保險集團“跨界”投資玩什么？ 透視900余家非保險子公司：“醫(yī)康養(yǎng)”成新高地

每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 廖 丹    

近日，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《保險集團并表監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《辦法》），提到保險集團公司應(yīng)當(dāng)建立健全成員公司重大股權(quán)投資管理機制，嚴(yán)格規(guī)范各級成員公司投資設(shè)立非保險子公司。

那么，截至目前，保險集團設(shè)立的非保險子公司情況如何？記者近日梳理保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)、保險公司官網(wǎng)，據(jù)不完全統(tǒng)計，中國人保、國壽集團、中再集團、中國太平、中國平安、中國太保、中華聯(lián)合集團、泰康保險集團、華泰保險集團、大家保險集團十大保險集團設(shè)立900余家非保險子公司。

從行業(yè)分布來看，十大保險集團所屬非保險子公司主要涉及金融投資、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)、科技等領(lǐng)域，其中部分保險集團在醫(yī)康養(yǎng)子公司數(shù)量的布局超過六成。

醫(yī)康養(yǎng)子公司是保險集團布局新高地

在政策利好和市場需求驅(qū)動的大背景下，康養(yǎng)領(lǐng)域是保險集團布局的重中之重。從保險集團投資的非保險子公司數(shù)量而言，康養(yǎng)子公司占有絕對比例。

根據(jù)泰康保險集團此前披露的非保險子公司基本情況表，截至2021年底，泰康旗下布局的醫(yī)療、養(yǎng)老及健康類公司較多，如泰康之家及其配套的康復(fù)醫(yī)院、遍布多地的拜博口腔、泰康仙林鼓樓醫(yī)院等。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，此后泰康保險集團披露了113項關(guān)于非保險子公司情況的變更公告，其中涉及醫(yī)康養(yǎng)子公司的更是數(shù)量繁多。

今年3月更新了子公司信息的中國太保，旗下目前有46家非保險子公司，其中，涉及醫(yī)康養(yǎng)領(lǐng)域的子公司數(shù)量約有30家，占比超過六成，包括太保家園在全國各地的養(yǎng)老服務(wù)公司，兩家源申康復(fù)醫(yī)院等。截至2024年末，太保家園已經(jīng)落地13城15園，交付床位數(shù)超8800張。中國太保管理層在2024年業(yè)績發(fā)布會上表示，新的發(fā)展階段下，已正式啟動了包括大康養(yǎng)在內(nèi)的三大戰(zhàn)略。

3月26日，大家保險集團披露了所屬非保險子公司情況，在90家非保險子公司中，跟健康、養(yǎng)老、醫(yī)院相關(guān)的公司數(shù)量約有40家，占比超過四成。包括大家健養(yǎng)、城心健康的各地養(yǎng)老服務(wù)公司等。

此外，房地產(chǎn)也是保險集團布局的重點領(lǐng)域之一。如大家保險集團房地產(chǎn)、置業(yè)相關(guān)的公司約有10家。此外，在人保集團、中國太平、國壽集團、中國平安等保險集團布局的非保險子公司中，與不動產(chǎn)、置業(yè)、酒店等相關(guān)的房地產(chǎn)子公司都占據(jù)一定比例。華泰保險集團布局的三家非保險子公司中，也有一家置業(yè)公司。

普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受記者微信采訪時表示，房地產(chǎn)行業(yè)由于過去20年的高增長及其高回報率，本身就是很多保險公司投資的重點，尤其是采用重資產(chǎn)模式布局養(yǎng)老社區(qū)的保險公司，就會持有較多的房地產(chǎn)項目，這些項目往往都是通過項目平臺公司來實現(xiàn)控制，因此在賬面上形成了很多納入并表的平臺子公司。

而醫(yī)療和養(yǎng)老則是和保險主業(yè)高度協(xié)同的領(lǐng)域，在周瑾看來，現(xiàn)在行業(yè)普遍在布局大健康大養(yǎng)老戰(zhàn)略，預(yù)期在這些領(lǐng)域的非保險投資還會增加，加之存量非保險領(lǐng)域的風(fēng)險還會不斷暴露出來，因此對非保險子公司加強規(guī)范和管理的重要性也會愈發(fā)凸顯。

重點投資領(lǐng)域還包括金融、科技等

記者梳理發(fā)現(xiàn)，十大保險集團重點布局的非保險子公司涉及領(lǐng)域還包括金融投資、科技等。

在金融投資領(lǐng)域，中國人保旗下中誠信托、人保投資控股、人保創(chuàng)新投資管理（上海）等；國壽集團旗下包括國壽安保基金、廣銀理財、廣發(fā)銀行、國壽資本等；中國平安旗下的平安銀行、平安證券、平安資管、平安租賃等；中國太保旗下有太保私募基金、國聯(lián)安基金等；中國太平旗下太平基金、太平金控股權(quán)投資基金管理（深圳）等；華泰保險集團旗下華泰保興基金等。

周瑾表示，一般對非保險子公司的投資，都是出于戰(zhàn)略需要。比如，一些保險集團希望打造綜合金融業(yè)務(wù)模式，為客戶提供豐富的金融保險產(chǎn)品，所以在非保險領(lǐng)域會布局基金、信托、證券乃至銀行等金融機構(gòu)的股權(quán)投資。

科技公司也是近年來保險集團熱衷布局的一大方向。以人保集團為例，包括?；ネǎū本┯邢薰?、人保信息科技有限公司等；中國太保旗下科技類子公司包括太平洋保險在線服務(wù)科技有限公司、太?？萍加邢薰?、太?？萍挤?wù)（武漢）有限公司；中國平安旗下平安科技（深圳）；中國太平旗下有太平金融科技服務(wù)（上海）；中再集團旗下重慶大地金融科技、中再保數(shù)字科技。這些機構(gòu)直接為保險公司提供技術(shù)開發(fā)，或幫助保險公司為消費者提供線上的咨詢或金融服務(wù)。

近年來，保險集團將科技提上戰(zhàn)略高度，科技賦能成果正開花結(jié)果。談及對于科技的布局，中國平安管理層此前表示：“多年來，平安持續(xù)進行科技投入，在效率提升、服務(wù)、成本優(yōu)化等方面取得非常大的進展。”中國太保管理層在業(yè)績發(fā)布會上表示：“未來還是要繼續(xù)加深業(yè)務(wù)與科技的深度融合，構(gòu)筑AI（人工智能）供給端和需求端之間的新型生產(chǎn)關(guān)系，同時對照監(jiān)管要求，嚴(yán)格做好AI的合規(guī)風(fēng)險管理。”

此外，從各家保險集團布局子公司的偏好來看，中國太平青睞租賃行業(yè)，主要以航空、設(shè)備和航運租賃為主，中國太平的海外子公司有71家，占比超過四成；國壽集團的海外子公司有25家，占總數(shù)的兩成以上。

建立風(fēng)險隔離機制加強內(nèi)部交易管理

前述《辦法》提出，保險集團公司應(yīng)當(dāng)全面掌握集團內(nèi)部非保險子公司的情況，關(guān)注其杠桿率、流動性等經(jīng)營風(fēng)險，防止經(jīng)營不審慎引發(fā)風(fēng)險傳染，不得通過非保險子公司進行股權(quán)隱匿、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和監(jiān)管套利。保險集團公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施防范空殼公司造成的風(fēng)險傳染，及時清理長期無業(yè)務(wù)發(fā)生的空殼公司。

談及保險集團對相關(guān)子公司的清理，在周瑾看來，過去幾年的確有一定收縮，但增量還是不少的。“非保險子公司由于其業(yè)態(tài)與保險主業(yè)差異較大，加之與保險公司的業(yè)務(wù)協(xié)同模式存在一定的復(fù)雜性，從而產(chǎn)生衍生風(fēng)險及風(fēng)險傳染，譬如，科技類子公司涉及更多的網(wǎng)絡(luò)安全和信息安全風(fēng)險，房地產(chǎn)子公司在項目施工過程中面臨安全生產(chǎn)風(fēng)險，醫(yī)院經(jīng)營管理涉及諸多醫(yī)療法律法規(guī)以及需要應(yīng)對醫(yī)療事故和醫(yī)療糾紛的處理，因此在管控上更為復(fù)雜。保險公司傳統(tǒng)的風(fēng)控模式，未必有能力和經(jīng)驗充分識別和管理好非保險子公司相關(guān)的風(fēng)險。有必要針對協(xié)同模式帶來的風(fēng)險傳染建立隔離機制和管控手段。”

“監(jiān)管部門對保險集團開設(shè)及運營非保險子公司的監(jiān)管還是比較嚴(yán)格的，也一直監(jiān)控相關(guān)風(fēng)險。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍在接受記者微信采訪時表示，《辦法》針對的是保險集團公司所屬非保險子公司可能存在的風(fēng)險，防止風(fēng)險從這些子公司向保險集團擴散，影響保險業(yè)的發(fā)展和穩(wěn)定。

王國軍還表示，《辦法》要求建立清晰的并表管理責(zé)任體系，厘清集團公司和子公司之間的責(zé)任，指定牽頭部門，明確各職能部門并表管理職責(zé)，確保對成員公司管理的有效性和適當(dāng)性。建立風(fēng)險隔離機制、加強內(nèi)部交易管理、完善風(fēng)險監(jiān)測評估體系、加強資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動管理等要求，旨在加強保險集團公司的風(fēng)險管理能力，防止風(fēng)險跨區(qū)域、跨市場、跨境傳遞共振，維護保險集團的穩(wěn)健運行。