風(fēng)險資本系數(shù)”，是將要下發(fā)到各信托公司的《信托風(fēng)險調(diào)整表》中的內(nèi)容。

        “相比之下，低風(fēng)險系數(shù)的業(yè)務(wù)所占用風(fēng)險資本的量少，意味著信托公司在相同的凈資本額度下，從事低風(fēng)險的金融產(chǎn)品投資與高風(fēng)險的房地產(chǎn)投資，風(fēng)險資本相差可達數(shù)倍。”  新時代信托一位負責(zé)人對《每日經(jīng)濟新聞》表示。

        “上述監(jiān)管做法在業(yè)內(nèi)并不新鮮，按照風(fēng)險權(quán)重計算風(fēng)險資本等做法其實參照了對銀行的監(jiān)管要求”，上述人士稱，“為了符合監(jiān)管要求，公司日后將側(cè)重開展風(fēng)險系數(shù)小的業(yè)務(wù)，風(fēng)險系數(shù)大的業(yè)務(wù)規(guī)模預(yù)計會出現(xiàn)萎縮。”

        此外，在計算凈資本時，《辦法》也采用了與計算風(fēng)險資本類似的措施，規(guī)定信托公司應(yīng)當將不同科目中核算的同類資產(chǎn)合并計算，按照資產(chǎn)的屬性統(tǒng)一進行風(fēng)險調(diào)整。

        除了對金融產(chǎn)品投資、股權(quán)投資要按照規(guī)定的系數(shù)進行調(diào)整外，《規(guī)定》明確指出，“貸款等債權(quán)類資產(chǎn)應(yīng)當根據(jù)到期日的長短和可回收情況按照規(guī)定的系數(shù)進行風(fēng)險調(diào)整”。

        至于上述做法的監(jiān)管意圖，銀監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人此前曾公開表示，“確保各項業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本有相應(yīng)的凈資本來支撐”，同時“（上述做法有利于）信托公司將有限的資本在不同風(fēng)險狀況的業(yè)務(wù)之間進行合理配置。”

亂象

資產(chǎn)規(guī)模最高達凈資產(chǎn)的50倍

　　  針對上述指標，參考若干信托公司2009年年報，信托公司實際的財務(wù)數(shù)據(jù)似乎令人擔(dān)憂。面對監(jiān)管壓力，此前片面追求外延擴張的信托公司能否順利通過凈資本考核，轉(zhuǎn)變盈利模式，成了各方關(guān)注的焦點。

        按照最新的監(jiān)管要求，信托公司每季度都要按要求報告財務(wù)數(shù)據(jù)，不合格的公司輕則補充資本、調(diào)整業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，否則會被限制分紅或暫停部分乃至全部業(yè)務(wù)，嚴重的甚至?xí)唤庸芑蛘咧苯映蜂N。

        銀監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人9月表示，目前信托公司  （不含正在重組和剛開業(yè)的公司）平均管理的資產(chǎn)規(guī)模約為400億元，個別信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到凈資產(chǎn)的50倍以上。

        以中融信托為例，該公司截至2009年底凈資本為6.75億元，受托資產(chǎn)規(guī)模卻超過1300億元，是凈資本的196倍。

        一位知情人士表示，截至今年上半年，上述公司受托資產(chǎn)規(guī)模可能已經(jīng)達到1800億，這種“小馬拉大車”過程中出現(xiàn)的管理能力與風(fēng)控能力不相匹配的問題不可小覷。

        除此以外，陜國投和安信信托兩家信托類上市公司的2010年中報顯示，截至2010年6月30日，陜國投的凈資產(chǎn)規(guī)模為5.75億元，管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為183.14億元，相當于凈資產(chǎn)的32倍。

        安信信托截至2010年6月30日的凈資產(chǎn)規(guī)模為2.78億元，管理信托資產(chǎn)規(guī)模為109.28億元，也相當于凈資產(chǎn)的30倍以上。

        中國人民大學(xué)信托與基金研究所所長邢成認為，傳統(tǒng)監(jiān)管模式下，由于對信托公司凈資本沒有實施約束規(guī)定，造成信托公司片面追求外延式擴張的盈利模式，一些信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模數(shù)十倍甚至數(shù)百倍于凈資本的現(xiàn)象不足為奇。

        “在新的規(guī)定下，上述公司承受的調(diào)整和轉(zhuǎn)型壓力也最大。具體而言，主要面臨的是監(jiān)管合規(guī)壓力、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力以及盈利來源壓力等。”邢成進一步指出。

專家

轉(zhuǎn)型不能片面依賴增資擴股

　　  對于最新的監(jiān)管要求，銀監(jiān)會給了信托公司一年的過渡期。

        值得注意的是，在監(jiān)管部門加強主動管理的呼聲下，安信信托稱將把全流通股股權(quán)質(zhì)押和集合型信托業(yè)務(wù)作為拓展重點，但該公司并未披露更明細的數(shù)據(jù)。

        陜國投的中報則顯示，截至2010年6月30日，該公司集合類信托期末余額為313.3億元，較期初規(guī)模增加約60%，單一類信托期末余額為1486億元，較期初959.6億增加近55%。

        上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雖然陜國投當期集合類信托增速快于單一類信托，但由于基數(shù)較大，單一類信托仍是集合類信托的4.7倍。

        不過值得注意的是，截至2010年上半年，陜國投主動管理類業(yè)務(wù)的信托資產(chǎn)規(guī)模大漲137%至1116.2億元，其中股權(quán)投資類信托從無到有至6000萬元的規(guī)模，被動管理類信托資產(chǎn)規(guī)模則由770.9億元降至715.3億元。

        對此，華融資產(chǎn)創(chuàng)新服務(wù)部門一位負責(zé)人表示，“《辦法》出臺傳達了一個新的信號，即信托公司的受托資產(chǎn)規(guī)模將和凈資本、凈資產(chǎn)掛鉤，只有做大凈資本和凈資產(chǎn)，信托公司的受托資產(chǎn)規(guī)模才能快速增長。”

        新時代信托一位負責(zé)人認為，此前的《辦法》（征求意見稿）已經(jīng)流傳很久，業(yè)內(nèi)早有心理準備。在過渡期內(nèi)，信托公司完全有能力通過增資擴股，順利通過凈資本考核。

        對此，邢成指出，信托公司一年過渡期內(nèi)如果單靠增資擴股來達標，認識上有片面性。

        邢成進一步指出，由于監(jiān)管部門對信托公司各類資產(chǎn)的風(fēng)險系數(shù)有巨大差異，因此信托公司的凈資產(chǎn)規(guī)模擴大和凈資本規(guī)模增加不一定完全同步。

        “換句話說，信托公司即使在沒有擴大凈資產(chǎn)規(guī)模的條件下，只要開展的業(yè)務(wù)屬于監(jiān)管政策鼓勵的低風(fēng)險系數(shù)的業(yè)務(wù)，就能夠達到相對擴大凈資本規(guī)模的實際效果。”

        邢成分析認為，信托公司只有從“廣種薄收”、“以量取勝”片面追求規(guī)模的粗放式經(jīng)營模式，向“精耕細作”、提升業(yè)務(wù)科技含量和產(chǎn)品附加值內(nèi)涵發(fā)展的經(jīng)營模式升級轉(zhuǎn)型，大力開展信托公司原創(chuàng)的、高科技含量的、高附加值的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，才能最終符合監(jiān)管目標。

行業(yè)

十年縮水逾七成  信托業(yè)再臨洗牌

　　  一些信托公司負責(zé)人表示，信托公司的清理工作這些年一直在進行，《辦法》公布后，信托公司的更名、重組、增資擴股都會繼續(xù)活躍，業(yè)內(nèi)還將經(jīng)歷一次洗牌的過程。

        統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1995年信托行業(yè)清理工作拉開帷幕后，先后有中銀信托、中國農(nóng)村發(fā)展信托、廣東國際信托等公司被關(guān)閉。截至2009年底，我國正常運作的信托公司約56家，相較1999年底的239家縮水近77%。

        上述人士表示，“對于一些排名靠后的信托公司來說，數(shù)億元的凈資產(chǎn)規(guī)模實在太小，會限制其自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。”

        公開信息顯示，2010年7月，證監(jiān)會已經(jīng)批準上市公司經(jīng)緯紡機以12億元受讓中植集團的股份，成為中融信托的大股東，經(jīng)緯紡機的大股東中國紡織機械集團也是一家知名國企。

        事實上，截至2009年年末，有19家信托公司的大股東為中國500強企業(yè)。信托公司中注冊資本最大的為平安信托，達69.88億元；2009年投奔中石油的昆侖信托（原金港信托）獲得大股東的注資，注冊資本由4.07億元增至30億元，位居行業(yè)第二。

        此外，國際資本巨頭也積極參股信托公司，目前巴克萊銀行持有新華信托19.99％的股權(quán)、澳大利亞國民銀行持有聯(lián)華國際信托20％股權(quán)、英國安石投資管理公司持有北京國際信托19.99％股權(quán)、摩根士丹利有杭工商信托19.99%的股份、蘇格蘭皇家銀行持有蘇州信托19.99%的股權(quán)等。

        對此，中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松表示，在當前分業(yè)經(jīng)營的環(huán)境中，信托行業(yè)獨特的制度優(yōu)勢和功能優(yōu)勢對大企業(yè)集團和金融控股集團具有極強的吸引力。

        西南證券信托業(yè)分析師王大力表示，在金融行業(yè)整體發(fā)展過程中，作為“大額信用平臺”性質(zhì)的信托業(yè)，憑借自身所獨有的靈活投資、兼具資金融通與破產(chǎn)隔離功能等特點，利用我國未來金融創(chuàng)新的廣闊發(fā)展空間，扮演越來越重要的角色，才能迎來自身規(guī)模與效益的長足發(fā)展。



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