以大局觀和從容心駕馭投資

投資事業(yè)沒(méi)有唯一正確的道路?？墒?，我以為還有兩點(diǎn)對(duì)駕馭投資也是至為關(guān)鍵的，那就是大局觀和從容心。

        首先是大局觀，就是對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)有清晰而符合邏輯的判斷和信心，而不是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行占卜式的預(yù)測(cè)。

        中國(guó)市場(chǎng)正忠實(shí)反映著經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，從去年8月至今下跌了30%多。捫心自問(wèn)，我們是否仍然相信：城市化、消費(fèi)升級(jí)等長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力仍強(qiáng)勁；健康的財(cái)政收支；中小板、創(chuàng)業(yè)板的推出提升著中國(guó)企業(yè)的活力；中國(guó)老百姓收入逐步提高，社會(huì)保障體系和醫(yī)療等改革正有序推進(jìn)；市場(chǎng)估值已接近國(guó)際水平；理財(cái)已成為生活的一部分?？梢韵嘈诺氖牵褐袊?guó)活力沒(méi)有下降，長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)沒(méi)有方向性的改變。

        另外一個(gè)事實(shí)是，中國(guó)市場(chǎng)是典型的新興市場(chǎng)，呈現(xiàn)了很高的波動(dòng)性。讓我們看一下最近2次大輪回：第一輪，從1996年的512點(diǎn)到2001年的2245點(diǎn)，收益達(dá)到338%，隨后進(jìn)入4年的調(diào)整期，至2005的998點(diǎn)，跌幅56%；第二輪，從2005年到2007年的6124點(diǎn)，漲幅高達(dá)513%，隨后進(jìn)入調(diào)整期，到2008年的1664點(diǎn)，跌幅達(dá)73%。在難以忍受的高波動(dòng)性下，不能將長(zhǎng)期投資簡(jiǎn)單理解為  “買(mǎi)入并持有”，但我也不認(rèn)為遠(yuǎn)離股市是最好的辦法，因?yàn)槲覀冇小爸袊?guó)仍處黃金增長(zhǎng)期”的大局觀。因此，保持與市場(chǎng)適度彈性的關(guān)聯(lián)，可能是較好的策略。

        其次，是從容心。在每一個(gè)領(lǐng)域，當(dāng)然也包括投資領(lǐng)域，區(qū)分強(qiáng)者與弱者的標(biāo)準(zhǔn)很大程度上取決于在危機(jī)關(guān)頭是否能夠保持清醒的頭腦，冷靜分析，從容應(yīng)對(duì)。

        一方面，我們也可以為自己創(chuàng)造從容的條件。我們知道，在投資中，巴菲特也有過(guò)挫折與失敗，但他都從容地面對(duì)。因?yàn)榘头铺匾簧^(guò)的是普通人的生活。他的生活方式不依賴于巨額財(cái)富的支持，由此不會(huì)因?yàn)樨?cái)富波動(dòng)而受到嚴(yán)重的心理干擾，這樣他就能心平氣和地面對(duì)，從而有利于做出正確的選擇。

        另一方面，市場(chǎng)不會(huì)一步調(diào)整到位，通常是要經(jīng)過(guò)反復(fù)才能確認(rèn)趨勢(shì)。市場(chǎng)一般領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)6到9個(gè)月，但是市場(chǎng)參與者一般難以精確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走向，因此市場(chǎng)總是在反復(fù)確認(rèn)中執(zhí)行著經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能。我們可以看2007年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)：2007年10月到達(dá)6124點(diǎn)后，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)3個(gè)多月的反復(fù)確認(rèn)，才開(kāi)始在2008年1月進(jìn)入深幅調(diào)整；2008年10月到達(dá)1664點(diǎn)，也是經(jīng)過(guò)3個(gè)月的反復(fù)后進(jìn)入上升行情；2009年8月3471點(diǎn)后經(jīng)過(guò)3個(gè)多月的后才進(jìn)入年初以來(lái)的調(diào)整行情。市場(chǎng)的反復(fù)確認(rèn)給予了我們從容的客觀條件。我們應(yīng)有充裕的時(shí)間去深入思考，并從容執(zhí)行相應(yīng)的策略。

(匯添富基金  何仁科)



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