信貸減速信貸理財(cái)品明年風(fēng)光依舊？

每經(jīng)記者  曹順妮  黃惠敏

        今年以來，銀行信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量逐月增長，普益財(cái)富報(bào)告顯示，9月份26家銀行共發(fā)行345款信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，較上月大幅增加60%以上，招商銀行、中信銀行、光大銀行3家銀行共發(fā)行該類產(chǎn)品204款，幾乎占到本月發(fā)行總數(shù)的60%。為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）采訪了光大銀行和招商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人，就信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品展開討論。

記  者：曹順妮

采訪對象：光大銀行財(cái)富管理中心產(chǎn)品總監(jiān)  酈明

低風(fēng)險(xiǎn)信貸類理財(cái)產(chǎn)品仍是明年主打

　　　　NBD：在光大銀行9月份發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，信貸類理財(cái)產(chǎn)品占多少？

        酈明：光大銀行的理財(cái)產(chǎn)品，除了信貸類產(chǎn)品，還有直接跟債券相關(guān)的，包括跟二級市場股票相關(guān)的投資品等等?？傮w來講，目前為止，信貸類的理財(cái)產(chǎn)品占比已經(jīng)超過了60%。

        NBD：60%的占比算是一個(gè)歷史高位嗎？

        酈明：今年來看這個(gè)比例比較高，但這和銀行的投資群體是有關(guān)的，因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品的客戶，多數(shù)是從傳統(tǒng)的儲蓄客戶演變而來。

        NBD：信貸理財(cái)產(chǎn)品對銀行理財(cái)來說，是不是一個(gè)“萬全之策”？

        酈明：因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品的客戶，多數(shù)是從傳統(tǒng)的儲蓄客戶演變而來，所以他們往往更能接受一些固定收益產(chǎn)品。這類產(chǎn)品對投資、管理都有信息披露要求，因此投資者的認(rèn)可度高，風(fēng)險(xiǎn)也相對較小。但任何信貸產(chǎn)品都存在一定風(fēng)險(xiǎn)，在分享收益的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也是共擔(dān)的。

        在控制風(fēng)險(xiǎn)上，信貸理財(cái)產(chǎn)品的要求并不亞于一般性的貸款，雖然這個(gè)業(yè)務(wù)某種意義上是投資者直接融資給企業(yè)，銀行只起到了一個(gè)中介的作用，但投資者多是銀行的核心客戶，所以銀行會控制這個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)，從申請條件到融資后的管理安排，都要做好信息披露工作。

        長期來看，任何企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻存在，某種意義上來講這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)肯定要高于國家債券。

        NBD：那么，信貸類理財(cái)產(chǎn)品收益情況與往年相比如何？

        酈明：今年隨著整個(gè)利率市場往下走，從總體來講，（這類產(chǎn)品收益）高于同期限的定期存款利率。風(fēng)險(xiǎn)較低的理財(cái)產(chǎn)品年收益比去年有30%~50%的增幅，（收益）平均在3%~4%左右，而風(fēng)險(xiǎn)較高的理財(cái)產(chǎn)品收益增幅達(dá)100%。

        一般來說，在利率市場化之前，國內(nèi)定期存款和貸款利差還是比較大。比如一年期定存是2.25%，貸款是5.31%，之間有3.06個(gè)百分點(diǎn)的利差，足以讓投資者去冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

        對于銀行來講，未來要是從傳統(tǒng)的表內(nèi)業(yè)務(wù)向表外業(yè)務(wù)發(fā)展，不斷地從整個(gè)收益結(jié)構(gòu)里提升中間業(yè)務(wù)收入，所以這種通過理財(cái)產(chǎn)品來對接來融資的模式，可能在未來一段時(shí)間還是有生命力的。而銀行核心的客戶通過這種方式來降低融資成本，融資成本可能稍低于表內(nèi)貸款成本。

        所以無論從融資和投資客戶還是從銀行角度看，信貸理財(cái)整個(gè)業(yè)務(wù)都是有利的，而且隨著通脹預(yù)期加強(qiáng)，未來信貸理財(cái)產(chǎn)品的收益和發(fā)行利率可能會出現(xiàn)小幅上升。

        NBD：今年信貸類理財(cái)產(chǎn)品的投資期限呈現(xiàn)出了什么樣的特點(diǎn)？

        酈明：大多數(shù)投資者比較接受半年、1年、3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品，1年以上的產(chǎn)品目前的受眾群體相對較少?？梢钥吹焦潭ㄍ顿Y者的心態(tài)相對來講還不是那么長遠(yuǎn)，總體上比較保守。

        因?yàn)橥顿Y者要在流動性和收益之間作一個(gè)平衡，從某種意義上說，信用風(fēng)險(xiǎn)期限越長，信用溢價(jià)要求就越高，導(dǎo)致投資者傾向于信用風(fēng)險(xiǎn)1年以內(nèi)看得比較清楚的信貸產(chǎn)品。

        NBD：明年銀行理財(cái)產(chǎn)品是否依然主打信貸類，光大銀行如何在這類產(chǎn)品上形成獨(dú)特優(yōu)勢？

        酈明：明年傳統(tǒng)的低風(fēng)險(xiǎn)信貸類理財(cái)產(chǎn)品仍是主打，但會出現(xiàn)一個(gè)分層變化。

        目前各個(gè)銀行對客戶進(jìn)行分層，這就導(dǎo)致產(chǎn)品也要分層化管理。比如風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品可能更多面向大眾客戶，而同時(shí)推出一些高風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)類、房地產(chǎn)類的信托融資產(chǎn)品，適應(yīng)高端客戶追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的需求。

        另一個(gè)趨勢，就是向比較復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展，就是說從傳統(tǒng)的一對一的信托貸款融資、固定期限的理財(cái)產(chǎn)品向一對多的、基金化的組合理財(cái)去發(fā)展。這樣的話，銀行就是把所有的收益都放在資金池里面，只收取一個(gè)固定的管理費(fèi)用，而投資者所獲得的收益將更加清晰。

        比如光大銀行活期保息類產(chǎn)品，包括了信貸類的理財(cái)產(chǎn)品，還可以投資債券、貨幣市場基金、銀行承兌匯票，范圍更加寬泛，風(fēng)險(xiǎn)分散也更加有效，而且每天提供流動性，客戶每天都可以申購、贖回，甚至實(shí)時(shí)到賬，收益率也要明顯高于同期的活期存款利率。從目前來看，活期保息產(chǎn)品的收益率能達(dá)到1.6%，要比0.36%的活期存款利率高出數(shù)倍。

記  者：黃惠敏

采訪對象：招商銀行總行零售部副總經(jīng)理  張東

明年信貸類理財(cái)產(chǎn)品或不溫不火

　　NBD：銀行信貸類理財(cái)產(chǎn)品今年非?；鸨F(xiàn)在此類理財(cái)產(chǎn)品的客戶需求還是非常大嗎？

        張東：今年的信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上是從去年下半年開始就已在升溫了，一直到前一季度，客戶需求還是比較大。今年二季度之后，特別是三季度以來，客戶需求不如以前那么大，實(shí)際上五六月份就開始有這種跡象了。

        NBD：二季度后，信貸類理財(cái)產(chǎn)品開始降溫是什么因素造成的？

        張東：這跟資本市場的波動有關(guān)。實(shí)際上信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品相對于權(quán)益類資產(chǎn)來看，風(fēng)險(xiǎn)比較小，收益也比較低。股票一個(gè)月盈利可能有10%、20%，也可能虧損10%、20%，但是信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品是相對固定的，是跟貸款利率有關(guān)系的。

        NBD：據(jù)了解，招行的信貸類理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)過上市一兩天就售罄的情況，是這樣嗎？

        張東：去年到今年年初的時(shí)候，確實(shí)有某種產(chǎn)品一兩天就銷售完的情況。這是因?yàn)榘l(fā)售的額度比較小，有時(shí)候客戶需求又比較大，就會出現(xiàn)這種情況。但是現(xiàn)在這種情況已經(jīng)沒有了。

        NBD：理財(cái)產(chǎn)品的火熱是否跟銀行大力推行有關(guān)？

        張東：從我們的角度看，還是以客戶需求為導(dǎo)向。例如2007年資本市場特別好的時(shí)候，像這類信貸類理財(cái)產(chǎn)品的需求很少，我們相應(yīng)就縮減了（這類產(chǎn)品）；去年資本市場風(fēng)險(xiǎn)比較大，客戶求穩(wěn)意識比較強(qiáng)，我們就多推出一些。去年大家都不愿意投資權(quán)益類資產(chǎn)，覺得風(fēng)險(xiǎn)很大，看不清市場怎么發(fā)展的時(shí)候，信貸資產(chǎn)產(chǎn)品基本上是日常的產(chǎn)品，隨時(shí)在我們產(chǎn)品架上都有。

        NBD：明年，你更看好哪類理財(cái)產(chǎn)品？

        張東：銀行給客戶做的財(cái)富理財(cái)產(chǎn)品分兩大類，銀行理財(cái)產(chǎn)品和代銷理財(cái)產(chǎn)品。我們覺得，銀行理財(cái)產(chǎn)品可能還是要以穩(wěn)健為主，包括信貸資產(chǎn)類的、票據(jù)類的等以相對固定收益為主的理財(cái)產(chǎn)品。

        NBD：您預(yù)計(jì)明年信貸類理財(cái)產(chǎn)品會走出什么樣的行情？

        張東：預(yù)計(jì)明年信貸類理財(cái)產(chǎn)品會保持一種不溫不火的狀態(tài)，預(yù)計(jì)這種理財(cái)產(chǎn)品不會很火爆，但是也不會很差。

        NBD：銀行在出售這類信貸理財(cái)產(chǎn)品之前，為確保銀行和投資者的收益，會考慮哪些問題？

        張東：票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品是銀行保證承兌的，風(fēng)險(xiǎn)相對比較低，但其收益也很低。對于信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，我們是視同招商銀行自己的貸款來進(jìn)行管理的。從流程上、風(fēng)險(xiǎn)控制上、貸后管理上，招行都提高了標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)過我們行風(fēng)險(xiǎn)授信審批體制和審批通過以后的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)才會做成理財(cái)產(chǎn)品賣給客戶，這是嚴(yán)格把關(guān)的。

        NBD：投資者應(yīng)該怎樣看待此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)？

        張東：我們在理財(cái)產(chǎn)品里提示了收益的風(fēng)險(xiǎn)。既然是貸款就有可能是不良，盡管不良率會比較低，但是也不代表沒有風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@類理財(cái)產(chǎn)品的到期兌付是依賴于企業(yè)籌好資金把貸款及時(shí)償還掉，這類理財(cái)產(chǎn)品的收益才能收回來。核心問題還是企業(yè)經(jīng)營情況的好壞。

        NBD：信貸類理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)在市場上出現(xiàn)很多年了，從歷史上看，這些產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益嗎？

        張東：客戶的收益根據(jù)期限長短不同而各異。這類理財(cái)產(chǎn)品一般都會實(shí)現(xiàn)其預(yù)期收益。過去幾年，這類產(chǎn)品的客戶沒有出現(xiàn)虧損的情況。這種跟其性質(zhì)有關(guān)，一般我們選的企業(yè)都是能按時(shí)還款的客戶。從歷史看，已經(jīng)到期的產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了它們的預(yù)期收益。

        NBD：有分析師認(rèn)為，有些銀行主動調(diào)高信貸類理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益是希望通過出售這類理財(cái)產(chǎn)品置換存量貸款。是否有這種情況呢？

        張東：我不清楚分析師是從哪個(gè)角度看這個(gè)問題。信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品存在好幾年了，我們銀行也一直在給客戶做相對穩(wěn)健固定收益的產(chǎn)品，銀行是從滿足客戶需求的方向來做這個(gè)事情。

        NBD：目前市場上的信貸類理財(cái)產(chǎn)品有改良的必要嗎？

        張東：在改良和改進(jìn)方面，我們思考了很多，但是從目前來看，短期內(nèi)改進(jìn)的空間不是特別大。只有當(dāng)這種產(chǎn)品進(jìn)入交易市場后，改進(jìn)的空間才會比較大。比如在交易所平臺或新建立理財(cái)產(chǎn)品的交易市場，這樣的話才有更大的改進(jìn)空間。如果不能建立交易市場，信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品包括票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品只能跟本身的收益率緊密相關(guān)。比如一筆貸款放出去，有百分之五點(diǎn)幾的利率，好企業(yè)一般下浮只有百分之四點(diǎn)幾的利率，這樣銀行給客戶的利率就不可能很高。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無錫：15152247316