葉檀：9月數(shù)據(jù)今出爐 超常規(guī)政策面臨退出

每經(jīng)評(píng)論員  葉檀

        10月22日，9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出爐，中國經(jīng)濟(jì)兩大問題將浮出水面：一是中國宏觀經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)了V型復(fù)蘇；二是積極的財(cái)政政策與寬松的貨幣政策是否應(yīng)該退出。

        這兩個(gè)問題的答案都是明確的。

        在10月21日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國務(wù)院總理溫家寶指出，今年前三季度，經(jīng)濟(jì)增速逐季加快，需求結(jié)構(gòu)明顯改善，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用顯著增強(qiáng)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)再獲豐收，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排積極推進(jìn)，保障和改善民生工作成效明顯，城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)定增加，財(cái)政狀況逐步好轉(zhuǎn)，貨幣信貸保持快速增長，重點(diǎn)領(lǐng)域改革取得新的進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況好于年初的預(yù)期，回升向好的趨勢得到鞏固。這是中央領(lǐng)導(dǎo)首次明確對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況表示滿意，10月22日的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將印證這一點(diǎn)。

        據(jù)報(bào)道，全國人大財(cái)經(jīng)委于近日召開會(huì)議，與國家發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部、人社部、央行和統(tǒng)計(jì)局6個(gè)部門一起分析了前三季度的經(jīng)濟(jì)形勢。參與該會(huì)議的全國人大財(cái)經(jīng)委副主任尹中卿20日表示，從前三季度中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)來看，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了企穩(wěn)向好、觸底反彈，初步實(shí)現(xiàn)了“V型”的增長。

        尹中卿披露的數(shù)據(jù)是，今年前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8%以上，而三季度增長可能會(huì)超過12%；固定資產(chǎn)的投資保持快速增長，前三季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資15萬多億元，同比增長33%以上；前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到8萬億以上，同比增長15%以上。數(shù)據(jù)已經(jīng)明明白白地周告天下：中國宏觀經(jīng)濟(jì)“V型”反轉(zhuǎn)。

        至于積極的財(cái)政政策與寬松的貨幣政策是否應(yīng)該退出，雖然政府沒有明確表態(tài)，但是，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確，“今年后幾個(gè)月，要把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)”，聯(lián)系到央行官員強(qiáng)調(diào)通脹壓力，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于房地產(chǎn)等市場貸款的收緊，可以說，在金融危機(jī)期間超常規(guī)的政策不僅會(huì)退出，并且已經(jīng)在逐步退出的過程之中。

        尹中卿還表示，“刺激過度，經(jīng)濟(jì)增速反而會(huì)回落”。在如何進(jìn)行政策調(diào)整的問題上，尹中卿稱，要從保持可持續(xù)性，預(yù)防政府債務(wù)危機(jī)的角度，適時(shí)適度微調(diào)、充實(shí)和完善積極的財(cái)政政策，量力而行，盡力實(shí)現(xiàn)收支平衡。同時(shí)，要從抑制通脹壓力，防范潛在的金融危風(fēng)險(xiǎn)的角度，適時(shí)適度微調(diào)充實(shí)和完善寬松的貨幣政策，進(jìn)一步理順貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，合理把握信貸投放的節(jié)奏，保持銀行體系流動(dòng)性水平的合理充裕，防范和控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。

        既然宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)“V型”反轉(zhuǎn)，政府就喪失了擴(kuò)大赤字財(cái)政的依據(jù)。固然，為了保障大型項(xiàng)目的順利完工，明年還會(huì)保持適度寬松的貨幣政策，不過，新的大型項(xiàng)目不可能大規(guī)模上馬，除已上馬項(xiàng)目之外的新增貸款與土地使用將有嚴(yán)格審批。最近，國土資源部關(guān)于以土地審批控制過剩產(chǎn)能的表態(tài)，已經(jīng)說明傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)今后將受到更加嚴(yán)格的控制。

        在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域套用托爾斯泰的話，幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸，各國實(shí)行的救市措施都是相似的，但退出策略各有各的特點(diǎn)。筆者在昨天的文章中表示，歐美日的退出撤退各有不同，如果九十月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定，大體而言的退出路徑是，日本央行在今年年底終止購買公司債和商業(yè)票據(jù)，歐盟將在明年埋頭于取得內(nèi)部財(cái)政平衡，控制赤字的上漲勢頭，并且逐步撤出央行購買債券的行為。處于金融危機(jī)漩渦中心的美國，預(yù)計(jì)明年政府大規(guī)模的擔(dān)保行為將有所收斂，但美元的貶值一發(fā)而不可收拾，這并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)比金融危機(jī)期間更糟，而是銀行家們創(chuàng)造的有毒資產(chǎn)需要全球美元持有者買單。

        中國的撤退將分別體現(xiàn)：一是央行的公開市場沖銷操作會(huì)大幅增加；二是取消產(chǎn)能過剩行業(yè)的刺激政策；三是房地產(chǎn)市場的稅費(fèi)優(yōu)惠將在年底取消。據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道，由于去年底國務(wù)院促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的二套房貸、交易稅費(fèi)優(yōu)惠等措施即將到期，建設(shè)系統(tǒng)近期正向房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)及機(jī)構(gòu)征求明年樓市政策建議?；謴?fù)個(gè)人購買普通住房超過2年  （含2年）轉(zhuǎn)讓的，征收營業(yè)稅的舊規(guī)定。

        所有與節(jié)能、科技創(chuàng)新、刺激消費(fèi)有關(guān)的政策有很大的可能性保留，因此節(jié)能型的輸配電、混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)商、環(huán)保企業(yè)、碳交易、消費(fèi)物流等都將成為關(guān)注的重點(diǎn)。至于傳統(tǒng)行業(yè)，機(jī)會(huì)只存在于政府主導(dǎo)的并購重組的價(jià)格波動(dòng)之中。



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