熊市思維指導(dǎo)小牛市大象基金一季度表現(xiàn)平平

每經(jīng)記者  鞏萬(wàn)龍  發(fā)自深圳

        對(duì)于今年市場(chǎng)的反彈行情，各家基金公司的反應(yīng)不一，一些大象基金整體反應(yīng)過(guò)慢，繼續(xù)保持低倉(cāng)位和防守性板塊，部分基金甚至出現(xiàn)反向減倉(cāng)。

        近日，基金2009年一季報(bào)開(kāi)始陸續(xù)披露，由于“小牛市”行情的存在，基金一季報(bào)的看點(diǎn)多多。

        記者發(fā)現(xiàn)，就在大部分基金積極加倉(cāng)換股時(shí)，去年采用防守策略取得成功的一些明星基金，在今年一季度繼續(xù)減倉(cāng)，換股也出現(xiàn)滯后，致使該部分明星基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)中庸。

大象基金繼續(xù)防守

        據(jù)博時(shí)主題一季報(bào)顯示，在倉(cāng)位上，該基金保持歷史低位水平——65.83%，這足足比去年年底時(shí)的倉(cāng)位減小了11.08%；在行業(yè)配置上，該基金的重倉(cāng)板塊與去年下半年幾乎相同，交運(yùn)股、機(jī)械設(shè)備和金融保險(xiǎn)三大板塊，減持煤炭和機(jī)械設(shè)備，十大重倉(cāng)股新進(jìn)品種僅有萬(wàn)科一只。

        也就是說(shuō)，博時(shí)主題今年一季度延續(xù)防守策略，反彈時(shí)卻在降低倉(cāng)位，而在行業(yè)配置上調(diào)倉(cāng)幅度較小，這使得該基金一季度單位凈值累計(jì)上漲僅有23.9%，勉強(qiáng)達(dá)到及格線  （股基一季度平均漲幅23.46%）。

        記者注意到，當(dāng)時(shí)2007年的明星基金博時(shí)主題2008年反應(yīng)較好，該基金在保持低倉(cāng)位的同時(shí)，大幅增持防御性板塊交通運(yùn)輸、電力和通信等行業(yè)，將大秦鐵路、天津港和上海機(jī)場(chǎng)增持至十大重倉(cāng)股，這為該基金曾經(jīng)以金融股領(lǐng)銜的投資組合充滿防御色彩，這為博時(shí)主題去年排名躋身股基前1/3立下汗馬功勞。

        “市場(chǎng)上漲的結(jié)構(gòu)性分化明顯，周期類公司及中小盤(pán)公司漲幅超越大盤(pán)藍(lán)籌，概念炒做盛行。我們認(rèn)為這些公司的上漲超越了基本面的支持，因此大量減持了組合中的該類資產(chǎn)，降低了股票資產(chǎn)的比例。”博時(shí)主題基金經(jīng)理鄧曉峰表示。

        事實(shí)上，在市場(chǎng)反彈的初級(jí)階段時(shí)，像博時(shí)主題這樣資產(chǎn)規(guī)模過(guò)百億的“大象”基金重倉(cāng)的大盤(pán)藍(lán)籌股往往表現(xiàn)滯后。

        又如大成穩(wěn)健藍(lán)籌，該基金今年一季度的倉(cāng)位上升了11.61%，達(dá)到82.33%，重點(diǎn)增持醫(yī)藥、機(jī)械和地產(chǎn)等三大行業(yè)，但重倉(cāng)股組合過(guò)于低效，使得該基金單位凈值累計(jì)漲幅也僅為25.5%。

對(duì)反彈行情準(zhǔn)備不足

        “這些基金的基金經(jīng)理以前做得還可以，但是他們已經(jīng)將防守策略形成一種慣性，在今年一季度改變不多。因而表現(xiàn)相對(duì)中庸”，某大型基金公司人士向記者分析指出。

        與絕大多數(shù)基金順勢(shì)加倉(cāng)不同，部分基金在今年一季度反向減倉(cāng)。股票型基金中，東方策略、國(guó)泰金牛和廣發(fā)小盤(pán)等基金均不同程度地減倉(cāng)；混合型基金中，東方龍減倉(cāng)接近20%，而國(guó)泰金馬和國(guó)泰金鵬等也有小幅減倉(cāng)。

        事實(shí)上，部分基金明顯對(duì)小牛市行情明顯準(zhǔn)備不足，從暴跌又到暴漲，基金經(jīng)理在經(jīng)歷了2008年的由“牛市思維”轉(zhuǎn)變到“熊市思維”，已經(jīng)到習(xí)慣了“熊市思維”，多數(shù)人在趨勢(shì)明朗時(shí)才遲遲空翻多，只有少數(shù)人敢于吃螃蟹。

        隨著基金一季報(bào)的陸續(xù)披露，在當(dāng)前股基領(lǐng)漲軍團(tuán)中，既有一貫堅(jiān)持高倉(cāng)位風(fēng)格的基金，也有對(duì)大勢(shì)研判準(zhǔn)確，在市場(chǎng)調(diào)整和轉(zhuǎn)暖過(guò)程中，基金經(jīng)理果斷加倉(cāng)，進(jìn)而捕捉到了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

        截至昨日，在已披露1季報(bào)的開(kāi)放式股基中，國(guó)投瑞銀創(chuàng)新倉(cāng)位高達(dá)94.53%，僅僅1季度該基金就凈加倉(cāng)達(dá)26.18%，使得基金業(yè)績(jī)一路飆升38.65%，從而擠進(jìn)同類基金前20名。



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