被指虛增存貨 海亮股份喊冤

每經(jīng)記者  孫嘉夏  發(fā)自上海

        來自“草根”階層的質(zhì)疑聲從未消失。

        近期，一名自稱“中小投資者”的“秋冬的草”發(fā)布文章稱，海亮股份（002203，收盤價(jià)9.96元）2008年年終庫存未按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提取存貨減值準(zhǔn)備。這名顯然在署名上模仿了著名財(cái)務(wù)揭黑學(xué)者夏草的投資者認(rèn)為，海亮股份可由此虛增存貨，實(shí)現(xiàn)凈利潤的增長。

未對存貨計(jì)提減值損失

        去年“國慶節(jié)后，國內(nèi)銅價(jià)飛流直下，滬銅連續(xù)從國慶節(jié)前最后一個(gè)交易日的5.61萬元/噸跌至最低點(diǎn)時(shí)的2.36萬元/噸，跌幅高達(dá)57.8%，銅及銅加工行業(yè)哀鴻遍野，業(yè)內(nèi)各大上市公司業(yè)績迅速變臉”，而海亮股份卻在去年三季報(bào)中預(yù)測公司2008年業(yè)績略有增長，“秋冬的草”當(dāng)時(shí)即質(zhì)疑稱“覆巢之下，可有完卵？”

        海亮股份的年報(bào)發(fā)布后，“秋冬的草”的質(zhì)疑聲也隨之集中爆發(fā)。“秋冬的草”認(rèn)為，根據(jù)公司董事長馮海良所稱的“這幾年的存貨合計(jì)保持在月產(chǎn)量的80%左右，存貨與產(chǎn)量之間的變化都不大”，假定“存貨量就是月產(chǎn)量的80%”，再加上年報(bào)中披露的“公司實(shí)現(xiàn)銅管棒材銷售14.7萬噸”，以及馮海良、總經(jīng)理曹建國等所稱的“隨著公司規(guī)模擴(kuò)大、出口產(chǎn)品的增加、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整，銷量沒有明顯的季節(jié)性波動(dòng)”即可以大致估算出海亮股份去年月平均產(chǎn)銷量為每月1.22萬噸，庫存規(guī)模應(yīng)在1萬噸左右。

        “秋冬的草”翻閱年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，海亮股份去年年報(bào)中扣除“委托加工材料”和“低值易耗品”后的存貨價(jià)值是5.27億元，以此推算存貨的平均價(jià)格為5.27萬元/噸，由于成品出售還需加上17%的增值稅，因此合同價(jià)值應(yīng)在6.16萬元/噸之上。這一發(fā)現(xiàn)讓“秋冬的草”感到不可思議，“在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰影籠罩、且明知道1月份有元旦和春節(jié)長假的情況下，竟然還有客戶跟海亮簽下了價(jià)格高達(dá)6.16萬元/噸的訂單”？“客戶都是理性的，不可能損失自身利益而去當(dāng)活雷鋒”，“秋冬的草”分析說，并據(jù)此認(rèn)為海亮股份5.6億元的存貨不可能有如此高額的變現(xiàn)價(jià)值。而對于公司并未對存貨計(jì)提減值損失，“秋冬的草”認(rèn)為，海亮股份或許存在虛增存貨，以此實(shí)現(xiàn)凈利潤增長的嫌疑。

公司：存貨成本不高于變現(xiàn)凈值

        海亮股份證券事務(wù)代表邵國勇昨日告訴記者，其沒有權(quán)力公開公司去年具體的庫存數(shù)量。公司總經(jīng)理曹建國則在業(yè)績說明會(huì)上介紹稱，公司2008年存貨期末余額較期初余額減少35.55%，主要原因是“2008年原材料銅單價(jià)降幅較大以及公司加強(qiáng)控制庫存所致”。公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人陳東也表示，根據(jù)海亮股份的《凈庫存風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》操作統(tǒng)計(jì)，去年年末確定銅價(jià)的期末存貨數(shù)量與確定銅價(jià)的訂單數(shù)量基本平衡，因此無需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。曹建國也補(bǔ)充說，公司已經(jīng)對存貨進(jìn)行了詳盡的減值準(zhǔn)備測試，沒有發(fā)現(xiàn)存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的情形。

        馮海良的解釋則是，面對這幾年銅價(jià)的大起大落，海亮股份建立并嚴(yán)格執(zhí)行  《凈庫存風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，“此方法充分利用公司在電解銅采購中的多種定價(jià)方式和產(chǎn)品銷售中給客戶的多種銅價(jià)確定方式的購銷特點(diǎn)，通過與期貨套期保值的有機(jī)結(jié)合，使公司承擔(dān)銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的存貨嚴(yán)格控制在可以承受的范圍內(nèi)。公司還建立了嚴(yán)格的客戶信用評(píng)估跟蹤制度，強(qiáng)化應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理與回收管理”。

        “這實(shí)際上是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了下游廠商身上。”夏草向記者解釋說，“可以做一個(gè)判斷，他們現(xiàn)在庫存的單位成本可能是高于市價(jià)的，但如果有下家合同的話，即使高于市價(jià)，成本也可以轉(zhuǎn)嫁。如果知道庫存量，我們就可以大概計(jì)算出每噸的成本。我的判斷是，那個(gè)《凈庫存風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》所起的實(shí)際作用很小，如果報(bào)表是真實(shí)的話，那么海亮股份的虧損都轉(zhuǎn)移給下游廠家了。”

        “海亮股份才上市沒多久，如果現(xiàn)在業(yè)績就變臉的話，那對監(jiān)管機(jī)構(gòu)、保薦機(jī)構(gòu)的壓力都很大。”夏草說。夏草同時(shí)也表示，自己并不認(rèn)識(shí)“秋冬的草”，但其“顯然對這個(gè)行業(yè)很有研究”。



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