用一根線(xiàn)和一個(gè)點(diǎn) 期指炒手每日堆出千億巨量

每經(jīng)記者  曾子建

        4月30日，滬深300股指期貨4個(gè)合約累計(jì)成交金額高達(dá)1790億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)天滬市單邊1082億元成交金額，與滬深兩市合計(jì)成交量?jī)H僅差之毫厘。股指期貨上市尚未滿(mǎn)月，巨量的成交已經(jīng)令所有人嘆為觀止。

        股指期貨上市以來(lái)，IF1005主力合約幾乎每天的成交額都在1000億元以上，交易繁榮的背后，究竟暗藏著怎樣的秘密？

        期貨炒手頻繁交易究竟是為了從期指的波動(dòng)中博取投機(jī)收益，還是另有玄機(jī)？

        有人估算，股指期貨交易手續(xù)費(fèi)已經(jīng)超過(guò)千萬(wàn)元，相當(dāng)于吞噬100多戶(hù)期指投機(jī)客的資金。然而，更令人吃驚的是，期指巨量成交的背后，一場(chǎng)更為血腥的傭金大戰(zhàn)，正在期貨公司間上演。

日均成交超千億再造一個(gè)A股市場(chǎng)

        股指期貨的推出，如果說(shuō)沒(méi)有分流A股市場(chǎng)的資金，那一定是騙人的。上市10多個(gè)交易日來(lái)，成交額日均超過(guò)1000億元，如此活躍的市場(chǎng)，幾乎是再造了一個(gè)A股市場(chǎng)。

        人們根本不用擔(dān)心期指會(huì)缺乏流動(dòng)性，因?yàn)檫@就是一個(gè)巨大的  “賭場(chǎng)”。4月16日，期指4個(gè)合約上市首日，IF1005合約成交505億元，其余三個(gè)合約累計(jì)成交近100億元。如此活躍的交易，不算太火爆，也沒(méi)有太冷清，基本符合管理層的預(yù)期，但已經(jīng)超出了所有市場(chǎng)人士的預(yù)期。

        不過(guò)，隨后投資者的瘋狂賭性很快暴露無(wú)遺。4月19日，IF1005合約成交額迅速突破1000億元大關(guān)。次日，該合約成交額繼續(xù)放大到1363.4億元，一舉超過(guò)當(dāng)天滬市1272億元的成交額。

        接下來(lái)，主力合約的成交額始終保持在1000億元之上。而到4月30日，IF1005合約的成交額放出天量，達(dá)到1703.1億元。而當(dāng)天，滬市成交量?jī)H為1082億元。當(dāng)天，期指4個(gè)合約累計(jì)成交1790億元。

        截至本周三，股指期貨累計(jì)成交額已經(jīng)突破1萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)到16596億元，13個(gè)交易日平均每天交易1276.6億元。

        “相信要不了多長(zhǎng)時(shí)間，股指期貨每天的成交額就將超過(guò)A股市場(chǎng)，成為投機(jī)資金的主戰(zhàn)場(chǎng)?！币晃凰侥既耸勘硎荆安贿^(guò)，股指期貨并非全民運(yùn)動(dòng)，依然只是少數(shù)人的游戲。因此，這么大的成交，其實(shí)很大部分是由期貨‘炒手’們通過(guò)頻繁掛單交易貢獻(xiàn)的。”

        觀察盤(pán)中交易不難發(fā)現(xiàn)，每分鐘成交達(dá)上百筆。“炒手”們是如何實(shí)現(xiàn)頻繁掛單的？

一根內(nèi)網(wǎng)線(xiàn)期貨大廈輕松制造巨量

        “要想下單快，需要兩個(gè)條件?！蹦称谪浌靖笨偫顡P(yáng)（化名）告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“委托迅速當(dāng)然是必要條件，但更為重要的，是能夠有一個(gè)比別人更快的系統(tǒng)，搶單、搶價(jià)格，才會(huì)易如反掌?！?br/>
        位于上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)的期貨大廈，集期貨交易、信息、結(jié)算、辦公為一體，成為“炒手”們的“樂(lè)園”。大廈內(nèi)有幾十家期貨公司提供給“炒手”的操盤(pán)室。與此同時(shí)，中金所股指期貨的結(jié)算部門(mén)也設(shè)在此。

        很多炒家是這樣操作的：在大廈內(nèi)部局域網(wǎng)租用一條內(nèi)網(wǎng)線(xiàn)，交易委托數(shù)據(jù)的報(bào)送，就通過(guò)內(nèi)網(wǎng)線(xiàn)完成，而非電信等傳輸，理論上確實(shí)會(huì)比普通的交易快一些。

        每個(gè)席位都可以租幾條專(zhuān)線(xiàn)。李楊解釋道：“用行話(huà)來(lái)說(shuō)，這就是租用了一個(gè)‘二席位’?！币粋€(gè)“二席位”一年費(fèi)用約為2萬(wàn)元，再加上服務(wù)器一年的費(fèi)用也就是10多萬(wàn)。

        除了使用“二席位”提升速度外，專(zhuān)業(yè)的下單軟件也必不可少。據(jù)了解，目前不少炒家都在使用專(zhuān)業(yè)軟件進(jìn)行委托?！笆褂靡绘I下單的程序，就更快了?！崩顡P(yáng)介紹，“比如事先設(shè)定好快捷鍵，‘1’是開(kāi)倉(cāng)，‘2’是平倉(cāng)，一鍵就能完成下單?！逼谪浌驹谲浖系幕ㄙM(fèi)一年大概在二三十萬(wàn)元左右。

        中金所每天披露的結(jié)算會(huì)員成交持倉(cāng)排名顯示，排名前六位的會(huì)員每天成交量高達(dá)上萬(wàn)手。5月6日，國(guó)泰君安期貨的成交量更是高達(dá)42485手，成交額近380億元。有了專(zhuān)業(yè)的下單設(shè)備，根本就不用為如此巨大的交易量而感到吃驚了。

        然而，期貨公司追求巨大成交量的目的是什么，頻繁的委托交易，能不能在期貨市場(chǎng)上獲取收益？

        李揚(yáng)稱(chēng)：“交易量大，對(duì)客戶(hù)而言，好像就是一家好的公司，就是一種品牌?，F(xiàn)在流行傍大款嘛，客戶(hù)選期貨公司亦然。”

        “只要期指波動(dòng)1個(gè)點(diǎn)就夠了?！崩顡P(yáng)算了一筆賬，“以IF1005合約3000點(diǎn)做1手為例，一手交易額是90萬(wàn)元，而中金所收取的手續(xù)費(fèi)率是萬(wàn)分之零點(diǎn)五，因此如果按照雙邊收費(fèi)，而不算期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)的話(huà)，一個(gè)來(lái)回的手續(xù)費(fèi)率為萬(wàn)分之一，也就是90元。而每手合約賺一個(gè)點(diǎn)的話(huà)，收入也有300元。所以，即便期貨公司再收一定手續(xù)費(fèi)，炒手也很容易賺錢(qián)。不少炒手每天就是在1個(gè)點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)頻繁掛單，就只做1個(gè)點(diǎn)的差價(jià)，所以交易越頻繁，賺的就越多?！?br/>
        不過(guò)，這樣的投機(jī)，如果看錯(cuò)方向，也必然面臨損失。那么頻繁交易，還有沒(méi)有其他的目的？

        “以前，交易量大的期貨公司，期貨交易所會(huì)返還一定比例的手續(xù)費(fèi)?！崩顡P(yáng)表示。據(jù)了解，今年交易所已經(jīng)停止了返還手續(xù)費(fèi)。但是，交易排名靠前的期貨公司如需改善硬件設(shè)施，可以獲得交易所的補(bǔ)貼。

傭金戰(zhàn)再起市場(chǎng)公平性堪憂(yōu)

        股指期貨推出10多個(gè)交易日，爆發(fā)出的巨大能量令旁觀者感到興奮。然而，巨量成交的背后，卻也揭露出期貨市場(chǎng)公平性的漸漸弱化。

        股指期貨推出前后，為了爭(zhēng)奪客戶(hù)，一場(chǎng)傭金爭(zhēng)奪戰(zhàn)在上海灘打響了。李揚(yáng)所在期貨公司規(guī)模并不算太大，因此對(duì)于傭金價(jià)格戰(zhàn)這種做法十分反感。“股指期貨還沒(méi)開(kāi)市，有些券商系期貨公司便已經(jīng)給出了萬(wàn)分之0.53的價(jià)格，你說(shuō)他們還賺什么？”

        “他們的目的就是搶占山頭，把規(guī)模做大，把名氣做起來(lái)。有些期貨公司，50萬(wàn)元客戶(hù)的基本手續(xù)費(fèi)也就萬(wàn)分之0.6，還有公司甚至不收錢(qián)只做量?！崩顡P(yáng)抱怨道。

        據(jù)了解，券商在收購(gòu)期貨公司后，最先就是“殺”商品期貨手續(xù)費(fèi)，現(xiàn)在又在股指期貨上做文章，的確令很多中小規(guī)模期貨公司感到壓力。

        根據(jù)中金所公布的會(huì)員成交持倉(cāng)排名來(lái)看，排名前列的期貨公司大部分都是券商系。傭金價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，令其他中小規(guī)模期貨公司感到相當(dāng)難受。李揚(yáng)說(shuō)，“我們公司，雖然上海以外的營(yíng)業(yè)部目前手續(xù)費(fèi)還收得比較高，有些達(dá)到萬(wàn)分之三，但是上海營(yíng)業(yè)部是實(shí)在沒(méi)辦法，最低也收到了萬(wàn)分之0.7?！?br/>
        傭金價(jià)格戰(zhàn)令市場(chǎng)公平性進(jìn)一步減弱。實(shí)力強(qiáng)大的期貨公司，依靠極低的傭金價(jià)格，不斷占有著市場(chǎng)份額，他們可以不在乎微不足道的傭金收入，但對(duì)中小期貨公司而言，卻只能眼睜睜看著客戶(hù)流失。

        李揚(yáng)說(shuō)，“如果普通客戶(hù)的手續(xù)費(fèi)比機(jī)構(gòu)客戶(hù)傭金率高一倍，也就意味著承擔(dān)的成本風(fēng)險(xiǎn)高出一倍，這本身就是一種不公平。有些客戶(hù)，期指波動(dòng)半個(gè)點(diǎn)就有利潤(rùn)，而有些客戶(hù)，必須要等波動(dòng)1點(diǎn)以上才能賺錢(qián)，那你還怎么玩？”

        而期貨炒手，依靠期貨大廈內(nèi)的特殊“席位”，獨(dú)享快速交易的優(yōu)勢(shì)，再配合專(zhuān)業(yè)的程序下單，比普通參與者更占上風(fēng)。這也就是很多投資者都深有體會(huì)的情形，當(dāng)你以為某個(gè)時(shí)間某個(gè)價(jià)位能夠成交時(shí)，卻已被其他的委托搶占先機(jī)。

        “股指期貨如果片面追求巨大的成交量，顯然是不正常的，這個(gè)行業(yè)也被徹底搞亂了。”李揚(yáng)說(shuō)，“就像現(xiàn)在我國(guó)的商品期貨一樣，發(fā)展這么多年來(lái)，交易量倒是做得很大，但真正的交割量卻不大，在國(guó)際市場(chǎng)的影響力也不大，這本身是市場(chǎng)不健康的表現(xiàn)。股指期貨才剛剛興起，如果現(xiàn)在不能營(yíng)造一個(gè)相對(duì)公平的環(huán)境，對(duì)于市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的成長(zhǎng)顯然是不利的?！?br/>


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