信達(dá)證券研發(fā)中心總經(jīng)理呂立新：5000點(diǎn)太夸張回調(diào)10%再上揚(yáng)較理想

每經(jīng)記者  姜艷艷

　　空頭再一次偃旗息鼓，連提示風(fēng)險(xiǎn)的聲音都只談宏觀經(jīng)濟(jì)而不談股市。7月中旬以來，市場每天保持平滑向上的勢頭，一次次上漲制造逼空壓力。7月23日，素來對市場趨勢判斷準(zhǔn)確的和訊首席分析師文國慶認(rèn)為若無人為調(diào)整因素，目前市場流動性足以支撐股市上達(dá)5000點(diǎn)。

        市場不斷向上，行情演繹之下該如何判斷市場，宏觀政策變化是否會斗轉(zhuǎn)星移，市場機(jī)會還將在哪里體現(xiàn)？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》(NBD)邀請了信達(dá)證券研發(fā)中心總經(jīng)理呂立新為讀者解答上述問題。  

目前股市沒有泡沫

        NBD：最近市場持續(xù)走高，有分析說今年大盤會站上5000點(diǎn)，你對下半年市場走勢如何判斷？

        呂立新：下半年的市場總體是看多的，但上漲到5000點(diǎn)還是有點(diǎn)夸張。我希望下半年上漲能夠慢一點(diǎn)，這樣也能將上漲勢頭保持得久一點(diǎn)。比如市場在現(xiàn)在的位置上回調(diào)一下，再繼續(xù)向上就比較健康了，持續(xù)一路上漲風(fēng)險(xiǎn)比較大。

        NBD：那么出現(xiàn)怎樣的回調(diào)走勢才是健康的呢？市場現(xiàn)在有泡沫嗎？

        呂立新：大盤在現(xiàn)在的點(diǎn)位回調(diào)10%就很理想了，如果調(diào)整20%就顯得過度。要知道現(xiàn)在還有很多資金在虎視眈眈，就等著回調(diào)抄底。

        不過我認(rèn)為市場上漲到目前點(diǎn)位還是比較健康的，不認(rèn)同股市已經(jīng)有泡沫之說。

        泡沫是相對的，如果對應(yīng)目前龐大的流動性供給，平均30倍市盈率的市場就不能算有泡沫。上半年股指上漲緣于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及上市公司業(yè)績增長的預(yù)期，下半年，公司業(yè)績增長還會降低總體市盈率，反而是一個(gè)消滅泡沫的過程。

        NBD：現(xiàn)在人們對上市公司的業(yè)績并非一致看好，甚至不少聲音認(rèn)為中國目前產(chǎn)能極度過剩，大部分富人把錢用來炒股而非用于實(shí)業(yè)投資，你如何看待這一問題？

        呂立新：上市公司業(yè)績是一個(gè)微觀因素，宏觀的評價(jià)就是GDP的增長——如果確定GDP增長了，顯然上市公司業(yè)績就有提升。

        說中國產(chǎn)能過剩乃至公司業(yè)績低下的人不在少數(shù)，但是一定要拿出調(diào)查數(shù)字，而不是一味的否定。從不斷增長的GDP看，上市公司的業(yè)績總體趨勢應(yīng)該是持續(xù)上漲的。

防通脹是“超前”論調(diào)

        NBD：一些專家學(xué)者認(rèn)為目前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在望，因而要開始考慮防通脹，并掉轉(zhuǎn)貨幣政策方向，你認(rèn)為下半年會否出現(xiàn)政策風(fēng)向的變化？

        呂立新：從溫家寶總理的幾次講話來看，堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策不會動搖，我認(rèn)為目前也不應(yīng)該動搖。

        目前市場上的確有很多人在談?wù)摲劳洠F(xiàn)在這樣的觀點(diǎn)過于  “超前”。首先，從公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)看，連續(xù)數(shù)月負(fù)增長表明當(dāng)下仍舊是通縮狀態(tài)，不過，各種資產(chǎn)價(jià)格的飛升的確也是現(xiàn)狀。下半年，貨幣政策應(yīng)該盯牢實(shí)體經(jīng)濟(jì)而不是股市和房地產(chǎn)市場，同時(shí)，如果下半年出現(xiàn)貨幣政策轉(zhuǎn)向，有可能誤傷實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

        NBD：上周我們看到有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出印花稅有上漲的可能，而實(shí)際上一些大盤股已經(jīng)開始發(fā)行，管理層是否會動用政策手段打壓市場來預(yù)防泡沫？

        呂立新：如果說用發(fā)行大盤股的市場化方法調(diào)節(jié)市場，我覺得是可行也可以理解的，但要提高印花稅，我覺得可能性不大。而且就目前的市場情況，即使國家讓投資者“不炒股、不炒樓”，大家也未必會去消費(fèi)。

        NBD：市場火熱如此，你認(rèn)為中短期投資者還可以買哪些板塊和股票呢？

        呂立新：目前市場指數(shù)雖在上漲，但實(shí)際上個(gè)股卻處在調(diào)整中——板塊輪動，非熱點(diǎn)板塊就在調(diào)整。目前總體漲幅都很大，短期看都有較大的風(fēng)險(xiǎn)，不過前段時(shí)間漲幅不大的農(nóng)業(yè)、化工和醫(yī)藥板塊，還有洼地沒被填平。中長期看，如果市場出現(xiàn)理想調(diào)整后，銀行、地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、裝備制造還有資源類等行業(yè)還是比較有前景的。



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