新里程碑！ETF規(guī)模突破4萬(wàn)億元

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 趙云    

4月18日，資本市場(chǎng)迎來(lái)新里程碑：全市場(chǎng)ETF（交易型開放式指數(shù)基金）總規(guī)模，首次突破4萬(wàn)億元大關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自去年9月底ETF規(guī)模突破3萬(wàn)億元，到如今站上4萬(wàn)億關(guān)口，這一跨越僅耗時(shí)約6個(gè)月，也標(biāo)志著以ETF為代表的指數(shù)化投資已成為公募基金行業(yè)的核心增長(zhǎng)引擎。

從2004年首只ETF“華夏上證50ETF”破冰，到如今科創(chuàng)板ETF、中證A500ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品百花齊放，中國(guó)ETF市場(chǎng)在政策紅利、資金配置與生態(tài)優(yōu)化的共振下，正以“飛輪效應(yīng)”加速駛?cè)朦S金時(shí)代。

見(jiàn)證歷史！ETF站上4萬(wàn)億元大關(guān)

資本市場(chǎng)又迎來(lái)新里程碑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，全市場(chǎng)ETF總規(guī)模已經(jīng)突破4萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)下新紀(jì)錄。

2004年，境內(nèi)首只ETF——華夏上證50ETF成立，拉開了中國(guó)ETF市場(chǎng)發(fā)展的序幕。作為跟蹤標(biāo)的指數(shù)變化并在交易所上市交易的基金，ETF以其低成本、高效率的特性，滿足了投資者對(duì)便捷投資工具的需求，同時(shí)推動(dòng)了資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

經(jīng)過(guò)二十余年的發(fā)展，中國(guó)ETF市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了驚人的多級(jí)躍升：從2004年起步到2021年突破首個(gè)萬(wàn)億元規(guī)模用了17年，第二個(gè)萬(wàn)億元?jiǎng)t耗時(shí)3年，2024年更是以驚人的9個(gè)月完成第三個(gè)萬(wàn)億元增量。

在資本市場(chǎng)快速發(fā)展和政策大力支持的雙重推動(dòng)下，中國(guó)ETF市場(chǎng)正迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。2024年新“國(guó)九條”建立ETF快速審批通道，央行推出互換便利工具提供流動(dòng)性支持，疊加國(guó)家隊(duì)資金持續(xù)增持，共同推動(dòng)ETF市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。截至4月18日，境內(nèi)ETF總規(guī)模已成功突破4萬(wàn)億元大關(guān)，僅用約6個(gè)月時(shí)間完成了第四個(gè)萬(wàn)億元的突破，體現(xiàn)了強(qiáng)大的“加速度”。

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳對(duì)記者指出，中國(guó)ETF市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)主要得益于多項(xiàng)核心因素：一方面，監(jiān)管部門持續(xù)的政策支持為ETF發(fā)展創(chuàng)造了有利環(huán)境，顯著增強(qiáng)了市場(chǎng)參與主體的信心；另一方面，隨著機(jī)構(gòu)投資者占比提升和個(gè)人投資者專業(yè)水平提高，市場(chǎng)對(duì)ETF產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

ETF產(chǎn)品規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)背后，也是越來(lái)越多投資者認(rèn)可以ETF為代表的指數(shù)化投資新趨勢(shì)。上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人在近期的一次活動(dòng)中介紹，隨著指數(shù)化投資理念不斷深入人心，ETF市場(chǎng)參與度穩(wěn)步提升，目前滬市ETF參與賬戶數(shù)近1000萬(wàn)戶，去年“9·24”以來(lái)增長(zhǎng)約200萬(wàn)戶。

權(quán)益ETF占主導(dǎo)地位，“頭部壟斷+細(xì)分突圍”市場(chǎng)格局形成

從這4萬(wàn)億元規(guī)模構(gòu)成來(lái)看，權(quán)益ETF仍然占主導(dǎo)地位。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前股票型ETF的規(guī)模已達(dá)到2.94萬(wàn)億元，占ETF市場(chǎng)總規(guī)模的73.54%；跨境ETF規(guī)模4970.23億元，占總規(guī)模的12.41%；債券型ETF規(guī)模2392.05億元，占5.97%；此外還有貨幣型ETF規(guī)模1738.37億元、商品型ETF規(guī)模1465.58億元，分別占ETF總規(guī)模的4.34%和3.66%。

股票型ETF中，規(guī)模最大的是規(guī)模指數(shù)ETF，也就是寬基ETF，最新規(guī)模為2.19萬(wàn)億元，占ETF總規(guī)模的54.67%。在所有寬基ETF中，滬深300ETF近期整體規(guī)模重回萬(wàn)億級(jí)大關(guān)，也是唯一一個(gè)規(guī)模突破萬(wàn)億元的寬基ETF賽道。

再來(lái)看基金管理人的情況。截至4月17日，全市場(chǎng)共有54家公募持牌機(jī)構(gòu)布局ETF業(yè)務(wù)。其中管理規(guī)模超過(guò)千億元的公司共有12家，合計(jì)占據(jù)了全市場(chǎng)ETF總規(guī)模的近85%；相比之下，其余42家基金公司管理的ETF規(guī)模僅有全市場(chǎng)總規(guī)模的15%，尾部10家公司的ETF管理規(guī)模甚至不足14億元，顯示出強(qiáng)大的馬太效應(yīng)。

在頭部效應(yīng)和強(qiáng)者恒強(qiáng)的背景下，中小型基金公司進(jìn)入ETF賽道只能選擇另辟蹊徑。有人選擇在產(chǎn)品創(chuàng)新上發(fā)力，也有機(jī)構(gòu)選擇結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)、聚焦細(xì)分領(lǐng)域來(lái)“突圍”，例如搶先發(fā)行首只掛鉤相關(guān)指數(shù)的ETF產(chǎn)品等等，通過(guò)率先推出全市場(chǎng)首只及首批具有高辨識(shí)度的指數(shù)產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

整體而言，當(dāng)前ETF市場(chǎng)已經(jīng)形成了“頭部壟斷+細(xì)分突圍”的市場(chǎng)格局。多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此指出，這樣的市場(chǎng)格局符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，頭部公募依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)保持領(lǐng)先地位，而中小機(jī)構(gòu)則通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)策略在細(xì)分市場(chǎng)尋求發(fā)展空間。

ETF市場(chǎng)迎來(lái)黃金發(fā)展期

對(duì)于ETF業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，4萬(wàn)億元是一塊新里程碑，也是一個(gè)新起點(diǎn)。中國(guó)ETF市場(chǎng)正以“飛輪效應(yīng)”加速駛?cè)朦S金時(shí)代。

曾方芳指出，ETF總規(guī)模突破4萬(wàn)億對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有多重積極意義。

首先，ETF產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)正在向更加成熟、國(guó)際化的方向邁進(jìn)；

其次，ETF以其便捷的交易特性，有效降低了普通投資者的參與門檻，顯著提升了市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)平抑市場(chǎng)波動(dòng)、提高運(yùn)行效率具有重要作用；

此外，日益豐富的ETF產(chǎn)品線為投資者提供了多樣化的資產(chǎn)配置工具，在滿足不同投資需求的同時(shí)，也優(yōu)化了資本市場(chǎng)的整體生態(tài)；

最后，ETF的壯大還有助于引導(dǎo)社會(huì)資金更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供金融支持。

還有業(yè)內(nèi)人士推算，未來(lái)10年，ETF規(guī)模有望突破10萬(wàn)億元。

當(dāng)然我們也看到，在快速發(fā)展的過(guò)程中，ETF業(yè)務(wù)也面臨一些“成長(zhǎng)的煩惱”。例如，部分熱門賽道和主題出現(xiàn)了大量相似的ETF產(chǎn)品，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品之間的差異化優(yōu)勢(shì)逐漸減弱。另外，部分投資者對(duì)ETF的風(fēng)險(xiǎn)特征、投資策略和套利機(jī)制缺乏深入了解，容易在市場(chǎng)波動(dòng)中做出非理性決策，投資者對(duì)ETF的認(rèn)知和理解仍需進(jìn)一步提升等等。

上交所ETF行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2025）就指出，隨著新一輪資本市場(chǎng)深化改革各項(xiàng)措施穩(wěn)步推進(jìn)，境內(nèi)指數(shù)化投資發(fā)展空間廣闊，ETF市場(chǎng)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇期。未來(lái)應(yīng)持續(xù)豐富ETF產(chǎn)品高質(zhì)量供給，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與居民財(cái)富管理；落實(shí)“科創(chuàng)板八條”相關(guān)舉措，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；不斷優(yōu)化ETF場(chǎng)內(nèi)配套機(jī)制，為中長(zhǎng)期資金入市營(yíng)造良好環(huán)境；加強(qiáng)境內(nèi)外市場(chǎng)宣傳推廣，提升ETF影響力競(jìng)爭(zhēng)力；豐富ETF應(yīng)用場(chǎng)景，構(gòu)建ETF市場(chǎng)良好生態(tài)等等。

曾方芳也表示，展望未來(lái)，ETF市場(chǎng)要持續(xù)健康發(fā)展，一是需要進(jìn)一步簡(jiǎn)化產(chǎn)品審批流程，降低發(fā)行運(yùn)營(yíng)成本；二是維持股票市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和充足流動(dòng)性；三是持續(xù)加強(qiáng)投資者教育工作，增強(qiáng)市場(chǎng)信心；四是加快推出契合市場(chǎng)需求的創(chuàng)新型ETF產(chǎn)品。

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