暴跌600點 私募凈值差距越拉越大

每經記者  毛晉楠

        猶如2008年的暴跌，4月中旬以來這一個月的暴跌，再度成為檢驗私募含金量的試金石。在這輪暴跌中，大量股票的股價上演高臺跳水，A股市值大幅縮水。這輪暴跌的主跌段一直持續(xù)到5月17日~20日，此后大盤的收盤點位再未創(chuàng)出新低。期間大盤從4月16日收盤的3130.3點，一路暴跌至2600點之下，一個月下跌點數高達600點。

        不過，在這波下跌中，一些優(yōu)秀的私募經理再度顯示出卓越的資產管理能力，旗下私募基金均表現(xiàn)出良好的避險能力。像星石系列在江暉的運籌帷幄之下，單只產品凈值的最大跌幅不超過0.5%，翼虎成長更是取得了2.78%的月度收益。

前10名全部實現(xiàn)正收益

        眾多私募基金在5月中旬發(fā)布了最新一期凈值，據“私募排排網”統(tǒng)計，發(fā)布凈值的225只投資于A股股票的私募整體跑贏了大盤指數。

        大部分私募發(fā)布凈值的時間是在5月14日、5月17日和5月20日，在一個完整的凈值披露月中，私募的凈值表現(xiàn)出很強的抗跌性，其中，有10只私募產品的月度凈值增長為正，143只的下跌幅度在10%以內，而跌幅超過20%的僅有3只。

        單月凈值增長率排行前30名的私募基金最高實現(xiàn)了2.78%的月度增幅，最低的星石9期，凈值僅下跌0.46%，如果考慮到印花稅、傭金等交易成本，前30名的私募基金可以說幾乎在這次暴跌中沒有虧損。

        而這30只產品的成色并不差，除了1只產品的凈值在99.94元，其他29只產品的凈值都在100元的面值之上，顯示這30只產品在具有良好防御性的同時，進攻性并不差。

        而225只私募單月平均凈值增長率為-7.51%，遠遠跑贏同期的大盤。而公募基金在此期間無一家實現(xiàn)正收益。據WIND資訊統(tǒng)計，4月19日~5月14日，全部混合型基金平均凈值增長為-8.6863%，全部股票型基金平均凈值增長為-5.5902%。

星石系鋒芒畢露

        自4月中旬市場下跌以來，大量的投機客損失慘重。然而優(yōu)秀的私募基金經理卻極其看重這種在暴跌中取得成績的機會。

        在排名前10位的私募基金產品中，有6只來自星石系列，分別是星石12期、14期、15期、17期、18期和19期，排名第6~10位，而星石系全部19只產品中，單只產品凈值的最大虧損也不過0.46%，顯示出星石系超常的風險控制能力。

        在2008年A股的單邊下跌中，星石系就以全年正收益樹立了在私募界的地位。星石投資副總楊玲告訴《每日經濟新聞》，星石投資對控制下行風險的要求十分嚴格。本輪下跌對星石投資的風險控制來說是一個試金石，星石產品取得了正收益，達到了公司量化投資目標的要求。即便在2008年股市暴跌中，星石產品任意連續(xù)6個月的最大下行風險也只有2.93%。

        除星石19只私募產品以外，排名前30位的產品中剩下的11只產品來自11家私募基金管理人。這其中不乏童第軼、陶濤等私募界的“老人”。比如陶濤的鑫巢資本在2008年也實現(xiàn)了全年的正收益，是與江暉一樣在當年的暴跌中少數實現(xiàn)正收益的私募基金。此外，江平、吳剛等私募界的新軍也以出色的業(yè)績，經受了600點暴跌的考驗。

        童第軼管理的宏利2期-龍贏信托產品，從4月19日~5月14日，實現(xiàn)了2.11%的凈值增長率，最新凈值為1.4053元；陶濤管理的鑫巢盛利信托產品，從4月16日~5月17日，凈值增長率為-0.31%，最新凈值為1.3405元；江平管理的江平超級價值1期信托產品，從4月19日~5月14日，凈值增長率為0.52%，最新凈值為101.37元；吳剛管理的喜馬拉雅1期，從4月19日~5月14日，凈值增長率為-0.4%，最新凈值為103.54元。

私募分化拉大

        雖然私募的整體表現(xiàn)出色，但從今年已經過去的約5個月的情況來看，私募基金的分化正在拉大，優(yōu)秀的私募基金管理人繼續(xù)在資本市場上馳騁，而一些私募基金的業(yè)績卻始終沒有起色。

        華潤信托平臺發(fā)行的鑫鵬1期信托產品，截止到5月20日，其凈值已經縮水至29.83元，成為了A股市場私募基金發(fā)行以來首只凈值低于30元的私募信托產品。

        但優(yōu)秀的私募基金經理并未受到年內大盤下跌的影響，業(yè)績增長出色。截止到5月中旬，年度凈值增長排名前20位的私募產品，年內凈值增長幅度都超過了10%，遠遠跑贏了今年的大盤指數。其中，精熙1期在今年的收益率已經超過了30%。而像李澤剛、湯小生、李彥煒等在去年下半年發(fā)行產品的私募基金經理人，旗下產品的增長率都超過了10%。

倉位決定成敗

        “根據我的觀測，大量私募基金之所以能夠回避大盤暴跌的風險，主要在于倉位的成功控制?！彼侥寂排啪W高級研究員彭曉武對《每日經濟新聞》表示，由于在暴跌之前或者暴跌伊始就看空市場，很多私募的倉位本身就很輕，因此成功規(guī)避了大盤的暴跌。

        楊玲也表示，星石投資在今年初通過收益風險配比決策模型判斷上半年的證券市場“風險中等偏高，收益中等”，因此一方面以控制總倉位來降低投資組合的整體風險，另一方面以選擇高成長、抗周期的股票把握確定性強的機會，從而使投資者在盡量少承擔風險的前提下，取得最大化收益。

        而在近期，一些輕倉的私募開始加倉，特別是在2500點一線，這些私募的凈值很快就會再創(chuàng)新高。

        根據《每日經濟新聞》的調查，還有一些優(yōu)秀的私募基金雖然在本輪調整中凈值損失超過了10%，但是通過積極的調倉換股，凈值已經大幅度回升。

        “下個月的凈值披露時，我們的凈值很可能就會創(chuàng)出新高了?！币晃魂柟馑侥蓟鸾浝肀硎尽?br/>


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