11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)今公布 多頭反攻就在今朝

        樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或提振多頭底氣

        雖然11月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)尚未全部公布，但根據(jù)媒體刊登的一些公開(kāi)信息，尤其是研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)仍然可以推測(cè)11月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于良性發(fā)展趨勢(shì)中。如下表中申萬(wàn)預(yù)測(cè)11月出口數(shù)據(jù)為增長(zhǎng)1.4%，意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的出口引擎漸趨強(qiáng)勁；再如11月CPI漲幅，申萬(wàn)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是回升0.5%，也反映出經(jīng)濟(jì)漸現(xiàn)擴(kuò)張的趨勢(shì)。那么，如何看待這些信息呢？　　

　　如何研判即將公布的11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？

　　其實(shí)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的研讀，主要有兩個(gè)關(guān)鍵因素，一是從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的演繹推測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征。從圖表中的相關(guān)數(shù)據(jù)不難看出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在快速走出去年席卷全球的金融海嘯的陰影，已初步顯現(xiàn)擴(kuò)張的信號(hào)。這不僅僅體現(xiàn)為CPI數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)正預(yù)期，而且還在于制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)已持續(xù)躍過(guò)平衡線，近幾個(gè)月來(lái)一直維持在54以上，說(shuō)明企業(yè)的擴(kuò)張意愿強(qiáng)烈，這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的較強(qiáng)活躍度。

　　二是從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中推斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策。因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的研判，必然要涉及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的推測(cè)。比如CPI轉(zhuǎn)正之后，一旦持續(xù)走高，那么，負(fù)利率的預(yù)期也漸漸來(lái)臨，此時(shí)就得考慮央行會(huì)否出臺(tái)加息政策的預(yù)期。此外，在經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)潛能漸次釋放的背景下，通過(guò)信貸規(guī)模膨脹來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的策略會(huì)否退出？而一旦退出，信貸規(guī)模的降低對(duì)全社會(huì)的資金會(huì)形成一定壓力，那么，對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)否形成一定的傳遞效應(yīng)呢？　　

　　相關(guān)數(shù)據(jù)會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成何種傳遞效應(yīng)？

　　從表格中的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，上述兩個(gè)關(guān)鍵因素極有可能對(duì)A股市場(chǎng)形成正面的影響，一是因?yàn)槠髽I(yè)的擴(kuò)張意愿強(qiáng)烈，將意味著經(jīng)濟(jì)的活力提升，下游需求也漸趨旺盛，從而對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈形成上下游聯(lián)動(dòng)的效應(yīng)，如化工產(chǎn)品，這既有利于提振企業(yè)的產(chǎn)能利用率，也可以提振相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格。在此影響下，那些強(qiáng)周期的化工股業(yè)績(jī)有望出現(xiàn)井噴的效應(yīng)，如焦炭類、農(nóng)藥原料等相關(guān)行業(yè)。這可能也是近期化工股持續(xù)活躍，涌現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)股的行業(yè)背景。而且，經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張對(duì)航運(yùn)等相關(guān)行業(yè)也會(huì)形成直接的刺激效應(yīng)，近期的近海海運(yùn)價(jià)格的持續(xù)上漲就從一個(gè)側(cè)面佐證了這一點(diǎn)，所以，航運(yùn)股也有望受益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而出現(xiàn)股價(jià)漲升的趨勢(shì)。

　　二是基于CPI數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)正以及信貸規(guī)模短期仍將延續(xù)擴(kuò)張的趨勢(shì)，未來(lái)的通脹預(yù)期壓力較大。因此，已有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年或有一至兩次加息的可能。而伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、企業(yè)盈利能力的復(fù)蘇，市場(chǎng)往往將加息周期的初期加息信息視為利好。更為重要的是，加息對(duì)于銀行股、保險(xiǎn)股等來(lái)說(shuō)，將進(jìn)一步提振他們資產(chǎn)的盈利能力，尤其是銀行股的息差將有所擴(kuò)張，對(duì)于那些每股擁有貸款額率較高的銀行股來(lái)說(shuō)，自然是一個(gè)積極的影響，因?yàn)橛芰⒋蟠筇嵘?/p>

　　正由于此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然當(dāng)前A股市場(chǎng)在近期出現(xiàn)了窄幅震蕩的格局，但做多能量正在悄然聚集，11月陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將成為大盤突破盤局的契機(jī)。故有分析人士認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)仍有進(jìn)一步活躍的預(yù)期，且熱點(diǎn)有望切換至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主線，尤其是那些對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張較為敏感的航運(yùn)股、銀行股、化工股等品種。（上海證券報(bào) 金百靈投資 秦洪）

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        11月CPI料轉(zhuǎn)正 通脹預(yù)期升溫

         國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于今日公布11月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),在連續(xù)9個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)之后,CPI將于11月份轉(zhuǎn)正。同時(shí),PPI同比降幅也將繼續(xù)大幅收窄。國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期升溫。

　　根據(jù)目前機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)結(jié)果來(lái)看,11月份CPI將升至0.4%至0.8%區(qū)間。其中,天相投顧對(duì)CPI的預(yù)測(cè)值最高,認(rèn)為同比將增長(zhǎng)8%。而對(duì)于PPI,機(jī)構(gòu)認(rèn)為將在-1.2%至-2.5%之間。其中,申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為降幅將縮小至-1.2%。

據(jù)了解,基數(shù)效應(yīng)和物價(jià)上漲是推動(dòng)11月份CPI轉(zhuǎn)正的主要原因。今年11月份,國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)曾出現(xiàn)降溫及雨雪天氣,造成食品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲。據(jù)商務(wù)部的監(jiān)測(cè)顯示,11月9日到29日連續(xù)三周,36個(gè)大中城市重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格均持續(xù)上漲,幅度分別為0.6%、1.3%和1%。受季節(jié)因素影響,豬肉、雞蛋、蔬菜價(jià)格都有不同幅度上漲。

　　高盛就預(yù)計(jì),11月CPI同比增幅可能會(huì)升至0.6%,經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后月環(huán)比折年增幅將從10月的2.9%升至6.3%。通脹率上升的主要原因是暴雪導(dǎo)致蔬菜生產(chǎn)受災(zāi)以及交通運(yùn)輸困難從而帶動(dòng)食品價(jià)格上漲。

　　銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員郝大明也表示,現(xiàn)在國(guó)內(nèi)各項(xiàng)需求都在回升,11月CPI同比應(yīng)該能達(dá)到0.7%。不過(guò),他同時(shí)表示,這也表明通脹問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　此外,由于國(guó)際大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì),國(guó)內(nèi)11月9日就曾上調(diào)成品油價(jià)格,PPI將加速轉(zhuǎn)正。高盛預(yù)計(jì)11月PPI為-2.7%,降幅縮窄,經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后月環(huán)比將升至8%。

　　部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值

　　機(jī)構(gòu) CPI PPI

　　東方證券 0.5% -2.2%

　　國(guó)泰君安 0.4% -2.2%

　　海通證券 0.4% -1.6%

　　申銀萬(wàn)國(guó) 0.5% -1.2%

　　天相投顧 0.8% -2.0%

　　興業(yè)證券 0.5% -2.5%

　　中信證券 0.6% -1.9%

　　高 盛 0.6% -2.7%     

　（新快報(bào) 駱智冕）

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   11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)今日將揭曉 CPI有望轉(zhuǎn)正

         11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)今日將全面亮相。據(jù)此間媒體以及專業(yè)人士分析，11月份中國(guó)的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)將表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中，在經(jīng)歷連續(xù)9個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)之后，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)將轉(zhuǎn)正。

　　CPI有望“轉(zhuǎn)正”

　　去年11月，全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)席卷而來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)亦遭遇最低迷的時(shí)期。數(shù)據(jù)顯示，2008年11月，中國(guó)CPI漲幅創(chuàng)22個(gè)月來(lái)的新低，物價(jià)上漲態(tài)勢(shì)基本停止。

　　因應(yīng)去年這個(gè)低基期效應(yīng)，市場(chǎng)早在三季度就預(yù)期CPI月度指數(shù)將在年末“轉(zhuǎn)正”，而11月份提前到來(lái)的早發(fā)性降雪天氣則加快了這一進(jìn)程，今年11月以來(lái)，中國(guó)遭遇大面積的降溫及雨雪天氣，使得食品價(jià)格有較大幅度上漲。新漲價(jià)因素?zé)o疑成為11月CPI轉(zhuǎn)正的又一要因。

　　興業(yè)銀行(39.24,0.00,0.00%)資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計(jì)，11月CPI環(huán)比將在0.2%-0.6%，中值0.4%；CPI同比預(yù)計(jì)落入0.5%-0.9%的區(qū)間內(nèi)，中值0.7%，同比9個(gè)月來(lái)首度轉(zhuǎn)正。

　　銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員郝大明認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭不錯(cuò)，各項(xiàng)需求都在回升，CPI同比將轉(zhuǎn)正，最高可能不會(huì)超過(guò)1%，但應(yīng)該能達(dá)到0.7%。交通銀行(8.53,0.00,0.00%)金融研究中心的報(bào)告認(rèn)為，預(yù)計(jì)11月份CPI同比增幅為0.8%左右。高盛預(yù)計(jì)，11月CPI同比增幅可能會(huì)從10月份的-0.5%升至0.6%，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后月環(huán)比折年增幅將從10月的2.9%升至6.3%。

　　與此同時(shí)，反映生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)的重要指標(biāo)業(yè)品出廠價(jià)指數(shù)(PPI)的“轉(zhuǎn)正”速度卻不被業(yè)界視為如CPI“轉(zhuǎn)正”速度快。

　　摩根士丹利的預(yù)測(cè)報(bào)告中顯示，因?yàn)镻PI的通縮程度遠(yuǎn)高于CPI，而且產(chǎn)能過(guò)剩的難題也限制了價(jià)格的回升因此，PPI在11月將縮減到-3%。

　　通脹預(yù)期悄然升起

　　通脹問(wèn)題一直以來(lái)都是民眾關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的閉幕，提到“要處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭”。“通脹”再度引起極大的關(guān)注，甚至有些人認(rèn)為“已經(jīng)可以隱隱聽(tīng)見(jiàn)通脹的腳步聲”。

     （中國(guó)新聞網(wǎng) 李妍）

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        股市：立即開(kāi)始明年布局 重點(diǎn)關(guān)注周期性行業(yè)
 

        每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 田蕓 記者 聶偉柱 發(fā)自北京

        中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將對(duì)股市會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？針對(duì)此問(wèn)題，每經(jīng)記者采訪了摩根士丹利中國(guó)策略師婁剛、國(guó)都證券策略分析師張翔。對(duì)于投資者在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后如何投資，他們表示，明年上半年股市仍有不錯(cuò)表現(xiàn)，整年流動(dòng)性仍高于往年水平；明年一季度將迎來(lái)放貸高峰期，指數(shù)將整體上揚(yáng)，應(yīng)立即著眼明年上半年布局。對(duì)于具體投資，他們建議關(guān)注周期性行業(yè)、超配中游下游、低配上游股及原材料、建筑工程等板塊，同時(shí)謹(jǐn)慎看待房地產(chǎn)板塊。

        如何判斷一季度指數(shù)走勢(shì)

         NBD：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，明年寬松的流動(dòng)性能否持續(xù)？持續(xù)寬松的貨幣政策對(duì)于股市有何影響？

        婁剛：持續(xù)寬松是一個(gè)愿望，未必一定能實(shí)現(xiàn)，約束因素來(lái)自于通脹的壓力究竟會(huì)有多少。從目前來(lái)看，明年上半年的股市會(huì)不錯(cuò)，至于下半年，只能到時(shí)看國(guó)際通脹的情況，不排除政策轉(zhuǎn)向的可能。

        張翔：流動(dòng)性是一個(gè)綜合的問(wèn)題，我認(rèn)為信貸應(yīng)該是一個(gè)逐步回落的過(guò)程，而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“適度寬松的貨幣政策”也說(shuō)明，如果貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)也是很正常的。和今年相比，明年的流動(dòng)性會(huì)有所降低，但和往年相比仍處于較高的水平。

       NBD：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議向股市釋放了哪些方向性信號(hào)？對(duì)于明年一季度指數(shù)的走勢(shì)，你如何判斷？

       婁剛：一季度銀行放貸是一個(gè)高峰期，除非出現(xiàn)通脹恐慌和美元大幅走強(qiáng)，否則中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)應(yīng)該不錯(cuò)。

       張翔：關(guān)于方向性的信號(hào)，我們現(xiàn)在最能把握的是經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。結(jié)合股市來(lái)看，促進(jìn)內(nèi)需是一個(gè)很重要的點(diǎn)，中央會(huì)從方方面面來(lái)促進(jìn)內(nèi)需增長(zhǎng)；第二要從產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)肯定是要大力發(fā)展的，明年肯定還要持續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是內(nèi)需投資絕不會(huì)放松。明年一季度指數(shù)的走勢(shì)應(yīng)該是整體向上的，明年上半年經(jīng)濟(jì)會(huì)全面復(fù)蘇，內(nèi)需強(qiáng)勁，外需也會(huì)回升，對(duì)市場(chǎng)形成新的支撐。

       哪些板塊獲利機(jī)會(huì)較大

        NBD：對(duì)于投資者而言，明年應(yīng)采取何種投資策略？明年你看好哪些具體行業(yè)，哪些投資板塊獲利機(jī)會(huì)較大，原因何在？

       婁剛：我們建議超配資本貨物，如機(jī)械、消費(fèi)、零售、食品飲料、保險(xiǎn)、電信等行業(yè)股；輕配銀行、地產(chǎn)、原材料等行業(yè)股。原因在于2010年政策退出的風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)銀行、地產(chǎn)、原材料等行業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)增大，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面加速期，下游行業(yè)的相對(duì)獲益空間肯定大過(guò)上游行業(yè)。

        張翔：現(xiàn)在投資者應(yīng)著眼于布局明年上半年的行情，重點(diǎn)應(yīng)把握受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期性行業(yè)，從出口復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)投資的兩個(gè)角度來(lái)把握。像電子元配件、化工、工業(yè)機(jī)械、鋼鐵等都是我們比較看好的行業(yè)；對(duì)于房地產(chǎn)板塊，我們持謹(jǐn)慎判斷，雖然政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)還是會(huì)支持，但我們現(xiàn)在還是擔(dān)憂房?jī)r(jià)過(guò)高這個(gè)最核心的問(wèn)題。

         NBD：明年總的投資將有所下降，新開(kāi)工項(xiàng)目將放緩，與此相關(guān)的板塊是否會(huì)受到一定沖擊，這些板塊該如何看待？

        婁剛：原材料、建筑工程相關(guān)的板塊以及銀行應(yīng)該低配，市場(chǎng)對(duì)這些板塊預(yù)期過(guò)高，會(huì)有比較大的風(fēng)險(xiǎn)。

        張翔：國(guó)家會(huì)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)整和抑制，對(duì)新興的產(chǎn)業(yè)繼續(xù)支持。政府現(xiàn)在推出了一些對(duì)投資拉動(dòng)比較大的項(xiàng)目，如周三剛剛公布的新的地鐵規(guī)劃項(xiàng)目，此外還包括一些區(qū)域經(jīng)濟(jì)的具體規(guī)劃。我們認(rèn)為明年上半年對(duì)固定資產(chǎn)的投資還會(huì)比較強(qiáng)勁，以現(xiàn)在形勢(shì)看來(lái)，還不至于對(duì)某些板塊形成明顯沖擊。

        政策微調(diào)對(duì)股市有何影響

       NBD：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)為明年政策預(yù)留了空間。具體而言，有哪些因素是政策微調(diào)前必須考慮的？如果出現(xiàn)這種微調(diào)，對(duì)股市有何影響？

        婁剛：我覺(jué)得主要操作空間在房地產(chǎn)方面。房地產(chǎn)不但是經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)，更是社會(huì)矛盾的集中點(diǎn)，不宜超配。

       張翔：中央會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)一步觀察，比如說(shuō)明年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的一個(gè)重要觀察點(diǎn)是外需復(fù)蘇情況。如果外需的復(fù)蘇力度沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激的力度肯定會(huì)加強(qiáng)；如果外需復(fù)蘇較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)有些投資的力度會(huì)相應(yīng)減弱。其次是要觀察資產(chǎn)價(jià)格，房地產(chǎn)價(jià)格和通脹預(yù)期都是需要注意的因素。這些因素都會(huì)隨時(shí)變動(dòng)，對(duì)股市也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的影響。