2010-06-25 02:17:29
每經(jīng)記者 鄭步春
市場被農行IPO定價方面的消息弄得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，多頭不敢放手買，空頭自然也不愿割肉，于是成交創(chuàng)出一年多來的地量。農行消息天天會有新版本，既有消息說定在2.7元，也有說定在3.5元，還有傳言稱H股定在2.88港元至3.48港元之間。
昨天A股仍是窄幅波動，盤中有殺跌動作，尾市照例護下盤。滬綜指最后收跌0.12%至2566.75點，深綜指漲0.20%至1047.23點，滬深300指數(shù)跌0.04%至2757.50點，7月期指漲0.34%至2771.0點。
或為了對沖熱錢撤離所造成的流動性不足，或為了農行發(fā)行考慮，近幾周央行在公開市場操作時不斷進行逆回購注資，累計注資達7000億元，相當于年內3次上調準備金率中的兩次被中和掉了。如果央行下調存款準備金率，也能達到同樣的貨幣效果，只是會給樓市以錯誤信號。
有些研究機構認為，上周末開始的人民幣二度“匯改”有可能引發(fā)熱錢流入，使未來貨幣供應趨松并助漲股市。筆者認為，即使熱錢有所流入，可能也不如以往那么強烈，一方面是因為人民幣匯率可能是雙向波動，未必會單向升值；另一方面，國際金融環(huán)境不太穩(wěn)定，國際投資者的避險情緒也不太可測。
今年頭5個月美國整體經(jīng)濟指標不錯，但6月份起急轉直下，許多經(jīng)濟指標弱于預期。上周公布的初請及續(xù)請失業(yè)金人數(shù)雙雙增加，本周二公布的5月份二手房銷量意外低于預期，本周三公布的5月新屋銷量數(shù)字竟然大降33%至歷史最低值。隔夜美聯(lián)儲利率會議的會后聲明也一反常態(tài)，措辭明顯謹慎起來，對經(jīng)濟的樂觀度大降。
美國似乎傾向于持續(xù)的經(jīng)濟刺激政策，要不然增長很難維持，然而當下英國及歐元區(qū)主流國家力主削減赤字，完全不同意美國加大經(jīng)濟刺激力度的看法。本周末G20會議一定會就此議題進行爭辯，投資者應充分關注。如果西方各國在這一點上達不成一致，那么金融市場必有震蕩。一般而言，如果繼續(xù)加大刺激政策，則經(jīng)濟復蘇勢頭暫能維持，雖然這會造成下一波更大的危機；如果采取增收節(jié)支手段，那么全球經(jīng)濟健康度從長期來說或將緩緩修復，但短期內經(jīng)濟下滑的風險劇增。
從美國角度講，當然最愛刺激經(jīng)濟了，因其有“國際鑄幣權”，其發(fā)行貨幣能損及全世界人民，于是刺激經(jīng)濟的成本就由全球各國分攤。德國等歐洲國家卻相反，若歐元區(qū)成員國出現(xiàn)赤字，倒霉的還是這些經(jīng)濟相對較好的國家。非美國家對這一點看得很清楚，只是不太愿意挑明。依筆者看，在財政紀律方面，可能德國是做得最好的國家之一，美、日等均不行，英國現(xiàn)大有進步，最不行的當然是希臘等國了。
我國當前也受地方政府債務困擾，這兩天這方面的消息極多，筆者很慶幸此事已引發(fā)政府高度重視。筆者認為，我國在刺激經(jīng)濟方面的余地也不可能太大，否則地方債務問題及產(chǎn)能過剩問題或更棘手。若欲使我國經(jīng)濟走向良性，惟有下決心調結構，并沖破阻力進行收入的合理分配。
大盤短線走勢無疑和農行消息息息相關，定價不同，短期走勢自然就不同。對此投資者無從猜測，也只能等待，無論做空做多，均應等待下周二農行定價基本明朗時再說。
一般而言，農行上市前越是低調，上市后股指走勢越可能向好，這點投資者可參考當初國航灰頭土臉的上市。如農行上市前很高調，或其他銀行股奮力拉升，那么股指就危險了，這點可參考中石油上市及之前中國神華的奮力拔高動作。股市的花樣雖時時翻新，但萬變不離其宗。
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