私募看好3G板塊 細(xì)分領(lǐng)域中尋機(jī)會

每經(jīng)記者  胡玉慧

        在上周四舉行的私募基金高峰論壇上，齊聚深圳的私募大佬們不約而同地表達(dá)了對明年3G板塊的看好。這邊話音剛落，進(jìn)入本周，A股市場上3G板塊即聞風(fēng)而動，拓維信息、北緯通信、國脈科技等3G個股集體大漲，甚至帶動上游電子元器件類個股的狂飆，成為本周弱市中難得一見的風(fēng)景。本周短短5個交易日，大智慧3G指數(shù)和通信指數(shù)漲幅分別達(dá)到5.26%和4.76%，而同期上證綜指僅微漲0.88%。

        作為A股重要參與力量的私募們?yōu)楹渭w看好3G？明年整個產(chǎn)業(yè)鏈中有投資價值的子行業(yè)是哪些？  

兩條主線把握下游應(yīng)用和上游設(shè)備

        在給出這個問題的答案之前，投資者不妨先回顧下本周3G類個股的表現(xiàn)。

        從12月21日~25日的5個交易日中，3G板塊漲幅最大的是北緯通信（002148，收盤價34.30元），周漲幅為17.55%；緊隨其后的是東信和平（002017，收盤價19.09元），周漲幅達(dá)16.40%。

        這兩只個股代表了將充分受益于“后3G時代”的典型領(lǐng)域，即增值服務(wù)提供商和手機(jī)SIM卡廠商。盤面顯示，同行業(yè)個股走勢也相當(dāng)強(qiáng)勁，拓維信息（002261，收盤價39.55元）周漲12.10%，另兩只卡片股恒寶股份（002104，收盤價19.10元）和大唐電信（600198，收盤價19.05元）本周延續(xù)了前期的出色表現(xiàn)，周漲幅分別達(dá)7.91%和4.27%。

        但并不是“后3G”概念就“獨(dú)占鰲頭”。位居本周3G板塊周漲幅探花的是烽火通信（600498，收盤價27.52元），其后則是三維通信（002115，收盤價26.15元），漲幅均超過14%。而這兩只個股中，前者是設(shè)備商，后者則是網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化廠商，從受益時序來講分別處于3G鏈條的前端和中端。

        對于行情的回顧進(jìn)行到這里已經(jīng)非常清晰了，投資者在明年重點(diǎn)關(guān)注的應(yīng)該是涉及下游應(yīng)用的廠商以及上游通信設(shè)備商。在東海證券分析師康志毅看來，在2010年3G下游應(yīng)用市場會大規(guī)模啟動，設(shè)備商們將繼續(xù)受益于運(yùn)營商對3G的資本開支從而在業(yè)績上繼續(xù)得到支撐。

下游應(yīng)用增值服務(wù)PK手機(jī)卡

        3G用戶大規(guī)模爆發(fā)，受益最直接的自然是終端應(yīng)用領(lǐng)域，康志毅將其劃分為運(yùn)營商、增值服務(wù)、通信卡（即手機(jī)卡）和運(yùn)維服務(wù)四大塊。其中，前景最看好的是增值服務(wù)和手機(jī)卡，但由于目前3G用戶增長不足以抵消2G用戶增速的下滑，手機(jī)卡廠商投入的回報(bào)率較低，因此明年以增值服務(wù)更優(yōu)。

        華泰證券分析師梁凱表示，明年3G業(yè)務(wù)給整個通信業(yè)務(wù)收入帶來的增量收入為70億元，而目前整個行業(yè)收入為8000億元，給運(yùn)營商業(yè)績帶來的影響有限，但是對于拓維信息、北緯通信這種小公司，即使只有1億元的增量對業(yè)績的拉動都是相當(dāng)可觀的。

        目前A股增值服務(wù)商只有3家，拓維信息、北緯通信和神州泰岳。這3家公司各有亮點(diǎn)：拓維信息除了市場熟知的手機(jī)動漫外，其電子商務(wù)業(yè)務(wù)也切入移動支付產(chǎn)業(yè)鏈；北緯通信則以手機(jī)游戲?yàn)橹鳎壳耙查_始向手機(jī)動漫滲透。但哪家公司能在明年脫穎而出，梁凱說目前“很難看清楚”，原因是能做增值服務(wù)的公司太多太多，而未來將與運(yùn)營商以何種模式分享收益也是未知數(shù)，更重要的是在產(chǎn)業(yè)鏈中居主導(dǎo)地位的運(yùn)營商明年會重點(diǎn)發(fā)展哪些3G業(yè)務(wù)現(xiàn)在還不得而知。

        至于運(yùn)營商方面，康志毅表示中國聯(lián)通明年業(yè)績不會有太明顯改善，但3G月度用戶數(shù)據(jù)等事件將帶來交易性機(jī)會。事實(shí)上，康志毅認(rèn)為從資本市場的角度看，明年是介入聯(lián)通的最佳時機(jī)，聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)、終端方面的優(yōu)勢將使它領(lǐng)先電信和移動；但到2011年，競爭對手終端、網(wǎng)絡(luò)條件改善后，聯(lián)通3G用戶的增長將放緩。

設(shè)備商明年繼續(xù)受益巨額投資

        而在下游市場紅紅火火啟動的同時，業(yè)內(nèi)分析師提醒投資者不要忘記上游設(shè)備商們。中興通訊、烽火通信、武漢凡谷、亨通光電這些個股受益運(yùn)營商巨額投資，進(jìn)入2009年后業(yè)績一路向好，而到2010年的情況會是怎樣？

        “明年的情況也會很好。”康志毅表示，首先以業(yè)績而論，設(shè)備商較增值服務(wù)商更為確定，明年三大運(yùn)營商的建網(wǎng)工作將拓展至二三線城市，并且這主要是3G的鋪網(wǎng)，因此2010年運(yùn)營商的總體資本開支會較今年略有下降，但3G領(lǐng)域的系統(tǒng)設(shè)備投資仍然會保持高位，甚至從絕對數(shù)量上將會超過今年。

        其次是海外市場的好轉(zhuǎn)。一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖，海外運(yùn)營商的資本開支將恢復(fù)，具備性價比優(yōu)勢的中興、華為將獲得訂單；另一方面的增長也是來自于3G，印度等新興市場3G業(yè)務(wù)的展開將替換原有2G設(shè)備，我國企業(yè)也將從中受益。

        第三個可預(yù)期的因素是，設(shè)備商們明年的毛利率將會回升。今年為了搶占市場，中興、華為等在運(yùn)營商招標(biāo)中大打價格戰(zhàn)，而到明年廠商的報(bào)價將會回到正常水平，毛利率將會得到改善。

觀點(diǎn)面對面

私募集體看好3G板塊

每經(jīng)記者  朱秀偉

        在經(jīng)歷上周急跌后，本周股市先抑后揚(yáng)，那么，本周表現(xiàn)最好的3G板塊行情能否持續(xù)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）特邀請了廣東新價值3期基金經(jīng)理黃云軒，展博投資研究總監(jiān)繳鑒，廣東昊富投資管理公司總經(jīng)理黃永，廣東斯達(dá)克投資管理有限公司總經(jīng)理黎仕禹為您進(jìn)行詳解。

        NBD：3G是本周最熱的板塊，短期來看，該板塊是否還有機(jī)會，中長期又該如何把握？

        黃云軒：我們看好3G板塊里的機(jī)會，并且認(rèn)為是持續(xù)性的機(jī)會。中長期上來說，圍繞3G網(wǎng)絡(luò)開展業(yè)務(wù)的運(yùn)營商如聯(lián)通等會獲得一定的增長。如果要挖掘中長期具有良好成長性的公司，我比較看好能夠提供增值服務(wù)的成長型企業(yè)。

        繳鑒：中國的3G仍處于基礎(chǔ)建設(shè)初期，無論政府、產(chǎn)業(yè)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資，還是上市公司本身都投入了巨大的資金，這對二級市場，同樣會吸引資金參與。

        黃永：3G通信今年沒有經(jīng)過大幅炒作，近期受到機(jī)構(gòu)資金青睞。大唐電信在TD-CDMA明年加快發(fā)展和母公司資產(chǎn)注入的預(yù)期下，短線走出領(lǐng)漲行情。但從全球經(jīng)驗(yàn)看，3G應(yīng)用并不具備很強(qiáng)的爆發(fā)性。3G短線行情更多帶有補(bǔ)漲性質(zhì)，投資者應(yīng)留意獲利兌現(xiàn)的時機(jī)。中長期比較看好國際競爭力持續(xù)上升的設(shè)備廠商，如中興通訊和華為的影子股武漢凡谷。

        黎仕禹：隨著2010年3G正式進(jìn)入大力推廣階段，該板塊應(yīng)該存在許多市場投資機(jī)會。在2010年，即使整個市場和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)調(diào)整，也不會影響到通信板塊。對于后市，我認(rèn)為中短期都應(yīng)堅(jiān)定看好通信板塊，特別是看好3G智能投資板塊。



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