鄭眼看盤：短期震蕩為主 中線還宜忍耐

每經(jīng)記者  鄭步春

　　周五滬深股市平收，滬綜指微跌0.15%至2598.69點(diǎn)，深綜指漲0.05%至1157.12點(diǎn)。大盤成交額忽然大幅縮窄，顯示市場(chǎng)拋壓暫時(shí)平息，但買氣同樣不濟(jì)。9月份期指合約漲0.48%以2866.2點(diǎn)摘牌，新主力合約——10月合約漲0.53%至2878.8點(diǎn)，滬深300指數(shù)暫漲0.13%至2861.37點(diǎn)。

        有關(guān)方面就銀行資本充足率上調(diào)的傳言進(jìn)行了辟謠，但未就加息或其它手段方面的消息進(jìn)行辟謠，市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期較為混亂，加上周末及未來雙節(jié)休市，所以大盤總體表現(xiàn)顯得十分猶豫。然而，昨日內(nèi)盤的幾乎所有商品期貨走勢(shì)偏強(qiáng)，似乎完全不理會(huì)周末隨時(shí)可能宣布的加息可能，市場(chǎng)的通脹預(yù)期隨國(guó)際金價(jià)亂漲而空前提升。

        如果有關(guān)方面實(shí)際上并不打算加息，卻又不肯對(duì)此進(jìn)行辟謠。那么惟一的解釋就是想以此震懾樓市，壓制農(nóng)產(chǎn)品等炒家熱情，也希望持幣待購(gòu)屋者不要急著入場(chǎng)，對(duì)樓市再起推波助瀾作用。如果真是這樣得話，雖然會(huì)起一些效果，但長(zhǎng)久使用此類策略或得不償失，其震懾效應(yīng)勢(shì)必有個(gè)遞減衰減過程，最終可能完全不起作用。

        治大國(guó)如烹小鮮，技巧固然重要，但筆者相信從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看守拙效果更好，厚道一些可能比技巧更為重要。在治理大國(guó)時(shí)，尤其是想長(zhǎng)治久安時(shí)，過度的技巧使用往往會(huì)適得其反，這一點(diǎn)在最近幾年的樓市上可看得最為清楚。

        或許有些部門想不加息又能得到類似加息那樣的效果，所以就暫不對(duì)加息傳言進(jìn)行辟謠，這就未免將問題也想得太簡(jiǎn)單了。商品期貨市場(chǎng)中部分炒家或許看透這一切，期價(jià)似已按摁不住，盡管要冒周末隨時(shí)加息的風(fēng)險(xiǎn)，盡管要冒人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。

        筆者認(rèn)為，當(dāng)前的內(nèi)外形勢(shì)實(shí)已達(dá)極限，想控制通脹預(yù)期的手段已用了許多，甚至可說是無所不用其極，但效果依然不很明顯，因此現(xiàn)在可能確實(shí)到了該下重手的時(shí)候了。

        從外部來看，美國(guó)在亂印鈔票，似乎有那么點(diǎn)不懷好意，因反正可由全球持美元資產(chǎn)者分?jǐn)倱p失。從我們內(nèi)部看，貸款、零售及工業(yè)產(chǎn)值均有所回升，外貿(mào)情況也不錯(cuò)，物價(jià)壓力有增無減。也就是說，通脹壓力在內(nèi)外因素夾擊下可能在未來變得更嚴(yán)重，更何況近期美元又大幅調(diào)整。

        對(duì)于股市來說，加息不一定是什么利空，反可能利空出盡，這在以往走勢(shì)已被多次證明。相反，如果始終不實(shí)施重磅措施，如果未來物價(jià)真被縱容得難以控制時(shí)，那么屆時(shí)股市反可能受到重創(chuàng)。我們的調(diào)控往往在該防微杜漸時(shí)不作為，過后又過度地下猛藥，貨幣及財(cái)政政策的合理性長(zhǎng)期以來就存在問題，很容易從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端。

        美國(guó)就人民幣一事進(jìn)行施壓，近期人民幣確實(shí)也走得極強(qiáng)，航空股受益了不少。筆者對(duì)處于高失業(yè)率狀態(tài)下美國(guó)政府的焦急心情表示理解，卻不認(rèn)可它的觀點(diǎn)。筆者認(rèn)為，貨幣高低最主要標(biāo)尺就是購(gòu)買力，所以人民幣未必有啥升值空間，反有貶值空間。2005年時(shí)，貨幣購(gòu)買力遠(yuǎn)強(qiáng)于現(xiàn)在，當(dāng)時(shí)人民幣是有升值壓力的，現(xiàn)在已今非昔比。未來數(shù)年，國(guó)內(nèi)最低工資線將大幅調(diào)升，有些專家稱民工薪資會(huì)翻番，這種情況下如果本幣再大幅升值，我國(guó)的人均收入必向上猛竄，幅度將會(huì)非常驚人，這顯然是不符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)的。

        從購(gòu)買力平價(jià)來看，人民幣的真實(shí)購(gòu)買力其實(shí)也有限，不說汽車、房產(chǎn)、奢侈品等遠(yuǎn)高于國(guó)外，就是連衣、食、行、教育、醫(yī)療、電信、文娛等方面的購(gòu)買力也極其有限，比如國(guó)外沃爾瑪中的許多“中國(guó)造”的售價(jià)就比國(guó)內(nèi)便宜。

        周末投資者當(dāng)然得看利率政策方面的消息，只要這方面并無明確消息宣布，那么投資者一般是可以觀望的，暫也沒必要急著下手買股，估計(jì)股指或繼續(xù)維持窄幅震蕩格局。

        從中線看，可能大盤得等到11月份才有較大機(jī)會(huì)，暫時(shí)機(jī)會(huì)有限，因銀行為首的指標(biāo)股在樓市不穩(wěn)時(shí)難有上佳表現(xiàn)，而11月初新股解禁潮也將壓制在此之前的小盤股走勢(shì)。因此，當(dāng)大、小市值個(gè)股均沒明顯機(jī)會(huì)時(shí)，股指就一般難有太大機(jī)會(huì)了。



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