張小軍：從星美之爭看國美戰(zhàn)中的黃陳底牌

張小軍

        國美之爭演進到最新階段，黃氏家族核心人士表示，“陳曉做什么，我們也會做什么?！睋?jù)悉陳曉等人8月24日在香港拉開了國美電器全球路演的序幕，希望借此與機構(gòu)投資者溝通。而與此同時，黃家也在積極籌錢。

        （《每日經(jīng)濟新聞》8月25日）

        國美之爭實在壯觀，黃光裕和陳曉儼然兩軍對壘。不過這番陣勢似乎和公園里的殘局一樣，下棋的不急，看棋的人真急，當下看官們最急于想知道的，莫過于黃陳各自的“底牌”是什么。

        形式上黃光裕是主人，陳曉是看門人，黃光裕要捍衛(wèi)控制權(quán)，可看門的要放別人進來，那陣勢就是要喧賓奪主，對此黃光裕能不急嗎？說到底，他們誰勝利，對方就會很危險。

        控制權(quán)現(xiàn)在就是一個高地，誰拿下誰受益。關(guān)于控制權(quán)之爭，在目前膠著的狀態(tài)下，底牌其實只有一張——錢財。雙方都是在市場規(guī)則下出牌，唯一的懸念就是錢，誰的錢多誰是“大爺”。

        之所以作出如此判斷，是因為國美之爭曾有一個相類似的前車之鑒，那是另一個有關(guān)  “美”的爭奪——星美之爭。

        2002年，吳征借陽光文化拿下港股市場虧損的上市公司成報傳媒，本來是大股東的他隨后略施小計，將手中的股票作為股息送給了陽光文化的股東，最后只留下幾個點的比例。送股之后，成報傳媒的股權(quán)分散，最大股東也不過持有約10%的公司股份。其實，吳征此舉并非真要讓出大股東席位，他設(shè)計的下一步是通過配股方式重新坐回大股東的位置。

        2004年1月19日，改名為現(xiàn)代旌旗出版的成報傳媒發(fā)布配股公告，截止的期限是2月9日。成報傳媒本就虧損，采取以每4股供1股的方式進行配股，有多少人愿意接手？即便是名義上的股東接手，依然會股權(quán)分散。同時，吳征以自己的公司作為包銷商，他的盤算是沒有多少人會愿意接手，他就可由此輕而易舉拿下配售的股份。

        吳征的如意算盤雖然打得好，可螳螂捕蟬，黃雀在后。此時覃輝突然半路殺了出來，悄然通過旗下關(guān)聯(lián)公司大量買進股票，當他通過“伏擊”掌控了接近20%的股權(quán)之后，提出要求召開特別股東大會。此時吳征才如夢初醒。

        盡管吳征后來想方設(shè)法希望奪回大股東席位，但為時已晚，后來這家公司就被覃輝改為  “星美出版”。

        “中國第一傳媒富豪”星美覃輝和資本市場高手吳征爭奪上市公司的控股權(quán)比此次國美之爭更為直白，覃輝的伏擊非常成功，回顧這次爭奪，決定命運的是錢——覃輝調(diào)集資金，進行了大手筆的收購。

        而國美之爭也有類似的地方，黃光裕和陳曉彼此在對方眼中已經(jīng)信用破產(chǎn)，非魚死即網(wǎng)破。毋庸置疑，這場戰(zhàn)爭比星美出版歷史上的爭奪有更高的關(guān)注度，某種程度上覃輝當年是來了一次偷襲險勝，這一次無論黃光裕還是陳曉，爭奪已上了桌面，財力成為唯一籌碼。

        既然唯一能決定命運的是彼此的財力，關(guān)鍵問題就是在有限的時間內(nèi)，雙方誰能占到先機。接下來無論是增發(fā)還是二級市場上的收購，雙方將就此比拼實力。

        相信接下來黃陳定會上演一番精彩的尋財記，而當這張底牌打出之時，兩人或許勝負已分。



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