何志成:當(dāng)前不能判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)已過(guò)熱
2010-04-14 02:49:50
何志成(中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師)
一季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在周四出臺(tái),此前一天,國(guó)務(wù)院將召開(kāi)一季度經(jīng)濟(jì)分析會(huì)議,同時(shí),全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委也將召開(kāi)一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)議。目前,發(fā)改委、央行等多個(gè)部門(mén)都在密集準(zhǔn)備經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策建議匯報(bào)資料。從各大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的情況看,3月CPI大致在2.4%左右,低于2月,但PPI繼續(xù)攀升,預(yù)計(jì)在6.6%左右,GDP則可能高達(dá)12%。
對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱,目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界爭(zhēng)議很大,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)的壓力也很大。一些官員已經(jīng)放話:中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)9.5%將引發(fā)災(zāi)難。果真如此,一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)把許多人嚇壞。
針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的問(wèn)題,我在上周末前往西南地區(qū)進(jìn)行了短暫調(diào)研,期間專(zhuān)門(mén)詢(xún)問(wèn)了四川、重慶一些銀行貸款投放的情況,也對(duì)地方政府基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用做了了解,總的感覺(jué)是:銀行業(yè)貸款絕大多數(shù)都與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目緊密關(guān)聯(lián),“放空槍”的很少,地方基礎(chǔ)建設(shè)絕大部分進(jìn)度良好,資金使用正常。雖然攤子鋪得較大,但未來(lái)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)和全國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響仍然正面,而且絕大多數(shù)項(xiàng)目建設(shè)后,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)創(chuàng)造更多的GDP有良性循環(huán)作用。具體到一季度數(shù)據(jù)是不是預(yù)示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)熱,地方干部普遍認(rèn)為:不能這樣講。一季度數(shù)據(jù)表象是較熱,主要原因是去年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很低,同比當(dāng)然會(huì)高,而且一季度數(shù)據(jù)存在慣性,去年四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇剛剛進(jìn)入加速期,絕大多數(shù)項(xiàng)目全面開(kāi)工,這些因素當(dāng)然會(huì)推高一季度數(shù)據(jù)。目前關(guān)鍵要看GDP是否能夠持續(xù),絕大多數(shù)人的觀點(diǎn)是:這是可持續(xù)的,不是虛熱。相反,降溫過(guò)快,則可能搞出毛病。
至于地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,我也專(zhuān)門(mén)進(jìn)行了詢(xún)問(wèn),以前看很多媒體報(bào)道,許多地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比希臘更嚴(yán)重,此次親身了解,感覺(jué)這些媒體的報(bào)道是以偏概全。比如,此前絕大多數(shù)媒體都報(bào)道,各地地方融資平臺(tái)中的大多數(shù)項(xiàng)目都是基礎(chǔ)建設(shè),不能產(chǎn)生實(shí)體經(jīng)濟(jì)的GDP,因此對(duì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展是包袱。而這次了解,不僅很多項(xiàng)目直接與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān),是地方經(jīng)濟(jì)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的根本所在,就是基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目絕大多數(shù)也是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)上臺(tái)階服務(wù)的,沒(méi)有這些基礎(chǔ)建設(shè),很難想象西南地區(qū)能夠很快地縮短與發(fā)達(dá)地區(qū)的差距——成為發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。因此,不能將地方融資平臺(tái)一概斥為銀行爛賬的源泉。
當(dāng)然,目前經(jīng)濟(jì)的確存在局部“過(guò)熱”以及風(fēng)險(xiǎn)隱患,比如一些城市房?jī)r(jià)上漲過(guò)快,產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩以及通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)高漲等。對(duì)此,必須及時(shí)采取措施。但是,當(dāng)前非常值得注意的關(guān)鍵點(diǎn)是:調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格還是不能急,不能全國(guó)一刀切,抑制高房?jī)r(jià),不能錯(cuò)殺房地產(chǎn)業(yè),更不能指向所有的基礎(chǔ)建設(shè)。削減過(guò)剩產(chǎn)能也要慢慢來(lái),不能人為設(shè)定期限;至于管理通脹預(yù)期、抑制過(guò)剩產(chǎn)能等措施肯定要降低經(jīng)濟(jì)增速,因此必須考慮承受力,不能急。當(dāng)前主要是控制新上項(xiàng)目數(shù)量,注意兼并重組,已經(jīng)開(kāi)工的項(xiàng)目和訂單充足的企業(yè)應(yīng)該得到資金的持續(xù)支持,保質(zhì)保量地進(jìn)行下去。
必須強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是,目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然處于健康水平,沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。未來(lái)幾個(gè)季度,各項(xiàng)較熱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(比如投資和GDP)會(huì)自然回落,沒(méi)必要人為促使它回落。更沒(méi)有必要杞人憂天,自亂陣腳。尤其是在消費(fèi)、內(nèi)需、出口以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)剛剛復(fù)蘇的情況下,任何踩急剎車(chē)的措施都可能錯(cuò)殺無(wú)辜,甚至將經(jīng)濟(jì)打下去,讓銀行業(yè)壞賬問(wèn)題因?yàn)榘肜庸こ檀竺娣e出現(xiàn)以及許多企業(yè)停工而全面暴露。
具體建議是:不必急于升息——因?yàn)橹荒苌⒁粌纱?,?duì)控制通貨膨脹沒(méi)有用。銀行貸款仍然要以保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行為基本點(diǎn),準(zhǔn)備金率提高也要量力而行。至于管理通貨膨脹預(yù)期,采取什么手段更好?可以通過(guò)加快人民幣匯率改革以及擴(kuò)大物業(yè)稅(房產(chǎn)稅)實(shí)轉(zhuǎn)試點(diǎn)方式,警告市場(chǎng)炒房者,同時(shí)警告大量囤積資源者。未來(lái)通貨膨脹預(yù)期是否能夠穩(wěn)住,關(guān)鍵取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)能不能盡快進(jìn)入平穩(wěn)狀態(tài)。
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