存款準備金率上調(diào) 股市不破3000點

         央行決定上調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點

        中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農(nóng)資金實力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)。（央行網(wǎng)站）
 

        意在發(fā)出警示信號

        中國央行本周二出人意料地宣布上調(diào)人民幣存款準備金率,可能對當前高歌猛進的信貸市場及熱錢流入發(fā)出警示信號,但在收緊流動性方面則實在無能為力。

　　按照去年11月底人民幣存款余額59.27萬億元計算,本次中國央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點,將凍結(jié)銀行資金接近3000億元,從而限制商業(yè)銀行相應規(guī)模的放貸行為。

　　這是中國央行自2008年6月份以來首度上調(diào)存款準備金率。不久前,市場還普遍預期中國央行將于今年3月份左右才會上調(diào)存款準備金率,因為預計屆時國內(nèi)CPI水平將明顯走高,并且1月和2月新增貸款月均將超過萬億元。相信央行本次行動主要是受到年初信貸增速超預期的刺激;據(jù)報道,僅在今年第1周,銀行新增貸款就高達6000億元。
　　不過,考慮到2009年一年的新增信貸就接近10萬億元,預計2010年的新增信貸規(guī)模也在7萬億元以上,因此本次央行上調(diào)存款準備金率所能收緊的流動性可謂微乎其微。更何況,新增信貸僅是決定流動性的其中一個方面。

　　另一方面,12月份中國出口同比勁增17.7%,一舉扭轉(zhuǎn)了連續(xù)13個月的下滑勢頭,并且遠超市場預期的增長4%左右,這令市場對人民幣升值的預期驟然升溫,從而鼓舞海外熱錢加速涌入。同時,為增加回收流動性的力度,中國央行在上周四和本周二分別上調(diào)了三個月期央票和一年期央票利率;由于此舉增加了中國央票利率和美元Libor利率之間的利差,無疑對熱錢流入起到了火上加油的作用。

　　事實上,自去年第三季度以來,新增外匯占款便急劇飆升。截至去年11月底,外匯占款規(guī)模高達19萬億元;僅在去年第三季度,新增外匯占款便高達7460億元,遠超同期貿(mào)易順差和FDI合計600億美元的水平,反映出海外熱錢流入中國的迅猛趨勢。而市場預計,今年四季度新增外匯占款總量將接近8000億元,這意味著12月新增額將超過3000億元,較此前兩個月平均兩千多億的水平再度加速。

　　有鑒于此,本次中國央行突然上調(diào)存款準備金率,主要目的可能是表明對信貸市場及熱錢流入的監(jiān)控決心,因此連續(xù)上調(diào)存款準備金率并無必要,不應視為新一輪嚴厲緊縮政策的開始。

　　若信貸增長進一步失控,則央行可能會對商業(yè)銀行實施嚴厲的窗口指導,但考慮到2009年新開工項目在2010年正好進入開工建設時期,為避免“半拉子工程”及銀行壞賬的產(chǎn)生,政府對此將極為謹慎。同時,暫時也看不到央行有加息的必要,一方面物價水平才剛剛止跌回升,另一方面加息將鼓勵熱錢進一步加速涌入。

　　因此,盡管本次上調(diào)存款準備金率的時間出乎意料,但預計難以引起中國股市投資者過大的情緒波動。事實上,自2007年以來,中國央行15次上調(diào)存款準備金率,其中僅有6次引起A股市場下跌,并且都是集中于多次上調(diào)存款準備金率之后。(陸澤洪 全景網(wǎng)）
 

     國金證券金巖石：股市不會跌破3000點

        1月12日,中國人民銀行今晚公布決定,從2010年1月18日起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農(nóng)資金實力,支持春耕備耕,農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)。

　　國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石認為,新年第一周銀行新增貸款高達6000億是此次存款準備金率上調(diào)的主要誘因。“央行在新年之初就上調(diào)存款準備金率就是為了月素商業(yè)銀行的貸款沖動,而據(jù)我這兩天得到的消息,近期銀行內(nèi)部也收到了收緊貸款的相應通知。”據(jù)他分析,在目前貸款額激增以及調(diào)控的大背景下,整個金融市場的流動性尚不會受到?jīng)_擊。

　　對于股票市場的反應,金巖石認為股市會在短期內(nèi)進行下調(diào)。“央行近期進行的靜回籠政策已經(jīng)使市場有所波動,此次調(diào)高存款準備金率也會引發(fā)市場下跌,但我認為這種短期的調(diào)整不會改變大盤方向,下跌的幅度不會跌破3000點。”他說。 （和訊網(wǎng) 張羽飛 ）

          上調(diào)準備金率，股市影響幾何？

        中國人民銀行周二(1月12日)宣布，決定從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農(nóng)資金實力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)。

         繼上周四(1月7日)上調(diào)3個月期央票參考收益率后，中國央行周二又在5個月以來首次上調(diào)了1年期央票參考收益率。這些舉措之前就已表明，央行收緊貨幣政策的態(tài)度已經(jīng)明朗。

         消息來的似乎突然了一些，突然嗎？預料之中，意料之外，只是沒想到這次的上調(diào)比以往來的更早一些。

        中央銀行上調(diào)準備金這一舉動,代表了中央銀行將有一系列緊縮政策出臺, 上調(diào)存款金率主要是因為目前國內(nèi)通脹勢頭有所抬頭，新年第一周投放到市場的貸款達到近600億，顯然十分過大，超過預期。因此上調(diào)存款金率就是你意料之中的事情了。

         就這次提高的力度而言，0.5個百分點，筆者以為對股市影響很小，從歷次央行宣布上調(diào)存款準備金率后滬深股市的表現(xiàn)來看，滬綜指7次上漲，2次下跌。這表明：準備金率的上調(diào)對整個股市直接利空效應并不明顯。原因在于，股市的資金來源主要不是銀行資金，而是居民存款的搬家。更何況，人民幣持續(xù)升值預期猶在，則可能繼續(xù)支撐市場流動性的擴張。

         對于股市明日走向，筆者認為：銀行股或受到打壓，短期或看跌，但股市中長期走勢不會因此改變。準備金率的上調(diào)，對下游行業(yè)將會受益，特別是立足于內(nèi)需的比如商業(yè)百貨、食品飲料卻將是利好。更進一步的來看，此次上調(diào)準備金率將是2010年加息的征兆。（彬哥看盤）
 

            存款準備金率歷次調(diào)整統(tǒng)計表