宏觀經(jīng)濟(jì)四季度筑底 股市先往上再回落

每經(jīng)記者  魏玉卿  發(fā)自北京

        昨日（8月11日），統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI同比上漲3.3%，PPI同比上漲4.8%，出口增長38%，新增信貸5328億元。CPI突破3%已在預(yù)料之中，反映到股市上則是表現(xiàn)出了較濃的觀望情緒。對于7月份的宏觀數(shù)據(jù)，基金如何看？政策面的擔(dān)憂是否能夠解除？

流動性仍維持緊縮

        除了上述數(shù)據(jù)以外，還值得關(guān)注的數(shù)據(jù)有7月份社會消費(fèi)品零售總額1.23萬億元，同比增長17.9%；7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.4%；1月~7月份全社會固定資產(chǎn)投資11.99萬億元,同比增長24.9%等。

        對于剛出爐的7月份宏觀數(shù)據(jù)，泰達(dá)宏利分析認(rèn)為，CPI主要是通過食品價格推動，漲幅有所擴(kuò)大，PPI和通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，出口增長達(dá)38%成為數(shù)據(jù)最新亮點。投資增速低于預(yù)期，但考慮到投資品價格增速的放緩，實際投資增速沒有明顯回落。信貸數(shù)據(jù)基本落在市場預(yù)期下限，考慮到可能有一部分銀信合作轉(zhuǎn)回表內(nèi)的影響，真實新增信貸應(yīng)該在4500億~5000億之間，流動性緊縮仍在維持中。

        長盛基金首席策略分析師黃欣欣認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷急速反彈后逐漸回落的總體趨勢沒有變化，到四季度可能是一個筑底的過程。

        黃欣欣進(jìn)一步表示，CPI短期指標(biāo)數(shù)值的異常變化難有說服力，從CPI構(gòu)成來看，食品價格上漲是7月CPI攀升到3.3%的最主要動力。不過從歷史經(jīng)驗來看，雖然階段性的洪災(zāi)、旱災(zāi)在短期內(nèi)會對食品價格有情緒上的擾動，但是從中長期來看，與CPI數(shù)值并不存在必然的、非常緊密的聯(lián)系。因此預(yù)計物價水平在下半年會有所回落。

        他認(rèn)為，從流動性方面來看，新增貸款和M2數(shù)據(jù)都處于持續(xù)下降的通道，導(dǎo)致這種趨勢一方面來自政府、銀行的主動性控制，另一方面在于經(jīng)濟(jì)增長放緩和逐漸回落，企業(yè)活力有所減弱。另外，下半年比較嚴(yán)厲的緊縮政策出臺（例如加息）的概率很小，政府已經(jīng)關(guān)注到經(jīng)濟(jì)回落的趨勢，二次探底的風(fēng)險對于所有人來說，都是難以承擔(dān)的。但是，預(yù)期未來政策有較大程度放松也同樣不太可能，因為前期大量流動性投放的滯后效應(yīng)正在陸續(xù)顯現(xiàn)，而且諸如房地產(chǎn)問題和融資平臺問題等也都尚未得到解決。

基金仍觀望  不急加倉

        周二市場大跌時，一基金人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：宏觀數(shù)據(jù)的影響，在于會對市場帶來什么樣的政策預(yù)期。

        記者在采訪一些基金經(jīng)理時，他們幾乎均表達(dá)了類似的觀點：股市  “可上可下，正常理解就是往上走，再回落?！?br/>
        “我現(xiàn)在是觀望，前期該加的倉也加了，現(xiàn)在追漲賺不到便宜，等股市回落再加倉，比如到2500點~2600點之間?，F(xiàn)在都沉浸在選個股當(dāng)中，現(xiàn)階段選股也確實很難，能抓住一個算一個。”滬上某基金公司基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說道。

        而滬深兩市昨日小幅低開后，全天保持震蕩走勢，由于CPI處于市場預(yù)期的底線，降低了市場對加息的擔(dān)憂，從而帶動了以萬科為代表的地產(chǎn)股走強(qiáng)。截止到昨收盤，滬指報收于2607.50點，漲幅0.47%，但成交量萎縮至902億元。不難看出，市場的觀望情緒較濃。



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