皮海洲：提防政府資金參股創(chuàng)投基金變“摘桃基金”

皮海洲

        國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部26日發(fā)布《關(guān)于實(shí)施新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃、開展產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究與開發(fā)資金參股設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金試點(diǎn)工作的通知》，決定實(shí)施新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)資金創(chuàng)業(yè)投資試點(diǎn)，推動(dòng)利用國(guó)家產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)資金，聯(lián)合地方政府資金，參股設(shè)立創(chuàng)投基金試點(diǎn)工作?！锻ㄖ芬?，參股設(shè)立的創(chuàng)投基金由國(guó)家資金、地方政府資金及社會(huì)募集資金共同構(gòu)成。其中，國(guó)家資金參股比例不超過(guò)20%，地方政府參股資金規(guī)模原則上不低于國(guó)家資金；社會(huì)募集資金比例應(yīng)大于60%；每只基金規(guī)模原則上不少于2.5億元。

        政府資金參股設(shè)立創(chuàng)投基金的積極意義顯而易見。作為初創(chuàng)期的高科技企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們通常被社會(huì)資本與銀行資本所遺棄。通過(guò)政府資金參股的形式設(shè)立創(chuàng)投基金，服務(wù)于新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)的初創(chuàng)期企業(yè)，對(duì)于這些企業(yè)的發(fā)展無(wú)疑是雪中送炭。而且通過(guò)政府資金參股的方式設(shè)立創(chuàng)投基金，可以使更多的民間資本在政府資金的引導(dǎo)下，積極參與投資新興產(chǎn)業(yè)，以部分解決4萬(wàn)億投資中民間投資不足和投資乏力的問(wèn)題。

        但政府資金參股設(shè)立創(chuàng)投基金，要防止創(chuàng)投基金變成“灰色基金”、“摘桃基金”的問(wèn)題。這是一個(gè)必須正視的問(wèn)題。因?yàn)樵诎l(fā)改委、財(cái)政部的《通知》下發(fā)之前，中國(guó)股市已經(jīng)出現(xiàn)了這種類似于“灰色基金”或“摘桃基金”的券商直投現(xiàn)象。

        和政府資金參股設(shè)立創(chuàng)投基金一樣，券商直投的初衷也是好的。然而，隨著創(chuàng)業(yè)板公司的新股發(fā)行與上市，券商直投中的問(wèn)題也就暴露在了投資者的面前。在巨大利益的誘惑面前，一些券商直投完全淪為了“灰色直投”、“摘桃直投”。一些券商利用自己的關(guān)系，或者保薦機(jī)構(gòu)的特殊身份，在一些準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板公司新股發(fā)行前，以較低的價(jià)格突擊買進(jìn)大量的股份，摘采這些準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板公司新股發(fā)行上市的桃子。有的券商既當(dāng)這些準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板上市公司的股東，又做這些公司的保薦人，從中牟取巨額暴利。如保薦銀江股份上市的海通證券，其旗下投資公司海通開元以每股5元的價(jià)格持有銀江股份150萬(wàn)股，目前獲利可達(dá)8倍。而中信證券旗下的金石投資以8元/股買進(jìn)的機(jī)器人，目前獲利也有8倍之多；以13.2元/股買進(jìn)的神州泰岳，目前市價(jià)獲利也達(dá)8倍。

        這些券商一方面在有關(guān)公司發(fā)股上市前低價(jià)買入股票，另一方面在作為保薦機(jī)構(gòu)時(shí)又竭力提高這些公司股票的發(fā)行價(jià)格，其保薦機(jī)構(gòu)的公信力蕩然無(wú)存。

        而與這些券商直投相比，有著國(guó)家資金與地方政府資金背景的創(chuàng)投基金，在各種社會(huì)關(guān)系方面，顯然不比券商直投差?？梢哉f(shuō)，券商直投能從準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板公司中拿到的好處，有政府資金參股的創(chuàng)投基金都可以拿到，甚至券商直投拿不到的好處，這些創(chuàng)投基金也可以拿到。

        所以，對(duì)于政府資金參股設(shè)立的創(chuàng)投基金，務(wù)必要有嚴(yán)格的監(jiān)管措施。否則在巨額的利益面前，難保這些創(chuàng)投基金不會(huì)淪為第二個(gè)“券商直投”，這除了加劇社會(huì)的不公平之外，顯然也不利于初創(chuàng)期的高科技企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，背離了政府資金參股設(shè)立創(chuàng)投基金的初衷。



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